P2P網(wǎng)貸應(yīng)有怎樣的危機(jī)感？

時(shí)值年關(guān)，2015年P(guān)2P行業(yè)的發(fā)展再次引人關(guān)注，業(yè)內(nèi)專家也在探討明年的各種可能。作為一名傳統(tǒng)金融從業(yè)者，轉(zhuǎn)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融3年，對(duì)P2P行業(yè)的發(fā)展頗有體會(huì)。談到明年，我最大的預(yù)感是P2P從業(yè)者應(yīng)該有很強(qiáng)的危機(jī)感，當(dāng)然，其中也會(huì)有機(jī)遇。

首先，我們簡(jiǎn)單回顧一下這兩年來(lái)P2P行業(yè)的變化。從去年下半年起，P2P行業(yè)最顯著的變化是兩極分化，一極是許多平臺(tái)被擠兌，倒閉，形成各種風(fēng)險(xiǎn)事件；另一極是主流平臺(tái)獲得巨額風(fēng)險(xiǎn)投資。2014年這一趨勢(shì)得到了延續(xù)，許多有背景、有資源的企業(yè)開始陸續(xù)進(jìn)入P2P行業(yè)。P2P公司究竟有多少家？這是一個(gè)有趣的問題。一般認(rèn)為，目前的P2P公司有1500—1600家，但這只是有線上平臺(tái)的數(shù)字，而線下更為龐大，保守估計(jì)全國(guó)線下P2P公司(也有專家認(rèn)為這些不是P2P)超過(guò)3000家。線上的1600家無(wú)論數(shù)量還是規(guī)模，都只是冰山一角，應(yīng)該說(shuō)2015年P(guān)2P行業(yè)還會(huì)是這樣的局面。

我覺得這兩種趨勢(shì)都有正面影響，倒閉事件給投資者敲響警鐘，暴露了整個(gè)行業(yè)潛在的卻被忽視的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)投注資和巨鱷進(jìn)場(chǎng)，加速了市場(chǎng)教育，讓整個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)容，讓整個(gè)P2P行業(yè)被越來(lái)越多人熟知。同樣是互聯(lián)網(wǎng)金融，余額寶的用戶已經(jīng)超過(guò)1億，但是P2P的投資用戶可能只有100萬(wàn)，P2P的市場(chǎng)前景還是有很多潛力的，市場(chǎng)的擴(kuò)容有利于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

但是作為P2P行業(yè)的從業(yè)者，我們也應(yīng)該有危機(jī)感，危機(jī)感來(lái)自于三個(gè)方面：

危機(jī)一：小額信貸業(yè)務(wù)如何盈利？大家都知道P2P主要做的是小額信貸業(yè)務(wù)，這也是監(jiān)管層對(duì)P2P的期望。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)不止一次在公開演講中希望P2P能回歸小額信貸。但是很多從業(yè)者都有一個(gè)體會(huì)，小額信貸的業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)盈利其實(shí)并不容易。商業(yè)銀行其實(shí)具備做小額信貸業(yè)務(wù)的能力和技術(shù)，但是出于盈利的考慮，一直以來(lái)對(duì)小額信貸的資源投入較少。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，我有一個(gè)朋友在商業(yè)銀行，每年的放貸指標(biāo)是5000萬(wàn)。目前新新貸單筆交易規(guī)模大概是13萬(wàn)，在小額信貸的范疇之內(nèi)，如果以每筆交易13萬(wàn)對(duì)他做指標(biāo)的要求，那么一年就要做300多筆業(yè)務(wù)，將近400筆?？紤]到調(diào)研、收集資料，面談、審核、貸后管理等等環(huán)節(jié)，一年不吃不喝、不眠不休也完成不了這么大的業(yè)務(wù)指標(biāo)。那么他在商業(yè)銀行怎么做呢？一個(gè)季度做一筆，每一筆1000萬(wàn)到2000萬(wàn)不等，很容易就完成指標(biāo)了。銀行是以人均產(chǎn)能為考核的，這注定了傳統(tǒng)銀行的服務(wù)模式無(wú)法下沉到真正的小微企業(yè)。P2P作為商業(yè)銀行的有效補(bǔ)充，理所應(yīng)當(dāng)服務(wù)小微企業(yè)，但是這種服務(wù)的成本其實(shí)并不低。因?yàn)槲覈?guó)征信環(huán)境的問題，P2P征信成本其實(shí)非常高。如何降低運(yùn)營(yíng)成本，降低借款人的綜合融資成本，就是P2P公司要考慮的危機(jī)之一。

