大模型狂歡下，金山辦公撐得起千億估值？

撰文 | 王曉樹

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

AI弄潮兒“金山辦公”，還有哪些？除了已經(jīng)發(fā)布生成式大模型產(chǎn)品的百度、阿里等科技大廠外，金山辦公當(dāng)之無愧。

3月中旬，微軟將大模型GPT-4的能力嵌入Office全家桶如平地驚雷一般，讓生成式大模型能力在辦公場(chǎng)景上落地邁進(jìn)了一大步。

大模型能力落地辦公場(chǎng)景，一下子變得炙手可熱起來。而國內(nèi)同時(shí)擁有這兩項(xiàng)的，當(dāng)屬金山辦公。

在4月初，金山辦公就曾公開了“WPS AI”，即具備大語言模型能力的生成式人工智能應(yīng)用，并宣布搭載在金山辦公新一代在線內(nèi)容協(xié)作編輯工具——輕文檔（airPage）上。

9月20日，金山辦公宣布基于大語言模型的智能辦公助手WPS AI已接入金山辦公全線產(chǎn)品，邀請(qǐng)用戶體驗(yàn)全組件AI功能。

從目前生成式大模型落地角度來看，辦公場(chǎng)景無疑是充滿想象力。這也讓此前股價(jià)一直低迷的金山辦公煥發(fā)新機(jī)，股價(jià)一路漲至516.27元每股新高度，市值逼近2500億.

不過，這一場(chǎng)大模型概念引發(fā)的市場(chǎng)狂歡并沒有持續(xù)很久。目前，金山辦公股價(jià)已經(jīng)跌回370元每股，市值在1700億上下。

除了股價(jià)下滑外，AI帶來的熱浪也并沒有留住股東的心，僅今年上半年，金山辦公前六大股東集體減持，合計(jì)減持約1965萬股。

這不禁引人發(fā)問，大模型狂歡下，金山辦公撐得起千億估值么？

一、All in AI也難擋股東套現(xiàn)

金山辦公的反應(yīng)速度還是很快的。

在微軟發(fā)布GPT-4 Office全家桶一個(gè)月后，金山辦公就正式發(fā)布了具備大語言模型能力的生成式人工智能應(yīng)用，暫定名為“WPS AI”。

彼時(shí)，“WPS AI”被視為國內(nèi)協(xié)同辦公賽道首個(gè)類ChatGPT式應(yīng)用。金山辦公副總裁姚冬同時(shí)公布了未來的戰(zhàn)略方向，WPS AI未來將持續(xù)向AIGC、閱讀理解和問答、人機(jī)交互三個(gè)方向深耕。

也是在這個(gè)階段，金山辦公的股價(jià)開始一路高漲至529.77元每股。

圖片來源：騰訊自選股截圖

股東的反應(yīng)也很迅速。

4月18日，也就是金山辦公公布“WPS AI”的當(dāng)天，金山辦公在上交所發(fā)布了股東計(jì)劃減持公告，公告控股股東及奇文N維（指奇文一維至奇文十維共十家企業(yè)）擬減持不超過4.735%。

具體來看， WPS香港套現(xiàn)18.09億元；奇文N維的減持總金額則高達(dá)71.22億元。

股權(quán)穿刺后顯示，WPS香港、奇文N維均屬雷軍系企業(yè)。也就是說，兩個(gè)月時(shí)間里，雷軍系公司通過減持的方式套現(xiàn)近90億元。

在8月份公布的半年報(bào)中，更能清晰的看到上半年股東減持的情況。

根據(jù)金山辦公半年報(bào)顯示，今年上半年，金山辦公的前6大股東集體減持，合計(jì)減持約1965萬股。

圖片來源：金山辦公財(cái)報(bào)截圖

耐人尋味的是，股東減持的時(shí)間恰逢金山辦公股價(jià)的高點(diǎn)。彼時(shí)，生成式大模型概念被炒得火熱，相關(guān)概念股大都處于高估值狀態(tài)。

當(dāng)然，在這個(gè)階段被持續(xù)減持套現(xiàn)的公司并非只有金山辦公一家。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院報(bào)道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，A股AI板塊的203家上市公司中，年內(nèi)有約40%披露了股東、實(shí)控人和重要高管的減持公告。僅6月中旬以來，就有20家公司宣布將被或已被減持，其中包括昆侖萬維、商湯科技等頭部企業(yè)，甚至包括青云科技、寒武紀(jì)在內(nèi)的部分企業(yè)遭到 “清倉式”減持。

二、“WPS AI”VS“Office 365 Copilot”

不過，股東在高點(diǎn)減持套現(xiàn)并不能說明過多的問題。就金山辦公而言，更重要的是需要在大模型的熱度下，真正實(shí)現(xiàn)落地，尋找AI實(shí)用價(jià)值。

目前來看，金山辦公的核心收入依舊依賴辦公軟件，也就是我們所熟悉的WPS。

財(cái)報(bào)顯示，金山辦公的主要營業(yè)收入來自于四個(gè)業(yè)務(wù)板塊：國內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱、國內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)、國內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)和互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)。

根據(jù)金山辦公2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)，2023年上半年，訂閱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入16.70億元，同比增長(zhǎng)35%，收入占比77%。

所以，金山辦公需要被重點(diǎn)關(guān)注的是AI在WPS上的落地情況。談起WPS不可避免的需要提及的是其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——Office。因此，嘗試從WPS AI和Office 365 Copilot橫向?qū)Ρ龋瑏硌芯拷鹕睫k公落地AI的實(shí)用價(jià)值幾何。

