現(xiàn)金貸盛宴散場 消費金融回歸場景時代

盡管通知的一大核心是有無場景，但是其并沒有對場景作出嚴格定義，也沒有說清楚何謂場景依托，這很可能會成為行業(yè)機構(gòu)爭取生存空間的突破口。

文 | 董云峰

12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治、P2P網(wǎng)貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》（下稱“通知”），標志著這場現(xiàn)金貸盛宴曲終人散。

對很多消費金融從業(yè)者來說，過去這一年多的現(xiàn)金貸狂歡，一度顛覆了他們的“三觀”：只要手握流量，通過高利率覆蓋高壞賬，就可以財源滾滾來。單說幾家剛剛登陸美國資本市場的互金公司，如果說現(xiàn)金貸拯救了它們并不為過。

相形之下，一些堅持場景和風控的市場主體，不僅在短期財務數(shù)據(jù)上相對吃虧，還免不了被人貼上“保守”乃至“不思進取”的標簽。

“這場殘暴的歡愉，終將以殘暴終結(jié)?！蹦切o視金融常識與規(guī)律的現(xiàn)金貸，終于迎來撥亂反正的監(jiān)管風暴。

狂歡過后，場景的價值正在快速回歸，具有消費場景的消費金融平臺的估值有望得到大幅提升，尤其對電商背景的螞蟻金服、京東金融、樂信、唯品金融構(gòu)成重大利好。

不過，盡管通知的一大核心是有無場景，但是其并沒有對場景作出嚴格定義，也沒有說清楚何謂場景依托，這很可能會成為行業(yè)機構(gòu)爭取生存空間的突破口。

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場景爭奪戰(zhàn)再起

回望中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展歷程，在很長一段時間里，以電商場景為依托的消費金融都是行業(yè)主流。

2013年10月，分期樂上線，開創(chuàng)了中國分期電商模式；2014年2月，京東白條上線，正式打開電商消費金融市場；到2015年上半年，螞蟻花唄、蘇寧任性付相繼上線，電商消費金融漸成潮流。

在此期間，還出現(xiàn)了一些專門向場景機構(gòu)輸出消費金融技術(shù)的第三方服務商，諸如眾安保險和PINTEC，其自身沒有場景，而是向擁有場景但缺乏金融能力的平臺提供支持，幫助它們推出互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品。

進入2016年，互聯(lián)網(wǎng)消費金融逐步滲透至從線上到線下的諸多場景，包括電商、汽車、租房、教育、旅游、醫(yī)美和婚慶等，基于場景的消費金融進入爆發(fā)式增長期，一時間“場景為王”成為行業(yè)共識。

那時候，很少有人會想到，現(xiàn)金貸驟然上位，大量無場景、無能力的現(xiàn)金貸野蠻生長，催生了一個快速繁榮又快速潰爛的“短命王朝”。

從2017年開始，現(xiàn)金貸進入全盛期，奔著高息與暴利而來的創(chuàng)業(yè)公司層出不窮，行業(yè)進入空前的亂象。近期多家經(jīng)營現(xiàn)金貸的互金平臺上市，更是將相關(guān)的爭議與指責推向高點，最終逼得監(jiān)管出手。

在《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》中，監(jiān)管部門指出，現(xiàn)金貸的過度借貸、重復授信、不當催收、畸高利率、侵犯個人隱私等問題十分突出，存在著較大的金融風險和社會風險隱患。

通讀上述文件，一個很明顯的監(jiān)管態(tài)度是：不鼓勵沒有消費場景的現(xiàn)金貸業(yè)務，鼓勵有消費場景的借貸產(chǎn)品。對于網(wǎng)絡小貸公司，更是要求其暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務，限期完成整改。

在短暫的沉寂過后，消費金融的場景爭奪大戰(zhàn)將再次白熱化。這樣一來，具有消費場景的消費金融平臺價值將會大幅提升，螞蟻花唄、京東白條、分期樂和唯品花都是受益者，用戶會向這些頭部產(chǎn)品進一步集中。

