螞蟻金服不是一家金融科技公司

說(shuō)起螞蟻金服，幾乎無(wú)人不知，但螞蟻金服是什么，或許各有各的理解：是基于支付寶、余額寶、借唄、芝麻信用等拳頭產(chǎn)品的超級(jí)金融巨頭，抑或是基于各項(xiàng)底層能力和無(wú)所不包場(chǎng)景的金融科技開(kāi)放平臺(tái)，抑或兩者都是、都不是，似乎很難簡(jiǎn)單給個(gè)定論。

這不僅僅是螞蟻金服的問(wèn)題，當(dāng)我們?nèi)徱暺渌揞^時(shí)，也會(huì)有類(lèi)似的感覺(jué)：沒(méi)有了純粹的金融公司，也不再有純粹的科技公司，難以給個(gè)定論。在這篇文章里，我也只能說(shuō)一說(shuō)我眼中的螞蟻金服，談?wù)勎业囊稽c(diǎn)個(gè)人看法。

從業(yè)務(wù)層面看螞蟻金服

企業(yè)的自我介紹通常大而無(wú)當(dāng)，用華麗的辭藻包裹著空洞的理想，如全球領(lǐng)先、世界一流等，讓人不知所云。螞蟻金服的自我介紹則做到了樸實(shí)和清晰。

在官網(wǎng)中，螞蟻金服稱(chēng)自己是“一家旨在為世界帶來(lái)普惠金融服務(wù)的科技企業(yè)”，勾勒出“普惠金融”、“科技”和“全球化”三個(gè)重點(diǎn)：普惠金融界定業(yè)務(wù)范圍，點(diǎn)出了企業(yè)使命；國(guó)際化界定市場(chǎng)范圍，點(diǎn)出了增長(zhǎng)來(lái)源；科技則貫穿其中，是業(yè)務(wù)保障，是獨(dú)立產(chǎn)品，也是企業(yè)屬性。

事實(shí)上，隨著螞蟻金服各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，在其內(nèi)部已經(jīng)逐漸形成了“普惠金融”、“科技”、“全球化”三大板塊。

先看普惠金融這個(gè)板塊，以支付寶為載體，螞蟻金服向用戶提供支付、理財(cái)、消費(fèi)信貸、小微信貸、保險(xiǎn)等一站式金融產(chǎn)品。為用戶提供全產(chǎn)品線服務(wù)的金融企業(yè)不知凡幾，但螞蟻金服較早地洞悉了場(chǎng)景之于金融的意義：以場(chǎng)景搭建生活服務(wù)平臺(tái)，以生活服務(wù)平臺(tái)承載金融服務(wù)。

早在2015年6月，支付寶就進(jìn)行了大幅改版，摒棄了工具型產(chǎn)品思路，確立了生活服務(wù)平臺(tái)的定位。要打造生活服務(wù)平臺(tái)，就必須引入2B的場(chǎng)景，某種意義上成為螞蟻金服有意識(shí)地大力拓展2B業(yè)務(wù)的開(kāi)端。

相比之下，直至2018年，2B才開(kāi)始成為行業(yè)共識(shí)，而此時(shí)的螞蟻金服，早已通過(guò)“春雨計(jì)劃”、“谷雨計(jì)劃”、“芝麻信用STS計(jì)劃”、“碼商成長(zhǎng)計(jì)劃”、“凡星計(jì)劃”、“支付寶小程序STS計(jì)劃”等，實(shí)現(xiàn)了B端業(yè)務(wù)開(kāi)花結(jié)果。以小微貸款為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月底，網(wǎng)商銀行及前身阿里小貸累計(jì)為1171萬(wàn)小微企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)者提供了近2.14萬(wàn)億元經(jīng)營(yíng)性貸款。

再看科技這個(gè)板塊。作為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的支撐與保障，科技一直不可或缺。早期，科技內(nèi)化于系統(tǒng)、運(yùn)維、流程、數(shù)據(jù)處理及風(fēng)控之中，隨著內(nèi)在能力外化為可輸出的解決方案，金融科技一詞被提煉出來(lái)，成為金融機(jī)構(gòu)之間合作與連接的橋梁和工具?？萍寄芰σ矎慕鹑跈C(jī)構(gòu)的成本支出項(xiàng)變成了個(gè)別機(jī)構(gòu)的收入來(lái)源，開(kāi)啟了商業(yè)化之路。

