21家公司探路區(qū)塊鏈+金融，四大領(lǐng)域迎來巨大機(jī)遇

國內(nèi)從2016年起，以招商、民生銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和以螞蟻金服、京東金融和百度金融為代表的金融科技企業(yè)開始探索區(qū)塊鏈技術(shù)的金融應(yīng)用場景，其中涉及多個(gè)應(yīng)用場景，零壹財(cái)經(jīng)整理分析了主流應(yīng)用場景之間的共性以及傳統(tǒng)系統(tǒng)中的痛點(diǎn)，分別列舉區(qū)塊鏈技術(shù)對于傳統(tǒng)系統(tǒng)的變革，發(fā)現(xiàn)主要應(yīng)用場景在共性中的個(gè)性化因素，總結(jié)未來區(qū)塊鏈技術(shù)在金融應(yīng)用場景運(yùn)用所具備的特征。

由表1所示，零壹財(cái)經(jīng)梳理了自2016年以來的各家金融機(jī)構(gòu)及金融科技企業(yè)（以下簡稱金融機(jī)構(gòu)）在各個(gè)金融領(lǐng)域中區(qū)塊鏈技術(shù)的探索情況，可以看到主要分布在跨境金融、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、票據(jù)、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域。保險(xiǎn)基本還處于理論階段不納入寫作范圍，其他部分應(yīng)用場景已經(jīng)有一些平臺開始落地，如招商銀行區(qū)塊鏈跨境清算、點(diǎn)融網(wǎng)、富金通的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融平臺、浙商銀行數(shù)字匯票應(yīng)用、京東和百度的區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺都已經(jīng)上線，還有恒生電子下半年即將上線的區(qū)塊鏈數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)。根據(jù)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)探索情況來看，國內(nèi)現(xiàn)階段金融主流應(yīng)用場景為跨境支付、供應(yīng)鏈金融、票據(jù)和資產(chǎn)證券化。我們認(rèn)為上述四個(gè)金融領(lǐng)域存在的痛點(diǎn)與當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)（系統(tǒng)）可以更好的結(jié)合。

一、四個(gè)應(yīng)用場景的痛點(diǎn)和區(qū)塊鏈技術(shù)的變革

1、跨境支付：痛點(diǎn)在于到賬周期長、費(fèi)用高、交易透明度低。以第三方支付公司為中心，完成支付流程中的記賬、結(jié)算和清算，到賬周期長，比如跨境支付到賬周期在三天以上，費(fèi)用較高，比如以PayPal為例，普通跨境支付交易手續(xù)費(fèi)率為4.4%+0.3美元，提現(xiàn)到國內(nèi)以美元進(jìn)賬，單筆一次35美元，以人民幣進(jìn)賬為1.2%的費(fèi)用。

變革：區(qū)塊鏈去中介化、交易公開透明和不可篡改的特點(diǎn)，沒有第三方支付機(jī)構(gòu)加入，縮短了支付周期、降低費(fèi)用、增加了交易透明度。

2、供應(yīng)鏈金融：痛點(diǎn)在于融資周期長、費(fèi)用高。以供應(yīng)鏈核心企業(yè)系統(tǒng)為中心，第三方增信機(jī)構(gòu)很難鑒定供應(yīng)鏈上各種相關(guān)憑證的真?zhèn)?，造成人工審核的時(shí)間長、融資費(fèi)用高。

變革：區(qū)塊鏈去中介化、共識機(jī)制、不可篡改的特點(diǎn)，不需要第三方增信機(jī)構(gòu)鑒定供應(yīng)鏈上各種相關(guān)憑證的真實(shí)性，降低融資成本、減少融資的周期。

3、票據(jù)市場：痛點(diǎn)在于三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問題。操作風(fēng)險(xiǎn)：由于系統(tǒng)中心化，一旦中心服務(wù)器出問題，整個(gè)市場癱瘓。市場風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2016年，涉及金額達(dá)到數(shù)億以上的風(fēng)險(xiǎn)事件就有七件，涉及多家銀行；道德風(fēng)險(xiǎn)：市場上存在"一票多賣"、虛假商業(yè)匯票等事件。

變革：區(qū)塊鏈去中介化、系統(tǒng)穩(wěn)定性、共識機(jī)制、不可篡改的特點(diǎn)，減少傳統(tǒng)中心化系統(tǒng)中的操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

4、資產(chǎn)證券化：業(yè)務(wù)痛點(diǎn)在于底層資產(chǎn)真假無法保證；參與主體多、操作環(huán)節(jié)多交易透明度低出現(xiàn)信息不對稱等問題，造成風(fēng)險(xiǎn)難以把控。數(shù)據(jù)痛點(diǎn)在于各參與方之間流轉(zhuǎn)效率不高、各方交易系統(tǒng)間資金清算和對賬往往需要大量人力物力、資產(chǎn)回款方式有線上線下多種渠道，無法監(jiān)控資產(chǎn)的真實(shí)情況，還存在資產(chǎn)包形成后，交易鏈條里各方機(jī)構(gòu)對底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)真實(shí)性和準(zhǔn)確性的信任問題。

