傳說比特幣4?15大反彈？50%經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為它不值1000美元

最近，在互聯(lián)網(wǎng)媒體上廣泛轉(zhuǎn)載著標(biāo)題是《爆：4月15日后比特幣多頭將強(qiáng)勢(shì)歸來BTC年末將達(dá)25000高位！》的文章，文章表示，根據(jù)外媒的報(bào)道，有分析機(jī)構(gòu)稱比特幣可能會(huì)在4·15之后一直到年中漲至2萬(wàn)美元/枚，年末時(shí)達(dá)2.5萬(wàn)美元/枚。面對(duì)比特幣在過去三個(gè)月來的一路下跌，文章正在宣揚(yáng)的似乎是比特幣的春天將至。

獵云財(cái)經(jīng)在調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，文中提及的媒體Finance Magnates近期并沒有做相關(guān)的報(bào)道。網(wǎng)上流傳的文章，更有可能是對(duì)華爾街證券研究公司Fundstrat創(chuàng)辦人Tom Lee在2018年前所做的對(duì)比特幣的預(yù)測(cè)而進(jìn)行的演繹。

比特幣究竟還會(huì)不會(huì)漲？以及，什么時(shí)候會(huì)漲？是眾多深陷幣圈的投資者心中的疑問。

很遺憾的是，目前從眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的表述中，似乎都認(rèn)定了比特幣就是一場(chǎng)毫無價(jià)值的泡沫。諾貝爾獎(jiǎng)得主JosephStiglitz教授在2017年11月彭博社的電視采訪中談及比特幣時(shí)認(rèn)為，盡管比特幣泡沫帶給了一些人喜悅，但它最終會(huì)跌至泡沫破裂。

芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院2017年9月發(fā)布了一份面向世界上著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問卷報(bào)告，問卷詢問了他們心中比特幣的價(jià)值，僅僅有百分之八的學(xué)者認(rèn)為比特幣的價(jià)值至少值1000美元，接近一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為比特幣價(jià)格不值這個(gè)數(shù)。

獵云財(cái)經(jīng)嘗試在這篇文章中解密比特幣價(jià)值持續(xù)下跌的原因，探尋比特幣的春天究竟會(huì)來嗎？

政府監(jiān)管與比特幣的漲跌并非正相關(guān)

與比特幣下跌步伐幾乎同步的是全球很多國(guó)家的政府開始介入比特幣的監(jiān)管。4月5日，印度央行發(fā)表聲明，禁止銀行等受其監(jiān)管的機(jī)構(gòu)提供數(shù)字貨幣交易服務(wù)，如果已經(jīng)提供這類服務(wù)，必須在一定期限內(nèi)終止。分析人士認(rèn)為，印度的監(jiān)管措施，并不是先將數(shù)字貨幣放置在擱置再議的處境，而更像是完全禁止數(shù)字貨幣交易。

4月6日午后，比特幣、以太幣等一批數(shù)字貨幣應(yīng)聲下跌。這似乎是在證明全球的強(qiáng)監(jiān)管趨勢(shì)正成為決定比特幣價(jià)格下跌主要因素。在這條思維路徑下人們無法理解，到4月7日晚，比特幣又回漲百分之六，達(dá)到三日內(nèi)高點(diǎn)。

在《2017年初比特幣暴漲背后的邏輯》這篇文章中，作者“薄荷涼幼”曾梳理了2015-2016年之間的政策變化，提供了政府監(jiān)管與比特幣漲跌之間另外一層邏輯。作者認(rèn)為當(dāng)法定貨幣不穩(wěn)定以及資本管制趨緊的時(shí)候，人們將比特幣視為避險(xiǎn)資產(chǎn)與轉(zhuǎn)移資本的方式，就會(huì)有更多的人選擇比特幣，由此推動(dòng)比特幣價(jià)格升高。

