經(jīng)銷(xiāo)商借轉(zhuǎn)型與兼并重組破局

近日，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布了部分上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)2015年度報(bào)告。結(jié)合此項(xiàng)報(bào)告，本報(bào)記者前面對(duì)報(bào)告中涉及的15家上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)2015年報(bào)做了逐個(gè)分析，在此，將結(jié)合各家分析及中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告做出總結(jié)分析。

分析中涉及的15家上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商有廣匯汽車(chē)（600297）、國(guó)機(jī)汽車(chē)(600335)、南菱汽車(chē)(830865)、亞夏汽 車(chē)(002607)、和諧汽車(chē)（03836.HK）、物產(chǎn)中大(600704) 、大東方汽車(chē)(600327) 、中升控股（00881.HK）、永達(dá)汽車(chē)（03669.HK）、正通汽車(chē)(01728.HK)、寶信汽車(chē)(01293.HK)、綠地潤(rùn)東 (01365.HK)、新豐泰汽車(chē)(01771.HK)和美東汽車(chē)(01268.HK)。

通過(guò)分析不難看出，2015年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)增速放緩，處于市場(chǎng)第一線的經(jīng)銷(xiāo)商感受最為明顯，面對(duì)以新車(chē)銷(xiāo)售為重心的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，很多經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)日益艱難，即便是已經(jīng)上市的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)也未能逃脫業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的命運(yùn)。

收入下滑 新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)成罪魁禍?zhǔn)?

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，15家上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)中，僅有廣匯汽車(chē)、永達(dá)汽車(chē)、中升控股、和諧汽車(chē)、美東汽車(chē)和南菱汽車(chē)6家公司2015年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其余均出現(xiàn)不同程度下滑。

雖有2015年下半年政府出臺(tái)的1.6L及以下排量乘用車(chē)輛購(gòu)置稅減半政策刺激， 15家上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)2015年新車(chē)銷(xiāo)售總量同比實(shí)現(xiàn)2.05%的增長(zhǎng)率，卻并未帶來(lái)銷(xiāo)售收入的同比增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)15家經(jīng)銷(xiāo) 商共實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售收入3892億元，較2014年下降6.64%。其中，除美東汽車(chē)、廣匯汽車(chē)、中升汽車(chē)、永達(dá)汽車(chē)保持增長(zhǎng)外，其余企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下 滑或與上年基本持平。

分析各家營(yíng)收結(jié)構(gòu)，雖然新車(chē)銷(xiāo)售收入占比均有所下降，但總體來(lái)看，新車(chē)銷(xiāo)售仍是經(jīng)銷(xiāo)商最重要的收入來(lái)源。

受市場(chǎng)整體放緩及經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存需求影響，各上市集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)新車(chē)銷(xiāo)售毛利率較上年同期平均下滑0.55個(gè)百分點(diǎn)，平均銷(xiāo)售毛利 率為3.26%。15家企業(yè)中，僅國(guó)機(jī)汽車(chē)、亞夏汽車(chē)與廣匯汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售毛利率較上年增長(zhǎng)。另外，單車(chē)銷(xiāo)售毛利與去年相比降幅明顯。2015年，15家企 業(yè)單車(chē)銷(xiāo)售毛利為0.88萬(wàn)元，同比2014年下降27.86%。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2015年，15家上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)真實(shí)汽車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn) 率平均為-1.71%，僅國(guó)機(jī)汽車(chē)與廣匯汽車(chē)真實(shí)銷(xiāo)售利潤(rùn)率為正值，其他企業(yè)的新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)扣除成本和費(fèi)用后未能實(shí)現(xiàn)盈利。

值得欣慰的是，2015年，經(jīng)銷(xiāo)商普遍針對(duì)高庫(kù)存問(wèn)題展開(kāi)了不同應(yīng)對(duì)策略，除與廠家建立有效溝通渠道外，庫(kù)存車(chē)輛的減少和長(zhǎng)庫(kù)齡車(chē)輛占比的降低，都將有助于經(jīng)銷(xiāo)商控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

深化轉(zhuǎn)型升級(jí) “賣(mài)產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣(mài)服務(wù)”

2015年汽車(chē)市場(chǎng)環(huán)境的變化使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念開(kāi)始由“賣(mài)產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣(mài)服務(wù)”，由“重銷(xiāo)售、輕服務(wù)”變?yōu)?ldquo;重銷(xiāo)售、更重服務(wù)”。

從年報(bào)數(shù)據(jù)中可以看出，2015年，雖然新車(chē)銷(xiāo)售依然是經(jīng)銷(xiāo)商最重要的收入來(lái)源，但隨著汽車(chē)后市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展與深入，經(jīng)銷(xiāo)商收入結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生變化。在此次統(tǒng)計(jì)的經(jīng)銷(xiāo)商中，12家新車(chē)銷(xiāo)售收入占比下降，15家新車(chē)銷(xiāo)售收入占比與2014年相比平均下降1.25個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)“新常態(tài)”，上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)積極探索新模式、開(kāi)展新業(yè)務(wù)，以期開(kāi)辟出一條新市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)下的成功之路。這種情況下，經(jīng)銷(xiāo)商的收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)都隨之發(fā)生了巨大變化。

