危中有機(jī)，華興資本2018年?duì)I收增長(zhǎng)51.2%

華興資本素有“中國小高盛”、“獨(dú)角獸捕手”之稱，京東、騰訊、美團(tuán)、滴滴等都是其客戶。根據(jù)華興招股書披露，截至2017年年底，中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)市值或估值最大的20家企業(yè)中，有15家是華興的客戶，其獨(dú)角獸客戶占中國獨(dú)角獸總市值的56%。

然而，華興資本的股價(jià)卻沒有如大家的預(yù)判一樣一路高漲。華興資本發(fā)行價(jià)為31.8港元，經(jīng)歷了19個(gè)工作日的下跌跌至13.9港元，從10月26日開始，股價(jià)開始上漲，一直圍繞20港元上下波動(dòng)。3月19日，華興資本收盤價(jià)為23.05港元，上市以來累計(jì)下跌27.52%。

3月19日，華興資本發(fā)布了自己的2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)，2018年華興資本總收入為2.11億美元，較2017年同比增長(zhǎng)51.2%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為4018.9萬美元，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)至6730.1萬美元。

1-營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)51.2%

2018年華興資本營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.11億美元，較2017年同比增長(zhǎng)51.2%，三大業(yè)務(wù)部門收入都穩(wěn)步攀升。

2-凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至0.67億美元

2018年華興資本經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為0.40億美元，排除優(yōu)先股、附帶權(quán)益收入等會(huì)計(jì)處理影響后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)至0.67美元。

3-業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：各業(yè)務(wù)線均穩(wěn)步攀升

三大業(yè)務(wù)分部的收入表現(xiàn)上，投資銀行業(yè)務(wù)在2018年度收入1.47億美元，同比增長(zhǎng)49.4%；投資管理業(yè)務(wù)2018年度收入0.47億美元，同比增長(zhǎng)66.9%；華菁業(yè)務(wù)方面，2018年度收入0.16億美元，同比增長(zhǎng)29.7%。

投資銀行業(yè)務(wù)：2018年投資銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3733.8萬美元，同比增長(zhǎng)181.0%。在經(jīng)歷了2016年和2017年的新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)市場(chǎng)調(diào)整期后，華興資本的投資銀行業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)。華興資本表示，投資銀行業(yè)務(wù)收入的增加主要受益于三個(gè)方面：第一，2017年交易儲(chǔ)備強(qiáng)勁導(dǎo)致私募融資顧問費(fèi)增加及并購顧問收入增加；第二，新經(jīng)濟(jì)公司首次公開發(fā)售增加，導(dǎo)致股票承銷服務(wù)費(fèi)用增加；第三，銷售、交易及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入增加。

投資管理業(yè)務(wù)：投資管理業(yè)務(wù)2018年歸屬分部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1491萬美元，同比增長(zhǎng)56.8%。該業(yè)務(wù)增加主要與華興新經(jīng)濟(jì)人民幣三期基金首次募集完畢及華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金人民幣一期基金募集完畢有關(guān)。私募股權(quán)基金的認(rèn)繳資本及資產(chǎn)管理規(guī)模分別為32億美元及41億美元，較去年增加19.1%及26.0%。

華菁證券：華菁證券2018年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損1206萬美元，經(jīng)營(yíng)損失收窄58.8%。華菁證券是華興資本未來戰(zhàn)略中的重要一部分，正如華興資本招股說明書中提到：“我們相信華菁證券的成立時(shí)往績(jī)記錄期間最重要的一步”。但是，目前華菁證券還處于前期投入階段，其回報(bào)暫時(shí)還未體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中。

4-國際化步伐加快

包凡曾說過，要將華興資本打造成一家立足新經(jīng)濟(jì)的、世界級(jí)的華人金融機(jī)構(gòu)。截至2018年12月31日，華興資本香港員工78人，占比14%；美國員工22人，占比4%。

從收入來看，2018年華興資本香港地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為5533.6萬美元，較2017年同比增長(zhǎng)145%；美國地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為549.7萬美元，同比增長(zhǎng)95%?？梢?，華興資本對(duì)于國家化的重視也確實(shí)帶來了香港和美國地區(qū)收入的增長(zhǎng)。但是，華興資本的國際化仍面臨較大挑戰(zhàn)，如何立足本土企業(yè)，與高盛、摩根斯坦利等國際投行競(jìng)爭(zhēng)。

5-強(qiáng)化未來發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)定市場(chǎng)信心

對(duì)于未來發(fā)展戰(zhàn)略，華興資本主要提出五點(diǎn)：

第一，擴(kuò)大新經(jīng)濟(jì)行業(yè)覆蓋面 — 計(jì)劃擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面從而與新經(jīng)濟(jì)共同成長(zhǎng)；

第二，持續(xù)開發(fā)產(chǎn)品組合 — 力求為投資銀行、投資管理及財(cái)富管理客戶提供服務(wù)，始終先客戶所想，以滿足創(chuàng)業(yè)者及投資者不斷變化及愈加復(fù)雜的需求；

第三，國際化擴(kuò)張 — 計(jì)劃國際化擴(kuò)張，確保在投資銀行及投資管理方面始終滿足客戶在全球發(fā)展的抱負(fù)；

第四，賦能員工 — 計(jì)劃圍繞其平臺(tái)及數(shù)據(jù)提高員工效率；

第五，投資人才 — 計(jì)劃不斷投資于金融創(chuàng)業(yè)者，以鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位并擴(kuò)大對(duì)新經(jīng)濟(jì)的影響力。

同時(shí)，為體現(xiàn)對(duì)公司的承諾及長(zhǎng)期信心，華興資本執(zhí)行委員會(huì)成員已同意，除特定情況外，將不會(huì)于上市后首18個(gè)月轉(zhuǎn)讓任何股份。

6-危中有機(jī)，華興資本能否抓住科創(chuàng)板機(jī)遇

包凡一直強(qiáng)調(diào)“危中有機(jī)”。當(dāng)前宏觀環(huán)境中還有不少正面利好：下行周期將為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來更為合理的資產(chǎn)價(jià)格，新經(jīng)濟(jì)高凈值人群對(duì)資產(chǎn)保值增值的市場(chǎng)需求也將提升，助推華興資本正在布局的財(cái)富管理業(yè)務(wù)；政策方面，科創(chuàng)板的創(chuàng)立也為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供了一種全新的退出機(jī)制，擁有A股、港股、美股證券牌照的華興資本或成為最大受益者之一。

雖然，科創(chuàng)板確實(shí)是擺在華興資本面前的一塊大蛋糕，但是能搶到多少還是未知數(shù)。畢竟，目前華菁證券主要服務(wù)的是早期合作的客戶，新客戶拓展是其不可回避的難題。

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