再分層成普遍共識(shí) 完善分層做好“苗圃”和“土壤”

文| 周生龍

2月28日訊，近期有關(guān)新三板再分層的預(yù)測(cè)成為業(yè)內(nèi)的熱點(diǎn)，雖然監(jiān)管部門從來(lái)沒(méi)有真正提及過(guò)再分層，但很多業(yè)內(nèi)人士都對(duì)此做了肯定性的判斷，細(xì)致到做出了入選標(biāo)準(zhǔn)、哪些企業(yè)可入選、交易方式等預(yù)測(cè)。

市場(chǎng)對(duì)再分層也給出了積極回應(yīng)，諸如精選層板塊、公募機(jī)構(gòu)入市等，足見(jiàn)在再分層之“深入民心”。

中信證券新三板首席分析師胡雅麗在接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，精選層的推出或是新三板市場(chǎng)發(fā)展的最終出路，并給出了自己的遴選條件。

一位北京二級(jí)市場(chǎng)投資人表示，精選層的眾多預(yù)測(cè)正在催生精選層板塊，多位二級(jí)市場(chǎng)投資人已經(jīng)開(kāi)始布局相關(guān)企業(yè)，只是每個(gè)人的篩選的標(biāo)準(zhǔn)不同，買入標(biāo)的企業(yè)也不同。

盡管監(jiān)管層沒(méi)有再分層，但市場(chǎng)已經(jīng)先把新三板分好了。

趙爭(zhēng)平副主席強(qiáng)調(diào)：改革的重點(diǎn)是完善分層

前天(26號(hào))，證監(jiān)會(huì)舉辦了一場(chǎng)十分重要的新聞發(fā)布會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席劉士余與多名證監(jiān)會(huì)副主席出席，介紹協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展等方面情況。

其間劉士余主席三次談到新三板，認(rèn)為新三板的功能在越來(lái)越突出，將發(fā)揮更大的作用。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席趙爭(zhēng)平

而做為主管新三板的證監(jiān)會(huì)副主席，趙爭(zhēng)平強(qiáng)調(diào)，新三板市場(chǎng)已經(jīng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，新三板改革是今年建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)。

那么具體如何進(jìn)行改革呢?趙爭(zhēng)平副主席強(qiáng)調(diào)了完善市場(chǎng)分層：“改革的重點(diǎn)是完善市場(chǎng)分層，通過(guò)分層管理把發(fā)行、交易、投資人準(zhǔn)入和監(jiān)管的多方面改革串通起來(lái)，為更多的企業(yè)提供差異化的市場(chǎng)供給。把市場(chǎng)的積極效用進(jìn)一步的發(fā)揮出來(lái)，重點(diǎn)支持創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、運(yùn)作規(guī)范，前景廣闊的中小微企業(yè)加快發(fā)展。”

雖然正常發(fā)布會(huì)仍沒(méi)有具體講到再分層，但據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士解讀，新三板地位提升、再分層是這次發(fā)布會(huì)中給出的信號(hào)。

再分層成普遍共識(shí)

清華大學(xué)博士后，東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春認(rèn)為，完善分層就是設(shè)立精選層，“適當(dāng)降低投資者門檻，讓更多資金和個(gè)人投入到精選層當(dāng)中去，通過(guò)精選層的整體改善拉動(dòng)新三板整體的流動(dòng)性的改善。精選層流動(dòng)性改善，資金就敢去投創(chuàng)新層的企業(yè)，創(chuàng)新層流動(dòng)性改善，資金就敢去投資基礎(chǔ)層的企業(yè)，從而帶動(dòng)新三板整體市場(chǎng)流動(dòng)性的改善”。

在咨詢了幾位市場(chǎng)人士后，讀懂新三板得出結(jié)論：通過(guò)在創(chuàng)新層中分出精選層，降低門檻提高流動(dòng)性，已成為普遍共識(shí)。

讓新三板發(fā)揮“苗圃”和“土壤”的雙重作用

實(shí)際上，在去年6月27號(hào)，新三板已實(shí)施過(guò)一次基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的分層，來(lái)將新三板中的優(yōu)秀企業(yè)區(qū)分出來(lái)，使其得到政策和資本更好的支持，進(jìn)而提高新三板的市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)新三板的發(fā)展。

如今半年過(guò)去了，市場(chǎng)刺激效果并不是很明顯，近1000家創(chuàng)新層企業(yè)抱怨企業(yè)流動(dòng)性、估值都沒(méi)有太大變化，目前不管是基礎(chǔ)層還是創(chuàng)新層，都處于一種“集體焦慮”中。

如果在創(chuàng)新層之上再分出一個(gè)精選層，或許需要重視完善交易方式、調(diào)整投資者門檻等政策措施，達(dá)到自上而下提高新三板流動(dòng)性和市場(chǎng)活力的作用，讓新三板中的優(yōu)秀公司“把根留住”，使得新三板同時(shí)發(fā)揮“苗圃”和“土壤”雙重作用。

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