2015年，各汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)板塊中，汽車(chē)售后服務(wù)業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了相對(duì)快速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，15家上市企業(yè)售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)平均為9.75%，較2014年增加1.1個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)15家經(jīng)銷(xiāo)商年報(bào)分析，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)已成為目前經(jīng)銷(xiāo)商的新寵，也是其可靠的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。其中，亞夏汽車(chē)、廣匯汽車(chē)、和諧汽車(chē)、新豐泰汽車(chē)、永達(dá)汽車(chē)等9家經(jīng)銷(xiāo)商金融業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)均有不同程度上漲。

除汽車(chē)金融業(yè)務(wù)外，二手車(chē)、“互聯(lián)網(wǎng) ”、融資租賃等領(lǐng)域也都成為經(jīng)銷(xiāo)商后市場(chǎng)服務(wù)變革的新方向。“新車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)將持續(xù)較低增 速，但汽車(chē)服務(wù)市場(chǎng)會(huì)快速擴(kuò)大”這已經(jīng)成為當(dāng)下汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的深度共識(shí)。以亞夏汽車(chē)為例，2014年利潤(rùn)巨虧0.48億元，同比下降 164.27%，2015年凈利潤(rùn)0.15億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這與其“互聯(lián)網(wǎng) 現(xiàn)代汽車(chē)服務(wù)”的轉(zhuǎn)型密不可分。近日，亞夏汽車(chē)又提出了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 計(jì)劃2016年全年投資總額不超過(guò)3億元，其中，股權(quán)投資不超過(guò)2億元，固定資產(chǎn)投資不超過(guò)1億元。亞夏汽車(chē)董秘李林在接受媒體采訪時(shí)表示，規(guī)模不是亞夏 汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此要轉(zhuǎn)型做一個(gè)“有特色”的汽車(chē)服務(wù)商，以后將更多精力用在全面搭建整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的車(chē)聯(lián)網(wǎng)及“互聯(lián)網(wǎng) ”電商平臺(tái)，整合汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)， 全面建立“互聯(lián)網(wǎng) ”運(yùn)營(yíng)體系上。

優(yōu)勢(shì)資源整合 兼并重組潮再次興起

2015年，除戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型外，“并購(gòu)、合作”再次成為經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)的主旋律。分析15家上市經(jīng)銷(xiāo)商2015年報(bào)，15家經(jīng)銷(xiāo)商中， 大部分經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)都涉及到收購(gòu)行動(dòng)，2016年規(guī)劃中亦有相應(yīng)體現(xiàn)。其中，表現(xiàn)最為顯眼的是廣匯汽車(chē)與寶信汽車(chē)兩大上市經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的并購(gòu)案。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的組 合將在其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中充分體現(xiàn)出多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。“在這個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的時(shí)代，做強(qiáng)是很多經(jīng)銷(xiāo)商迫切想做的事。”長(zhǎng)久汽車(chē)投資有限公司運(yùn)營(yíng)副總裁莫華英表示。

除廣匯汽車(chē)外，永達(dá)汽車(chē)在并購(gòu)方面也是動(dòng)作頻頻。今年4月8日，永達(dá)汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，以7.64億元收購(gòu)江蘇寶尊18家4S店。隨后，永達(dá)汽車(chē)又公告了一系列大規(guī)模資產(chǎn)重組消息，將借殼“揚(yáng)子新材”，回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

即使是提出輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的亞夏汽車(chē)，亦將并購(gòu)重組作為自身后續(xù)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。亞夏汽車(chē)董事長(zhǎng)周夏耘表示，后續(xù)公司將加碼并購(gòu)重組，聚焦汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈，選擇“輕資產(chǎn)”朝陽(yáng)行業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。

“做大，做強(qiáng)”是上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的共同目的。無(wú)論是收購(gòu)還是被收購(gòu)，體現(xiàn)的永遠(yuǎn)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的資本運(yùn)作邏輯，亦是通過(guò)“做大”實(shí)現(xiàn)“做強(qiáng)”的一個(gè)捷徑。

有汽車(chē)行業(yè)分析人士表示，在市場(chǎng)不利的情況下，經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)能夠占領(lǐng)更大市場(chǎng)份額，這就意味著擁有更多話語(yǔ)權(quán)以及更多市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，會(huì)從生產(chǎn)企業(yè)和售后服務(wù)市場(chǎng)獲得更多的利益，這種兼并重組的趨勢(shì)或?qū)㈤L(zhǎng)期持續(xù)。

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