12月2日，在逆勢生長-NFS2020年度CEO峰會暨獵云網(wǎng)創(chuàng)投頒獎盛典上，安芙蘭資本創(chuàng)始人董事長周偉麗發(fā)表了《科技創(chuàng)新在資本助力與資源整合中爆發(fā)》的主題演講。
她表示，科技創(chuàng)新與金融體系的互相促進互相成就，不同風險偏好的資本市場精準匹配企業(yè)在各個發(fā)展階段的融資需求，助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈做大做強的同時，實現(xiàn)社會財富的滾動增值。
周偉麗在演講中說道，“中國資本市場在過去二十年資本市場發(fā)生了深刻的變化，從資產(chǎn)端看，以互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的商業(yè)模式創(chuàng)新，階梯式發(fā)展、指數(shù)式增長的紅利漸漸消失，而以硬科技為代表的創(chuàng)新正在走向經(jīng)濟發(fā)展的縱深?！?p>
近年來，從2018年的港股開始鼓勵未盈利的企業(yè)可以上市開始，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等改革相繼啟動，逐步完善了針對科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市路徑，這一系列改革直接引爆了一級市場對于科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度。
周偉麗表示，雖然科技型初創(chuàng)企業(yè)作為中小企業(yè)的重要組成部分，長期以來一直是推動我國科技進步的生力軍，但依然擺脫不了其與生俱來的缺陷。由于其突破性技術(shù)及產(chǎn)品均處于生命周期的的早期階段，技術(shù)風險和市場風險無法有效的分散，風險承擔能力差，動輒上十年的商業(yè)化時長，極大的阻礙了資本市場對早期科創(chuàng)企業(yè)的支持。
“從這個角度來看，政府引導基金則將在未來早期科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展中起到至關(guān)重要的作用。資本市場改革幫助科創(chuàng)類企業(yè)完成了1到N的飛躍，政府引導基金則幫助科創(chuàng)型企業(yè)完成0到1的突破。”
成立于2006年的安芙蘭資本是安芙蘭集團設(shè)立的私募投資板塊，旗下業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)基金、投資管理咨詢以及孵化器等。在中國私募股權(quán)經(jīng)歷了發(fā)生發(fā)展規(guī)范一個長周期的洗禮下，安芙蘭管理規(guī)模增長了百倍，從中關(guān)村的天使成長為跨境投資的tech-VC。
安芙蘭資本專注于初創(chuàng)期和成長期，特別關(guān)注移動互聯(lián)網(wǎng)及生物醫(yī)藥大健康和高技術(shù)領(lǐng)域，投資涉及生物新藥、精準醫(yī)療、航空航天、教育、精細化工等多個領(lǐng)域。目前安芙蘭資本已與23個省市建立40個地方產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模200億，已投項目三百多家，并有多家企業(yè)在國內(nèi)成功上市；與多個地方政府強連接合作，正逐步演變成地方政府強信任關(guān)系的招商局。
周偉麗表示，伴隨全球經(jīng)濟周期的下行，時下及未來將是在大浪淘沙、優(yōu)幣驅(qū)逐劣幣的時期，而這期間沉淀下來的機構(gòu)都是經(jīng)得起市場檢驗，具有良好的生態(tài)賦能型機構(gòu)，都有向頭部機構(gòu)成長的機會，因為靠近頭部，因此聚集資源的能力會呈現(xiàn)虹吸效應(yīng)，未來產(chǎn)業(yè)資本將是促進內(nèi)循環(huán)不可替代的重要渠道。
安芙蘭資本始終堅持價值與成長的投資原則，不僅給予創(chuàng)業(yè)者資金上的支持，更有戰(zhàn)略資源的引入，商業(yè)模式的提升以及對企業(yè)后續(xù)融資的幫助。
NFS2020年度CEO峰會暨獵云網(wǎng)創(chuàng)投頒獎盛典于12月2日-4日在北京柏悅酒店召開，由獵云網(wǎng)主辦，銳視角、獵云資本、獵云財經(jīng)、企業(yè)管家協(xié)辦。本屆峰會以“逆勢生長”為主題，開設(shè)了主論壇和九大專場，覆蓋母基金、新基建、電商、醫(yī)療等領(lǐng)域，近兩百名行業(yè)專家、投資人和創(chuàng)業(yè)者們深入探討各產(chǎn)業(yè)經(jīng)營之道，以及行業(yè)變革中醞釀的創(chuàng)業(yè)與投資機遇。