變革：區(qū)塊鏈去中介化、共識機(jī)制、不可篡改的特點(diǎn)，增加數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)效率，減少成本，實(shí)時(shí)監(jiān)控資產(chǎn)的真實(shí)情況，保證交易鏈條各方機(jī)構(gòu)對底層資產(chǎn)的信任問題。

二、三大條件：多方主體參與、中心化特性明顯、通過增信手段消除信任問題

根據(jù)上述分析，零壹財(cái)經(jīng)進(jìn)一步總結(jié)出區(qū)塊鏈和金融應(yīng)用場景結(jié)合應(yīng)具備的三大條件。

1、都需要多方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)參與

跨境金融：主要涉及跨行支付、跨境支付清算和結(jié)算等。涉及的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)是多方銀行、第三方支付企業(yè)等。

供應(yīng)鏈金融：涉及應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資、貨權(quán)質(zhì)押融資等。涉及的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)是商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈上的各個(gè)企業(yè)，如供應(yīng)商、經(jīng)銷商、核心企業(yè)等。

票據(jù)市場：主要涉及票據(jù)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)貼現(xiàn)交易等。涉及的金融機(jī)構(gòu)央行、商業(yè)銀行、票據(jù)中介企業(yè)等。

資產(chǎn)證券化：主要涉及租賃收入、貸款余額、收費(fèi)權(quán)等有效資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化。涉及的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)是原始權(quán)益方企業(yè)，銀行、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等，管理方企業(yè)主要是第三方信托企業(yè)、銀行等，服務(wù)方企業(yè)，會計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等。

2、都是中心化系統(tǒng)

中心系統(tǒng)的痛點(diǎn)在于系統(tǒng)安全性取決于中心節(jié)點(diǎn)安全性，這就造成如果中心系統(tǒng)出現(xiàn)問題，所有的分節(jié)點(diǎn)都會癱瘓。

跨境金融：通過以第三方支付企業(yè)的系統(tǒng)為中心，對跨境支付的銀行之間的法定貨幣進(jìn)行清算和結(jié)算。

供應(yīng)鏈金融：通過以供應(yīng)鏈上核心企業(yè)系統(tǒng)為中心，對供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)、核心企業(yè)、物流企業(yè)進(jìn)行貸款發(fā)放、收納和監(jiān)管。

票據(jù)市場：通過以中央銀行為中心的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，央行所有的匯票登記和數(shù)據(jù)交換，其他銀行或企業(yè)通過直連或代理的方式接入，使得所有票據(jù)承兌、交易、托收都在這套中心化系統(tǒng)上。

資產(chǎn)證券化：以商業(yè)銀行為中心的系統(tǒng)，通過統(tǒng)一將租賃收入、貸款余額、收費(fèi)權(quán)等有效資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為各種類型可交易的證券在市場上流通。

3、都需要第三方增信機(jī)構(gòu)

因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)、機(jī)構(gòu)間在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中互不信任，都需要第三方信用機(jī)構(gòu)通過增信的手段消除信任。在支付應(yīng)用場景中為第三方支付機(jī)構(gòu)，在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用場景中為商業(yè)銀行或商業(yè)保理公司，在票據(jù)市場中為中央銀行，資產(chǎn)證券主要是擔(dān)保公司。

三、四個(gè)應(yīng)用場景存在的個(gè)性因素

另外，根據(jù)不同應(yīng)用場景存在流程不同，參與主體不同，商業(yè)模式不同，區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的變革也不盡相同，所以除了零壹財(cái)經(jīng)總結(jié)的上述三大共同點(diǎn)以外，跨境支付是在區(qū)塊鏈上記錄交易信息；供應(yīng)鏈金融、票據(jù)和資產(chǎn)證券化則是在區(qū)塊鏈上運(yùn)用智能合約記錄相關(guān)憑證。

1、跨境金融：主要是基于虛擬代幣（比特幣及其他代幣）交易點(diǎn)對點(diǎn)交易、實(shí)時(shí)到賬、信息可追溯的特點(diǎn)，利用區(qū)塊鏈記錄每一筆交易信息。

區(qū)塊鏈上的金融機(jī)構(gòu)，通過數(shù)字身份驗(yàn)證，在區(qū)塊鏈上完成對接并完成交易。因?yàn)閰^(qū)塊鏈共享機(jī)制，雙方的交易信息都保存在分布式賬本中，交易透明度高；不需要第三方信任機(jī)構(gòu)，支付成本降低；點(diǎn)對點(diǎn)交易、實(shí)時(shí)到賬，匯款周期從以往3天以上，到現(xiàn)在可能只在瞬息之間就完成了整個(gè)匯款。比如跨境支付實(shí)是用虛擬代幣作為中介來實(shí)現(xiàn)的跨境支付，銀行與銀行之間通過數(shù)字身份完成在區(qū)塊鏈上對接，具體流程以人民幣匯款為例，國內(nèi)銀行將人民幣轉(zhuǎn)化為虛擬代幣，再在收款端的國外銀行將虛擬代幣轉(zhuǎn)化為收款人所在地的外幣，以此完成跨境支付。