政府監(jiān)管趨緊愈引發(fā)比特幣上漲的決定論，引出了一條同現(xiàn)實(shí)世界對(duì)立的灰色/黑色產(chǎn)業(yè)。確實(shí)在非法商品交易上，為了逃避監(jiān)管，有人會(huì)選擇比特幣進(jìn)行結(jié)算，另外，也有人利用比特幣跨境匯款的方式進(jìn)行洗錢活動(dòng)?；疑a(chǎn)業(yè)發(fā)展成了政府強(qiáng)力監(jiān)管的主要理由，而灰色產(chǎn)業(yè)又支撐起比特幣這類數(shù)字貨幣的交易功能，這形成了監(jiān)管上的比特幣困境。

而一旦政府對(duì)比特幣實(shí)施明確的打擊，對(duì)比特幣是致命的。北京大學(xué)光華管理學(xué)院蔡劍教授在3月11日清華MBA學(xué)生加密經(jīng)濟(jì)學(xué)俱樂部主辦的沙龍中表示，政府采用立法形式開啟對(duì)數(shù)字貨幣的規(guī)制，讓數(shù)字貨幣持有者不得不進(jìn)行拋售時(shí)，可能一夕之間就將數(shù)字貨幣打回原形。

實(shí)際上，去年9月4號(hào)，中央七部委宣布ICO為非法融資，已經(jīng)反映出政府層面開始重視數(shù)字貨幣有可能引發(fā)的社會(huì)問題。對(duì)于比特幣來說，未來繼續(xù)存活，很有可能是同政府之間達(dá)成協(xié)議，否則極有可能被政府發(fā)行的法定數(shù)字貨幣擠出市場(chǎng)。

技術(shù)派與經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中的比特幣邏輯

區(qū)塊鏈?zhǔn)怯晒?jié)點(diǎn)參與的分布式系統(tǒng)，它的特點(diǎn)是不可更改，不可偽造，也可以將其理解為賬簿系統(tǒng)。比特幣就是依托區(qū)塊鏈技術(shù)又創(chuàng)造了名為“工作量證明機(jī)制”來形成區(qū)塊鏈上的共識(shí)。工作量證明機(jī)制使得在比特幣生產(chǎn)過程中需要計(jì)算機(jī)耗費(fèi)大量算力，并且隨著比特幣數(shù)量的增多生成比特幣的難度會(huì)越來越難，這個(gè)過程類似于挖金礦，于是那些貢獻(xiàn)算力維持比特幣系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的人被稱為“礦工”。

比特幣的數(shù)量在設(shè)計(jì)初始就被規(guī)定為2100萬(wàn)個(gè)，這讓比特幣更像黃金，被認(rèn)為更有優(yōu)勢(shì)的一般等價(jià)物。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不買這個(gè)邏輯的賬。在2017年8月1日比特幣現(xiàn)金（BTH）亮相，在這之后比特幣出現(xiàn)了多種硬分叉產(chǎn)品，硬分叉帶來的結(jié)果是，比特幣設(shè)計(jì)的2100萬(wàn)枚幣不自覺地形成增發(fā)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家也發(fā)現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)邏輯里的缺陷。區(qū)塊鏈技術(shù)所強(qiáng)調(diào)的安全性，并非是完全不可攻破的，量子計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)，可以在一秒鐘之內(nèi)將區(qū)塊鏈解構(gòu)再重構(gòu)，意味著可以輕松實(shí)現(xiàn)作假。蔡劍教授認(rèn)為，未來如果區(qū)塊鏈技術(shù)沒有改進(jìn)的話，它會(huì)馬上失效，那個(gè)時(shí)候就相當(dāng)于每個(gè)人不但有比特幣，每個(gè)人還有自己建的印鈔機(jī)。

