中企再掀赴美上市熱潮 互金公司成主角

2017年以來，中企赴美上市掀起了一波小高潮。百世物流、奢侈品電商寺庫等企業(yè)接連上市，中國視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩和愛奇藝都被媒體曝出計劃在美國進(jìn)行首次公開募股（IPO），同時值得注意的是，還有一大波中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司逐漸成為“赴美大軍”中的主角。

這些企業(yè)緣何在此時呈現(xiàn)了扎堆的勢頭？他們的“成色”如何？背后股東又有何獲益邏輯？

互金公司成主角

繼趣店、和信貸、拍拍貸之后，融360正式奔向最近的互金赴美上市熱潮。10月22日，融360聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO葉大清在融360公眾號發(fā)文表示，融360已成立簡普科技，以簡普科技名義提交IPO申請，開啟上市進(jìn)程。此次，融360計劃融資最多2億美元。

2015年12月18日，宜人貸作為中國P2P第一股登陸美國紐交所，今年4月，信而富也正式在紐交所掛牌上市交易。前者股價年內(nèi)已上漲近150%，后者掛牌至今也已上漲逾70%。

此外據(jù)統(tǒng)計，在國內(nèi)，包括挖財、點(diǎn)融等P2P公司也正在籌備上市計劃，在國內(nèi)監(jiān)管政策不甚明晰的情況下，上市是P2P公司為自身增信與提高品牌影響力的重要手段。同時，一直三緘其口的螞蟻金服和京東金融也屢次傳出IPO傳聞。

上述公司舍近求遠(yuǎn)、選擇在此時扎堆上市的原因值得深究。不少業(yè)內(nèi)人士分析稱，當(dāng)下確實是較好的時間窗口。

北京一家互金平臺高管對媒體表示，互金企業(yè)集中在下半年進(jìn)軍資本市場，一方面是因為隨著監(jiān)管細(xì)則的落地，對互金企業(yè)有了明確的規(guī)范及要求，是一個比較好的上市窗口期；另一方面，已在美上市的互金企業(yè)，如宜人貸、信而富今年都有明顯的漲幅，從市場表現(xiàn)來看，美國資本市場對中國互金企業(yè)的商業(yè)模式還是比較認(rèn)可的。

此外，美股大漲，讓不少中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)市值飆升，以校園貸起家的互聯(lián)網(wǎng)金融公司趣店為例，在近日正式登陸紐交所后，創(chuàng)始人羅敏已升至百億人民幣身家。

部分公司難掩虧損的尷尬

業(yè)績也成為國內(nèi)赴美上市企業(yè)的注腳，反觀其招股書，不少公司盈利狀況喜人，有些也因虧損、業(yè)務(wù)等問題引起爭議。

例如，計劃赴美上市拍拍貸，2015年凈虧損7214萬元，2016年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤5.015億元；今年上半年凈利潤10.486億元，較去年同期的4193萬元增長25倍。市場一直在熱議趣店集團(tuán)是否存在估值過高的情況，但趣店在2016年實現(xiàn)5.77億元的盈利，今年上半年實現(xiàn)9.74億元的盈利。

不過與趣店和拍拍貸不同，融360依然在虧損。融360營收大幅增長的背后，卻是連年虧損。

招股書顯示，2017年1至6月，融360凈虧損達(dá)4904.3萬元人民幣（約合723.5萬美元）。而其2016年全年凈虧損為1.82億元人民幣（約合2686.4萬美元），2015年凈虧損達(dá)1.96億元人民幣。

也就是說，在2015年至2017年6月的兩年半時間里，融360合計虧損已高達(dá)4.27億元人民幣。

資產(chǎn)方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，融360總流動資產(chǎn)為2.615億元人民幣（約合3857.5萬美元），總資產(chǎn)為2.74億元人民幣（約合4037.6萬美元）。此外，總負(fù)債為1.09億元人民幣（約合1614.8萬美元）。

資料圖

趣店遭遇質(zhì)疑 股價巨震

上市首日一度大漲43.13%的趣店，22日晚間卻因CEO羅敏一篇《趣店羅敏回應(yīng)一切》再度火爆朋友圈。羅敏說：“用戶借錢不還一律不催收，就當(dāng)福利送了。”他還稱，趣店的壞賬率低于0.5%，所以那些人不還錢，也承受得起。

質(zhì)疑四起引起了股價重挫。截止至10月23日收盤，也是趣店在紐交所正式交易第4天，由于國內(nèi)負(fù)面輿論滔天，股票大跌近20%。

歸納來看，趣店受到的質(zhì)疑主要來自于兩個方面。首先，羅敏稱“趣店的借款年利率絕不超過36%（國家對民間借貸有36%利率的監(jiān)管紅線）?！比さ暾泄蓵鴧s顯示，2016年的全年完成的業(yè)務(wù)中，有接近六成（59.5%）的交易年化費(fèi)用超過36%。

第二，有關(guān)于催收問題的回應(yīng)，也與其招股書中的陳述相悖。趣店招股書中披露：首先，趣店會通過發(fā)短信和自動打語音電話給借款人催款；如果沒有成功，趣店的催收人員會人工打電話給借款人，必要時還會上門當(dāng)面收款。其中，如果用戶逾期20天以上，趣店會主動向芝麻信用披露。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒體采訪時表示，“趣店一律不會催促，并不代表這筆錢就不要了，也可以通過其他方式如將債權(quán)打包賣給收債公司等形式催收，總是有許多辦法的。錢暫時可能不催要了，等過了這個風(fēng)口浪尖還是會催收的，資本永遠(yuǎn)是追逐利潤的。”

背后股東獲益邏輯

趣店在美國紐交所上市后，昆侖萬維(300418,股吧)一則出售持有的趣店部分股權(quán)，獲取了數(shù)億元收益的公告引起A股投資者關(guān)注。

昆侖萬維公告稱，公司出售持有的趣店235.29萬股股份便獲得了3.45億元的收益。此次出售后，其仍持有趣店IPO后股權(quán)不完全稀釋的16.86%的股權(quán)。粗略算來，昆侖萬維持有的趣店剩余股權(quán)市值也接近90億元。而其當(dāng)初的入股成本不足7億元。此外，國盛金控、聯(lián)絡(luò)互動(002280,股吧)也持有趣店為數(shù)不少的股權(quán)。這些公司似乎也有望坐享資本紅利。

值得注意的是，在贏家通吃的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，這些即將或已經(jīng)踏上IPO之路的公司們中不少有著BAT的投資背景。

仍以趣店為例，早期趣店的營收慘淡，僅2015年虧損就超過2億元。但這一狀態(tài)在阿里入局后發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變——2015年9月，趣店開始與支付寶、芝麻信用全面合作，換來了趣分期入口直接出現(xiàn)于支付寶界面上，并接入了支付寶的信用體系。今年上半年，趣店總收入為18.3億元，凈利潤為9.74億元，與去年同期的1.22億相比增698%。

這背后的邏輯是，趣店一方面享受支付寶導(dǎo)入的流量及生態(tài)體系，同時將企業(yè)、用戶之間的數(shù)據(jù)將開放給芝麻信用。

老虎證券分析認(rèn)為，2015年螞蟻金服入股趣店，帶來的不僅僅是錢，而是比錢更為珍貴的流量入口。趣店的財務(wù)報表顯示，2015年11月支付寶開放趣分期入口后，2016年趣店營收增長到14.42億元。在趣店IPO過程中，貢獻(xiàn)用戶和流量的螞蟻金服實際是出力最多的公司。公司招股書顯示，螞蟻金服實則只占趣店股份的12.8%，為趣店第五大股東。(綜合)

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