大多數(shù)人看不懂的美圖，在年中業(yè)績上理清了未來

從美圖傳出IPO的消息開始，這家低調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)公司便屢屢被推上輿論的風口浪尖。有人質(zhì)疑美圖系產(chǎn)品的盈利能力，有人懷疑美圖公司未來的不確定性和對資本態(tài)度的揣測......

近日，美圖發(fā)布了2017年上半年的業(yè)績報表，期內(nèi)的總收入同比增長272.3%至21.798億元,毛利增長484.4%，其中互聯(lián)網(wǎng)服務及其他同比大增762%，智能硬件業(yè)務收入增長247.1%。這份年中業(yè)績的不同之處在于，美圖需要給外界的質(zhì)疑一個強有力的答復，并且試圖讓更多的投資者看懂美圖。美圖交出了一份不錯的答卷，在上半年的6個月中有2個月實現(xiàn)了凈利潤為正,向外界釋放了幾個明確的信號。

1、美圖不是沒有能力盈利

從誕生時間來看，美圖不是一家年輕的公司，或許可以譜寫出引以為傲的歷史，但在硬幣的另一面，不少人對美圖的印象還停留在“美圖秀秀”的時代，也就導致了對美圖盈利能力的不信任，畢竟同時期的光影魔術手、可牛影像等已經(jīng)淡出了大多數(shù)人的視野，隨后崛起的百度魔圖、魔漫相機等也未能擺脫曇花一現(xiàn)的結局。

美圖在最新的財報上正在試圖證明美圖并不是你想象中的那樣。尤其在2017年的前6個月中，美圖取得了兩個月實現(xiàn)凈利潤的成績。

一方面可以歸功于包括美圖手機在內(nèi)的智能硬件業(yè)務的強勢增長，尤其在今年618電商節(jié)上的表現(xiàn)，美圖手機在京東平臺的銷量增幅達到833%，其中美圖T8在4000元以上價位段中排名第五，美圖M8和美圖T8也雙雙在天貓上取得了相應價位段銷量前十的成績；

另一方面得益于互聯(lián)網(wǎng)服務及其他的增長，比如在線廣告、美拍直播的虛擬道具收入等等。在美圖公布的IPO文件中，來自智能硬件的收入占到了總營收的95%，而從最新的財報數(shù)據(jù)來看，互聯(lián)網(wǎng)服務及其他在總營收的占比從去年同期的4.9%增長到現(xiàn)在11.3%，美圖對營收結構的優(yōu)化調(diào)整已初見成效。

事實上，不管是美圖的智能硬件還是互聯(lián)網(wǎng)服務，都屬于高毛利的業(yè)務。美圖手機相比于其他國產(chǎn)廠商在品牌溢價上的表現(xiàn)可圈可點，互聯(lián)網(wǎng)服務及其他業(yè)務的毛利率增長迅速，在IPO以來首次取得了正毛利?；蛟S業(yè)績上的亮眼表現(xiàn)足以證明美圖的盈利能力，也有利于改善美圖對于投資者的印象，進而贏得資本市場更多的青睞，但也可能落入被資本“綁架”的陷阱。

2、美圖為什么不苛求盈利？

在權衡資本態(tài)度和公司未來的層面上，美圖沒有去刻意獻媚資本市場。

根據(jù)美圖中期業(yè)績公告，美圖下半年將加大在人員、技術、用戶增長等方面的投入，無疑將加大開支，甚至會影響美圖整年的盈利表現(xiàn)?；蛟S也可以這樣理解，在選擇討好資本市場和謀求未來發(fā)展的問題上，美圖選擇了后者。

相比于股價上的糾結，美圖果斷優(yōu)化了現(xiàn)有的產(chǎn)品結構和業(yè)務布局。比如在賬號體系方面，從去年開始美圖著手搭建完善的賬戶體系，且已經(jīng)完成了接近2億用戶的美圖賬號系統(tǒng)。截止到目前，美圖旗下的app已經(jīng)超過20款，統(tǒng)一的賬戶體系有利于降低獲客成本，嘗到了甜頭的美圖，勢必會在這個領域投入更多的經(jīng)歷，并進行數(shù)據(jù)沉淀。

此外，美圖的高管多次對外表示將采取平臺化的發(fā)展方向，美拍已經(jīng)有了社交平臺的雛形，如何將圖像處理類產(chǎn)品從工具向平臺化的方向發(fā)展則是美圖另一個發(fā)展拐點。美圖旗下產(chǎn)品每天產(chǎn)生約有2億張照片數(shù)據(jù)，圖像處理技術和賬戶體系形成的用戶畫像，足以支撐美圖去打造一個優(yōu)秀的平臺。

幸運的是，上市后的美圖趕上了人工智能的風口，不急于盈利的背后是對更大市場的期望。

3、人工智能時代的新秩序

人工智能時代，秩序已經(jīng)被重構。

人工智能離不開三個生產(chǎn)因素，即技術、數(shù)據(jù)和人才。用這個標尺重新審視美圖，或許會有不一樣的答案。

從技術方面來看，美圖的先天優(yōu)勢在于抓住了圖像識別的場景，最典型的就是人臉識別和人臉檢測技術。以美拍的“動態(tài)美顏”為例，相機采集到每一幀的畫面都會由后臺進行人臉識別，再標示出關鍵點的位置，結合圖像處理技術，得到美顏后的畫面變成視頻圖像實時傳播出來。技術可以孵化出更多有創(chuàng)意的產(chǎn)品，也有利于美圖在圖像處理領域走的更遠，以及平臺化的形式進行技術輸出。

