文/愛看財(cái)報(bào)的小祖
昨日晚間，騰訊公布了其截至3月31日的第一季度財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，騰訊一季度營收735.28億元（116.93億美元），比去年同期增長48%；期內(nèi)盈利為人民幣239.73億元（38.12億美元），比去年同期增長65%。
騰訊凈利潤增速（65%）高于營收增速（48%）的原因，是什么？
一、 增值服務(wù)業(yè)務(wù)的增長來自于哪里？
增值服務(wù)業(yè)務(wù)是騰訊游戲的主要收入來源，本季度收入同比增長34%達(dá)468.77億元，占總收入的64%。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，本季度騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長26%達(dá)287.78億元，社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長47%為180.99億元；同時(shí)財(cái)報(bào)顯示，智能手機(jī)游戲收入（含社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機(jī)游戲收入）為217億元，個(gè)人電腦客戶端游戲收入為141億元，合計(jì)358億元。
以此推算，社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)在去除智能手機(jī)端社交游戲收入外的收入應(yīng)為110.77億元，在智能手機(jī)端的社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)游戲收入約為70.22億元，而去掉社交游戲收入之外的智能手機(jī)游戲收入應(yīng)為146.78億元。
同樣推算可以得知，在2017年第四季度中，騰訊在智能手機(jī)端的社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)游戲收入約為53.33億元，去掉社交游戲收入之外的智能手機(jī)游戲收入應(yīng)為115.67億元；在2017年第一季度中，騰訊在智能手機(jī)端的社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)游戲收入約為41.89億元，去掉社交游戲收入之外的智能手機(jī)游戲收入應(yīng)為87.11億元。
因而，在個(gè)人電腦客戶端游戲增長持平的情況下，騰訊在智能手機(jī)端的社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)游戲收入同比增長了67.63%，環(huán)比增長了31.67%；去掉社交游戲收入之外的智能手機(jī)游戲收入同比增長了68.5%，環(huán)比增長了26.9%。
而在去掉社交游戲收入之后，騰訊的社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長了36.62%，環(huán)比增長了8.1%。
二、超過營收增速的利潤增速來自于哪里？
首先來看看騰訊各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率情況。
根據(jù)財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，騰訊增值業(yè)務(wù)的毛利率從61%提升到了63%，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的毛利率從35%降低到了31%，其他業(yè)務(wù)的毛利率從22%提高到了25%。
而在各項(xiàng)費(fèi)用中，銷售及市場推廣開支同比增長了76%，一般及行政開支同比增長了34%，財(cái)務(wù)成本凈額同比下降5%，所得稅開支同比增長57%；其中一般及行政開支、財(cái)務(wù)成本凈額的增速要小于營收增速，但鑒于財(cái)務(wù)成本凈額絕對(duì)值太小、一般及行政開支增速也不低，因此均不認(rèn)為是凈利潤增速高于營收增速的主要原因。
因此，其他收益凈額高達(dá)137.7%的增速被視為凈利潤增長如此告訴的主要原因。
查詢其他收益凈額，可以發(fā)現(xiàn)，其中處置及視同處置投資公司的收益（15.72億元）、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值收益（60.42億元）兩項(xiàng)的收益已經(jīng)達(dá)到76.14億元，而去年同期為27.28億元。
而這，并非是騰訊第一次收益于此。
根據(jù)騰訊此前的財(cái)報(bào)顯示，此前四個(gè)季度騰訊的其他收益凈額分別為79.06億元、39.18億元、51.25億元、31.91億元。
根據(jù)推算，在上個(gè)季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為59.27億元、其他金融工具公允價(jià)值收益為3.54億元；在去年第三季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為17.31億元、其他金融工具公允價(jià)值收益為14.38億元；在去年第二季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為31.32億元、其他金融工具公允價(jià)值收益為24.87億元；在去年第一季度，騰訊處置及視同處置投資公司的收益為27.28億元、于投資公司及收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)的減值撥備為虧損5.03億元。
由此可見，騰訊的投資收益不僅是本季度凈利潤的增長爆發(fā)點(diǎn)，其投資收益在一年前已經(jīng)開始成為了其利潤的爆發(fā)點(diǎn)。
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