趣店赴美遞交IPO，主營現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)高度依賴螞蟻金服存隱患

9月19日，趣店向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開招股）上市申請招股書。據(jù)招股書顯示，趣店計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“QD”，擬議最高籌資額為7.5億美元。招股書顯示，摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團、中金公司及瑞銀投資銀行將擔(dān)任承銷商。根據(jù)招股書，2017年上半年，趣店的平均月度活躍用戶人數(shù)約為2609萬，去年同期約為1068萬人；活躍借款人702.3萬，去年同期為248.8萬；新增借款人335.4萬，去年同期為189.3萬人；交易數(shù)量約4051萬，去年同期約為1113萬。2017年上半年，交易金額為382億，其中55.4%由合作的機構(gòu)資金方（以信托形式獲得銀行、消費金融公司和其他機構(gòu)等的資金）提供資金。（2017年4月停止通過P2P平臺獲得資金。）截至2017年上半年，由機構(gòu)資金放款的未償還本金約121.36億。根據(jù)招股說明書披露，截至目前趣店貸款的違約情況、違約保險及違約計算標(biāo)準(zhǔn)如下：注：M1＋違約保險比率：期末貸款本金和融資服務(wù)費應(yīng)收賬款余額除以超過30天未償還貸款本金M1及占比：超過30日的未還本金及其占本年度未償還本金總額的比例M3：截至年底超過90日未償本息趣店自2014年發(fā)展至今，業(yè)務(wù)模式幾經(jīng)變化，目前提供現(xiàn)金貸款和商品分期付款服務(wù)，其財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上半年總收入18.33億元人民幣（以下都為人民幣），其中，主要收入為融資收入（Financing income），達15.27億，此外，銷售傭金費為2.51億元；總運營成本和費用7.04億，其中，收入成本（Cost of revenue）為3.16億；市場營銷費用1.495億，此外還包括其他各項費用成本等；稅后凈利潤9.7億，而2016年同期為1.22億。趣店自成立后獲得多輪融資，根據(jù)招股書的披露，該公司目前的主要股東包括：趣店集團目前企業(yè)架構(gòu)：架構(gòu)圖中批注說明：1、上表股東列示的是趣店公司截至上述招股說明書當(dāng)日的趣店股份有限公司股東及其在趣店公司的股權(quán)。 截至本招股說明書當(dāng)日發(fā)行的普通股總數(shù)為294,238,070股。2、羅敏及董事兼用戶體驗部門負責(zé)人Lianzhu Lv分別持有贛州趣店99％和1％的股權(quán)。3、羅敏和何洪佳分別持有湖南趣店99％和1％的股權(quán)。5、計劃將趣店品牌的信用業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給廈門趣店。6、計劃將來分期信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給贛州趣店。7、北京快樂時光、螞蟻金服和贛州幸福股份分別持有QuCampus約45.9％、44.1％，10.0％的股份。QuCampus是趣店與螞蟻金服成立的合資公司，是雙方進一步合作的體現(xiàn)，趣店正在與螞蟻金服進行磋商，以探索其他協(xié)作機會。趣店（原趣分期）成立于2014年，以線下地推模式開展校園分期業(yè)務(wù)起家，起初資金來源主要依靠網(wǎng)絡(luò)借貸方式，包括來源于一些p2p借貸平臺等。隨著p2p借貸的監(jiān)管及網(wǎng)絡(luò)借貸平臺開展校園貸業(yè)務(wù)被叫停，2015年11月，趣店正式停止對大學(xué)生提供金融服務(wù)，轉(zhuǎn)而將重點放在年輕人（白領(lǐng)）群體的服務(wù)上。不過就校園貸業(yè)務(wù)，最近，有媒體報道稱，學(xué)生群體仍然能在趣店的應(yīng)用上申請獲得貸款，這種情況被稱有打擦邊球之嫌。發(fā)展過程中，趣店業(yè)務(wù)中的資金獲取方式也不斷變化，今年4月，其停止了與p2p平臺合作獲得資金的方式，而是一方面依靠自身小貸公司放貸，一方面與金融機構(gòu)合作獲得資金；產(chǎn)品方面集中體現(xiàn)在為小額現(xiàn)金貸。就目前業(yè)務(wù)來看，趣店主要依據(jù)支付寶（螞蟻金服曾戰(zhàn)略投資趣店）提供流量入口展業(yè)，用戶進入名為來分期的服務(wù)窗口，可以獲得現(xiàn)金貸款（最高額度1萬）與分期購物服務(wù)（來分期商城）。其中，用戶的信用評估及授信額度高度依靠芝麻信用，例如，用戶在提交姓名及身份證號信息后，需授權(quán)來分期查詢用戶的芝麻信用等征信信息情況，審核后，用戶可獲得一定的授信額度，授信額度部分可提現(xiàn)，部分可用于在來分期購物商城分期購買商品。來分期現(xiàn)金貸款產(chǎn)品有期限為1個月／3個月／6個月產(chǎn)品，還款方式為等額本息。以一筆4200元、一個月的借款為例，服務(wù)費為每月126元；資金來源為趣店集團旗下小額貸款公司。根據(jù)招股說明書，目前其資金來源主要是福州與贛州的兩家小額貸款公司及其他通過信托公司的通道獲得的機構(gòu)資金。暫且先不談現(xiàn)金貸、分期業(yè)務(wù)服務(wù)商普遍面臨的監(jiān)管不確定因素（或風(fēng)險），就獲客與風(fēng)控方面來看，趣店高度依賴螞蟻金服的獲客及展業(yè)方式存在一定風(fēng)險，盡管可能會依靠支付寶獲取不少流量，在信用審核等方面與芝麻信用合作等（螞蟻金服關(guān)聯(lián)公司Zhima Credit在信用模型等方面與趣店合作，提供支持），但如果這種渠道與技術(shù)不可用或者需要付費，那么將會對趣店（來分期）的發(fā)展造成擠壓。事實上，根據(jù)招股說明書的披露，來分期與支付寶在今年8月重新簽訂了合作協(xié)議，來分期需要與其他平臺一樣向支付寶付費獲客。另外，螞蟻金服本身有開展消費信貸業(yè)務(wù)，雙方是否會存在市場競爭也是需要考慮的問題。當(dāng)然，如果趣店是迫于股東壓力上市那再另說。

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