從資本市場透視汽車產(chǎn)業(yè)：難言樂觀

2015年中國汽車產(chǎn)銷雙雙突破2450萬輛，其中乘用車產(chǎn)銷歷史性地站上2000萬輛臺階，達(dá)到2100萬輛。這一年新能源汽車在中國更是取得了飛躍式增長。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全年新能源汽車產(chǎn)量34.65萬輛，銷量33.11萬輛，同比分別增長3.3倍和3.4倍，產(chǎn)銷率95.56%。

面對這樣的格局，在欣喜的同時我們也應(yīng)該清醒地看到，新能源汽車產(chǎn)銷占全部汽車產(chǎn)銷的比例分別為1.41%和1.35%，均不足1.5%，處于極低的水平。分車型看，新能源乘用車產(chǎn)銷占整個乘用車產(chǎn)銷的比例分別為1.09%和0.98%，其中純電動乘用車的占比更是不到1%，分別是0.78%和0.69%。相比之下，在城市公交新能源化的帶動下，新能源商用車的產(chǎn)銷占全部商用車產(chǎn)銷的比例分別達(dá)到3.67%和3.58%，其中純電動商用車的占比為2.99%和2.92%。而且新能源商用車的產(chǎn)銷率也要高于新能源乘用車。

因此雖然2015年中國汽車產(chǎn)銷量達(dá)到一個新的高度，但是從資本市場的角度看卻并沒有感到有樂觀的理由，作為行業(yè)龍頭的上汽集團(tuán)(SH.600104)其二級市場股票2015年僅上漲5.21%，行業(yè)排名第三的長安汽車(SZ.000625)股票全年只錄得3.29%的漲幅；而作為行業(yè)產(chǎn)銷排名第二的東風(fēng)汽車(HK.00489)，由于是在香港市場整體上市的，其股票2015年全年還下跌了5.65%。

再看新能源汽車方面，行業(yè)龍頭的北汽新能源因是含在北汽集團(tuán)(HK.01958)內(nèi)的，而北汽集團(tuán)在香港上市，2015年全年其股票價(jià)格下跌了13.59%。而另一龍頭比亞迪汽車(SZ.002594)則要明顯好于北汽，其A股全年上漲68.81%，當(dāng)然這一方面與比亞迪汽車2014年業(yè)績下滑導(dǎo)致股價(jià)急劇下跌后在2015年出現(xiàn)反彈回升有關(guān)，另一方面也與比亞迪涉足新能源汽車以及鋰電池等并取得相應(yīng)的業(yè)績有關(guān)。

從另一個角度也反映出內(nèi)地和香港兩地資本市場參與者的投資理念和操作風(fēng)格的迥然不同。但是相同之處在于兩地投資者對于汽車整車的組裝特性有著深刻的認(rèn)識，并不為其產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)所迷惑，更多地還是看其發(fā)展是依靠合資合作伙伴還是真正具備自主發(fā)展能力。

總體看，過去的一年資本市場對于新能源汽車更多的還是停留在概念的炒作上，一個較為典型的案例就是力帆股份(SH.601777)，其于2015年年初施行定向發(fā)行，募集資金近17億元用于新能源汽車等，由此公司股票在2015年實(shí)現(xiàn)超過95%的漲幅。而另一自主品牌汽車龍頭長城汽車(SH.601633)雖然也發(fā)布了融資并用于發(fā)展新能源汽車的公告，但是由于時機(jī)把握稍差，正趕上股市大跌，因此雖然其實(shí)施了大比例的股本送轉(zhuǎn)，但其二級市場股票價(jià)格復(fù)權(quán)后依然下跌超過35%，通過市場實(shí)行融資的計(jì)劃也還未完成。

因?yàn)闊o論是力帆股份還是長城汽車，其業(yè)績主要還是依靠傳統(tǒng)汽車或摩托車產(chǎn)品，新能源汽車更多的還是一個概念或愿景。

說到炒作，2015年市場的另一個熱點(diǎn)就是所謂的“充電樁”概念股。因?yàn)樵谛履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈中，整車制造屬于組裝，而包括電池、電機(jī)以及控制系統(tǒng)在內(nèi)的核心零部件、總成件又為國際巨頭所把控，且并不在國內(nèi)資本市場能夠讓投資者參與，相比之下只有充電樁這個概念還值得拿出來炒一炒。

從二級市場表現(xiàn)看，所謂的“充電樁概念股”，諸如易事特(SZ.300376)、世紀(jì)星源(SZ.000005)、特銳德(SZ.300001)、中恒電氣(SZ.002364)、萬馬股份(SZ.002276)、奧特迅(SZ.002227)等等，其股票價(jià)格在2015年基本都有成倍的上漲，漲幅最大的萬馬股份更是達(dá)到近2.7倍。

一個基本特點(diǎn)就是這些股票基本上都是創(chuàng)業(yè)板或中小板的“小盤股”，因此相對容易控制和便于炒作。

從中國資本市場的發(fā)展歷程看，每一次概念的炒作都不會被落下，從互聯(lián)網(wǎng)到互聯(lián)網(wǎng)金融，從資源股到新能源汽車概念股，概莫如此。不要責(zé)怪中國資本市場的參與者，股市的魅力之一就是“泡沫”，而在相關(guān)制度不完備和監(jiān)管不得力的情況下，投機(jī)，甚至是過渡投機(jī)在所難免。當(dāng)然投資者對于目前中國汽車業(yè)大而不強(qiáng)，核心技術(shù)和核心零部件被國際巨頭所控制的現(xiàn)實(shí)還是有著清醒的認(rèn)識的，因此在投資行為上，更側(cè)重我們自己能掌控的領(lǐng)域，比如充電樁等，而不是在整車制造、系統(tǒng)匹配、核心零部件開發(fā)等領(lǐng)域著力過多。

但是，以炒作為主體的市場，其對于產(chǎn)業(yè)實(shí)體的發(fā)展能夠提供多大的貢獻(xiàn)令人擔(dān)憂。

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