灰熊做空商湯:先有結論、再找論據(jù)的做空,已經(jīng)走入死胡同

文 | 智能相對論

作者 | 葉遠風

在互聯(lián)網(wǎng)的輿論環(huán)境中,關于網(wǎng)友與網(wǎng)友就某些話題的“友好互動”,一個現(xiàn)象十分典型:

不同“站隊”的人,總是會基于自己的立場,先對某件事預設一個結論,然后想法設法為這個“基于自身立場得出來的結論”去尋找各種論據(jù)來支撐。

其結果,是誰看起來都說得挺有道理,但細品邏輯又不是那么完美自洽。在“立場不能讓”的背景下,面紅耳赤誰也不讓誰。

而如果說這只是網(wǎng)絡世界的一種無傷大雅的現(xiàn)象,那么在真刀真槍的資本市場里,這種做法帶來的殺傷力則不可同日而語。

不久前,著名做空機構灰熊針對人工智能科技企業(yè)商湯科技發(fā)布做空報告,就讓商湯的股價來了個實打?qū)嵉恼鹗帯?/p>

而做空報告的本質(zhì),同樣是先有結論、再找論據(jù)的行為。

一開始,很多人為做空報告叫好,它切切實實幫助投資者避免踩坑。

但隨著時代的進步,做空報告的“論據(jù)”空間越來越有限,為了堅持那個“結論”而要找論據(jù)變得越來越麻煩,先有結論、再找論據(jù)的弊端也就越來越明顯。

做空報告帶給資本市場的價值,也需要重新評估了。

邏輯對做空報告不重要,挑起話題才重要

先有結論、再找論據(jù)的做法,在普遍的邏輯中并不被認可,它本身缺乏正常的推導過程。

在嚴肅的科研論文撰寫中,這種做法是大忌,大量低質(zhì)量論文的根源都在于撰寫者先預設了一個結論,然后用各種試驗、數(shù)據(jù)試圖去證明,最后缺乏論證能力而草草收場。

更嚴重的,很多國際知名的論文造假事件,在根源上都是因為創(chuàng)作者想要給出一個驚世駭俗的結論,但實際各種搜查刮肚找不到合理的論據(jù),就硬湊甚至編造數(shù)據(jù),讓那些被寄予厚望的“偉大發(fā)現(xiàn)”最終證明是騙局。

不過,雖然做空報告同屬此類,但它的目的,和論文撰寫甚至網(wǎng)絡對罵的“說服人”有著本質(zhì)不同:

做空報告并不需要“有邏輯地說服”,只要能夠“挑起消息面”引發(fā)股價震蕩,就能實現(xiàn)套利或者其他目標。

某種程度上,任何一個企業(yè)都可以被做空,如果你想要做空它且不懼怕各種法律維權的話。

畢竟,因為一個結論,你總是能刻意找出各種信息去“靠攏”,試圖不斷強化這個結論。

商湯有沒有問題?肯定有,任何一個快速發(fā)展的創(chuàng)新企業(yè)都面臨一大堆問題等待解決,有時候焦頭爛額。

但這些問題是不是能夠支撐灰熊所說的虛假交易等,顯然需要非常嚴謹?shù)恼撟C—這里不討論問題本身是否真正存在,那需要與之對應的對報告的專業(yè)剖析,只分析灰熊的動機與做法。

對灰熊而言,“推測”一下就行了,嚴不嚴謹并不重要,“消息面”起來,目的就達到了。按照以往的經(jīng)驗,做空報告未必都會成功,但這次看起來,灰熊又一次得逞了。

信息越來越透明,做空報告“找論據(jù)”空間越來越小

造假論文為什么很難發(fā)現(xiàn),需要專業(yè)人士持之以恒地打假才能暴露,就在于它的論據(jù)信息本身很難被證實,需要各種復雜的試驗、推算等。

先有結論、再找論據(jù)的玩法能夠在做空報告中大行其道,重要原因是做空者所找的信息往往是普羅大眾較少關注到的,帶有某種“揭內(nèi)幕”式的特點,自帶挑起話題的能力,也容易讓人放松嚴謹求證的戒心。

