從資本市場(chǎng)透視汽車(chē)產(chǎn)業(yè)：難言樂(lè)觀

2015年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙突破2450萬(wàn)輛，其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)歷史性地站上2000萬(wàn)輛臺(tái)階，達(dá)到2100萬(wàn)輛。這一年新能源汽車(chē)在中國(guó)更是取得了飛躍式增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全年新能源汽車(chē)產(chǎn)量34.65萬(wàn)輛，銷(xiāo)量33.11萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.3倍和3.4倍，產(chǎn)銷(xiāo)率95.56%。

面對(duì)這樣的格局，在欣喜的同時(shí)我們也應(yīng)該清醒地看到，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)占全部汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的比例分別為1.41%和1.35%，均不足1.5%，處于極低的水平。分車(chē)型看，新能源乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)占整個(gè)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的比例分別為1.09%和0.98%，其中純電動(dòng)乘用車(chē)的占比更是不到1%，分別是0.78%和0.69%。相比之下，在城市公交新能源化的帶動(dòng)下，新能源商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)占全部商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的比例分別達(dá)到3.67%和3.58%，其中純電動(dòng)商用車(chē)的占比為2.99%和2.92%。而且新能源商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)率也要高于新能源乘用車(chē)。

因此雖然2015年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到一個(gè)新的高度，但是從資本市場(chǎng)的角度看卻并沒(méi)有感到有樂(lè)觀的理由，作為行業(yè)龍頭的上汽集團(tuán)(SH.600104)其二級(jí)市場(chǎng)股票2015年僅上漲5.21%，行業(yè)排名第三的長(zhǎng)安汽車(chē)(SZ.000625)股票全年只錄得3.29%的漲幅；而作為行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)排名第二的東風(fēng)汽車(chē)(HK.00489)，由于是在香港市場(chǎng)整體上市的，其股票2015年全年還下跌了5.65%。

再看新能源汽車(chē)方面，行業(yè)龍頭的北汽新能源因是含在北汽集團(tuán)(HK.01958)內(nèi)的，而北汽集團(tuán)在香港上市，2015年全年其股票價(jià)格下跌了13.59%。而另一龍頭比亞迪汽車(chē)(SZ.002594)則要明顯好于北汽，其A股全年上漲68.81%，當(dāng)然這一方面與比亞迪汽車(chē)2014年業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致股價(jià)急劇下跌后在2015年出現(xiàn)反彈回升有關(guān)，另一方面也與比亞迪涉足新能源汽車(chē)以及鋰電池等并取得相應(yīng)的業(yè)績(jī)有關(guān)。

從另一個(gè)角度也反映出內(nèi)地和香港兩地資本市場(chǎng)參與者的投資理念和操作風(fēng)格的迥然不同。但是相同之處在于兩地投資者對(duì)于汽車(chē)整車(chē)的組裝特性有著深刻的認(rèn)識(shí)，并不為其產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)所迷惑，更多地還是看其發(fā)展是依靠合資合作伙伴還是真正具備自主發(fā)展能力。

總體看，過(guò)去的一年資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車(chē)更多的還是停留在概念的炒作上，一個(gè)較為典型的案例就是力帆股份(SH.601777)，其于2015年年初施行定向發(fā)行，募集資金近17億元用于新能源汽車(chē)等，由此公司股票在2015年實(shí)現(xiàn)超過(guò)95%的漲幅。而另一自主品牌汽車(chē)龍頭長(zhǎng)城汽車(chē)(SH.601633)雖然也發(fā)布了融資并用于發(fā)展新能源汽車(chē)的公告，但是由于時(shí)機(jī)把握稍差，正趕上股市大跌，因此雖然其實(shí)施了大比例的股本送轉(zhuǎn)，但其二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格復(fù)權(quán)后依然下跌超過(guò)35%，通過(guò)市場(chǎng)實(shí)行融資的計(jì)劃也還未完成。

因?yàn)闊o(wú)論是力帆股份還是長(zhǎng)城汽車(chē)，其業(yè)績(jī)主要還是依靠傳統(tǒng)汽車(chē)或摩托車(chē)產(chǎn)品，新能源汽車(chē)更多的還是一個(gè)概念或愿景。

說(shuō)到炒作，2015年市場(chǎng)的另一個(gè)熱點(diǎn)就是所謂的“充電樁”概念股。因?yàn)樵谛履茉雌?chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，整車(chē)制造屬于組裝，而包括電池、電機(jī)以及控制系統(tǒng)在內(nèi)的核心零部件、總成件又為國(guó)際巨頭所把控，且并不在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)能夠讓投資者參與，相比之下只有充電樁這個(gè)概念還值得拿出來(lái)炒一炒。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，所謂的“充電樁概念股”，諸如易事特(SZ.300376)、世紀(jì)星源(SZ.000005)、特銳德(SZ.300001)、中恒電氣(SZ.002364)、萬(wàn)馬股份(SZ.002276)、奧特迅(SZ.002227)等等，其股票價(jià)格在2015年基本都有成倍的上漲，漲幅最大的萬(wàn)馬股份更是達(dá)到近2.7倍。

一個(gè)基本特點(diǎn)就是這些股票基本上都是創(chuàng)業(yè)板或中小板的“小盤(pán)股”，因此相對(duì)容易控制和便于炒作。

從中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，每一次概念的炒作都不會(huì)被落下，從互聯(lián)網(wǎng)到互聯(lián)網(wǎng)金融，從資源股到新能源汽車(chē)概念股，概莫如此。不要責(zé)怪中國(guó)資本市場(chǎng)的參與者，股市的魅力之一就是“泡沫”，而在相關(guān)制度不完備和監(jiān)管不得力的情況下，投機(jī)，甚至是過(guò)渡投機(jī)在所難免。當(dāng)然投資者對(duì)于目前中國(guó)汽車(chē)業(yè)大而不強(qiáng)，核心技術(shù)和核心零部件被國(guó)際巨頭所控制的現(xiàn)實(shí)還是有著清醒的認(rèn)識(shí)的，因此在投資行為上，更側(cè)重我們自己能掌控的領(lǐng)域，比如充電樁等，而不是在整車(chē)制造、系統(tǒng)匹配、核心零部件開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域著力過(guò)多。

但是，以炒作為主體的市場(chǎng)，其對(duì)于產(chǎn)業(yè)實(shí)體的發(fā)展能夠提供多大的貢獻(xiàn)令人擔(dān)憂。

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