為何大眾江淮合資股比也沒跳出50%怪圈？

近日，借著中德總理年度會晤，中國與德國企業(yè)產(chǎn)生了更加密切的合作，尤其在汽車產(chǎn)業(yè)上，其中，大眾和江淮汽車的新整車合資公司也終于落地。這一合資公司的落地，被稱為打破了同一海外車企在中國不允許合資超過兩家的“老規(guī)矩”，但編輯注意到，這次大眾江淮新能源合資公司仍保留了個“老規(guī)矩”，股比各占50%，不禁讓業(yè)界思考，國家站臺，為何股比也沒跳出50%怪圈？

江淮與大眾的合作早有基礎

6月1日，大眾汽車集團與安徽江淮汽車集團股份有限公司（以下簡稱江淮汽車）于德國柏林正式簽署合資企業(yè)協(xié)議?；陔p方同意利用各自在傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車和新能源汽車領域的技術和商務優(yōu)勢，在符合中國法律法規(guī)和國家政策的框架下，深入探討合作模式，成立一家研產(chǎn)銷一體的合資公司（江淮大眾汽車有限公司）。

其實，大眾和江淮的合作早就開始，行業(yè)人士認為，這次簽約的電動車項目其實大眾在華建立的第四家合資企業(yè)！

2012年8月，江淮汽車和納威司達分別將各自旗下的柴油發(fā)動機產(chǎn)品注入到合資公司中，雙方的共同研發(fā)也將立足這一平臺實現(xiàn)技術共享，成立安徽江淮納威司達柴油發(fā)動機公司，其投資總額為18億元，雙方各持股50%，設計年產(chǎn)能20萬臺，生產(chǎn)高性能、滿足國IV、國V、歐Ⅵ排放標準的柴油發(fā)動機。

而大眾集團在2016年9月，收購美國商用車制造商納威斯達Navistar公司，入股后者16.6%的股權。也就是說，大眾并購納威司達后，本質上江淮與大眾也是建有一家合資企業(yè)江淮納威司達，從股份占比來說，其關系確實微妙。

官方消息稱，江淮大眾汽車有限公司的注冊資本共計二十億元，雙方各自出資十億元人民幣，股比對等各占合資公司注冊資本總額的50%。未來，公司將以新能源汽車產(chǎn)品為基礎并在新能源整車及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、出行方案等方面進行全面合作。合資公司董事會共由八位董事組成，其中四位由江淮方委派，另外四位由大眾方委派，其中，大眾方委派的董事?lián)魏腺Y公司董事長，江淮方委派的董事?lián)胃倍麻L。另外，總經(jīng)理由江淮方提名并由董事會任免，第一副總經(jīng)理由大眾方提名并由董事會任免。

江淮大眾這種中國特色的中外合資模式，其實已經(jīng)成為中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的“一貫模式”。但這種模式也早已經(jīng)被行業(yè)所不看好，如今卻再次成為現(xiàn)狀。

江淮大眾股比50%的后續(xù)困擾

股比各占50%在經(jīng)濟學中是個忌諱，股權的結構的根本作用不僅解決公司控制的問題，更要解決新老股東的動力問題！解決激勵了誰？激怒了誰？等等問題。同時，這種股權結構導致諸多不利，如公司做不大、失去融資能力、同床異夢、兄弟變仇人、影響上市大計等等。

從國家層面而言，一直在醞釀放開汽車合資股比限制，但行業(yè)協(xié)會和部分國企呼吁仍要給出一段時間作為保護期。

就江淮大眾汽車有限公司而言，后續(xù)合資公司的經(jīng)營范圍包括：（1）研發(fā)、制造新能源汽車，包括純電動和增程式乘用車；（2）研發(fā)、制造電動汽車電池等新能源汽車相關核心部件；（3）銷售整車以及其零部件、組件、配件；（4）進口及在中國購買其開展業(yè)務活動所需要的貨物及服務；（5）出口整車以及其零部件、組件、配件；（6）保證其產(chǎn)品的售后服務；（7）倉儲和運輸服務；（8）培訓、咨詢、試驗和技術服務；（9）出行解決方案服務；（10）二手車平臺服務；（11）車輛互聯(lián)及大數(shù)據(jù)等服務；（12）開展與上述經(jīng)營宗旨和經(jīng)營范圍有關的和/或支持上述經(jīng)營宗旨和經(jīng)營范圍的其他業(yè)務活動。

合資公司成立后應立即著手準備規(guī)劃全新新能源汽車工廠的建設，根據(jù)目前測算，目標是年產(chǎn)量36萬輛規(guī)模產(chǎn)能，建廠具體方案由合資公司制定。

從以上業(yè)務來看，這家新公司將是立足新能源汽車領域的重要參與者，隨著中國新能源汽車，在政策及市場的雙重助力下，將進一步擴大，無疑后續(xù)市場值得期待。而以北汽新能源汽車為例，隨著其在新能源汽車市場的努力，一直謀劃在2018年進行獨立上市。如今，江淮大眾的股比各占50%勢必成為困擾后續(xù)發(fā)展的焦點。

為什么跳不出股比怪圈？

對于這種股比的危害，企業(yè)自然心知肚明，但依然沿用，其背后也是博弈后的結果。

從資本投入看，江淮大眾合資公司的投資總額為人民幣60億元。合資公司的注冊資本為人民幣20億元。大眾和江淮各占方以現(xiàn)金方式向合資公司的注冊資本繳付10億元人民幣，各占合資公司注冊資本總額的50%。

雙發(fā)協(xié)議確認，合資公司的法定地址為安徽省合肥市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)。

其中大眾汽車方面還有技術支持：輕量化、模塊化、智能化及合資公司自主開發(fā)產(chǎn)品的設計開發(fā)、試驗驗證等方面提供先進的技術支持；在車聯(lián)網(wǎng)和無人駕駛等新技術和新產(chǎn)品開發(fā)過程中為合資公司提供技術支持；幫助合資公司對大眾特定的PQ平臺進行電動化改造，在設計開發(fā)、試驗驗證、產(chǎn)品制造、質量控制和供應鏈開發(fā)及管理等方面提供支持。——當！當！當！劃重點！

合資公司盡管包含有新能源汽車的研發(fā)、制造、銷售等等業(yè)務范圍，但技術上依然寄希望大眾。江淮解決的是落地工廠及市場渠道。而相關稅收也將落地安徽省，相信這些因素決定50%股比怪圈是難去的。

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