科技從業(yè)務(wù)中來(lái)，到業(yè)務(wù)中去，業(yè)務(wù)巨頭通常也是科技巨頭。業(yè)務(wù)線上位居前列的螞蟻金服，其科技能力也是全面發(fā)展，廣為人知的概念是BASIC，分別對(duì)應(yīng)著B(niǎo)lockchain（區(qū)塊鏈）、Aritificial intelligence（人工智能）、Security（安全）、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）和Computing（計(jì)算）五大領(lǐng)域，與容災(zāi)系統(tǒng)和各類(lèi)解決方案一起構(gòu)成了螞蟻金服對(duì)外開(kāi)放的基石。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服已經(jīng)發(fā)布了80個(gè)科技產(chǎn)品和50個(gè)解決方案。

最后看看全球化這個(gè)板塊。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位后，拓展國(guó)際市場(chǎng)、尋求新的增長(zhǎng)來(lái)源是企業(yè)發(fā)展的應(yīng)有之義。螞蟻金服的國(guó)際化最早是支付寶作為支付工具的國(guó)際化，跟隨中國(guó)游客走出去。2015年9月，螞蟻金服斥資6.8億美元收購(gòu)印度最大支付平臺(tái)Paytm，開(kāi)啟了以并購(gòu)為手段、以科技輸出為紐帶打造本土化支付工具的國(guó)際化之路。

最新數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)際上超過(guò)54個(gè)國(guó)家和地區(qū)可以使用支付寶，螞蟻金服及其生態(tài)內(nèi)公司的全球年度活躍用戶已達(dá)到10億人。

估值超過(guò)招商銀行，憑什么？

要了解一家金融機(jī)構(gòu)，僅僅看它做什么業(yè)務(wù)、有什么產(chǎn)品或者市場(chǎng)份額有多大是不夠的，我們需要了解一些更深層次的東西，往往是這些東西構(gòu)成了一家機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不妨從估值的角度做個(gè)對(duì)比。2018年6月，螞蟻金服最新估值達(dá)到1500億美元，折合人民幣9700億元，是招商銀行總市值的1.36倍；若看稅前利潤(rùn)，螞蟻金服不足招行的15%（2017年數(shù)據(jù)）。無(wú)論是產(chǎn)品線、業(yè)務(wù)規(guī)模還是盈利能力，招行都明顯領(lǐng)先，但螞蟻金服的估值卻超過(guò)招行，憑什么？

金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上屬于產(chǎn)品體驗(yàn)之爭(zhēng)。在產(chǎn)品創(chuàng)新和戰(zhàn)略布局高度同質(zhì)化的背景下，打開(kāi)兩家金融機(jī)構(gòu)的APP，你可能會(huì)看到相似的界面、相似的產(chǎn)品甚至相似的運(yùn)營(yíng)手法，但作為一個(gè)用戶，你很容易感受到產(chǎn)品體驗(yàn)層面的差別。比如同樣是交水電費(fèi)，在一些APP里，你既可以交北京的，還可以交老家的；而在另外一些APP里，你看到的只是“本城市即將上線，敬請(qǐng)期待”。

任何一個(gè)被推送至用戶面前的金融產(chǎn)品，都是IT、數(shù)據(jù)智能、風(fēng)控、場(chǎng)景、運(yùn)營(yíng)等多流程、多環(huán)節(jié)協(xié)同的結(jié)果，彼此之間互為支撐、相互反饋，不間斷地進(jìn)行著資源調(diào)配和能量交換，共同塑造了能被用戶感知、獨(dú)一無(wú)二的產(chǎn)品體驗(yàn)。

在用戶體驗(yàn)的形成過(guò)程中，不是哪幾個(gè)環(huán)節(jié)更重要，多流程、多環(huán)節(jié)的彼此適配才重要。正如戰(zhàn)略管理大師邁克爾·波特所說(shuō)，戰(zhàn)略的成功，取決于同時(shí)做好很多事情，并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，而不是僅僅做幾件事情。原因在于，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要復(fù)制一批環(huán)環(huán)相扣的活動(dòng)，遠(yuǎn)比僅僅復(fù)制某個(gè)特定的銷(xiāo)售策略、某項(xiàng)工藝技術(shù)或者某套產(chǎn)品性能困難得多。

舉例來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成功復(fù)制某項(xiàng)活動(dòng)的概率通常小于1，而成功復(fù)制整個(gè)系統(tǒng)的概率就迅速降低（0.9*0.9=0.81；0.9*0.9*0.9*0.9=0.64……以此類(lèi)推），所以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾乎不可能復(fù)制整個(gè)系統(tǒng)。某種意義上，這種不可被復(fù)制性，就構(gòu)成了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

