為何大眾江淮合資股比也沒(méi)跳出50%怪圈？

近日，借著中德總理年度會(huì)晤，中國(guó)與德國(guó)企業(yè)產(chǎn)生了更加密切的合作，尤其在汽車產(chǎn)業(yè)上，其中，大眾和江淮汽車的新整車合資公司也終于落地。這一合資公司的落地，被稱為打破了同一海外車企在中國(guó)不允許合資超過(guò)兩家的“老規(guī)矩”，但編輯注意到，這次大眾江淮新能源合資公司仍保留了個(gè)“老規(guī)矩”，股比各占50%，不禁讓業(yè)界思考，國(guó)家站臺(tái)，為何股比也沒(méi)跳出50%怪圈？

江淮與大眾的合作早有基礎(chǔ)

6月1日，大眾汽車集團(tuán)與安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱江淮汽車）于德國(guó)柏林正式簽署合資企業(yè)協(xié)議。基于雙方同意利用各自在傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車和新能源汽車領(lǐng)域的技術(shù)和商務(wù)優(yōu)勢(shì)，在符合中國(guó)法律法規(guī)和國(guó)家政策的框架下，深入探討合作模式，成立一家研產(chǎn)銷一體的合資公司（江淮大眾汽車有限公司）。

其實(shí)，大眾和江淮的合作早就開(kāi)始，行業(yè)人士認(rèn)為，這次簽約的電動(dòng)車項(xiàng)目其實(shí)大眾在華建立的第四家合資企業(yè)！

2012年8月，江淮汽車和納威司達(dá)分別將各自旗下的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品注入到合資公司中，雙方的共同研發(fā)也將立足這一平臺(tái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享，成立安徽江淮納威司達(dá)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)公司，其投資總額為18億元，雙方各持股50%，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能20萬(wàn)臺(tái)，生產(chǎn)高性能、滿足國(guó)IV、國(guó)V、歐Ⅵ排放標(biāo)準(zhǔn)的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)。

而大眾集團(tuán)在2016年9月，收購(gòu)美國(guó)商用車制造商納威斯達(dá)Navistar公司，入股后者16.6%的股權(quán)。也就是說(shuō)，大眾并購(gòu)納威司達(dá)后，本質(zhì)上江淮與大眾也是建有一家合資企業(yè)江淮納威司達(dá)，從股份占比來(lái)說(shuō)，其關(guān)系確實(shí)微妙。

官方消息稱，江淮大眾汽車有限公司的注冊(cè)資本共計(jì)二十億元，雙方各自出資十億元人民幣，股比對(duì)等各占合資公司注冊(cè)資本總額的50%。未來(lái)，公司將以新能源汽車產(chǎn)品為基礎(chǔ)并在新能源整車及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、出行方案等方面進(jìn)行全面合作。合資公司董事會(huì)共由八位董事組成，其中四位由江淮方委派，另外四位由大眾方委派，其中，大眾方委派的董事?lián)魏腺Y公司董事長(zhǎng)，江淮方委派的董事?lián)胃倍麻L(zhǎng)。另外，總經(jīng)理由江淮方提名并由董事會(huì)任免，第一副總經(jīng)理由大眾方提名并由董事會(huì)任免。

江淮大眾這種中國(guó)特色的中外合資模式，其實(shí)已經(jīng)成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的“一貫?zāi)Ｊ健?。但這種模式也早已經(jīng)被行業(yè)所不看好，如今卻再次成為現(xiàn)狀。

江淮大眾股比50%的后續(xù)困擾

股比各占50%在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是個(gè)忌諱，股權(quán)的結(jié)構(gòu)的根本作用不僅解決公司控制的問(wèn)題，更要解決新老股東的動(dòng)力問(wèn)題！解決激勵(lì)了誰(shuí)？激怒了誰(shuí)？等等問(wèn)題。同時(shí)，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致諸多不利，如公司做不大、失去融資能力、同床異夢(mèng)、兄弟變仇人、影響上市大計(jì)等等。

