我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融：模式、優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)式成長(zhǎng)正在深刻改變著我們的思維方式、生活方式和商業(yè)形態(tài)，金融行業(yè)也承受著來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的沖擊。2013年3月7日，阿里巴巴集團(tuán)宣布籌建阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)，負(fù)責(zé)旗下所有面向小微企業(yè)以及消費(fèi)者的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在阿里金融的帶動(dòng)下，騰訊、京東商城、蘇寧等電商企業(yè)陸續(xù)涉足第三方支付、小額貸款領(lǐng)域，基金公司紛紛在電商平臺(tái)上銷售基金產(chǎn)品，這些都共同推進(jìn)并改變著傳統(tǒng)金融經(jīng)營(yíng)模式。正是因?yàn)樵谶@一年里多種新興金融現(xiàn)象的涌現(xiàn)和爆炸式增長(zhǎng)，2013年被視為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融元年。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)務(wù)模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)和金融功能是互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的兩個(gè)要素。互聯(lián)網(wǎng)金融既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也不同于資本市場(chǎng)的直接融資，屬于第三種金融融資模式，是一種新的金融業(yè)態(tài)。

在實(shí)踐中，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融大致有以下六類模式：（1）第三方支付，是指具備一定信譽(yù)保障的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，通過(guò)與銀行簽約，提供支付結(jié)算接口的交易平臺(tái)，主要包括互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)支付。（2）網(wǎng)絡(luò)小額信貸，是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將電子商務(wù)平臺(tái)上積累的客戶信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個(gè)人的信用評(píng)價(jià)，批量發(fā)放小額貸款。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融渠道，是指利用電子商務(wù)網(wǎng)站龐大的用戶群，將金融產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)深度結(jié)合，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道向客戶提供金融服務(wù)。用戶可直接在網(wǎng)上購(gòu)買貨幣基金等理財(cái)產(chǎn)品，獲得相對(duì)較高的收益，同時(shí)這部分資金還能隨時(shí)用于網(wǎng)上購(gòu)物、轉(zhuǎn)賬支付等。（4）P2P網(wǎng)絡(luò)信貸，是指P2P公司搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，把資金的需求和供給信息直接在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布并匹配，資金供需雙方直接聯(lián)系，繞過(guò)銀行、券商等第三方中介，為用戶提供直接投、融資服務(wù)，其本質(zhì)是一種民間借貸方式。（5）互聯(lián)網(wǎng)金融門戶，是指各家金融機(jī)構(gòu)將金融產(chǎn)品放在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，用戶通過(guò)貸款用途、金額和期限等條件進(jìn)行篩選和對(duì)比，自行挑選合適的金融服務(wù)產(chǎn)品，其核心本質(zhì)是“搜索+比價(jià)”。在這種模式下，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶主要扮演信息中介的角色，本身不參與交易和資金往來(lái)。（6）眾籌模式，是指項(xiàng)目發(fā)起人利用互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)的傳播特性，向公眾展示自己的創(chuàng)意，爭(zhēng)取得到足夠的認(rèn)同和支持，募集公眾資金的模式。眾籌項(xiàng)目以實(shí)物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報(bào)，但不能涉及資金或股權(quán)。目前我國(guó)的眾籌平臺(tái)多數(shù)屬于公益和慈善性質(zhì)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的比較優(yōu)勢(shì)

相比較于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融具有信息記錄和信息處理的核心特征，能大幅降低交易成本，提高資金配置效率。

（一）支付優(yōu)勢(shì)

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的支付方式以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，是通過(guò)移動(dòng)通信設(shè)備、利用無(wú)線通信技術(shù)來(lái)轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系。移動(dòng)通信技術(shù)和設(shè)備的發(fā)展是移動(dòng)支付發(fā)展的根本原因。與傳統(tǒng)的支付相比，移動(dòng)支付更加便捷以及人性化，用戶可以在任何地方、任何時(shí)間以任何方式進(jìn)行支付。身份認(rèn)證和數(shù)字認(rèn)證證書等安全措施的不斷完善，已經(jīng)使得移動(dòng)支付的范圍不斷擴(kuò)大，從小額支付到企業(yè)間的大額支付，甚至趨向于取代現(xiàn)金、信用卡等傳統(tǒng)的結(jié)算支付手段。

