下一股產(chǎn)業(yè)熱風(fēng)：汽車電子跨國并購潮

2016年，汽車業(yè)變革對整個制造業(yè)鏈條的影響繼續(xù)發(fā)酵，除了與新能源汽車相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，隨著車聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛技術(shù)高達上萬億元的市場潛力快速釋放，汽車電子開始成為資本熱逐的下一個風(fēng)口。

2月16日，在停牌百天后，汽車中控系統(tǒng)供應(yīng)商均勝電子發(fā)布定增及重大資產(chǎn)購買預(yù)案，稱公司擬非公開發(fā)行不超過3.6億股，募集資金總額不超過86 億元。其中，擬以9.2億美元現(xiàn)金收購美國公司KSSHold-ings,Inc.（下稱KSS）并以1億美元對其增資，另以1.8億歐元現(xiàn)金收購德國 TS道恩的汽車信息板塊業(yè)務(wù)，兩起跨國收購的交易對價折合人民幣近80億元。募資多余部分用于補充被收購公司的流動資金。

瞄準(zhǔn)汽車電子潛力的不僅是均勝電子這樣的巨頭。2月17日晚間，主攻汽車儀表的航天科技同樣發(fā)布公告，擬以17.49億元收購控股股東“中國航天科工三院”(以下簡稱“航天三院”)旗下海外資產(chǎn)，涉及全球領(lǐng)先的汽車電子制造商，借此進一步拓展其汽車電子業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)鏈。

在汽車零部件企業(yè)紛紛通過海內(nèi)外并購來爭搶汽車電子技術(shù)制高點的背后，是快于此前預(yù)期的汽車智能化、節(jié)能化和車聯(lián)網(wǎng)化的趨勢，尤其是隨著無人駕駛車輛概念的熱潮，萬億級別的市場被認(rèn)為指日可待。

“無論是互聯(lián)網(wǎng)汽車，還是零部件，目前來說，主要是為汽車智能化做準(zhǔn)備，積累技術(shù)能力。”民族證券汽車行業(yè)分析師曹鶴表示，對技術(shù)薄弱的國內(nèi)汽車電子零部件供應(yīng)商而言，跨國收購潮已勢不可擋。

券商研究報告認(rèn)為，國內(nèi)汽車電子市場規(guī)模已占到全球市場的25%。汽車電子具備與消費電子同等級別的千億美元級別的市場空間，在技術(shù)加速發(fā)展的情況下，有望在不久的將來被徹底引爆。為了迎接這股熱風(fēng)，國內(nèi)汽車電子企業(yè)已經(jīng)開始大舉展開海外并購，借此占領(lǐng)技術(shù)制高點。

來自烏鎮(zhèn)的信號

一個共識是，車聯(lián)網(wǎng)將成為下一個產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。原因很簡單：無論是國家對新能源汽車的扶持力度，還是車企和政府聯(lián)手推進的車聯(lián)網(wǎng)項目，以及全球各大巨頭 對無人駕駛技術(shù)的重金研發(fā)投入。都讓汽車電子成為未來至少五年內(nèi)公認(rèn)的熱門板塊。“汽車電子已經(jīng)成為汽車工業(yè)中成長最快的細(xì)分領(lǐng)域，已被公認(rèn)引導(dǎo)了汽車技 術(shù)發(fā)展進程中的又一次革命，預(yù)計2020年，電子系統(tǒng)的成本將占到整車成本的50%（現(xiàn)階段是40%）。”國元證券發(fā)布的汽車電子報告指出，伴隨著汽車 電子滲透率的提升，未來汽車必將朝著智能化方向發(fā)展，在全球汽車市場增速放緩的背景下，汽車電子技術(shù)的發(fā)展以及該行業(yè)的增速將明顯高于整車行業(yè)的增速。

而讓這個板塊在2016年伊始就炙手可熱的，是2015年底來自烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會上的消息。2015年12月14日，百度宣布正式成立自動駕駛事 業(yè)部，并預(yù)計3年內(nèi)在全國十個城市劃分示范區(qū)，正式商用無人駕駛汽車；5年實現(xiàn)量產(chǎn)；10年后，將有80%新出廠的汽車可實現(xiàn)自動駕駛。兩天后召開的第二 屆烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，百度的無人駕駛汽車出現(xiàn)在各國政要面前。這被認(rèn)為百度正式向已經(jīng)測試了6年的谷歌無人汽車宣戰(zhàn)。

至此，從2014年以來，蘋果、谷歌、特斯拉、百度、阿里及騰訊等巨頭已經(jīng)先后宣布加大車聯(lián)網(wǎng)布局和投入。有分析指出，未來3-5年內(nèi)，預(yù)計全球車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達到3000億元。

作為汽車信息化和智能化的新趨勢，車聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為全球所有汽車廠商的戰(zhàn)略重心，汽車企業(yè)與包括谷歌、百度在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的牽手已經(jīng)成為2015年最頻繁出現(xiàn)的合作形式。

無人駕駛是車聯(lián)網(wǎng)的制高點，是人工智能應(yīng)用最快、空間最大的場景之一。作為中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)頭羊，百度在無人駕駛上的決心，無疑給準(zhǔn)備進入汽車電子領(lǐng)域 的零部件廠商注入了最有力的一針強心劑，這些汽車零部件企業(yè)更加篤信，未來十年間，汽車智能化技術(shù)將成為汽車產(chǎn)業(yè)鏈上上升最快的環(huán)節(jié)。

根據(jù)德勤測算，2016年全球汽車電子規(guī)模將達到2348億美元，預(yù)計2016年中國汽車電子市場規(guī)模將增長12.7%，超過740億美元。麥肯錫則針對無人駕駛汽車給出了預(yù)期：到2025年可以產(chǎn)生2000億至1.9萬億美元的產(chǎn)值。