從目前國內(nèi)市場(chǎng)狀態(tài)來看，WPS和Office各有千秋。WPS在移動(dòng)端稱王，Office在PC端稱霸。

根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月，微軟Office和WPS Office在國內(nèi)市場(chǎng)Windows平臺(tái)的平均市場(chǎng)覆蓋率分別為81.5%和68.7%。而在移動(dòng)端，截至2022年10月，國內(nèi)裝有WPS移動(dòng)端的獨(dú)立設(shè)備數(shù)量達(dá)2.61億，遠(yuǎn)高于微軟的移動(dòng)端Word的939萬。

不過，具體到付費(fèi)用戶數(shù)量來看，微軟依然領(lǐng)先金山辦公。截至2023年6月30日，微軟累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶數(shù)為6700萬，金山辦公則是3324萬。

從項(xiàng)目公布時(shí)間來看，WPS AI整整比Office 365 Copilot晚了一個(gè)月。

不過，如果將時(shí)間往前回?fù)?，早?019年時(shí)，金山辦公在招股書中就曾提及“辦公領(lǐng)域人工智能”的概念?；蛟S，從那個(gè)時(shí)候開始，金山辦公暢想過如今。

盡管微軟方面沒有透露Office 365 Copilot立項(xiàng)的時(shí)間，但不難推測(cè)，在ChatGPT問世之初，作為Open AI合作伙伴的微軟，應(yīng)該第一個(gè)想到的就是落地到具體的業(yè)務(wù)線中。

不少業(yè)內(nèi)人士也曾坦言，AIGC能力極具想象空間的場(chǎng)景，就是辦公場(chǎng)景。尤其是在生成式大模型出現(xiàn)后，較為成熟的場(chǎng)景都在大面積文字編輯內(nèi)容上。

如此來看，或許金山辦公和微軟一樣，很早的時(shí)候都曾有過想法，或許還付出過行動(dòng)，最后也的確算是在同一時(shí)間段先后推出了產(chǎn)品。

真正的對(duì)比，還是應(yīng)該落腳在具體的能力上。

Office 365 Copilot在發(fā)布之時(shí)，微軟就展示了GPT-4的能力將發(fā)揮在Word、PPT、Excel，還是Outlook、Teams、Microsoft Viva、Power Platform，即Microsoft 365 Copilot全家桶上。這些能力包括文本生成、潤色文字、自動(dòng)生成PPT、寫郵件、處理數(shù)據(jù)甚至編程等等。

金山辦公在“WPS AI”公布之初就對(duì)其能力有所解釋。WPS AI的三大方向是AIGC、閱讀理解和問答、人機(jī)交互。

具體而言，AIGC，主要是輔助編輯、改寫、潤色，幫助用戶生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì)的文章；閱讀理解和問答，基于已儲(chǔ)備的語料做問答式的交互，輔助閱讀和知識(shí)檢索；人機(jī)交互，基于大語言模型技術(shù)去做下一代基于自然語言的人機(jī)交互，用自然人類語言給軟件下命令、提要求。

具體擁有的能力上，Office 365 Copilot和WPS AI都差不多。有所差別的，應(yīng)該是在能力的呈現(xiàn)效果上。

在知乎上，參與過WPS AI內(nèi)測(cè)的網(wǎng)友坦言，現(xiàn)階段的WPS AI存在用戶體驗(yàn)不佳、智能化不足的問題，比如說，WPS的AI文檔排版和校對(duì)功能有所幫助，但也會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。

目前，微軟office 365 copilot需要在正版軟件的基礎(chǔ)上，付費(fèi)30美元/月。而WPS AI目前處于邀請(qǐng)用戶體驗(yàn)階段。

值得注意的是，從微軟最新財(cái)報(bào)來看，由office 365 copilot帶來的收入并不明顯。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官米·胡德則在電話會(huì)議中談到，微軟AI真正創(chuàng)收將在2024財(cái)年下半年。

其實(shí)這也不難看出，AI在辦公場(chǎng)景下的賦能效果依然需要更多的產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)，更多的時(shí)間來驗(yàn)證。

結(jié)語：

金山辦公的目光不止于微軟，它早已將目光放到了協(xié)同辦公領(lǐng)域。

但是，在協(xié)同辦公賽道上，飛書、釘釘、騰訊會(huì)議、印象筆記等也是其不可小覷的對(duì)手，盡管，章慶元并不認(rèn)為這些是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。章慶元將其定位為競(jìng)合關(guān)系，有競(jìng)爭(zhēng)也有合作。

但實(shí)際上，釘釘背靠著阿里云的通義千問大模型、印象筆記也有著“印象AI”，在部分辦公場(chǎng)景有著同樣的能力，未來也或許會(huì)在客戶群體上形成競(jìng)爭(zhēng)。

另外，即便是大模型在辦公場(chǎng)景有不小的想象力，但整體來看，還并未走到全面爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)，微軟也好，金山辦公也好，或者是印象筆記、釘釘、飛書等產(chǎn)品也罷，依然需要面對(duì)的不小的問題，包括數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度、產(chǎn)品體驗(yàn)等等。

只是，對(duì)于金山辦公來說，這一次是一個(gè)趕超對(duì)手的好機(jī)會(huì)，至于結(jié)果能不能成功，能不能獲得更多的財(cái)務(wù)回報(bào)，尚未可知。

生成海報(bào)

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