趣店登陸紐交所 現(xiàn)金貸監(jiān)管不確定性是未來考驗(yàn)

每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)記者 肖樂 曾劍 每日經(jīng)濟(jì)新聞編輯 畢陸名

10月18日，昆侖萬維(300418,股吧)（300418，SZ）發(fā)布公告，宣布出售趣店部分股權(quán)。公告稱，根據(jù)趣店2017年10月17日（紐約時(shí)間）的發(fā)行結(jié)果，公司已轉(zhuǎn)讓趣店58.82萬股股份，價(jià)格為24美元/股，交易金額為1411.74萬美元。

此外，公司通過趣店在紐約證券交易所的首次公開發(fā)行超額配售擬增加出售176.47萬股，價(jià)格為24美元/股，若交易達(dá)成，昆侖萬維將獲得收益2.59億元。不過，昆侖萬維表示，因超額配售權(quán)的行使存在一定的不確定性，可能出現(xiàn)超額配售權(quán)不行使或者部分行使的情況，因此2.59億元的收益存在一定不確定性。

趣店是國(guó)內(nèi)提供消費(fèi)分期產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，前不久在SEC披露了其招股說明書。過去三年間，趣店依靠現(xiàn)金貸產(chǎn)品，業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，2017年上半年凈利潤(rùn)近10億元。不過，與高收益伴隨的是獲客渠道的穩(wěn)定性，現(xiàn)金貸監(jiān)管不確定性，都是趣店上市后要面對(duì)的考驗(yàn)。

昆侖萬維轉(zhuǎn)讓趣店部分股權(quán)

根據(jù)昆侖萬維公告，趣店計(jì)劃于紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“QD”，公司已隨同趣店在紐約證券交易所的首次公開發(fā)行（“IPO”）出售昆侖集團(tuán)所持有的趣店部分股權(quán)。

根據(jù)趣店2017年10月17日（紐約時(shí)間）的發(fā)行結(jié)果，昆侖萬維已轉(zhuǎn)讓趣店股份數(shù)量58.82萬股，價(jià)格為24/股美元，交易金額為1411.74萬美元，獲得收益8628.08萬元。此外，因趣店IPO超額配售，公司擬再增加出售176.47萬股，價(jià)格為24/股美元，交易金額為4235.22萬美元，將獲得收益2.59億元，超額配售部分交易存在不確定性。

若交易全部達(dá)成，昆侖萬維合計(jì)獲益3.45億元。同時(shí)，交易完成后，昆侖集團(tuán)仍將持有趣店IPO后股權(quán)不完全稀釋的16.86%的股權(quán)。

2015年4月，昆侖萬維向Qufenqi Inc.（趣店前身，以下簡(jiǎn)稱“趣分期”）投資5000萬美元，取得其增資完成后20%的股權(quán)。2015年8月，昆侖萬維向趣分期增資2529.37萬美元，取得其增資完成后的4.05%股權(quán)。截至趣店上市前，昆侖集團(tuán)持有趣店未完全稀釋股份后19.70%股權(quán)，約3849萬股B-1系列優(yōu)先股和1947萬股C-2系列優(yōu)先股，為第二大股東。

昆侖萬維在公告中表示，出售趣店部分股權(quán)，有助于提升公司的業(yè)績(jī)和股東回報(bào)，本次股權(quán)出售所得款項(xiàng)將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及公司新戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)投入?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昆侖萬維2016年凈利潤(rùn)為5.31億元，本次出售趣店股權(quán)獲得的收益占2016年度凈利潤(rùn)的64.93%。

市場(chǎng)分析指出，按24/股美元的最高定價(jià)計(jì)算，趣店市值超過79億美元，按最新匯率計(jì)算，即超過522億元人民幣，昆侖萬維16.86%的股權(quán)將價(jià)值88億元。實(shí)際上，近三年來，昆侖萬維在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域斬獲頗豐。除了趣店，昆侖萬維還投資了銀客網(wǎng)、洋錢罐、隨手記等多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