從數(shù)據(jù)方面來看，BAT卷走了過半的用戶數(shù)據(jù)，但這并不意味著在垂直市場沒有機會。美圖的20多款產(chǎn)品帶來的不只是11億的激活終端，立體的產(chǎn)品矩陣還形成了穩(wěn)定的數(shù)據(jù)源。僅2016年，美圖旗下的應用處理超過680億張照片，這足以形成強大的競爭壁壘。

最后是人才體系。美圖員工分布在廈門、北京、杭州、深圳等，且在人員分布上有幾分“因地制宜”的意思。電商業(yè)務在杭州，廣告部門在北京，創(chuàng)新業(yè)務和供應鏈在深圳，總部廈門承擔了主要的研發(fā)和運營工作。有趣的是，和人工智能息息相關的美圖影像實驗室也分布在北京、廈門、深圳三地，分布負責計算機視覺、人臉技術、影像算法等，不排除吸引人才的考量。

由此似乎不難理解美圖為何不急于盈利，在人工智能的浪潮下，美圖正在完成一場華麗的轉(zhuǎn)身，這比短期內(nèi)的正毛利重要的多。

4、美圖會是一家什么樣的公司？

因為同在香港上市的緣故，美圖經(jīng)常被拿來和騰訊比較。要知道騰訊在上市之初還是一家專注于即時通訊和門戶的互聯(lián)網(wǎng)公司，但如今在騰訊的財報中，來自游戲業(yè)務的營收已經(jīng)超過50%，騰訊股價的一路高漲與游戲業(yè)務不無關系。

應該說在美圖上市之前，在外界眼中還是一家純粹的圖像處理公司，上市后的頻繁曝光正在改變外界的第一印象，可從美圖財報透露出的信號來看，圖像生意顯然不是最終歸宿，未來很可能將圍繞下面幾個方向探索。

首先是互聯(lián)網(wǎng)廣告和電商平臺。除了來自智能硬件的營收，美圖在互聯(lián)網(wǎng)服務方面的營收結構更加多元化，既有傳統(tǒng)的廣告收入，也開始推出相關的電商產(chǎn)品。

一方面，美圖超過11億的激活終端，對信息流廣告而言是一個不可或缺的載體，美拍M計劃作為國內(nèi)首家短視頻領域營銷服務平臺，也不難猜測美圖對于整合營銷和精準營銷的野心；另一方面，數(shù)據(jù)是會說話的，龐大的用戶數(shù)據(jù)帶來的是精準的用戶洞察，比如用戶喜歡化什么妝，需要什么樣的衣服搭配，順延而來的便是個性化電商服務，而美圖卻是也在通過“美鋪”、“美圖定制”等產(chǎn)品加強在電商場景的布局。

其次是圖像類人工智能公司。數(shù)據(jù)是人工智能的“燃料”，特別是阿里和順豐之間的數(shù)據(jù)戰(zhàn)爭，再次揭示了一個真理，想要贏得人工智能的船票，龐大的數(shù)據(jù)是不可或缺的。

倘若美圖在未來三到五年內(nèi)有能力突破圖像識別和圖像處理方面的技術瓶頸，或有機會成為圖像搜索領域的谷歌。值得一提的是，谷歌在不久前宣布收購初創(chuàng)企業(yè)AIMatter，原因在于這家公司研發(fā)了基于神經(jīng)網(wǎng)絡的AI平臺和SDK，以便在移動設備上快速檢測和處理圖像。也就是說，雖然谷歌、百度等搜索巨頭掌握了大量的圖片數(shù)據(jù)，卻缺少用戶主動上傳手機照片的能力，有意通過開放平臺來彌補這一缺陷，而這同樣是美圖的機會。

最理想的狀態(tài)是獨立于BAT的生態(tài)圈。美圖和騰訊在體量上尚不可同日而語，但在美圖IPO之后，在香港股市流傳著這樣一句話：“當時錯過了騰訊，現(xiàn)在再也不能夠錯過美圖了?！碑斎?，前提是美圖有機會打造一個獨立于BAT之外的生態(tài)圈。

雖然美圖旗下的大部分產(chǎn)品仍披著“工具”的外衣，卻也有著其他工具不存在的特性，一個是用戶是會主動產(chǎn)生內(nèi)容，另一個是生產(chǎn)內(nèi)容的目的是為了分享。這決定了美圖在用戶習慣方面優(yōu)于競爭對手的敏感性，尤其在女性用戶的消費習慣上。美圖手機的差異化設計和定位已經(jīng)是一個例證，而從美圖參投AR公司亮風臺的動作來看，不排除美圖根據(jù)已有的用戶畫像去投資更多與“美”相關的公司或項目，包括美妝、女性電商、潮牌等等，進而形成線上線下多維的生態(tài)圈。

總之，美圖正努力證明著自己的盈利能力，又在努力打破邊界制造更誘人的未來。所幸，從京基實業(yè)、Eastern Sun Enterprises等機構股東連續(xù)增持的背景來看，美圖的選擇正在迎來更多人的認同。

Alter，互聯(lián)網(wǎng)觀察者，長期致力于對智能硬件、云計算、VR等行業(yè)的觀察研究。微信公眾號：spnews

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