任何一家機(jī)構(gòu)能夠做大，都表明起內(nèi)部已經(jīng)形成了一種穩(wěn)定的協(xié)同和適配關(guān)系。挑戰(zhàn)在于，進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之后，市場(chǎng)需求發(fā)生了劇烈改變，倒逼產(chǎn)品端率先發(fā)生改變，相應(yīng)地，需要運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、場(chǎng)景、系統(tǒng)、IT甚至財(cái)務(wù)、人力等各環(huán)節(jié)做出同步調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)新的協(xié)同。就傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，存在歷史包袱，面對(duì)市場(chǎng)變化，往往是產(chǎn)品端變了，風(fēng)控、IT還是老一套，腦袋指揮不動(dòng)身體；而新興金融機(jī)構(gòu)，順應(yīng)新需求而生，眼到心到身到，協(xié)同性更好。

不過(guò)，新車(chē)開(kāi)兩年也就舊了，新機(jī)構(gòu)也會(huì)慢慢變得傳統(tǒng)，無(wú)法規(guī)避進(jìn)化與調(diào)整的問(wèn)題。這個(gè)時(shí)候，機(jī)構(gòu)間比拼的還有進(jìn)化與調(diào)整速度，背后離不開(kāi)組織、人事甚至企業(yè)文化。文化的背后，又涉及到使命、愿景、理念、價(jià)值觀、利益分配機(jī)制、互動(dòng)機(jī)制等看上去很虛、很軟的事情，而往往正是這些很虛的東西，才是一家機(jī)構(gòu)區(qū)別于另外一家機(jī)構(gòu)的內(nèi)核所在。

由曦在《螞蟻金服》一書(shū)中，曾談到一個(gè)細(xì)節(jié)，講的是螞蟻金服的業(yè)務(wù)復(fù)盤(pán)，講究既要打穿上半身，還要打穿下半身。在螞蟻金服看來(lái)，業(yè)務(wù)出了問(wèn)題，一定是組織和人的心力出了問(wèn)題，所以只談業(yè)務(wù)并無(wú)益處。

2016年以來(lái)，我們看到互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭相繼走上了金融科技轉(zhuǎn)型之路，戰(zhàn)略描述幾乎一年一變，對(duì)應(yīng)著組織架構(gòu)一年一動(dòng)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和為適應(yīng)市場(chǎng)變化而頻繁進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整過(guò)程中，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)形成了自己的基因，并將這種基因投射在產(chǎn)品和服務(wù)層面，使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手單純?cè)诋a(chǎn)品層面的模仿流于形式，無(wú)法構(gòu)成真正的威脅。

護(hù)城河誕生了。

回到前面的問(wèn)題，估值看的是增長(zhǎng)潛力，尤其是行業(yè)劇烈變動(dòng)期，組織靈活性、創(chuàng)新適配能力取代存量規(guī)模成為增長(zhǎng)的源泉，螞蟻金服市值超過(guò)銀行，也就不難理解了。

螞蟻金服與騰訊金融，有何不同？

螞蟻金服和騰訊金融，作為互金領(lǐng)域的兩巨頭，經(jīng)常被大家拿來(lái)比較。然而對(duì)比的角度通常是產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)，我認(rèn)為不太恰當(dāng)，因?yàn)楫a(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)不一定能反映企業(yè)真正的底色。

比如說(shuō)，騰訊的主要收入來(lái)源于游戲和廣告，但騰訊是一家社交公司；百度的主要收入來(lái)源于廣告，但百度是一家搜索引擎。社交和搜索貢獻(xiàn)流量基本盤(pán)，基本盤(pán)要牢固，而游戲和廣告不過(guò)是流量變現(xiàn)的工具，工具可以跟著熱點(diǎn)隨時(shí)更換。隨時(shí)可更改的工具，怎么能代表企業(yè)的底色呢？

現(xiàn)階段，螞蟻金服和騰訊金融，仍然屬于C端巨頭?；ヂ?lián)網(wǎng)C端業(yè)務(wù)，本質(zhì)上屬于流量生意，誰(shuí)掌握流量，誰(shuí)就擁有了業(yè)務(wù)延伸與進(jìn)化的主動(dòng)權(quán)，金融業(yè)務(wù)也不例外。要辨識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的底色，先要分清流量的來(lái)源。