值得一提的是，除昆侖萬維外，還有一家A股上市公司國(guó)盛金控也持有趣店不少股權(quán)，其顯然是受益趣店上市的影子股。

2016年10月，國(guó)盛金控公告稱，公司全資子公司深圳華聲擬購(gòu)買鳳凰祥瑞持有的快樂時(shí)代5%股權(quán)。按照快樂時(shí)代經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益合計(jì)20.36億元以及股東全部權(quán)益評(píng)估值82.91億元，快樂時(shí)代5%股權(quán)的賬面價(jià)值為1.02億元，評(píng)估價(jià)值為4.15億元。最終，深圳華聲以3.75億元攬入快樂時(shí)代5%股權(quán)。

資料顯示，快樂時(shí)代為趣分期境內(nèi)協(xié)議控制（VIE）之業(yè)務(wù)主體。2016年12月，快樂時(shí)代完成VIE架構(gòu)搭建。國(guó)盛金控在2016年年報(bào)中透露，公司下屬外幣投資管理業(yè)務(wù)平臺(tái)華聲香港，取得快樂時(shí)代境外控股主體趣店發(fā)行的1508.83萬股股份，持股比例為5%。以趣店24美元/股的IPO發(fā)行價(jià)估算，國(guó)盛金控持有的股權(quán)市值高達(dá)3.62億美元，折合人民幣近24億元。

此番趣店上市，國(guó)盛金控是否也有出售其股權(quán)的打算？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者18日曾致電公司證券代表方勝玲，但其表示對(duì)此事不是很清楚，并讓記者以郵件方式發(fā)送采訪提綱。不過，截至發(fā)稿時(shí)，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

此外，10月18日晚間，國(guó)盛金控發(fā)布公告稱，根據(jù)承銷安排及趣店前日發(fā)行結(jié)果，公司全資子公司華聲香港已轉(zhuǎn)讓所持趣店股份23.22萬股，價(jià)格為發(fā)行價(jià)24/股美元，交易金額為 557.28萬美元。除此以外，華聲香港擬在趣店IPO超額配售中出售不超過69.66萬股，超額配售機(jī)制能否成功實(shí)施取決于趣店上市后30天內(nèi)股票市場(chǎng)價(jià)是否高于發(fā)行價(jià)。

現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)引關(guān)注

趣店的前身是趣分期，從校園金融市場(chǎng)起家。2016年，在校園貸爭(zhēng)議紛起之際，趣分期逐漸退出校園業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型向非信用卡人群的消費(fèi)金融領(lǐng)域發(fā)展，并將品牌升級(jí)為趣店。

轉(zhuǎn)型之后，趣店的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)頗為驚人。招股書顯示，2014年4月9日~2014年12月31日，趣店的總收入為2413.3萬元，凈虧損4077.5萬元；2015年全年收入為2.35億元，凈虧損2.33億元。2016年全年收入達(dá)到14.43億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.77億元，大幅扭虧為盈。今年上半年，趣店總收入為18.33億元，而2016年同期則為3.71億元。已經(jīng)超過去年全年，凈利潤(rùn)高達(dá)9.73億元。

目前，趣店旗下主要有兩種產(chǎn)品，一是現(xiàn)金貸產(chǎn)品來分期；另一個(gè)是分期購(gòu)物商城趣店。招股書顯示，現(xiàn)金貸的平均貸款金額平均為920元，平均貸款期限為2個(gè)月；消費(fèi)分期業(yè)務(wù)平均貸款金額為1250元，平均周期為8個(gè)月。

根據(jù)招股書披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，趣店的收入由四大塊構(gòu)成，包括通過提供現(xiàn)金信用產(chǎn)品獲得的金融收入、提供商品分期產(chǎn)品獲得的銷售傭金收入、逾期罰金收入及貸款便利收入，其中金融收入是最大頭的收入來源。然而，業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)的趣店也面臨著隱憂。首先，高度依賴著螞蟻金服，在風(fēng)控方面，趣店依靠芝麻信用分以及淘寶收貨信息等進(jìn)行審核。在獲客方面，則依靠支付寶進(jìn)行導(dǎo)流，正是由于支付寶的導(dǎo)流，趣店收入大幅增長(zhǎng)。

如果支付寶的渠道發(fā)生變化，趣店的業(yè)務(wù)將會(huì)受到重大影響。與此同時(shí)，趣店還面臨著支付寶花唄、借唄的直接競(jìng)爭(zhēng)。

此外，對(duì)于現(xiàn)金貸，監(jiān)管目前仍存不確定性，這也是趣店面臨的另一大風(fēng)險(xiǎn)。

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