以下為周偉麗演講實錄，獵云網(wǎng)整理刪改： 獵云每次來我都覺得像回到家一樣，因為獵云也是我們投資的一個企業(yè)。在2015年的時候我講了投資江湖，后來事實證明一一應(yīng)驗了我的想法。今天我下午想講點什么呢？我覺得今天得講講干貨，這里面有一些是宏觀的東西，還有一些特別干貨。我要講的題目是《科技創(chuàng)新在資本助力與資源整合中爆發(fā)》。 在十月底剛結(jié)束的十九屆五中全會上提出的十四五計劃中，延續(xù)了“必須把創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置”的表述，并特別強調(diào)了把科技創(chuàng)新作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，高度強調(diào)了科技創(chuàng)新、多層次資本市場和雙循環(huán)的重大戰(zhàn)略意義。那么什么是“雙循環(huán)”？即科技創(chuàng)新與金融體系的互相促進互相成就，不同風險偏好的資本市場精準匹配企業(yè)在各個發(fā)展階段的融資需求，助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈做大做強的同時，實現(xiàn)社會財富的滾動增值。 國內(nèi)外資本市場發(fā)展 以美國為例，美國資本市場的長牛就是伴隨著信息科技產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展，上世紀八九十年代，美國大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，為高科技企業(yè)提供融資掛牌的納斯達克應(yīng)運而生，一大批耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)如蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等科技龍頭涌現(xiàn)，為各類不同資本市場帶來豐厚回報的同時，也培育了大量優(yōu)秀的投資人才和機構(gòu)。整個資本市場也是經(jīng)歷了“由亂而治”的過程，投機和監(jiān)管博弈的過程，最終不斷的完善成為全球資本市場治理框架的標桿。到目前為止，2019年美國風險投資額占世界比重達到了52%，重點支持軟件、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，其中種子期投資占比7.2%，早期投資占比32%，中后期占比達到60%。 再看中國資本市場的情況，中國資本市場在過去二十年資本市場發(fā)生了深刻的變化。從資產(chǎn)端看，以互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的商業(yè)模式創(chuàng)新，階梯式發(fā)展、指數(shù)式增長的紅利漸漸消失，而以硬科技為代表的創(chuàng)新正在走向經(jīng)濟發(fā)展的縱深。 1998年以科技部為主導的各科技局下設(shè)的政府直投星火燎原； 2000年，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)泡沫破裂，一年之后，創(chuàng)業(yè)板通道關(guān)閉，本土創(chuàng)投機構(gòu)受重創(chuàng)；外資機構(gòu)趁虛而入，獨資合資形式進入中國； 2009年創(chuàng)業(yè)板開板，Pre-IPO投資套利風行，本土創(chuàng)投迎來全民PE的狂歡，安芙蘭資本創(chuàng)立之初便盡享成果； 2012年，證監(jiān)會暫停IPO。大批Pre-IPO類型的機構(gòu)因無法退出再受重挫。我們由PrelPO轉(zhuǎn)向天使投資?？偛恳浦帘本┳呦蛉珖?； 2014年初，A股IPO重啟，然而，一年之后發(fā)生“股災(zāi)”，但創(chuàng)投行業(yè)跳躍式前進。我們連續(xù)六年進入早期機構(gòu)TOP30甚至TOP10； 2018年4月，《資管新規(guī)》發(fā)布，在防控金融風險，去除杠桿的同時，中國創(chuàng)投業(yè)的募資渠道受到一定程度影響，這成為資本寒冬的導火索。 而這兩年金融行業(yè)下行周期，我們的業(yè)績?nèi)匀辉谀鎰菰鲩L。2020年，今天以國有資本為主的多種資金形式并存的局面，囯有直投招商引資，企業(yè)隨之乾坤大挪移成為亮點。 中國私募股權(quán)經(jīng)歷了發(fā)生發(fā)展規(guī)范一個長周期的洗禮，而我們安芙蘭管理規(guī)模增長了百倍，從中關(guān)村的天使成長為跨境投資的tech-VC。 