在星合資本郭宇航看來，在征信體系尚不完善的環(huán)境下，有場景并不必然能降低風險。盡管如此，場景確實會起到提升借貸門檻、壓縮借貸總額的作用，最終事實上降低風險資產(chǎn)總額。從這個角度看，場景化是不完美但有效的風險阻斷方案。

那些習慣了無場景、無用途的現(xiàn)金貸平臺，想要轉(zhuǎn)型場景分期，這條路并不好走。因為場景的建立不是一朝一夕可以完成的，目前發(fā)展穩(wěn)健的場景分期平臺無一不是通過先發(fā)優(yōu)勢、持續(xù)投入、長期探索，優(yōu)化風控效率，從而建立起場景的競爭壁壘。

事實上，別說打造一個場景，哪怕是深入理解一個場景，都并非易事。這兩年切入線下場景的眾多消費金融平臺，善終者并不多，堪稱前車之鑒。

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場景究竟是什么

值得注意的是，《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》雖然提出鼓勵有場景的借貸業(yè)務，然而并沒有對場景作出明確、清晰的定義，也就難以去界定有無特定場景依托。

其實，場景無所不在，也幾乎無處、無時不是場景，線上、線下的都有，時間長短不一，可以是基于實物，也可以是虛擬消費，有的簡單，有的復雜。往往一個場景還可以根據(jù)情況細分為多個場景。

從金融的角度而言，場景可以視為一個用戶完成消費的特定情境、特定場所或者一系列動作，是一個包含信息流和資金流的載體。將金融與場景結(jié)合起來，可以實現(xiàn)更高的效率，更好的體驗，更精準的風控，乃至相對完美的消費金融閉環(huán)。

在分類上，電商場景、支付場景、社交場景和搜索場景都是很常見的場景。基于這些場景，誕生了為數(shù)眾多的重量級互聯(lián)網(wǎng)公司，最典型的就是騰訊、阿里巴巴、百度和京東。

在線下，餐飲、出行、醫(yī)療、租房、教育、旅游等等都是日常生活中的主要場景。與線上場景不同的是，線下場景高度分散，標準化程度偏低，因此場景機構(gòu)五花八門，整體集中度不高。不過隨著O2O的發(fā)展，諸如出行等場景就發(fā)生了重大變化。

盡管每個場景或多或少可以成為一個獨立的單元，但是場景不會獨立存在，而是經(jīng)常會交叉、融合。如果擁有多個場景，還可以形成合力，提高場景競爭力。

從場景出發(fā)，我們可以更好地理解生態(tài)的意思。在新金融瑯琊榜看來，將多個場景連接起來，就形成了生態(tài)。而所謂生態(tài)，就是可以最大限度留住用戶、留住數(shù)據(jù)的一連串場景，背后則是一整套服務。

講到這里，就引出了一個問題：雖然騰訊微粒貸、螞蟻借唄被被劃為現(xiàn)金貸，它們到底有沒有場景？畢竟前者基于騰訊的移動社交生態(tài)，后者則基于阿里的電商與支付生態(tài)。

這正是微粒貸和借唄，與一般現(xiàn)金貸的最大區(qū)別，也成為它們與監(jiān)管博弈的一個關(guān)鍵點。

耐人尋味的是，在《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》出來后，螞蟻金服在給媒體的回應中稱：花唄和借唄是依托電商場景和支付寶app的消費信貸類產(chǎn)品，未來將繼續(xù)堅持以場景為依托，發(fā)展健康的消費信貸類產(chǎn)品。

這樣的話，此次現(xiàn)金貸新政，是不是悄悄給那些自帶場景的消費金融平臺留下了口子呢？

對于現(xiàn)金貸的未來，我們或許不必那么悲觀。

本文首發(fā)于微信公眾號：新金融瑯琊榜。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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