規(guī)模不足去年三成 消費金融ABS短期內(nèi)仍面臨考驗

尤其是在2017年，小額分散的基礎(chǔ)資產(chǎn)越來受到資金方青睞，各類機構(gòu)的投資熱情高漲，消費金融資產(chǎn)證券化出現(xiàn)井噴。2017年底，受監(jiān)管與風(fēng)險等多種因素的影響，消費金融ABS急剎車，一度有相關(guān)項目停滯甚至中止，到2018年1月底才有所恢復(fù)。

鳳凰網(wǎng)WEMONEY梳理報告發(fā)現(xiàn)，2018年消費金融發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：

一是2018年前7個月僅發(fā)行40支消費金融ABS，不足去年同期1/3；二是2018年非持牌機構(gòu)發(fā)行量近9成，阿里系獨占鰲頭；三是2018年消費金融ABS融資成本最高超6%，4月份后保持平穩(wěn)；四是消費金融場外占比一度超25%，2018年全部回歸場內(nèi)。

值得一提的是，報告認(rèn)為，消費金融ABS產(chǎn)品模式多元，保理類ABS或大有可為。

消費金融ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括信用卡分期、個人消費貸款、保理融資、信托受益權(quán)等。

2016年之前，常見的消費金融ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是信用卡分期和個人消費貸款；之后，得益于非持牌機構(gòu)的大力參與，涌現(xiàn)出以小額貸款、應(yīng)收賬款、保理融資和信托受益權(quán)等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的各類消費金融ABS。

目前，我國提供消費金融服務(wù)的機構(gòu)眾多，雖然實質(zhì)上的資產(chǎn)都是消費貸款，但因為商業(yè)模式和合規(guī)原因，一些機構(gòu)（尤其是非持牌機構(gòu)）選擇通過保理或信托等方式設(shè)計架構(gòu)，以成功發(fā)行ABS獲取資金，使得消費金融類ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)表面上有所差異。比如唯品會就以“上海品眾商業(yè)保理有限公司”為主體，通過保理融資的方式為唯品花消費貸款發(fā)行了ABS。

據(jù)統(tǒng)計，2018年發(fā)行的產(chǎn)品中，個人消費貸款類ABS有35支，發(fā)行規(guī)模達759.53億元，占比78.86%；信用卡分期類ABS有2支，發(fā)行規(guī)模為190.72億元；保理融資類和信托受益權(quán)類共3支，金額都較小，均不超過5億元。

報告稱，由于目前監(jiān)管要求小貸ABS也要納入表內(nèi)計算杠桿率，小貸ABS的發(fā)行總額無疑被大大限制；企業(yè)以應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)直接發(fā)行ABS，受商業(yè)模式的制約較大；信托合作的門檻較高，產(chǎn)品靈活性較差；而保理融資的操作靈活，可適用多種商業(yè)模式，且保理公司的杠桿率上限較高，預(yù)計未來保理公司（與企業(yè)合作）發(fā)行的消費金融ABS會越來越多。

此外，報告認(rèn)為，預(yù)計未來消費金融ABS的規(guī)模會有所回升，但在去杠桿和擔(dān)憂資產(chǎn)質(zhì)量的背景下，大幅擴張的條件尚不具備。

本文首發(fā)于微信公眾號：WEMONEY。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。