85家上市公司蜂擁區(qū)塊鏈：概念大于創(chuàng)新

截至2018年8月23日，數(shù)據(jù)顯示區(qū)塊鏈概念股已達(dá)到85家，今年以來(lái)，已有8家上市公司披露了14條針對(duì)區(qū)塊鏈的公告(公告標(biāo)題)，相關(guān)公告數(shù)量較去年全年增長(zhǎng)翻倍。

另一方面，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年以來(lái)已有超過(guò)30家上市公司因涉及“區(qū)塊鏈”相關(guān)業(yè)務(wù)收到交易所的問(wèn)詢函，顯示監(jiān)管對(duì)資本、對(duì)區(qū)塊鏈“蹭概念”“輕風(fēng)險(xiǎn)”的勢(shì)頭關(guān)注密切。

作為繼互聯(lián)網(wǎng)之后的新一代革命性技術(shù)，區(qū)塊鏈以其分布式存儲(chǔ)、去中心化、不可篡改等特性，以及有效降低信任成本、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等價(jià)值，被視為下一代技術(shù)發(fā)展的核心。而上市公司由于占據(jù)各個(gè)產(chǎn)業(yè)中的龍頭位置，也因此在區(qū)塊鏈技術(shù)的探索中扮演了急行軍的角色。

但值得注意的是，這種探索的有效性仍不確定。多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)普遍認(rèn)為，A股大部分公司涉足區(qū)塊鏈仍處于早期籌劃階段，更多以概念和研究為主，未進(jìn)入落地層面，更未產(chǎn)生直接收入，大面積、深層次地應(yīng)用較為稀缺。

試水區(qū)塊鏈分化已現(xiàn)

不久前，由于投資標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，中南建設(shè)公告宣布以為1.1億元交易對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓所持有的上海金丘信息科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金丘股份”)全部33.33%的股權(quán)。根據(jù)公告，中南建設(shè)未來(lái)會(huì)將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主的現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，逐步對(duì)區(qū)塊鏈類公司進(jìn)行剝離，以減少公司在新產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

公開(kāi)信息顯示，2016年10月，金丘股份發(fā)布了自主研發(fā)的區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)平臺(tái)——海星鏈(XingChain)。金丘股份2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6036.03萬(wàn)元，凈利潤(rùn)88.93萬(wàn)元，與此前凈利潤(rùn)不低于700萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾相去甚遠(yuǎn)。

這也成為A股上市公司試水區(qū)塊鏈典型的折戟案例。事實(shí)上，自區(qū)塊鏈概念去年末出現(xiàn)熱度暴增后，涉足此領(lǐng)域的上市公司顯著增多。據(jù)同花順數(shù)據(jù)及本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股涉及區(qū)塊鏈概念的公司達(dá)到85家。

隨之而來(lái)的是交易所對(duì)此領(lǐng)域定增、投資動(dòng)作的密集關(guān)注。自今年1月起，滬深兩市交易所密集對(duì)部分涉及區(qū)塊鏈概念的公司進(jìn)行問(wèn)詢，要求相關(guān)公司就涉及區(qū)塊鏈的投入、業(yè)務(wù)模式進(jìn)展、盈利模式、資金儲(chǔ)備、實(shí)現(xiàn)收入以及對(duì)公司業(yè)績(jī)影響等進(jìn)行說(shuō)明并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。在此壓力下，一些涉足區(qū)塊鏈的公司不得不公開(kāi)“辟謠”。以恒銀金融為例，在今年1月11日被爆出其涉及區(qū)塊鏈研發(fā)動(dòng)向后，在交易所要求下先后兩份澄清和風(fēng)險(xiǎn)提示公告，明確區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)當(dāng)時(shí)沒(méi)有實(shí)質(zhì)的研發(fā)活動(dòng)開(kāi)展。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括樂(lè)視網(wǎng)、廣電運(yùn)通、易聯(lián)眾、東旭藍(lán)天、新湖中寶等機(jī)構(gòu)均在近幾個(gè)月來(lái)收到交易所的相關(guān)問(wèn)詢函。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年以來(lái)接到過(guò)問(wèn)詢函的機(jī)構(gòu)已超過(guò)30家。而絕大部分涉及問(wèn)詢企業(yè)在回復(fù)中均承認(rèn):區(qū)塊鏈暫時(shí)沒(méi)有產(chǎn)生直接的業(yè)務(wù)收入，短期不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