危機(jī)二：P2P受金融大環(huán)境的影響。P2P在整個(gè)金融大環(huán)境中只是很小的一個(gè)分支。我國(guó)廣義貨幣M2已經(jīng)超過(guò)116萬(wàn)億，接近120萬(wàn)億，但是整個(gè)P2P行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模只有3000億左右。這就是說(shuō)規(guī)模如此小的P2P注定受到金融大環(huán)境變化的影響。一個(gè)大環(huán)境變化就是我國(guó)正在經(jīng)歷金融改革，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、乃至第三方支付等衍生金融模式都在接受轉(zhuǎn)型。民營(yíng)銀行、直銷銀行、社區(qū)銀行成為未來(lái)銀行發(fā)展的3種方向；存款保險(xiǎn)制度、資產(chǎn)證券化兩大變革將推動(dòng)利率市場(chǎng)化，銀行傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本增加，必然促使他們向表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這也是為什么很多銀行，尤其中小銀行有動(dòng)力去發(fā)展P2P平臺(tái)的原因，他們正在為利率市場(chǎng)化的到來(lái)做布局。另一方面，我國(guó)證券業(yè)的改革也在布局中。最近的牛市對(duì)絕大多數(shù)的P2P公司都造成了沖擊，只是影響或大或小。據(jù)說(shuō)IPO注冊(cè)制即將出臺(tái)，對(duì)股市又會(huì)形成新的影響，這種影響終會(huì)傳導(dǎo)至P2P行業(yè)。最近大量資金從余額寶類貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、P2P等撤出，投入到了股市。這就是說(shuō)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融其實(shí)受到宏觀的影響非常大。

再舉一個(gè)例子，今年3月人民銀行曾經(jīng)出臺(tái)一份對(duì)第三方支付的征求意見稿，對(duì)支付做了限額，引起業(yè)內(nèi)震驚?？僧?dāng)時(shí)這一事件，真實(shí)的情況是支付淡定，網(wǎng)貸著急，為什么？因?yàn)橐坏┲Ц断揞~，P2P網(wǎng)貸很多業(yè)務(wù)就無(wú)法開展了。表面上P2P沒有被納入監(jiān)管，但實(shí)際上金融大環(huán)境的每一次變動(dòng)都會(huì)影響P2P，P2P對(duì)金融監(jiān)管的敏感性極高。

危機(jī)三：P2P的業(yè)務(wù)模式如何選擇？不同的業(yè)務(wù)模式有不同的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)，平臺(tái)所選擇的模式一定要配合好自己的資源。過(guò)去大家喜歡以線上、線下、O2O來(lái)劃分。但是隨著新模式的誕生，這種劃分也要做調(diào)整。如果根據(jù)借款人獲取方式，P2P大致有4種類型。第一種是線上獲取借款人的模式，第二種是通過(guò)線下門店獲取借款人的，第三種是自身就具備借款人的信息，例如保理、融資租賃、典當(dāng)、小貸、擔(dān)保、供應(yīng)鏈金融等等。第四種是借款人外包，自身只做資金的通道。在4種模式中，線下門店和資金通道是目前P2P公司優(yōu)先選擇的商業(yè)模式。線下網(wǎng)點(diǎn)受制于中國(guó)的征信環(huán)境，不得已而為之，這種模式的好處在于相對(duì)容易控制風(fēng)險(xiǎn)，但是成本很高。如果有規(guī)模擴(kuò)大的要求，就必須不斷增設(shè)新網(wǎng)點(diǎn)。這其實(shí)是商業(yè)銀行的老路，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和征信的發(fā)展，這種模式存在被互聯(lián)網(wǎng)效率改變的可能，這也是一種危機(jī)。相對(duì)而言，資金通道模式就比較符合互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，即用戶為王、賬戶為王。目前風(fēng)投在投資P2P時(shí)比較傾向于資金通道模式，因?yàn)檫@種模式容易短時(shí)間內(nèi)吸引客戶，迅速擴(kuò)大規(guī)模，公司本身也是輕資產(chǎn)公司。但是這種模式只能部分介入或者完全不介入風(fēng)控，一旦出現(xiàn)大規(guī)模逾期的風(fēng)險(xiǎn)事件，平臺(tái)自身未必第一時(shí)間有充足準(zhǔn)備來(lái)應(yīng)對(duì)。更有趣的一點(diǎn)是，通道模式非常有互聯(lián)網(wǎng)的特征，互聯(lián)網(wǎng)有721規(guī)律，即行業(yè)龍頭獲得70%的市場(chǎng)份額，榜眼獲得20%市場(chǎng)份額，其他加在一起10%的市場(chǎng)份額。網(wǎng)點(diǎn)模式的P2P注定百花齊放，通道模式或許未來(lái)的發(fā)展會(huì)符合互聯(lián)網(wǎng)731規(guī)律。

