互金中概股有點虛：盈利動輒上億，股價普遍“腰斬”

互金公司吸金能力依舊。近期，在美上市互金公司三季報陸續(xù)出爐，季度盈利動輒幾個億的情況并不鮮見。

然而，與之形成強烈反差的則是，互金中概股股價的萎靡不振，股價被腰斬已算是稀松平常之事。

“投資者的悲觀預(yù)期壓得互金中概股幾乎喘不過氣來?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸸竞匣锶嗣吠ɑΑ秶H金融報》記者表示，這些互金公司始終難有驅(qū)動股價持續(xù)上漲的新動力(310328,基金吧)，投資者避險情緒會愈加高企。

股價承壓

從第三季度來看，趣店實現(xiàn)凈利潤6.8億元；樂信實現(xiàn)凈利潤3.16億元；拍拍貸實現(xiàn)凈利潤6.5億元；宜人貸實現(xiàn)凈利潤1.5億元；小贏科技實現(xiàn)凈利潤1.98億元。

“這些互金公司幾個億的盈利，與銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)以及大型金融集團無法比擬。但是，就這些互金公司本身的規(guī)模和發(fā)展時間來看，這樣的盈利水平是令人咋舌的，至少是同量級的實體企業(yè)所難以企及的?！泵吠赋觥?/P>

然而，動輒單季盈利上億元的表現(xiàn)并未支撐起股價。

截至11月21日美股收盤時間，趣店股價報收5.87美元/股，已僅剩發(fā)行價（24美元/股）的24%；拍拍貸股價報收于6.19美元/股，較其13美元/股的發(fā)行價，已是 “腰斬”狀態(tài)；盡管宜人貸的股價報收于16.4美元/股，較其當初10美元/股的發(fā)行價上漲了不少，但與最高價時的53.5美元/股相比，差距甚遠。

而信而富、簡普科技這兩家目前仍舊處于虧損狀態(tài)的公司，股價自然也不會太好看。截至11月21日收盤，信而富報收于1.96美元/股、簡普科技報收于4.53美元/股。

根據(jù)財報，一般公認會計準則（GAAP）下，信而富第三季度凈虧損為1100萬美元，較2018年第二季度的1060萬美元凈虧損擴大；簡普科技第三季度凈虧損約0.54億元，相較于第二季度凈虧損0.61億元有所改善。

“環(huán)比數(shù)據(jù)表現(xiàn)差勁是近期互金中概股股價承壓的主要原因。”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“影響股價的主要是對未來的預(yù)期，尤其是增長的潛力，環(huán)比數(shù)據(jù)下滑反映的是未來的增長空間問題?！?/P>

從上述互金公司三季報來看，多數(shù)公司的總營收和凈利潤都出現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢，有的甚至出現(xiàn)同比下降的狀況。其中，趣店第三季度總營收達到19.289億元，同比增長32.9%，但環(huán)比下降14%。樂信第三季度總營業(yè)收入為17億元，同比增長13.3%，但環(huán)比下滑5.6%；凈利潤3.16億元，同比增長363%，環(huán)比下滑32%。拍拍貸第三季度報營收、貸款規(guī)模都出現(xiàn)同比下滑，其中營收為11.04億元，同比下降11.7%。宜人貸第三季度總凈營收為11.212億元，同比減少26%；凈利潤為1.516億元，同比下降50%。

"141號文"對利率定價、杠桿率、現(xiàn)金貸的限制，對上市互金平臺的盈利能力和市場空間帶來很大的影響，直接改變了市場的預(yù)期。此外，消費金融行業(yè)自身的周期性變動、逾期率和規(guī)模增速等財務(wù)指標的惡化也會直接影響股價變動?！毖檠灾赋觥?/P>

比拼風控

如今，網(wǎng)貸備案的進程正在有序推進中，不少業(yè)內(nèi)人士認為，到今年底就會有一個比較明確的態(tài)勢，到明年年中備案的基本成果將成型。

不過，在梅童看來：“行業(yè)合規(guī)整改只是其中重要的因素之一。互金中概股未來能否提振萎靡的股價，關(guān)鍵在于是否能找到新的增長動力?！?/P>

其實，互金企業(yè)也明白這一點，于是各家公司都在謀求轉(zhuǎn)變。只是，有些轉(zhuǎn)型難言成功。

以趣店為例，三季報顯示，趣店第三季度總營收19.289億元，增長主要來自大白汽車銷售。趣店第三季度大白汽車銷售收入達到5.861億元。

毫無疑問，大白汽車業(yè)務(wù)是趣店未來轉(zhuǎn)型的方向。然而，此前有消息稱，趣店旗下的大白汽車正在大規(guī)模關(guān)閉門店。對此，趣店官方回應(yīng)稱，就是正常的門店優(yōu)化和調(diào)整。

與此同時，趣店也不斷調(diào)低對大白汽車的銷售預(yù)估。年初，該產(chǎn)品負責人許龍豪言要在一年內(nèi)賣掉10萬輛車，達到100億元的交易規(guī)模。但在第二季度財報中，大白汽車的年銷量目標變成了2.5萬到3萬輛。

“趣店的轉(zhuǎn)型究竟能否成功還是未知數(shù)。這樣大動作的轉(zhuǎn)型在互金中概股公司中還不多見，多數(shù)公司所謀求的轉(zhuǎn)變是采取開拓更多的衍生業(yè)務(wù)，盡可能降低撮合借貸業(yè)務(wù)收入的占比。”在梅童看來，“未來的競爭力還是要看運營能力和風控能力?！?/P>

薛洪言同樣認為：“不同公司的轉(zhuǎn)型效果不同。整體上來說，公司層面的轉(zhuǎn)型很難完全對沖行業(yè)性、周期性因素的影響，應(yīng)順應(yīng)趨勢，適當降低對規(guī)模的追求，強化業(yè)務(wù)安全性和風控有效性?！?/P>

值得一提的是，當前互金公司還面臨逾期率、壞賬率凸顯的問題。比如，截至9月30日，宜人貸15-29天、30-56天及60-89天逾期率分別為1.1%、1.8%及1.5%，而2018年6月30日分別為0.8%、1.2%及1.3%；拍拍貸逾期率在第二季度下降后，第三季度再度小幅上升。截至9月30日，其15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分別為1.03%、1.77%和1.49%，而2018年6月30日為0.83%、1.21%和1.05%。

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