從國(guó)家層面而言，一直在醞釀放開(kāi)汽車合資股比限制，但行業(yè)協(xié)會(huì)和部分國(guó)企呼吁仍要給出一段時(shí)間作為保護(hù)期。

就江淮大眾汽車有限公司而言，后續(xù)合資公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括：（1）研發(fā)、制造新能源汽車，包括純電動(dòng)和增程式乘用車；（2）研發(fā)、制造電動(dòng)汽車電池等新能源汽車相關(guān)核心部件；（3）銷售整車以及其零部件、組件、配件；（4）進(jìn)口及在中國(guó)購(gòu)買其開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)所需要的貨物及服務(wù)；（5）出口整車以及其零部件、組件、配件；（6）保證其產(chǎn)品的售后服務(wù)；（7）倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸服務(wù)；（8）培訓(xùn)、咨詢、試驗(yàn)和技術(shù)服務(wù)；（9）出行解決方案服務(wù)；（10）二手車平臺(tái)服務(wù)；（11）車輛互聯(lián)及大數(shù)據(jù)等服務(wù)；（12）開(kāi)展與上述經(jīng)營(yíng)宗旨和經(jīng)營(yíng)范圍有關(guān)的和/或支持上述經(jīng)營(yíng)宗旨和經(jīng)營(yíng)范圍的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)。

合資公司成立后應(yīng)立即著手準(zhǔn)備規(guī)劃全新新能源汽車工廠的建設(shè)，根據(jù)目前測(cè)算，目標(biāo)是年產(chǎn)量36萬(wàn)輛規(guī)模產(chǎn)能，建廠具體方案由合資公司制定。

從以上業(yè)務(wù)來(lái)看，這家新公司將是立足新能源汽車領(lǐng)域的重要參與者，隨著中國(guó)新能源汽車，在政策及市場(chǎng)的雙重助力下，將進(jìn)一步擴(kuò)大，無(wú)疑后續(xù)市場(chǎng)值得期待。而以北汽新能源汽車為例，隨著其在新能源汽車市場(chǎng)的努力，一直謀劃在2018年進(jìn)行獨(dú)立上市。如今，江淮大眾的股比各占50%勢(shì)必成為困擾后續(xù)發(fā)展的焦點(diǎn)。

為什么跳不出股比怪圈？

對(duì)于這種股比的危害，企業(yè)自然心知肚明，但依然沿用，其背后也是博弈后的結(jié)果。

從資本投入看，江淮大眾合資公司的投資總額為人民幣60億元。合資公司的注冊(cè)資本為人民幣20億元。大眾和江淮各占方以現(xiàn)金方式向合資公司的注冊(cè)資本繳付10億元人民幣，各占合資公司注冊(cè)資本總額的50%。

雙發(fā)協(xié)議確認(rèn)，合資公司的法定地址為安徽省合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。

其中大眾汽車方面還有技術(shù)支持：輕量化、模塊化、智能化及合資公司自主開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、試驗(yàn)驗(yàn)證等方面提供先進(jìn)的技術(shù)支持；在車聯(lián)網(wǎng)和無(wú)人駕駛等新技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中為合資公司提供技術(shù)支持；幫助合資公司對(duì)大眾特定的PQ平臺(tái)進(jìn)行電動(dòng)化改造，在設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、試驗(yàn)驗(yàn)證、產(chǎn)品制造、質(zhì)量控制和供應(yīng)鏈開(kāi)發(fā)及管理等方面提供支持。——當(dāng)！當(dāng)！當(dāng)！劃重點(diǎn)！

合資公司盡管包含有新能源汽車的研發(fā)、制造、銷售等等業(yè)務(wù)范圍，但技術(shù)上依然寄希望大眾。江淮解決的是落地工廠及市場(chǎng)渠道。而相關(guān)稅收也將落地安徽省，相信這些因素決定50%股比怪圈是難去的。

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