銷量降收益升 車企利潤如何在弱市實現(xiàn)反轉(zhuǎn)？

2015年車市銷量整體走低，但從目前發(fā)布業(yè)績預報的車企來看，大部分車企去年的利潤收益均出現(xiàn)不同程度上揚。

記者統(tǒng)計目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預報的15家車企后發(fā)現(xiàn)，除長城汽車和一汽轎車業(yè)績預減之外，其余13家車企都出現(xiàn)不同程度上揚。受益于新能源汽車的產(chǎn)銷兩旺，上市車企中3家客車生產(chǎn)企業(yè)利潤增幅普遍好于乘用車企業(yè)。

中通客車2015年實現(xiàn)凈利潤為3.40億-4.19億元，同比增長21.6%-49.9%;金龍汽車預計2015年實現(xiàn)凈利潤為4.70億 -5.50億元，同比增長90%-120%;安凱客車預計2015年實現(xiàn)凈利潤為0.35億-0.42億元 同比增長49%-79%;金杯汽車方面，預計2015年凈利潤為0.10億-0.30億元，同比增長106.99%-120.98%。

部分上市公司業(yè)績預告：

吉利汽車預計歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長50%-60%，達到22.2億元。

*ST夏利 2015盈利：1000萬元– 5000萬元，上年同期 虧損：165913萬元

雖然增幅喜人，但值得關(guān)注的是，客車企業(yè)的利潤基本上都源于新能源客車市場爆發(fā)推高，在傳統(tǒng)市場，由于宏觀經(jīng)濟的走低以及高鐵交通的發(fā)展，公路運輸 領(lǐng)域的需求已經(jīng)連年下降，而客車市場整體走勢在2016年依然不容樂觀。綜合今年前三季度的業(yè)績報告，如果沒有政府補貼的大力扶持，部分客車企業(yè)的凈利潤 依然不容樂觀，甚至處于負增長的狀態(tài)。以安凱客車為例，在其此前發(fā)布的三季度報中，前三季度安凱客車累計營收26.24億元，同比下降25.47%。前三 季度，歸屬上市公司股東的凈利潤為3171萬元，較去年同期上升71.3%，扣非后的凈利潤僅為422萬元，較去年同期上升117.57%。值得注意的 是，據(jù)其發(fā)布的公告顯示，前三季度計入當期損益的政府補助就達到3598.7萬元，這也就是說，如果不是政府補貼，安凱客車前三季度的凈利潤可能出現(xiàn)虧 損。

在校車市場未能大規(guī)模啟動的背景下，眼下幾乎所有的客車企業(yè)都將發(fā)展重心押寶在了新能源汽車身上。這樣的風險也顯而易見，在新能源汽車補貼政策即將啟動退坡后，上述客車生產(chǎn)企業(yè)是否還能在市場中站穩(wěn)腳跟，有待觀察。

乘用車方面，雖然從銷量上看，多家企業(yè)的銷量增速放緩、甚至有車企銷量下降，但從預期利潤上看，利潤表現(xiàn)均好于銷量表現(xiàn)。這是一個有意思的現(xiàn)象。

上汽集團發(fā)布的公告顯示，2015年其銷量僅增長了5%，但利潤預期將實現(xiàn)6%的增長，達到296.51億元左右。江鈴汽車2015年銷量僅為 25.7萬輛，同比下降6.83%，但凈利潤卻同比增長5.4%，為22.22億元。廣汽集團2015年凈利潤約為38.23億-46.20億元，同比增 長20%-45%;但其銷量僅增加了10.86%。東風股份2015年累計銷量較去年同期下降20.89%，但其利潤卻預增150%，達到3.5億元。吉 利汽車預計歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長50%-60%，達到22.2億元，增速大大高于其20%的銷量增幅。長安汽車2015年累計銷量僅增長 9.14%，但其凈利潤卻同比上漲了23%-33.6%，達到93億-101億元。

促成上述多家企業(yè)2015年大幅增收的原因來自于以下幾個方面，一是銷售結(jié)構(gòu)的變化，比如江鈴汽車，原本收益主要來自于商用車，但隨著今年SUV市 場的火爆，包括馭勝和江鈴福特的SUV車型也逐漸在其整體銷量中占有更大的比重，而SUV車型尤其是新上市車型，本來就具有較高的毛利。

另外，大量新車的上市以及上市新車結(jié)構(gòu)的變化也是促進車企利潤提升的重要原因之一。瑞銀證券分析在年初的時候發(fā)布關(guān)于上汽集團2015年業(yè)績預期的 研報就認為，合資公司SGM和SVW在2015年的銷量增長有望受益于新車型的推出，受益于高毛利率車型的熱賣，預計公司2015年利潤增速將高于收入增 速。

確實，更高毛利的中高級車以及SUV、MPV車型大量入市，在一定程度上普遍推高了車企的利潤水平。來自搜狐汽車的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅SUV2015 年上市的新車數(shù)量同比2014年就增長18.6%。同時，2014年上市SUV側(cè)重點傾向于小型SUV，如哈弗H2、H1、現(xiàn)代ix25、本田繽智 /XR-V等;而2015年大量中型SUV新車上市，如全新樓蘭、全新漢蘭達以及全新銳界等。相對來說，后者的平均利潤水平肯定高于前者。

與此同時，隨著車企經(jīng)營理念的變化，越來越多的車企也開始挖掘后市場產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤。廣汽集團發(fā)布的公告就表示，“產(chǎn)業(yè)鏈上下游的汽車零部件、商貿(mào) 服務(wù)、汽車信貸、保險等業(yè)務(wù)隨之迅速發(fā)展，同時公司經(jīng)營質(zhì)量有了進一步提升”，使得2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期也保持了較快增長。

另外，在多家上市公司的公告中，都提及了新能源汽車的銷量增長對于利潤的貢獻，比如東風汽車。但體現(xiàn)最為明顯的依然是比亞迪，比亞迪據(jù)公司發(fā)布的公 告稱，2015年比亞迪預計實現(xiàn)凈利潤為26.80億-28.50億元，同比2014年增長518.2%-557.4%。其實，在2015年比亞迪 45.54萬輛的銷量業(yè)績中，新能源車銷量占比并不大，僅為61722輛，但其產(chǎn)值卻達到220億元，首次超過傳統(tǒng)汽車的銷售貢獻(190億元)。

利潤的激增意味著之前多年的培育開始得到回報，在政府的大力扶持下，開始進入發(fā)展快車道的新能源汽車已經(jīng)具有一定的“造血”能力，而非一味需要輸 血。這也是今年來不少車企都紛紛押注新能源汽車的重要原因之一，不過，依然要看到的是，比亞迪在新能源領(lǐng)域的反轉(zhuǎn)是依賴多年的投入和積累，而非朝夕之功， 其余車企想從新能源汽車市場分羹，必須要解決技術(shù)積累和規(guī)模分攤等多重難題。

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