2、供應(yīng)鏈金融、票據(jù)市場和資產(chǎn)證券化：因?yàn)榱鞒讨卸夹枰谌皆鲂?，基于區(qū)塊鏈不可篡改、共識準(zhǔn)入的特點(diǎn)，主要是運(yùn)用智能合約在區(qū)塊鏈上記錄相關(guān)憑證。

將以前需要人工審核、辨別真?zhèn)蔚膽{證轉(zhuǎn)化為智能合約，通過將參與機(jī)構(gòu)連入?yún)^(qū)塊鏈中，產(chǎn)生相關(guān)憑證的智能合約要記錄區(qū)塊鏈上時(shí)，必須要鏈上參與機(jī)構(gòu)進(jìn)行鑒權(quán)并授權(quán)記錄，這樣就可以保證相關(guān)憑證的真實(shí)性，由于區(qū)塊鏈信息可追溯性，參與機(jī)構(gòu)可以時(shí)時(shí)了解鏈上資產(chǎn)、資金情況。

供應(yīng)鏈金融中，不再需要人工審核、驗(yàn)證相關(guān)憑證真實(shí)性、增加賬款的相關(guān)憑證的真實(shí)性和融資效率。以應(yīng)收賬款為例，應(yīng)收賬款出讓方和受讓方，從合同簽訂到倉庫收貨的整個(gè)流程、雙方資產(chǎn)情況等憑證都記錄在區(qū)塊鏈上的智能合約中，并保存在鏈上金融機(jī)構(gòu)的分布式賬本中，在應(yīng)收賬款融資中，只需要應(yīng)收賬款出讓方、受讓方和對接金融機(jī)構(gòu)在鏈上查詢相關(guān)憑證，即可完成融資。

票據(jù)市場中，通過鏈上記錄的相關(guān)憑證、保證商業(yè)票據(jù)的真實(shí)性，減少信息不對稱、信用和道德風(fēng)險(xiǎn)。從票據(jù)業(yè)務(wù)來看，從商業(yè)、銀行承兌票據(jù)的出票、承兌、貼現(xiàn)都記錄在區(qū)塊鏈系統(tǒng)上；當(dāng)在商業(yè)、銀行承兌票據(jù)在交易時(shí)，只需在鏈上查詢票據(jù)信息，保證票據(jù)的真實(shí)性、買賣一次性，減少市場風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，并增加了交易效率。

資產(chǎn)證券化中，從底層資產(chǎn)形成、交易、存續(xù)期管理、現(xiàn)金流歸集等全流程都實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)真實(shí)、信息實(shí)時(shí)、各方同時(shí)監(jiān)督效果，防范各級金融風(fēng)險(xiǎn)。以京東金融ABS云平臺為例，與建元資本、中誠信證評、中誠信征信等合作機(jī)構(gòu)作為ABS云平臺聯(lián)盟鏈的公式節(jié)點(diǎn)，通過對鏈上每筆資產(chǎn)進(jìn)行鏈上評分準(zhǔn)入，從來對整個(gè)資產(chǎn)包的現(xiàn)金流實(shí)時(shí)監(jiān)控，保證了資產(chǎn)真實(shí)性、信息實(shí)時(shí)性，有效防范各級金融風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如招商、民生銀行，以螞蟻金服、京東金融和百度金融為代表的金融科技企業(yè)在區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)金融場景結(jié)合的探索上，在共性方面都瞄準(zhǔn)了參與主體多、中心化特性明顯、需要第三方增信機(jī)構(gòu)的應(yīng)用場景。在個(gè)性方面，根據(jù)本文中主要探討的四個(gè)主要應(yīng)用場景來看，跨境支付領(lǐng)域是運(yùn)用區(qū)塊鏈去中介化、交易公開透明和不可篡改的特點(diǎn)，在區(qū)塊鏈上記錄交易信息，解決支付周期長、降低費(fèi)用和交易透明度低的痛點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融、票據(jù)市場和資產(chǎn)證券化運(yùn)用區(qū)塊鏈去中介化、共識機(jī)制、信息公開透明和不可篡改的特點(diǎn)，智能合約在區(qū)塊鏈上記錄相關(guān)憑證，解決相關(guān)憑證真實(shí)性、中心系統(tǒng)安全性的痛點(diǎn)。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在金融應(yīng)用場景的陸續(xù)落地，區(qū)塊鏈技術(shù)的去中介化、共識機(jī)制、交易公開透明及不可篡改等特性將逐步應(yīng)用在更多存在上述痛點(diǎn)和共性的金融場景中。?

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