雖然在無人駕駛產(chǎn)業(yè)化的時間點上，業(yè)界一直存在爭議，但在政策的支持下，產(chǎn)業(yè)催化被認(rèn)為將屢超預(yù)期。更重要的是，包括特斯拉、谷歌、蘋果、百度、樂 視、寶馬、沃爾沃、本田及博世等巨頭普遍預(yù)計無人駕駛車輛將于2020年前量產(chǎn)，眾多品牌無人駕駛車型的開發(fā)和路試也將在2016年陸續(xù)發(fā)布。“和新 能源一樣，無人駕駛概念熱潮推倒的第一張骨牌自然是智能化技術(shù)研發(fā)和汽車電子配件的供應(yīng)板塊。”曹鶴表示。

跨國并購捷徑

2月16日公布的兩起并購是汽車中控系統(tǒng)供應(yīng)商均勝電子持續(xù)跨國收購的又一起大手筆，過去五年間，這家汽車零部件企業(yè)已經(jīng)逐漸將整個企業(yè)重心轉(zhuǎn)移至與人車交互技術(shù)相關(guān)的汽車電子板塊。

均勝電子是并購發(fā)展路線的代表性企業(yè)，早在2011年，均勝電子就并購了德國老牌汽車電子供應(yīng)商——普瑞公司，借此提升了在BMS（電池管理系統(tǒng)） 領(lǐng)域的競爭力；2014年8月，均勝電子并購德國機器人公司IMA；三個月后，均勝電子再次以9000萬歐元并購德國智能駕駛公司QuinGmbH，目 的是進一步完善其智能駕駛技術(shù)的體系建設(shè)。2015年3月，均勝電子斥資5億元成立子公司均勝車聯(lián)，用來進行對智能互聯(lián)和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及企業(yè)的投資并購，第 一個投資項目，是收購了車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺開發(fā)和運營商車音網(wǎng)10%的股權(quán)。

通過跨國收購的捷徑，均勝電子目前已成為寶馬、奧迪、奔馳、保時捷等中高檔車系的配套供應(yīng)商。

均勝電子此次再次出手收購的美國公司KSS是世界頂級汽車安全系統(tǒng)供應(yīng)商之一，在全球設(shè)有五大研發(fā)中心，產(chǎn)品含被動安全、主動安全、智能駕駛有關(guān)產(chǎn) 品等；而德國公司TS道恩的汽車信息板塊業(yè)務(wù)主要包括車載信息系統(tǒng)的開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品則包括導(dǎo)航駕駛輔助、智能車聯(lián)、影音娛樂及車載在線云服務(wù) 等。

“和發(fā)動機、變速箱等核心部件一樣，在汽車電子上，國內(nèi)零部件企業(yè)的技術(shù)劣勢還是很明顯的，在目前情況下，不可能通過數(shù)年甚至數(shù)十年的埋頭研發(fā)來趕超了，所以并購是最有效的途徑。”曹鶴指出。

國金證券分析師張帥也認(rèn)為，海外并購是實現(xiàn)技術(shù)跨越的最快捷途徑，“汽車電子前裝市場利潤率高，但產(chǎn)品需要汽車整車廠商認(rèn)證，國內(nèi)汽車品牌以合資為 主，自主汽車品牌實力較弱，且以中低端市場為主，無法給予國內(nèi)汽車電子廠商足夠的支持，因此國內(nèi)前裝市場被國外汽車電子巨頭壟斷。國內(nèi)汽車電子企業(yè)可以通 過海外并購實現(xiàn)技術(shù)跨越，從而切入國際大型汽車制造商供應(yīng)體系，供應(yīng)層次的根本性轉(zhuǎn)變，決定了未來的盈利水平。”

事實是，在“汽車智能化將成為中國汽車業(yè)彎道超車的機會”論調(diào)下，以及技術(shù)基礎(chǔ)薄弱的現(xiàn)實下，通過海外收購?fù)晟栖嚶?lián)網(wǎng)技術(shù)布局，已經(jīng)成為大部分汽車電子供應(yīng)商共同的選擇。

中航科技的此次并購?fù)瑯邮抢^去年6月，中航科工旗下公司聯(lián)合其他兩家企業(yè)收購汽車電子模塊生產(chǎn)商之后，中航系再次在汽車電子技術(shù)上的跨國并購之舉。

2015年3月，得潤電子宣布，擬出資5682萬歐元，收購意大利汽車電子制造商MetasystemS.p.A（簡稱Meta）60%股權(quán)，以拓展汽車電子與核心零部件供應(yīng)市場。

而值得關(guān)注的是，在證券市場上，從2015年底開始，為迎接即將爆發(fā)的車聯(lián)網(wǎng)，各證券機構(gòu)已經(jīng)開始密集調(diào)研這些通過并購來開拓汽車電子業(yè)務(wù)的零部件 上市公司，包括由電子連接器向汽車電子轉(zhuǎn)變的得潤電子、向軍工電子和汽車電子轉(zhuǎn)變的順絡(luò)電子、向汽車記錄儀等新興方向拓展的全志科技、從制動及轉(zhuǎn)向部件切 入車聯(lián)網(wǎng)的萬安科技等。而去年傳統(tǒng)發(fā)動機零部件市場的不景氣也助推了相關(guān)企業(yè)向汽車電子板塊的轉(zhuǎn)型。

不過，盯著中國汽車電子這款大蛋糕的還有眾多的跨國零部件巨頭，就目前而言，博世、大陸、德爾福等國際領(lǐng)先廠商已經(jīng)紛紛布局中國。從客觀上而言，海外并購、參股海外公司，也是國內(nèi)汽車電子供應(yīng)商與之對抗的最有效途徑。

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