中國資本市場改革與科技創(chuàng)新 資本的市場改革完善了不同階段的融資系統(tǒng)。長期以來，中國資本市場起步較晚，發(fā)展不健全而錯失了一大批優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的紅利，例如阿里、京東等。中國資本市場最初定位為紓困國企，長期以來執(zhí)行核準制，信息披露不完善，退市出清難，違規(guī)懲戒不到位，市場亂象屢禁不止，A股錯失了整一代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長紅利的機會。 但近年來，從2018年的港股開始鼓勵未盈利的企業(yè)可以上市開始，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等改革相繼啟動，逐步完善了針對科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市路徑，這一系列改革直接引爆了一級市場對于科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度。針對不同類型的科技創(chuàng)新型企業(yè)，有不同的上市標準，例如科創(chuàng)板第五套上市標準，進入醫(yī)藥產(chǎn)品臨床二期，且市值達到40億，即可申報科創(chuàng)板上市，這都是此前主板所不敢想象的。上市方式的明確也給一級市場投資者更為明確的退出路徑，更快速的退出時間，大大縮減了一級市場投資人的資金壓力。 資本市場改革促使一級市場資金涌現(xiàn)更早期的科技創(chuàng)新。這一大改革也從一定程度上改變了一級市場的投資邏輯，早前此類科技型企業(yè)在主板上市前，需要經(jīng)過一輪又一輪的融資，等達到了上市的財務(wù)指標后方可上市，現(xiàn)在不同板塊的差異定位，讓科創(chuàng)型企業(yè)在估值上十億的時候直接被二級市場攔截，也進一步擠壓了此前投資人對于投資主板pre-IPO輪次的空間，需要把資金放在更為早期的技術(shù)創(chuàng)新，更需要投資人對于技術(shù)和行業(yè)的精準判斷。這一體制性的紅利消失后，勢必會加速淘汰并成長出更為專業(yè)的一級市場投資人。大量的資金涌入更為早期的科技型企業(yè)，也勢必會引起更多真正有科技創(chuàng)新含量的企業(yè)更早的快速發(fā)展。 下面我說一下目前比較熱門的一些領(lǐng)域。當今所有可以被科技改造的企業(yè)，已經(jīng)深入到整個傳統(tǒng)行業(yè)的方方面面。 第一，產(chǎn)業(yè)升級。所有的企業(yè)在進行+互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)+全球的過程當中，升維躍遷讓很多行業(yè)可以重新做一遍，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支撐中國未來的重新增長。 第二，醫(yī)療大健康。技術(shù)及相關(guān)服務(wù)將在未來很長時間里持續(xù)發(fā)展，也是跟中國生產(chǎn)力發(fā)展到一定程度以及中國人口老齡化不可分的，比如說一對一精準醫(yī)療、中醫(yī)藥現(xiàn)代化、器官再生抗衰老。 第三，硬科技。當前的大學、研究院，無論是國內(nèi)還是國外的科技成果轉(zhuǎn)化，在航空航天、環(huán)保、新材料、智能制造等多個領(lǐng)域發(fā)生，中國教授創(chuàng)業(yè)元年早已經(jīng)開啟。 第四，消費服務(wù)類。主要從四個方向，消費服務(wù)業(yè)，商務(wù)服務(wù)業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)、精神服務(wù)業(yè)。品牌孵化器、網(wǎng)紅直播帶貨，國產(chǎn)品牌崛起時刻已經(jīng)到來了。 政府引導資源整合助力科技創(chuàng)新 科技型初創(chuàng)企業(yè)作為中小企業(yè)的重要組成部分，長期以來一直是推動我國科技進步的生力軍。在美國，一半以上的創(chuàng)新都是小型企業(yè)實現(xiàn)的，在德國，三分之二的專利技術(shù)是中小企業(yè)申請注冊的。但依然擺脫不了其與生俱來的缺陷，由于其突破性技術(shù)及產(chǎn)品均處于生命周期的的早期階段，技術(shù)風險和市場風險無法有效的分散，風險承擔能力差，動輒上十年的商業(yè)化時長，極大的阻礙了資本市場對早期科創(chuàng)企業(yè)的支持。 但是政府的引導基金的改革升級改變了這一切。從這個角度來看，政府引導基金則將在未來早期科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展中起到至關(guān)重要的作用。