（二）流程優(yōu)勢(shì)

與傳統(tǒng)金融行業(yè)基于大數(shù)定理和抽樣調(diào)查不同，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算來(lái)分析用戶的金融行為，根據(jù)用戶的信用信息、消費(fèi)信息、位置信息等更精確地判斷用戶的風(fēng)險(xiǎn)水平，從而得到更合理的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，有助于改善市場(chǎng)信息不對(duì)稱的狀況，提高金融市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。

（三）普惠優(yōu)勢(shì)

互聯(lián)網(wǎng)金融能夠提供普惠金融服務(wù)或草根金融服務(wù)。目前我國(guó)金融資源供需存在結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題，中小企業(yè)客戶群體往往被大型金融機(jī)構(gòu)所忽視?；ヂ?lián)網(wǎng)以其“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神特質(zhì)具有了普惠金融的資源優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)金融行業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的門檻更低，資金的可得性和便捷性更高，打破了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域“長(zhǎng)尾”市場(chǎng)融資難的困境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融下，客戶群體也發(fā)生了變化，不僅僅是大企業(yè)，還有小企業(yè)以及更為廣泛的普通大眾。關(guān)注“長(zhǎng)尾”客戶群，為他們提供差異化、個(gè)性化、便捷、低成本的服務(wù)將成為金融行業(yè)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（四）整合優(yōu)勢(shì)

每個(gè)人都有零碎的、富余的時(shí)間，如果能將這些零碎的時(shí)間整合、利用，將創(chuàng)造出更多的價(jià)值。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不受地域、時(shí)間限制的特性，剛好能將這些零碎的時(shí)間利用起來(lái)。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，零碎的時(shí)間和資金也可以得到充分的應(yīng)用，金融碎片化成為發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)于資金數(shù)量、時(shí)間成本不同的客戶，互聯(lián)網(wǎng)金融可以有效的整合、利用這些零碎的資金以及時(shí)間資源，積少成多，充分發(fā)揮“長(zhǎng)尾”客戶群體的力量，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效益。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險(xiǎn)

金融和互聯(lián)網(wǎng)都是高風(fēng)險(xiǎn)性的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融兼具了互聯(lián)網(wǎng)和金融的雙重因子。互聯(lián)網(wǎng)金融在提升金融效率、帶來(lái)金融創(chuàng)新紅利的同時(shí)，不僅沒(méi)有改變金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)屬性，而是其風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜，傳統(tǒng)金融的主要風(fēng)險(xiǎn)都有所體現(xiàn)，也蘊(yùn)藏著互聯(lián)網(wǎng)深度使用帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是機(jī)構(gòu)的法律定位不明確，業(yè)務(wù)邊界模糊。主要表現(xiàn)為：P2P借貸平臺(tái)從事金融業(yè)務(wù)，但現(xiàn)有法律難以明確界定其金融屬性并進(jìn)行有效規(guī)范?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)經(jīng)常突破現(xiàn)有的監(jiān)管邊界，進(jìn)入法律上的灰色地帶，甚至可能觸及非法集資、非法經(jīng)營(yíng)等“底線”。

二是客戶資金第三方存管制度缺失，資金存管存在安全隱患。尤其是P2P借貸平臺(tái)會(huì)產(chǎn)生大量資金沉淀，在沒(méi)有建立資金第三方托管機(jī)制的情況下，容易發(fā)生挪用資金甚至卷款潛逃的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)先后發(fā)生的P2P平臺(tái)卷款跑路和倒閉事件，給放貸人造成了資金損失，也影響了整個(gè)行業(yè)的形象。