這一點,從社會心理學來分析,很類似于越是“內(nèi)幕”式的謠言越容易傳播,大眾更傾向于相信,獵奇心理會掩蓋對理性的追求。

做空報告也是如此,越是能找到此類信息,報告丟出去的“威力”就越大。

但是,隨著這些年信息披露越來越透明,做空報告的這種重要環(huán)境支撐正在喪失,從大眾能夠看到、能夠知道的信息中淘到一些能夠刻意去滿足結論的素材,變得越來越難。

其結果,就是論據(jù)本身會越來越刻意,甚至變得強詞奪理。

灰熊做空商湯的幾個法院判決的論據(jù)事例,事實上商湯過去都已經(jīng)發(fā)布了對應的、面向業(yè)界與利益相關方的正式回復。

而從時間上看,這些案例過去的時間已經(jīng)超過4年。

在這個瞬息萬變的時代,4年前的論據(jù)還拿過來填充到一個做空報告中,可見灰熊已經(jīng)黔驢技窮。

甚至,在談論商湯應收賬款問題時,灰熊連像樣的論據(jù)都拿不出來,只能進行臆測,可見市面上能提供給一份報告的信息已經(jīng)相當難以尋找。

這一點,從普通人的視角里理解,倒像是兩個人在網(wǎng)上吵架,吵不過了,就把陳芝麻爛谷子的事都倒出來數(shù)落一通,已經(jīng)全然不顧及邏輯合理性了。

而在根本上,這反映的是做空報告在互聯(lián)網(wǎng)信息爆炸時代難以找到合適的、刻意的論據(jù)的困境。

做空報告對投資決策的價值在進一步萎縮

先有結論、再找論據(jù)導致做空報告長期以來不能作為專業(yè)投資參考,而只是某種“小道消息”般的存在,能掀起大小不一的波瀾。但如果企業(yè)本身沒有大的問題,最終都會歸于平靜,做空機構實現(xiàn)自己的目標走人,等待下一個循環(huán)。

現(xiàn)在這個循環(huán)繼續(xù)進行的可能性越來越低,做空機構也許要另謀出路了。

而在這個過程中,對于那些想以做空報告作為投資參考的人來說,必須意識到做空報告只是為了特定結論而撰寫,往往缺乏對企業(yè)所在行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的宏觀視角與理解。

例如在灰熊做空商湯的報告中,對商湯的應收賬款問題大談特談,這一點本身就十分外行,不了解人工智能科技公司當下以To B政企服務解決方案為主的業(yè)務模式,會普遍導致應收賬款較高,并非企業(yè)個例。

做空報告,過去給不了、現(xiàn)在更難以給投資者提供體系化的投資建議。

當然,做空報告本身存在各種缺陷與問題,不意味著被做空的企業(yè)就確實有多么完美,只是那些被找來作為論據(jù)的問題不能支撐報告想要的結論而已。例如,對商湯而言,高企的成本、復雜的應收賬款局面都到了必須要解決的時候了。如此,對商湯的長遠發(fā)展而言,才更有確定性。

*本文圖片均來源于網(wǎng)絡

免責聲明:此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章,所有文字和圖片版權歸作者所有,且僅代表作者個人觀點,與極客網(wǎng)無關。文章僅供讀者參考,并請自行核實相關內(nèi)容。投訴郵箱:editor@fromgeek.com。

極客網(wǎng)企業(yè)會員

免責聲明:本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿,凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息,均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性,但不保證有關資料的準確性及可靠性,讀者在使用前請進一步核實,并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏,概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時,應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后,將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實,溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。

2023-12-08
灰熊做空商湯:先有結論、再找論據(jù)的做空,已經(jīng)走入死胡同
灰熊做空商湯:先有結論、再找論據(jù)的做空,已經(jīng)走入死胡同

長按掃碼 閱讀全文