現(xiàn)金貸整頓啟動(dòng) 合規(guī)消費(fèi)金融類ABS不會(huì)停發(fā)

中國(guó)財(cái)經(jīng)圖庫(kù)/供圖 鄭加良/制表 本版制圖：官兵

證券時(shí)報(bào)記者 裴晨汐

近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》(下稱《通知》)。除了進(jìn)一步強(qiáng)化了利率不得超過(guò)36%的政策紅線，《通知》對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的資金渠道也作了進(jìn)一步規(guī)范。

以消費(fèi)金融為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品還能發(fā)嗎？多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，此次整頓主要針對(duì)無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，規(guī)范的消費(fèi)金融類ABS產(chǎn)品對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有好處的，不會(huì)一刀切。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，在交易所市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品共1630億元，發(fā)行主體包括螞蟻金服、京東白條、小米小貸、百度小貸等。絕大部分都是消費(fèi)金融領(lǐng)域的龍頭、有良好歷史運(yùn)營(yíng)記錄和強(qiáng)大系統(tǒng)支撐，所發(fā)產(chǎn)品屬于有明顯消費(fèi)場(chǎng)景的消費(fèi)信貸產(chǎn)品。發(fā)起機(jī)構(gòu)通常具有小貸、融資租賃或保理牌照，受到金融辦、商務(wù)部等主管部門監(jiān)管，不存在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)（P2P），亦不存在非法集資等情況。

一位券商機(jī)構(gòu)人士介紹，目前，在交易所市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到證監(jiān)會(huì)、交易所和基金業(yè)協(xié)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管，從申請(qǐng)掛牌轉(zhuǎn)讓到發(fā)行備案再到存續(xù)期管理都應(yīng)按照監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定和要求履行充分的信息披露義務(wù)。同時(shí)，該類產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性，嚴(yán)格控制“現(xiàn)金貸”、“校園貸”、“首付貸”等不符合國(guó)家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池，整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行發(fā)展是規(guī)范有序的。

專家指出，以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主的消費(fèi)貸款給中國(guó)帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)更小。2016年中國(guó)居民負(fù)債占GDP的比重為44%，遠(yuǎn)低于166%的企業(yè)負(fù)債，也遠(yuǎn)低于59%的世界平均水平。相比之下，美國(guó)的居民負(fù)債占GDP的比重為79%，韓國(guó)則達(dá)到了93%。

在中國(guó)，銀行和消金公司的消費(fèi)貸ABS由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過(guò)銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司的消費(fèi)貸ABS由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在交易所債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過(guò)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)。

能夠獲得公募市場(chǎng)ABS發(fā)行資格的機(jī)構(gòu)或公司，其資產(chǎn)管理資質(zhì)、資產(chǎn)質(zhì)量等均經(jīng)歷了嚴(yán)格審查，屬于消費(fèi)貸行業(yè)中的優(yōu)等生。數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)發(fā)行的消費(fèi)貸ABS產(chǎn)品，發(fā)行評(píng)級(jí)高于市場(chǎng)上信用債產(chǎn)品的平均評(píng)級(jí)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率較高，而不良率較低，均在1%左右。

此外，與美國(guó)引發(fā)金融危機(jī)的再證券化產(chǎn)品相比，中國(guó)消費(fèi)金融ABS不允許“再證券化”，都僅經(jīng)單次的打包和結(jié)構(gòu)化處理，基礎(chǔ)資產(chǎn)為各類信貸資產(chǎn)或者應(yīng)收賬款，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單。

有業(yè)內(nèi)專家表示，消費(fèi)貸款和ABS是市場(chǎng)發(fā)展的自然選擇，也是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力之一。此次《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》的發(fā)布，對(duì)消費(fèi)金融ABS業(yè)務(wù)有進(jìn)一步的規(guī)范指導(dǎo)，各方會(huì)就《通知》各項(xiàng)相關(guān)要求進(jìn)行落實(shí)，但對(duì)于正常的消費(fèi)金融類ABS發(fā)行無(wú)需談虎色變。

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