根據(jù)算力智庫(kù)與巴比特智庫(kù)《2018“區(qū)塊鏈+”上市公司研究報(bào)告》，目前A股布局區(qū)塊鏈的公司從行業(yè)分布看，仍主要集中在銀行、證券、保險(xiǎn)等泛金融領(lǐng)域，非金融領(lǐng)域則以文娛、交易平臺(tái)為主。算力智庫(kù)創(chuàng)始人燕麗告訴記者，在這波區(qū)塊鏈技術(shù)和實(shí)體應(yīng)用落地結(jié)合的浪潮當(dāng)中，上市公司扮演了急行軍的作用，但需要注意的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中每個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景與區(qū)塊鏈的匹配度和結(jié)合度不同。

在上述報(bào)告中，智庫(kù)方是從聯(lián)盟角色、參與階段、戰(zhàn)略改造、組織變革、研發(fā)投入與支出、利潤(rùn)改變、估值影響等指標(biāo)去判定一家上市公司涉足區(qū)塊鏈的深度，而其中參與階段、利潤(rùn)改變?nèi)允敲黠@短板。

事實(shí)上，相比從建筑業(yè)、制造業(yè)、化工環(huán)保等跨界區(qū)塊鏈，金融、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、軟件服務(wù)、醫(yī)療健康等行業(yè)在利用區(qū)塊鏈技術(shù)上更加水到渠成。根據(jù)上述研究報(bào)告，金融領(lǐng)域如農(nóng)業(yè)銀行、海聯(lián)金匯、恒生電子、眾安在線等都已經(jīng)在區(qū)塊鏈應(yīng)用開(kāi)發(fā)上進(jìn)行了較深入探索，并出現(xiàn)了一些落地應(yīng)用，涉及智能催收、場(chǎng)外市場(chǎng)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、理賠優(yōu)化和保單存證解決方案、跨境支付和保理、積分體系建設(shè)等場(chǎng)景。

燕麗認(rèn)為，隨著政策收緊，單純依靠概念炒作股價(jià)很難帶來(lái)持續(xù)的紅利，因此區(qū)塊鏈技術(shù)如何與主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行嫁接、融合、迭代逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。

真實(shí)踐還是偽創(chuàng)新?

業(yè)界共識(shí)在于，區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于發(fā)展初期，其概念的寬泛、與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的不確定性為上市公司的市值炒作撕開(kāi)了空間。如何判斷一家公司是借區(qū)塊鏈概念炒作股價(jià)，還是真有意愿利用區(qū)塊鏈技術(shù)與業(yè)務(wù)結(jié)合尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)力也對(duì)投資人提出了挑戰(zhàn)。

蘇寧金融研究院區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室首席研究員宋沫飛告訴記者，首先還是要看區(qū)塊鏈?zhǔn)欠窈凸驹袠I(yè)務(wù)貼合，有沒(méi)有具體的產(chǎn)品服務(wù)，是否有機(jī)構(gòu)接入，具體運(yùn)營(yíng)情況如何?！皡^(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)需要多方協(xié)作的平臺(tái)，如果只有單獨(dú)的參與方，或者是完全中心化的系統(tǒng)，就是一個(gè)偽區(qū)塊鏈項(xiàng)目?！?/p>

中國(guó)社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤在接受記者采訪時(shí)表示，關(guān)鍵要看上市公司提出的區(qū)塊鏈技術(shù)方向是否有應(yīng)用場(chǎng)景，是否與主業(yè)有較強(qiáng)相關(guān)性。此外，需要注意一些上市公司曾經(jīng)是否有過(guò)類似炒作概念的先例。