彭博社在3月30日發(fā)表名為《The Ancient History of Bitcoin》的文章，文章認(rèn)為雖然比特幣是個(gè)新事物但在經(jīng)濟(jì)史上早已有同比特幣類似的等價(jià)物以失敗收?qǐng)?。文章指出，在分析比特幣的過程中不應(yīng)單純局限在投資角度，而要關(guān)注交易的本質(zhì)。盡管比特幣帶來了交易形式和交易速度的改進(jìn)，但交易本質(zhì)是對(duì)價(jià)值的認(rèn)定。目前看起來，僅僅依賴底層技術(shù)沒有辦法使人們接受比特幣可承擔(dān)價(jià)值尺度的身份，比特幣的出路仍然是同監(jiān)管（第三方機(jī)構(gòu)背書）結(jié)合起來。

比特幣只要處在強(qiáng)烈的波動(dòng)之中，就像現(xiàn)在，人們就無法用比特幣來標(biāo)記價(jià)格，那么比特幣就無法行使基本的貨幣功能。由此推理，比特幣取代法幣遙遙無期，這就不難理解像宏觀經(jīng)濟(jì)研究公司凱投宏觀(CapitalEconomics)這樣的機(jī)構(gòu)發(fā)出比特幣“一文不值”的論調(diào)了。

比特幣仍有穩(wěn)定的可能

盡管比特幣越下跌，就越多的人反戈比特幣，大有墻倒眾人推的態(tài)勢(shì)。但并非所有人都不看好比特幣的價(jià)值。中共中央黨校國(guó)際戰(zhàn)略研究院教授陳建奇認(rèn)為，中期來看，比特幣占國(guó)際儲(chǔ)備份額比重可能升至日元的水平，那么合理價(jià)格在2.3至3萬(wàn)美元左右。未來如果比特幣國(guó)際化水平繼續(xù)提升，長(zhǎng)期來看，如果比特幣有機(jī)會(huì)發(fā)展成為最重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，那么其價(jià)格可能升至40萬(wàn)美元以上。

陳建奇教授的分析并非是從比特幣的短期投資出發(fā)，而是從更宏觀的角度看貨幣的演進(jìn)。比特幣的不穩(wěn)定性使其無法作為錨定價(jià)值的標(biāo)尺，但這并不代表從長(zhǎng)期來看比特幣不會(huì)成為穩(wěn)定的一般等價(jià)物。

在高盛發(fā)給客戶的一份報(bào)告中，高盛分析師Zach Pandl寫道，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著加密貨幣走向成熟并發(fā)展成為一種主要的資產(chǎn)類別，像比特幣這樣的數(shù)字貨幣的收益將會(huì)降低，但是會(huì)展現(xiàn)出一種高度的穩(wěn)定性，就像黃金和其他避險(xiǎn)資產(chǎn)一樣。

關(guān)于比特幣是否會(huì)趨于穩(wěn)定，早在2017年5月斯基德莫爾大學(xué)的Vavrinec Cermak發(fā)布了一份對(duì)比特幣波動(dòng)性的實(shí)證分析，在他看來，比特幣的波動(dòng)性如果能夠保持前六年的下降趨勢(shì)，那么比特幣的波動(dòng)性就會(huì)在2019到2020年間達(dá)到法幣標(biāo)準(zhǔn)。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟在去年年底舉辦的網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)上用了一套“新貨幣需求理論”來描述比特幣的漲跌變化，他認(rèn)為比特幣的流動(dòng)性不足，觸發(fā)了人們心里的投機(jī)動(dòng)機(jī)，進(jìn)而引起流動(dòng)性恐慌。比特幣硬分叉在姚余棟教授看來，就是彌補(bǔ)流動(dòng)性不足的正常反應(yīng)，類似的行為都將引發(fā)比特幣繼續(xù)上漲。

