【專欄】來扒一扒P2P作為信息中介的盈利能力

在上一篇文章，筆者已就P2P平臺為何會普遍暫時不盈利作了簡明扼要的分析。今天，筆者就圍繞P2P平臺作為信息中介是否具備盈利能力，以及如何盈利來做陳述。事實上，P2P平臺的盈利能力不應該受到質疑。

無序競爭仍可逆勢盈利

時下，不少對P2P行業(yè)盈利能力表示堪憂的人，都會拿出一組數(shù)據(jù)來說事兒：根據(jù)各類公開渠道的不完全統(tǒng)計，截至2016年10月末，有8家平臺在官網或財務報告中披露了盈利信息，有10家平臺的負責人在媒體訪談中披露了盈利信息，合計18家，而此時國內正常運營的平臺數(shù)量為2154家。也就是說，盈利平臺不足正常運營平臺數(shù)量的1%。

但試想，2016是網貸行業(yè)的監(jiān)管元年，也就是說，在這之前長達約十年的時間，行業(yè)均是處在無序競爭且極其混合的狀態(tài)，高速發(fā)展的同時也劍走偏鋒，甚至很多時候出現(xiàn)的是“劣幣驅逐劣幣”的異態(tài)。在這樣惡劣環(huán)境下，仍有部分平臺逆襲實現(xiàn)盈利，這已經足以彰顯，P2P網貸行業(yè)有廣闊的市場，平臺有充分的贏利能力。更為重要的是，從這些盈利的平臺可見，它們普遍存續(xù)的時間都不算太長，但盈利卻已經過億元，盈利在千萬級別的平臺也不在少數(shù)，

有序競爭下盈利能力可期

筆者至今仍記憶猶新，去年12月8日《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》出臺，監(jiān)管將P2P定位為了信息中介，隨即引來輿論一片嘩然。當時很多人都在感嘆，“中國的P2P基本已經自斷前程了”。

這是因為，在很多人，尤其是一些被傳統(tǒng)金融思維所固化的金融從業(yè)者看來，信用中介遠比信息中介來得有分量。這是因為，我國長期處于金融抑制的大環(huán)境，加之投資者財商教育普遍偏弱，所以在很多人的印象里，信用中介可以從事的業(yè)務可能會更多。

但是持有這種觀點的人忽略了很重要的一點是，信用中介確實可以從事更多的業(yè)務，但同時，它們也會因此受到更多的限制。這里可以參照《巴塞爾協(xié)議》給銀行的戴上的各種大大小小“緊箍咒”，由于篇幅的受限，筆者在此就不展開來談了。

筆者認為，監(jiān)管層將P2P行業(yè)定位為信息中介，對行業(yè)的發(fā)展而言，反而是好事。為了論證這個觀點，我們可以先從P2P作為信息中介的收益來展開。

按照目前來看，筆者保守估計，3%的行業(yè)平均收益率基本是妥妥的，當然不排除有個別平臺高出這個平均水平，這在行業(yè)內并不罕見。為了更加形象來說明問題，我們可以將P2P網貸的收益與銀行的收益做個對比。

以銀行來說，其收入一般由利差（也就是存款利息和貸款利息的差值）和一些中間業(yè)務額外收入組成，其中中間業(yè)務包括代銷金融產品、專業(yè)咨詢等等。過去很長一段時間，中國銀行業(yè)的收入主要還是依賴利差收入，大部分銀行利差收入比重達到了70%、80%，隨著利率市場化時代的來臨，銀行的利差已經大幅縮小，“躺著賺錢”的時代已經一去不復返了。與此同時，銀行的中間業(yè)務發(fā)展卻相對滯后、規(guī)模偏小，能帶來的利潤有限。此外，銀行還需要面對來自互聯(lián)網金融的挑戰(zhàn)，覆蓋銀行物理網點的成本支出等。

相比之下，P2P作為信息中介的盈利方式會更簡易，通過收取一定的管理費和服務費等，P2P平臺就可以實現(xiàn)盈利。

其次，來看看局限性。市場上就流行著互聯(lián)網行業(yè)跟過去傳統(tǒng)行業(yè)不太一樣的說法。過去，信息不對稱是極為嚴重的，然而隨著互聯(lián)網、尤其是移動互聯(lián)網全面到來之后，社交媒體、自媒體時代撲面而來，信息不對稱在很多領域得到了極大的改善，過去時空上的物理空間界限被打破，“互聯(lián)網+”正以無所不入的滲透力和沖擊力，變革著諸多傳統(tǒng)產業(yè)領域。

其中，互聯(lián)網+金融而來的P2P，就是其中一個很好的代表。其憑借著在消除信息不對稱的先天優(yōu)勢，在提高金融服務效率，降低交易成本，滿足多元化投融資需求，提升金融服務普惠性和覆蓋面等方面，發(fā)揮了極為重要而不可替代的作用。

更為重要的是，由于更符合時代需求，以P2P為代表的互聯(lián)網金融，正對傳統(tǒng)金融產生不可估量的、變革式沖擊。據(jù)世界領先的全球管理咨詢公司麥肯錫對全球各大銀行經過分析得出報告，被形象譽為“銀行業(yè)死亡筆記”：未來能活下來的銀行只有五分之三。而畢馬威會計事務所發(fā)布的一份報告更是“危言聳聽”：到2030年即15年內銀行將消失，全球百萬銀行員工面臨失業(yè)。事實上，在互聯(lián)網金融十分猛烈的倒逼之下，銀行現(xiàn)在的“互聯(lián)網+”的步伐也正在加快?？梢?，本身就是“互聯(lián)網+”產物的P2P，其局限性諸多的命題根本就不成立。

再來看看，規(guī)?；瘑栴}。P2P作為互聯(lián)網企業(yè)，還真是比較特殊。這是因為其自帶成本邊際遞減效應或者說效益遞增效應，而在很多傳統(tǒng)行業(yè)情況則剛好相反。當然，跟其他互聯(lián)網企業(yè)一樣， P2P也同樣具有馬太效應，也就是強者越強，弱者越弱。

由此可見，即使P2P被限定為小額分散，在監(jiān)管全面到來之后，行業(yè)風險將逐漸出清，那些渾水摸魚以及實力較弱平臺將被徹底陶洗掉，而實力平臺也會被凸顯出來，在成本邊際遞減和馬太效應下，實現(xiàn)規(guī)?；匀灰膊怀呻y題。

其實，在當下P2P監(jiān)管全面落地加速，互金專項整治定下了時間節(jié)點的行業(yè)大環(huán)境下，馬太效應已初露端倪，行業(yè)集中度開始顯現(xiàn)。根據(jù)媒體報道，自從網貸暫行管理辦法頒布以來，一些實力平臺的成交額就出現(xiàn)了高速增長，甚至是節(jié)節(jié)攀升。與此同時，也有不少平臺的成交額以及發(fā)標量都在節(jié)節(jié)敗退。

當然，P2P具有馬太效應，這并非說中小平臺就沒有機會了。筆者認為，關鍵還是戰(zhàn)略的選擇，筆者就一直推崇，中小平臺可以走“小而美”的差異化發(fā)展之路。中小平臺可以瞄準一個領域或者一個點精準發(fā)力，從而專注于特定的目標客戶群，深挖其個性化需求，最終憑借專業(yè)式、精準式服務實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

換言之，未來合規(guī)后的P2P可為的其實還蠻多。關于這個話題，筆者將在下一篇文章接著聊。

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