6月22日,海南國際旅游產(chǎn)業(yè)融資租賃股份有限公司(下稱“海南國租”)公告發(fā)行2.114億ABS(長城證券-海南國租三期資產(chǎn)支持專項計劃)。
本期發(fā)行ABS2.114億
經(jīng)聯(lián)合信用評級認(rèn)定,17海南國租A1評級為AAA,預(yù)期收益率為6%;17海南國租A2評級AA+,預(yù)期收益率6.44%;17海南國租A3評級為AA,預(yù)期收益率為7.4%;17海南國租A4評級為AA-,預(yù)期收益率為8.4%;17海南國租次未評級,次級發(fā)行規(guī)模為3600萬元。募集說明書顯示,本次債券中的優(yōu)先級債券的利息全部按照季度進(jìn)行支付,而所有的次級債券由海南國租全額認(rèn)購。除非判決生效、或裁定、或計劃管理人實現(xiàn)的書面同意,否則海南國租不得轉(zhuǎn)讓其所持任何部分或全部次級資產(chǎn)支持證券。
本期ABS由長城證券發(fā)行,由聯(lián)合創(chuàng)業(yè)擔(dān)保有限公司擔(dān)保,債券其他基本情況如下:??此外,海南國租于2016年4月1日發(fā)行了“海南國租一期資產(chǎn)支持專項計劃”,發(fā)行規(guī)模為1.96億元,期限2年,目前該產(chǎn)品仍在存續(xù)期內(nèi)。資產(chǎn)池包含13個承租人15筆合同
本期債券資產(chǎn)池涉及原始權(quán)益人與13個承租人簽署的15筆合同,單筆租賃合同平均租賃余額1589萬元,涉及的租賃物有廚房標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備、餐廳標(biāo)準(zhǔn)配套設(shè)施和乘用車。其中,廚房標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備和餐廳標(biāo)準(zhǔn)配套設(shè)施規(guī)模為5873萬元,占比24.65%;乘用車規(guī)模為17955萬元,占比75.35%。截至基準(zhǔn)日(2016年11月23日),資產(chǎn)池基本情況如表三所示13個承租人中,重要的承租人有5個,依次是廣東中汽租賃有限公司、廣州中汽租賃有限公司、廣州我佳汽車服務(wù)有限公司、深圳市僑城旅游運輸有限公司和深圳市華光達(dá)運輸實業(yè)有限公司。承租人主要集中于汽車租賃行業(yè),占比達(dá)80.02%。?內(nèi)外增信降低債券風(fēng)險
本期債券采用內(nèi)外部增信措施結(jié)合的方式:
1.超額利差。海南國租資產(chǎn)池的加權(quán)平均利率為12.70%,與優(yōu)先級債有一定的差距,因而在足額按時償付時,超額利差可以提供一定的信用支持。
2.優(yōu)先/次級分層。次級債券由海南國租全額收購,以防發(fā)起機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險。
3.支付承諾。根據(jù)《差額支付承諾函》,海南國租承諾,對該計劃產(chǎn)生的差額部分,海南國租定會無條件的補足。
4.保證擔(dān)保。聯(lián)合創(chuàng)業(yè)此次采用的擔(dān)保方式均為無條件的、不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
5.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)付機(jī)制。海南國租對于此次發(fā)行ABS可能出現(xiàn)的各種結(jié)果均制定了相應(yīng)的租金回收方案。
6.信用觸發(fā)機(jī)制。本次交易中,觸發(fā)機(jī)制在一定程度上緩解了相應(yīng)的事件發(fā)生帶來的不利影響,并提供了一定的信用支持。
海南國租業(yè)務(wù)集中于汽車租賃、黃金和餐飲連鎖 ?回租比例大幅增長??
海南國租初始注冊資本4701.87萬美元,于2011年12月在海南??谑凶裕芍薪?jīng)控股有限公司和鳳凰資產(chǎn)管理有限公司共同成立,為外商投資融資租賃公司。海南國租的業(yè)務(wù)主要集中于汽車租賃、黃金和餐飲連鎖,其股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示:
由表可知,這幾年海南國租近年來直接租賃直租比例呈下降的趨勢,而售后回租呈大幅增長趨勢。
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