三是風(fēng)險(xiǎn)控制不健全，可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)片面追求業(yè)務(wù)拓展和盈利能力，采用了一些有爭(zhēng)議、高風(fēng)險(xiǎn)的交易模式，也沒(méi)有建立客戶身份識(shí)別、交易記錄保存和可疑交易分析報(bào)告機(jī)制，容易為不法分子利用平臺(tái)進(jìn)行洗錢等違法活動(dòng)創(chuàng)造條件；還有一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不注重內(nèi)部管理，信息安全保護(hù)水平較低，存在客戶個(gè)人隱私泄露風(fēng)險(xiǎn)。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)處于開放式的網(wǎng)絡(luò)通信中，導(dǎo)致其網(wǎng)絡(luò)容易受到計(jì)算機(jī)病毒以及網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊，存在一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。

四、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的基本判斷

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)不是對(duì)傳統(tǒng)金融的實(shí)質(zhì)顛覆，互聯(lián)網(wǎng)金融也并沒(méi)有脫離金融的本質(zhì)，更多是理念和思維的創(chuàng)新，通過(guò)依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)完善金融服務(wù)及其渠道，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)提供的多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍是金融，互聯(lián)網(wǎng)加諸于金融，本質(zhì)上是金融產(chǎn)業(yè)的技術(shù)與經(jīng)營(yíng)理念的演進(jìn)，它只是提升了金融服務(wù)的效率，改進(jìn)了相關(guān)金融產(chǎn)品的質(zhì)量，卻不能改變金融產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)。從發(fā)達(dá)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)看，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有形成一個(gè)獨(dú)立業(yè)態(tài)，也沒(méi)有對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和整個(gè)金融體系造成顛覆性的沖擊。

就我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，其所具有的云數(shù)據(jù)、低成本、信息流整合、快捷高效率，無(wú)疑會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)特別是資產(chǎn)收益率較高的銀行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。但是，應(yīng)當(dāng)清晰而客觀地看到，這種挑戰(zhàn)有的是帶有顛覆性的、此長(zhǎng)彼消式的競(jìng)爭(zhēng)，具有替代性趨勢(shì)；但更多的是彼岸相望、相互促進(jìn)式的競(jìng)爭(zhēng)，彼此難以替代?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融特別是商業(yè)銀行的相互競(jìng)爭(zhēng)，客觀上會(huì)推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的變革和金融功能效率的提升，拓展金融服務(wù)的范圍，推動(dòng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。

具體而言，互聯(lián)網(wǎng)金融將在支付功能上具有明顯的優(yōu)勢(shì)；在資源配置或融資領(lǐng)域，基于平臺(tái)客戶信息和云數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)貸款特別是小微貸款，亦具有較明顯優(yōu)勢(shì)；P2P、眾籌等模式由于滿足了傳統(tǒng)金融難以企及的客戶群即所謂的長(zhǎng)尾客戶的融資需求，使金融服務(wù)的普惠性和結(jié)構(gòu)化得到大幅提升，因而亦有較大空間；對(duì)非個(gè)性化資產(chǎn)管理，雖然受到感知認(rèn)同某種程度的約束，但仍有一定的生存空間。在這些領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)在不同程度上擠壓傳統(tǒng)金融特別是商業(yè)銀行的生長(zhǎng)空間。面對(duì)這種蠶食式的競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)金融特別是商業(yè)銀行必須調(diào)整策略，廣泛運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，加快改革和創(chuàng)新，進(jìn)而在客觀上推動(dòng)銀行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，加快互聯(lián)網(wǎng)與金融的全面融合。

與互聯(lián)網(wǎng)金融一樣，商業(yè)銀行顯然也有自身的比較優(yōu)勢(shì)，例如個(gè)性化服務(wù)、高度的專業(yè)性、較高的感知價(jià)值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的能力、雄厚的資本實(shí)力以及線下大客戶的壟斷等。這些比較優(yōu)勢(shì)，使傳統(tǒng)金融特別是商業(yè)銀行在大額貸款、個(gè)性化財(cái)富管理、投資咨詢、資源儲(chǔ)備等方面有難以替代的優(yōu)勢(shì)。資本市場(chǎng)在財(cái)富管理、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域的地位則難以撼動(dòng)。因此，現(xiàn)代金融發(fā)展，不是互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆銀行和資本市場(chǎng)，也不是銀行和資本市場(chǎng)消滅互聯(lián)網(wǎng)金融，而是三者長(zhǎng)期共存、融合發(fā)展。

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