先看一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的例子。今日頭條上線放心借貸款服務(wù)平臺(tái)，華夏銀行、新網(wǎng)銀行等持牌機(jī)構(gòu)作為資金方，提供資金、實(shí)施風(fēng)控并自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在這組合作關(guān)系中，今日頭條是流量方，掌握了主動(dòng)權(quán)，具有延展性，而持牌機(jī)構(gòu)不過(guò)是今日頭條流量變現(xiàn)的工具。主動(dòng)權(quán)在于，今日頭條可自由替換放心借平臺(tái)的合作銀行；延展性在于，今日頭條可另開(kāi)入口上線理財(cái)、保險(xiǎn)等新的業(yè)務(wù)線；對(duì)于合作銀行而言，要尋找延展空間，只能先把客戶導(dǎo)入自家APP中。

接下來(lái)看騰訊金融。騰訊金融沒(méi)有獨(dú)立的流量入口，兩大拳頭產(chǎn)品微信支付和微粒貸，以微信為主要入口。在騰訊的生態(tài)中，騰訊金融負(fù)責(zé)所有金融的事，但金融以外的事，就不叫騰訊金融，而是叫騰訊廣告、騰訊游戲或騰訊某某。缺乏獨(dú)立的流量入口，一定程度上犧牲了業(yè)務(wù)的延展性。

再看看螞蟻金服。螞蟻金服以支付寶APP為主要流量來(lái)源，淘寶只是螞蟻金服的場(chǎng)景。由于流量獨(dú)立，螞蟻金服既可以把支付寶APP打造成純粹的金融平臺(tái)，也可以將其打造成社交平臺(tái)、游戲平臺(tái)甚至廣告平臺(tái)，具有自主性。

所以，我們看到，支付寶APP可以將自己定位為生活服務(wù)平臺(tái)，走出了金融本身的束縛。流量的獨(dú)立性，以及由此帶來(lái)的業(yè)務(wù)空間的延展性，這大概是螞蟻金服與騰訊金融最核心的區(qū)別。

業(yè)務(wù)空間的延展性，通常意味著聯(lián)結(jié)性，在行業(yè)從C端向B端轉(zhuǎn)型的大背景下，聯(lián)結(jié)性的高低，又很大程度商決定著B(niǎo)端布局的想象空間。就現(xiàn)階段來(lái)看，螞蟻金服的B端布局要快于騰訊金融，根源性原因或許也在這里。

螞蟻金服不是一家金融巨頭

說(shuō)了這么多，螞蟻金服究竟是什么？我認(rèn)為，螞蟻金服不是一家金融巨頭，正如騰訊不是一家游戲公司；螞蟻金服也不是一家金融科技公司，因?yàn)樵絹?lái)越多的企業(yè)遲早都會(huì)變成科技公司。

螞蟻金服的發(fā)展符合其自身的定位——生活服務(wù)平臺(tái)，現(xiàn)階段，我也更愿意將其視作一個(gè)生活服務(wù)平臺(tái)，而金融服務(wù)，不過(guò)是生活服務(wù)的一種，無(wú)論是2C還是2B；科技，不過(guò)是提供生活服務(wù)必不可少的技術(shù)支撐。

唯有這樣，才能解釋?zhuān)c個(gè)人征信牌照失之交臂后，芝麻信用為何仍有生命力；唯有這樣，才能解釋?zhuān)瑸楹卧?017年實(shí)現(xiàn)百億盈利后，螞蟻金服2018年重新走上拓客、補(bǔ)貼和虧損之路。因?yàn)?，作為生活服?wù)平臺(tái)，雖然金融領(lǐng)域的戰(zhàn)局初定，但還有更多尚待開(kāi)發(fā)的處女地，這些新領(lǐng)域，為芝麻信用提供了新的發(fā)展空間，也成為螞蟻金服燒錢(qián)拓客的新戰(zhàn)場(chǎng)。

生活服務(wù)平臺(tái)，也并非終局。

新技術(shù)對(duì)行業(yè)的影響日益臨近“奇點(diǎn)”，邊界正在被打破，行業(yè)迎來(lái)寂靜而劇烈地變革。在這個(gè)過(guò)程中，巨頭們通常站在趨勢(shì)的潮頭，牽引趨勢(shì)演變的方向。對(duì)龍頭企業(yè)探索的事后總結(jié)會(huì)形成所謂的行業(yè)新模式，而龍頭企業(yè)的探索本身又在不斷打破新模式的邊界，以至于不符合任何一種模式的界定，成了四不像。

行業(yè)變化不止，企業(yè)也會(huì)變動(dòng)不息。在一個(gè)劇烈變動(dòng)的行業(yè)中，四不像，或許是龍頭企業(yè)的“宿命”。

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