消費(fèi)金融里程碑：“京東白條”資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲批，首期8億將掛牌深交所

極客網(wǎng)新金融8月21日（北京）

在泛亞深陷龐氏騙局的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域卻傳來振奮人心的好消息。9月21日，京東金融公開向媒體披露，其“京東白條資產(chǎn)證券化”項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，并由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行完畢，將于今年10月在深交所掛牌。

這標(biāo)志著，中國(guó)資本市場(chǎng)首支互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品橫空出世。這是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融走向資產(chǎn)證券化的首個(gè)案例。

發(fā)行方案：京東白條應(yīng)收賬款為債權(quán)，最低發(fā)行利率僅5.1%

“京東白條”是京東推出的一項(xiàng)面向個(gè)人消費(fèi)者的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，以消費(fèi)者信用為依據(jù)，用戶在京東消費(fèi)時(shí)，享受“先消費(fèi)、后付款”的信用賒購(gòu)服務(wù)。根據(jù)京東金融建立的信用評(píng)估體系，給予信用良好的用戶一定的“白條”消費(fèi)額度，允許用戶享受30天內(nèi)免息付款、最長(zhǎng)24個(gè)月分期付款等增值服務(wù)。

根據(jù)發(fā)行方案，“京東白條資產(chǎn)證券化”的基礎(chǔ)資產(chǎn)為“京東白條應(yīng)收賬款”債權(quán)，融資總額為8億元，分為優(yōu)先1級(jí)(75%， AAA評(píng)級(jí))、優(yōu)先2級(jí)（13% AA-評(píng)級(jí)）、次級(jí)（12%）資產(chǎn)支持證券。其中，優(yōu)先1級(jí)6億元和優(yōu)先2級(jí)1.04億元資產(chǎn)支持證券由投資機(jī)構(gòu)完成認(rèn)購(gòu)，次級(jí)0.96億元由原始權(quán)益人主動(dòng)認(rèn)購(gòu)。

京東白條資產(chǎn)專項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)劃的具體產(chǎn)品期限為24個(gè)月，前12個(gè)月為循環(huán)購(gòu)買期，以入池標(biāo)準(zhǔn)挑選合格基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行循環(huán)購(gòu)買；循環(huán)期內(nèi)每季度兌付優(yōu)先級(jí)投資人收益；后12個(gè)月為本息攤還期，攤還期內(nèi)按月兌付優(yōu)先級(jí)的利息和本金；待優(yōu)先級(jí)本金全部?jī)敻叮瑢⑹Ｓ嗍找嬷Ц队诖渭?jí)投資人。

據(jù)了解，白條專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先1級(jí)的債券最低發(fā)行利率僅為5.1%，低于當(dāng)前市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)行的所有涉及互聯(lián)網(wǎng)借貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。能獲得75% AAA評(píng)級(jí)和13% AA-評(píng)級(jí)的結(jié)構(gòu)，和如此低的票面利率，充分體現(xiàn)了京東白條基礎(chǔ)資產(chǎn)的優(yōu)秀性。

重大意義：互聯(lián)網(wǎng)金融催生的優(yōu)質(zhì)債權(quán)，消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化第一例

公開消息顯示，2005年我國(guó)正式開始進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，2008年之后試點(diǎn)工作暫停，2012年，信貸資產(chǎn)證券化重新開閘。民間資本開始逐步進(jìn)入金融行業(yè)，并多次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。尤其是近兩年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，在人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門優(yōu)化流程和國(guó)務(wù)院層面大力推動(dòng)下，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)明顯加速。

據(jù)券商分析報(bào)告指出，互聯(lián)網(wǎng)金融和資產(chǎn)證券化的有效結(jié)合，為我國(guó)資產(chǎn)證券化開辟新路徑。從2013年起，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)就逐步推出了各類專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃，但基礎(chǔ)資產(chǎn)大都是以向小微企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主。受限于征信體系的缺失，直接面對(duì)消費(fèi)人群的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化一直還是空白，有待開發(fā)。

“白條資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的順利發(fā)行，除了表明京東金融有能力做專業(yè)金融產(chǎn)品之外，更重要的是，證明了京東金融能夠通過金融創(chuàng)新，創(chuàng)造更多對(duì)行業(yè)、對(duì)市場(chǎng)都有價(jià)值的服務(wù)，這是一家金融科技公司與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的不同。”京東消費(fèi)金融事業(yè)部總經(jīng)理許凌表示，“白條資產(chǎn)證券化的開啟，意味著京東金融的大數(shù)據(jù)征信體系開始向更多的領(lǐng)域進(jìn)行輸出，不只是銀行，包括券商資管、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，也認(rèn)可京東的數(shù)據(jù)。”

白條專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理方華泰資管表示，這是京東金融首次在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)通過發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作，也是華泰資管和京東金融強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的開山之作。對(duì)券商資管、基金、信托等經(jīng)營(yíng)方式，都會(huì)產(chǎn)生巨大影響。

京東金融的布局

什么是資產(chǎn)證券化？（極客網(wǎng)新金融綜合）

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。按照被證券化資產(chǎn)種類的不同，信貸資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產(chǎn)支持的證券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。

概括地講，一次完整的證券化融資的資產(chǎn)證券化基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Assets Pool），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。

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