姚余棟教授當(dāng)時(shí)還舉了秦始皇統(tǒng)一六國(guó)，以及王莽新政時(shí)候的貨幣現(xiàn)象作為例子，描述了貨幣流通性同社會(huì)之間微妙的關(guān)系，不穩(wěn)定實(shí)際是貨幣自然發(fā)展過程必然經(jīng)歷的階段。高盛CEO Lloyd Blankfein在CNBC的采訪中也有過類似的假定，他認(rèn)為，如果比特幣是從法定貨幣或貨幣實(shí)體形式向數(shù)字貨幣自然發(fā)展的結(jié)果，比特幣的市場(chǎng)估值很容易被證明是合理的。

也許此時(shí)此刻就是投資比特幣的好時(shí)機(jī)

一旦考量數(shù)字貨幣穩(wěn)定之后的經(jīng)濟(jì)總量，比特幣的未來有無限可能。彭博社曾采訪一位來自美國(guó)加利福尼亞州的早期投資者Tim Draper，他認(rèn)為世界貨幣市場(chǎng)總市值約86萬(wàn)億美元，要對(duì)比特幣有信心，在未來總市值中很大一部分將屬于數(shù)字貨幣。

有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也主動(dòng)為比特幣站臺(tái)，這對(duì)比特幣的發(fā)展來說是好事。上周，美國(guó)領(lǐng)先的電子產(chǎn)品零售商新蛋網(wǎng)（Newegg）將對(duì)比特幣支付拓展至其在加拿大的平臺(tái)，讓加拿大的數(shù)百萬(wàn)用戶可以用比特幣支付購(gòu)買產(chǎn)品。這家2014年就開始整合比特幣支付的公司認(rèn)為，將比特幣支付進(jìn)行海外拓展的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

如果將比特幣僅僅看作投資產(chǎn)品，一批投資者的聲音及行為似乎在證明此時(shí)此刻正是投資比特幣的好時(shí)機(jī)。根據(jù)BitMEX的研究，比特幣價(jià)格與標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)性創(chuàng)新高，這意味著比特幣的行情很有可能同股市行情一致。

華爾街分析師、美國(guó)證券研究公司Fundstrat投行聯(lián)合創(chuàng)始人湯姆李(Tom Lee)上個(gè)月推出“比特幣痛苦指數(shù)”作為預(yù)測(cè)比特幣波動(dòng)的投資工具，它提供了一個(gè)基于當(dāng)前比特幣價(jià)格，讓投資者知道比特幣持有者“痛苦”程度的逆向指標(biāo)。在他的預(yù)測(cè)出，比特幣的持續(xù)下跌已達(dá)到比特幣最好的買入時(shí)機(jī)。

以及，最近爆出金融大鱷喬治·索羅斯入局?jǐn)?shù)字貨幣交易的消息也給比特幣交易市場(chǎng)注入一劑興奮劑。4月6日，日本金融服務(wù)提供商Monex集團(tuán)對(duì)外正式宣布，它將全資收購(gòu)Coincheck公司，意味著合法的上市公司對(duì)數(shù)字貨幣交易所有了更大的認(rèn)可。未來很有可能有更多的大佬入局，為比特幣交易帶來了曙光。

比特幣的行情見好確實(shí)是有跡可循，總結(jié)過去幾年的比特幣走勢(shì)，第一季度一直都是比特幣市場(chǎng)的黯淡時(shí)節(jié)。而過去7年中，有5年比特幣價(jià)格在四月份都是上漲的。

如果你只是一個(gè)投機(jī)者，現(xiàn)在買入比特幣也許會(huì)嘗到甜頭，但你要知道世界上有一大批人對(duì)比特幣的實(shí)質(zhì)價(jià)值不抱希望。比特幣市場(chǎng)的未來，沒人可以下定論。就如經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Udry在去年9月接受IGM Forum關(guān)于比特幣的問卷調(diào)查時(shí)所說的，“你想要知道比特幣價(jià)值，就要知道每個(gè)人對(duì)比特幣價(jià)值的期望，但是，誰(shuí)又能知道呢？”

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