如果說資本市場改革幫助科創(chuàng)類企業(yè)完成了1到N的飛躍，那么政府引導基金就是在幫助科創(chuàng)型企業(yè)完成0到1的突破。 創(chuàng)立初期的政府引導基金以吸引社會資本投入地方建設(shè)為主，但是隨著政府引導基金的逐漸市場化，例如出資比例逐步提高、反投比例逐步降低、激勵政策逐步增強等趨勢，以及近年來逐步提出的地方產(chǎn)業(yè)改革，新舊動能轉(zhuǎn)換等政策方向，政府引導基金在投資策略上已經(jīng)非常的靈活和市場化，再加上政府引導基金在地方資源整合上的天然優(yōu)勢，未來將會為早期科創(chuàng)型企業(yè)提供更多市場化基金無法提供的優(yōu)越條件。 今年或者說從去年開始，在中國大地上發(fā)生了一個非常有特色的事情，就是“走出去”。這個主要是由于資本體現(xiàn)出來的特點和政府招商任務(wù)的迫切性決定的，很多科技型企業(yè)不僅僅是從北京、上海、深圳、廣州走到二線、三線城市，甚至很多二線城市比如說蘇州、杭州、成都的好項目，都流入到長三角、珠三角，以及內(nèi)陸三四年城市。它們?nèi)プ隽耸裁茨?？無論是早期的科技成果轉(zhuǎn)化，還是快速成長中的擬上市公司，都是政府的心頭好，過去大規(guī)模遷移發(fā)生在超大型企業(yè)與上市公司身上，而今天在創(chuàng)業(yè)的各個階段正在發(fā)生著。那么當然是訂單+投資+落地政策。 例如我們接觸過的很多政府，在投資項目的同時，可以免費提供廠房、裝修、稅收優(yōu)惠、設(shè)備補貼，人才吸引政策，甚至是區(qū)域性的銷售渠道，上下游供應(yīng)鏈配合、交通運輸?shù)鹊?，這些也都是早期科創(chuàng)企業(yè)除了資金需求之外，發(fā)展所需的燃眉之急，也是一般市場化資本完全無法觸及的。那么為什么政府愿意提供這些無償?shù)膸椭?，追根到底，是政府對于產(chǎn)業(yè)的訴求，希望追求的是社會利益的最大化，以最大的成本去追求新興產(chǎn)業(yè)對于地方經(jīng)濟、科技、就業(yè)等方面的刺激，而非是單純的財務(wù)回報。這樣對于一些早期市場化基金在衡量了投資風險和時長后無法獨自涉足的領(lǐng)域，例如自動駕駛、航空航天、芯片等等領(lǐng)域，政府引導基金都在其早期發(fā)展中起到了至關(guān)重要的作用。 安芙蘭資本成立于2006年，是安芙蘭集團設(shè)立的私募投資板塊，旗下業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)基金、投資管理咨詢以及孵化器等。安芙蘭資本專注于初創(chuàng)期和成長期，特別關(guān)注移動互聯(lián)網(wǎng)及生物醫(yī)藥大健康和高技術(shù)領(lǐng)域，投資涉及生物新藥、精準醫(yī)療、航空航天、教育、精細化工等多個領(lǐng)域。管理規(guī)模超百億人民幣， 已投資近300家優(yōu)秀企業(yè)，并有多家企業(yè)在國內(nèi)成功上市。 伴隨全球經(jīng)濟周期的下行，時下及未來將是在大浪淘沙、優(yōu)幣驅(qū)逐劣幣的時期，而這期間沉淀下來的機構(gòu)都是經(jīng)得起市場檢驗，具有良好的生態(tài)賦能型機構(gòu)，都有向頭部機構(gòu)成長的機會，因為靠近頭部，因此聚集資源的能力會呈現(xiàn)虹吸效應(yīng)，未來產(chǎn)業(yè)資本將是促進內(nèi)循環(huán)不可替代的重要渠道；安芙蘭資本，目前已與23個省市建立40個地方產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模200億，已投項目三百多家，與多個地方政府是強連接合作，正逐步演變成地方政府強信任關(guān)系的招商局。 我們認為保持我們投資經(jīng)久不衰的核心在于煉好內(nèi)功，股權(quán)投資機構(gòu)的壁壘和核心在于投前的充分分析和判斷，投資的充分盡調(diào)風控和投后退出時點的判斷及賦能服務(wù)，投前、投中和投后都是股權(quán)投資成功的核心所在。資產(chǎn)優(yōu)化處理，強化DPI退出內(nèi)功，形成長錢護盤生態(tài)；不以規(guī)模取勝，打磨行業(yè)專屬利劍。 中國經(jīng)濟發(fā)展有著巨大韌性，經(jīng)濟長期向好的態(tài)勢不會改變。我們將堅持趨勢分析、價值投資，合作共贏理念，助力科技成果轉(zhuǎn)化，助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展。 感謝大家，謝謝！(來源：獵云網(wǎng)) 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