點(diǎn)融夸客實(shí)質(zhì)性合并，沖擊上市？

前后大約一年時(shí)間，點(diǎn)融和夸客合并的傳言成真。

在今日雙方的消息中，都強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)，即點(diǎn)融并購了夸客的資產(chǎn)端。不過，夸客金融的核心能力都被并購了，這恰恰說明雙方實(shí)現(xiàn)的是實(shí)質(zhì)性并購。

點(diǎn)融的訴求——買自己欠缺的

點(diǎn)融并購夸客的信貸工場，早有跡象，也是其戰(zhàn)略升級(jí)與布局的一方面。

最新的一則消息是，6月底，點(diǎn)融網(wǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)，改名為點(diǎn)融，蘇海德在內(nèi)部郵件中將其稱為新的點(diǎn)融，新的金融。

這種升級(jí)遵循幾個(gè)核心的業(yè)務(wù)布局與邏輯。

一是注重技術(shù)，已經(jīng)不再是什么所謂的P2P；

例如點(diǎn)融已經(jīng)積極布局區(qū)塊鏈；與夸客合作推出點(diǎn)融夸客信貸工廠，進(jìn)行前期試驗(yàn)后并購等；

二是全球性布局，試圖將業(yè)務(wù)拓展到海外；

例如點(diǎn)融與渣打銀行合作，在香港、新加坡等地布局，且注重技術(shù)；另外，夸客金融的母集團(tuán)、投資方也在香港有業(yè)務(wù)，雙方是不是可以達(dá)成合作等，值得暢想；

三是為上市鋪路；

點(diǎn)融已經(jīng)多次透露要在港或在美上市，不過，去年其虧損1.79億，原因也不意外，無外乎獲客、運(yùn)營成本高企、代償不良等。

在經(jīng)過多年發(fā)展后，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的核心能力實(shí)則略有差異，理論上應(yīng)該做到資產(chǎn)與資金兩端齊頭并進(jìn)，平衡發(fā)展，但現(xiàn)實(shí)情況是，有的平臺(tái)具備流量優(yōu)勢，更加注重線上理財(cái)，而有的平臺(tái)則注重資產(chǎn)開發(fā)，更加傾向于輸出資產(chǎn)。

目前的一個(gè)情況是，資產(chǎn)的生產(chǎn)似乎比資金的線上獲取顯得更加重要，畢竟皮之不存，毛將焉附。

從深層次上看，這應(yīng)該也是點(diǎn)融并購夸客金融資產(chǎn)生產(chǎn)機(jī)器的原因。

點(diǎn)融在市場上的定位更像是線上資金提供方，其此前一貫主要的方式也是與其他機(jī)構(gòu)合作獲得資產(chǎn)，夸客就是其長期伙伴之一，不過目前更加現(xiàn)實(shí)的選擇是購買一個(gè)資產(chǎn)生產(chǎn)機(jī)器，自己生產(chǎn)資產(chǎn)，且不僅在自己的平臺(tái)上銷售，還能提供給其他更多的銷售平臺(tái)。

這其中直觀的利益是點(diǎn)融能獲取更多的利潤；長期來看，畢竟代表著生產(chǎn)力，同時(shí)帶有新技術(shù)應(yīng)用標(biāo)簽的公司能獲得更高的估值，能得到資本市場進(jìn)一步的認(rèn)可。

夸客的訴求——借力走路

夸客金融的信貸工場模式恐怕是郭震洲執(zhí)著的追求。

夸客金融本身的業(yè)務(wù)模式也在不斷修正，例如，由此前的P2P借貸定位轉(zhuǎn)換成目前的金融科技定位，一個(gè)直觀的體現(xiàn)是理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸不是主流，夸客金融生產(chǎn)的資產(chǎn)已經(jīng)在與信托、券商、私募基金等對(duì)接。

而且注意到一個(gè)有意思的點(diǎn)，與諸多向外界所稱利用技術(shù)進(jìn)行智能信貸業(yè)務(wù)不同，郭震洲的核心理念是半自動(dòng)化，舉個(gè)例子，目前其資產(chǎn)生產(chǎn)機(jī)器——信貸工場的操作是人工與技術(shù)系統(tǒng)的結(jié)合，且人工操作不可或缺。

這種方式是被迫的選擇，就我國傳統(tǒng)積累及現(xiàn)狀，尤其是信用體系的問題，這將是一種行業(yè)的常態(tài)。

在這種背景下，夸客金融技術(shù)研發(fā)等各項(xiàng)投入不會(huì)低，按照上市公司信而富招股說明書的介紹，其最大的風(fēng)險(xiǎn)之一就是大量技術(shù)投入與產(chǎn)出的不確定性。

對(duì)于夸客金融來講，如果能在資金、人才、技術(shù)，甚至是品牌等方面獲得資源整合（2015年8月，點(diǎn)融獲得渣打銀行等C輪2.07億美元融資；夸客獲得B輪2億人民幣融資，可轉(zhuǎn)換債權(quán)方式），這種技術(shù)模式的試驗(yàn)周期可能會(huì)縮短，如果順利，說不定還能以科技公司的形象借力上市，畢竟行業(yè)也不是沒有成功上市的案例。

網(wǎng)貸行業(yè)的合并潮？

P2P行業(yè)的同業(yè)合并短期來看應(yīng)該還談不上潮流，但會(huì)是一個(gè)長期的趨勢，且是在P2P還存在的情況下。畢竟，資產(chǎn)生產(chǎn)能力并非一朝一夕可以練就，需要經(jīng)過市場驗(yàn)證。

這一過程中，那些有核心能力生產(chǎn)資產(chǎn)的垂直平臺(tái)會(huì)更加受到市場熱捧，而成為流量平臺(tái)的標(biāo)的，強(qiáng)勢的流量平臺(tái)會(huì)選擇收購或入股的形式參與其中，例如點(diǎn)融與夸客，不過，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇是這些垂直平臺(tái)可能會(huì)更加傾向于金融機(jī)構(gòu)等。

事實(shí)上，目前逐漸主流的所謂助貸類機(jī)構(gòu)，其基本在幾個(gè)方面達(dá)成了一致認(rèn)知：第一，注重利用技術(shù)開發(fā)資產(chǎn)，第二，選擇多元化、機(jī)構(gòu)化資金，逐步放棄線上理財(cái)資金。

這種現(xiàn)狀給P2P理財(cái)平臺(tái)帶來了很大壓力，尤其是那些缺乏資產(chǎn)生產(chǎn)能力的小型平臺(tái)。

那些大型的流量平臺(tái)相較而言更具優(yōu)勢，其策略是爭取拿得更多金融牌照和資質(zhì)，以豐富的牌照躲避未知可能的監(jiān)管，以及獲得相對(duì)穩(wěn)固的地位。

如此來看，P2P發(fā)展了多年，正在進(jìn)一步被市場驗(yàn)證，說到底其還是金融的本質(zhì)，增長速度并非幾何量級(jí)的增長，還是要依托用戶的真實(shí)需求，核心業(yè)務(wù)還是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，同時(shí)受到周期影響，目前市場追逐資產(chǎn)生產(chǎn)恰恰就是這種驗(yàn)證的回應(yīng)。

無論P(yáng)2P是否存在，好在一點(diǎn)，新的市場需求確實(shí)在被不斷挖掘，更多的人群確實(shí)在逐漸被服務(wù)。

生成海報(bào)

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