從線下網(wǎng)點(diǎn)和資金通道的各自商業(yè)模式來(lái)看，又能發(fā)覺一些有趣現(xiàn)象。P2P雖然是互聯(lián)網(wǎng)金融，但卻分別受到互聯(lián)網(wǎng)和金融的威脅。如果線下過(guò)重，可能會(huì)跟不上互聯(lián)網(wǎng)的效率和速度；但如果過(guò)于輕資產(chǎn)，有互聯(lián)網(wǎng)的屬性了，又可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制不到位，會(huì)受到金融屬性的威脅。P2P始于互聯(lián)網(wǎng)，回歸金融，就是既要有互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，又不能放棄金融的本質(zhì)。金融的風(fēng)險(xiǎn)是滯后的，必須抱著敬畏之心應(yīng)對(duì)我們每天所從事的業(yè)務(wù)。

我個(gè)人比較推崇公平金融的理念，這個(gè)理念指的是，中小微企業(yè)應(yīng)該獲得公平的享受金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，這種公平也包括從事金融業(yè)務(wù)的各種商業(yè)機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹挥锌捎纳虡I(yè)模式才能得到持續(xù)發(fā)展，才能真正幫助我們的小微企業(yè)。

講完了P2P可能有的危機(jī)，我們?cè)賮?lái)談?wù)勂凭种?，看看如何?yīng)對(duì)和改變這些危機(jī)？

1、規(guī)范發(fā)展，保持和監(jiān)管層的溝通。P2P和各種金融模式是唇齒相依的，表面上沒有納入監(jiān)管，但是實(shí)際上對(duì)監(jiān)管政策的調(diào)整敏感度是極高的。因此P2P需要堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展，取得和監(jiān)管層的共識(shí)。更深層次地說(shuō)，規(guī)范發(fā)展才是生存之道。最近股市走牛，很多P2P投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，一些拆標(biāo)、期限錯(cuò)配、借新還舊，介入流動(dòng)性的公司因?yàn)橥顿Y者的資金流出，立即爆發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)事件，P2P底線的底線就是不能承擔(dān)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

2、堅(jiān)持小微。美國(guó)的富國(guó)銀行在今年8月份剛剛超過(guò)工商銀行的市值，它160年都沒有虧損過(guò)，以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)確保了它長(zhǎng)久以來(lái)不虧損的事實(shí)：一是它堅(jiān)持做一些高收益的小微企業(yè)業(yè)務(wù)，而不是大企業(yè)；二是它的這項(xiàng)業(yè)務(wù)占有率在市場(chǎng)上保持領(lǐng)先，而且它通過(guò)一些數(shù)據(jù)累計(jì)提高了效率降低了成本；其實(shí)小微企業(yè)相對(duì)于大企業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的敏感性是比較弱的。這一點(diǎn)在巴塞爾協(xié)議中也有所體現(xiàn)。所以我們要在P2P發(fā)展過(guò)程當(dāng)中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就一定要堅(jiān)持小微。新新貸從一開始到現(xiàn)在，根據(jù)截止9月底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人均的借款人金額也只有13萬(wàn)，因?yàn)槲覀円彩且恢北辛藞?jiān)持小微分散的原則。小微的成本高，但是服務(wù)小微的邊際成本是下降的，隨著對(duì)一個(gè)行業(yè)的了解的深入，邊際成本會(huì)下降，對(duì)從事小額信貸業(yè)務(wù)的P2P公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在大規(guī)模的布局就是要等到邊際成本下降的那一天。

再者，小額信貸業(yè)務(wù)其實(shí)是很好的業(yè)務(wù)，為什么這么說(shuō)？因?yàn)樾☆~信貸受到經(jīng)濟(jì)周期的影響最小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，很多行業(yè)會(huì)受到影響，但是小微企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度較低，貸款需求旺盛，其實(shí)還是藍(lán)海。這些觀點(diǎn)在巴塞爾協(xié)議中也有所體現(xiàn)。

3、堅(jiān)持平臺(tái)開放?；ヂ?lián)網(wǎng)精神中重要的一條就是共享精神，共享就是不可能所有的事情都由一家公司來(lái)完成。過(guò)去P2P的投資人和借款人都需要獨(dú)自開發(fā)。但大鱷進(jìn)場(chǎng)以后，對(duì)P2P出借人端影響很大。P2P一定要清楚核心競(jìng)爭(zhēng)力到底是放在投資端還是借款端。P2P平臺(tái)的思路要開放，把握好自己的核心優(yōu)勢(shì)，把非核心的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)外包給更專業(yè)的機(jī)構(gòu)或者公司。新新貸目前也上線了銀行的承兌匯票類產(chǎn)品，未來(lái)還會(huì)推出基金類的產(chǎn)品，通過(guò)和不同機(jī)構(gòu)的合作，尋找各自優(yōu)勢(shì)，把握未來(lái)的發(fā)展之道。

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