而燕麗認(rèn)為，核心還是看這種技術(shù)是否能解決真實(shí)的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)。她以調(diào)研過(guò)的二三四五、易見(jiàn)股份舉例，“比如易見(jiàn)股份是以供應(yīng)鏈金融服務(wù)切入做了易見(jiàn)區(qū)塊鏈，解決的是交易本身的真實(shí)性難驗(yàn)證，風(fēng)控成本高的問(wèn)題。在普通的供應(yīng)鏈體系里信用無(wú)法傳遞，在區(qū)塊鏈體系最上游和最下游的信用可以穿透和延展。據(jù)其透露，目前該區(qū)塊鏈平臺(tái)已經(jīng)在醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈管理和商業(yè)保理實(shí)現(xiàn)落地應(yīng)用，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)可以把企業(yè)的收款賬期大大縮短。

二三四五的“星球聯(lián)盟”利用區(qū)塊鏈解決的是平臺(tái)互信比較低、透明度差、用戶流量變現(xiàn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)難的問(wèn)題。據(jù)二三四五星球聯(lián)盟事業(yè)部負(fù)責(zé)人寇杰毅介紹，通過(guò)將所有的推廣貢獻(xiàn)的記錄上鏈，實(shí)現(xiàn)核查和追溯，就解決了推廣方和平臺(tái)方的信任問(wèn)題；而通過(guò)token形式回饋則可以對(duì)用戶形成激勵(lì)機(jī)制。

值得注意的是，如果以整個(gè)A股市場(chǎng)的80余家區(qū)塊鏈概念上市公司為觀察對(duì)象，可以看到一部分只是在策劃和概念的狀態(tài)，有一部分是剛剛開(kāi)始實(shí)施，少數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)投了大量人、錢、團(tuán)隊(duì)去做，應(yīng)用開(kāi)發(fā)已經(jīng)比較深入，但總體看真正將應(yīng)用落地的案例還比較有限。=

在燕麗看來(lái)，上市公司的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用目前未能大范圍落地的原因主要源于三個(gè)因素:第一，沒(méi)有較好梳理業(yè)務(wù)場(chǎng)景與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合的落地邏輯；第二，沒(méi)有確定采用何種區(qū)塊鏈底層技術(shù)平臺(tái)及基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)承載應(yīng)用?！敖?lián)盟鏈還是用一個(gè)公有鏈的側(cè)鏈?如果不用成熟的以太坊等，用國(guó)內(nèi)的公有鏈系統(tǒng)會(huì)不會(huì)存在未來(lái)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)或影響供應(yīng)鏈底層的穩(wěn)定性，都是他們比較擔(dān)憂的?！钡谌?，則是應(yīng)用后續(xù)如何保障開(kāi)發(fā)運(yùn)維。

宋沫飛認(rèn)為，除了區(qū)塊鏈技術(shù)自身的不成熟之外，目前區(qū)塊鏈發(fā)展受制于整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的發(fā)展?！氨M管目前互聯(lián)網(wǎng)十分火熱，但各業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度有限，很多大型業(yè)務(wù)仍然依賴于紙質(zhì)材料。然而，很多區(qū)塊鏈的商業(yè)模式取決于鏈上數(shù)字化資產(chǎn)和鏈下傳統(tǒng)資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)，這個(gè)很難做到，并且鏈上資產(chǎn)缺少法律保證其合法性?！?/p>

在他看來(lái)，區(qū)塊鏈的應(yīng)用仍然是一個(gè)有待探索的問(wèn)題，除了數(shù)字貨幣之外，目前還缺乏殺手級(jí)的應(yīng)用。從近兩年來(lái)看，用區(qū)塊鏈來(lái)解決現(xiàn)有業(yè)務(wù)的問(wèn)題進(jìn)展較為緩慢，其原因是區(qū)塊鏈思維本身就和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的需求存在一定的沖突，“未來(lái)的出路是突破傳統(tǒng)流程的約束，提出全新的業(yè)務(wù)流程配合區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行應(yīng)用?！?/p>

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