新華財(cái)經(jīng)?調(diào)研 | 英國(guó)“監(jiān)管沙盒”用擁抱創(chuàng)新來(lái)塑造創(chuàng)新

新華財(cái)經(jīng)倫敦11月28日電（記者楊海若）隨著區(qū)塊鏈等金融科技的不斷發(fā)展，如何在保證系統(tǒng)安全的同時(shí)鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展成為了金融監(jiān)管領(lǐng)域的一大挑戰(zhàn)。作為世界金融中心之一的英國(guó)，其創(chuàng)立的“監(jiān)管沙盒”金融監(jiān)管體系既是金融危機(jī)后重構(gòu)金融體系的重要舉措，也是激發(fā)金融科技活力的重要保障。

英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）是為了使英國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)作得更加良好，由英國(guó)政府在金融危機(jī)后成立的金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。FCA在業(yè)務(wù)上獨(dú)立于政府，主要有3個(gè)目標(biāo)：保護(hù)消費(fèi)者，市場(chǎng)誠(chéng)信和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)。FCA將區(qū)塊鏈技術(shù)放到“沙盒”（Sandbox）里面進(jìn)行實(shí)踐——“允許公司在真實(shí)市場(chǎng)環(huán)境中測(cè)試產(chǎn)品和服務(wù)”但采用“適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施”，保證了區(qū)塊鏈項(xiàng)目在政府可控的范圍內(nèi)發(fā)展。

“監(jiān)管沙盒”（Regulatory Sandbox）的概念由英國(guó)政府于2015年3月率先提出，并在2016年6月正式開始使用，現(xiàn)已被全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)效仿。按照英國(guó)金融行為監(jiān)管局的定義，“監(jiān)管沙盒”是一個(gè)“安全空間”，在這個(gè)安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營(yíng)銷方式，而不用在相關(guān)活動(dòng)碰到問(wèn)題時(shí)立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。

“沙盒”每年進(jìn)行兩次為期6個(gè)月的測(cè)試。需要參與測(cè)試的企業(yè)必須先遞交表明自己符合基本需求的申請(qǐng)表，申請(qǐng)成功的企業(yè)將會(huì)被提供“沙盒工具”和一名專職工作人員以開始測(cè)試，在完成最終測(cè)試前需要提交最終報(bào)告。

目前大約700家公司使用了“監(jiān)管沙盒”服務(wù)，在完成沙盒測(cè)試的47家公司中，大約80％的公司在市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)。

FCA認(rèn)為，使用“監(jiān)管沙盒”達(dá)到了以下幾個(gè)目的：一是減少創(chuàng)新項(xiàng)目從理念到市場(chǎng)的時(shí)間和潛在成本，大多數(shù)獲得了限制性授權(quán)的公司在完成測(cè)試后獲得完全授權(quán)；二是通過(guò)降低監(jiān)管的不確定性使創(chuàng)業(yè)者更好融資。調(diào)查認(rèn)為，對(duì)公司測(cè)試的監(jiān)督以及更多的監(jiān)管確定性，“沙盒”計(jì)劃為投資者提供了一定程度的保障；三是讓更多的產(chǎn)品能在被測(cè)試后引入市場(chǎng)；四是允許FCA與創(chuàng)新企業(yè)共同合作，確保新產(chǎn)品和服務(wù)能保障消費(fèi)者利益。

在首批參與“監(jiān)管沙盒”的60家公司中，約有三分之一使用了基于區(qū)塊鏈的加密資產(chǎn)或“分布式記賬”技術(shù)。這些公司試圖使用該技術(shù)解決3個(gè)廣泛的主題：提高運(yùn)營(yíng)彈性，使用分布式數(shù)字交易記錄提高透明度以及通過(guò)消除中介而節(jié)省成本和時(shí)間。其中許多使用“智能合約”，可以在滿足談判條件的情況下自動(dòng)執(zhí)行付款或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

FCA認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)褂玫?ldquo;分布式記賬”是一種快速發(fā)展的技術(shù)，具有令人興奮的潛力，可以使企業(yè)更有效地滿足消費(fèi)者和市場(chǎng)的需求，可以用于降低成本，提高參與方之間的安全性和信任，并使服務(wù)能夠以更快的速度提供。

一家參與“監(jiān)管沙盒”的公司使用“分布式記賬”使英國(guó)私人有限公司能夠數(shù)字化地表示和管理它們的股份和公司治理過(guò)程。這表明，“分布式記賬”有可能提高運(yùn)營(yíng)效率，并為這些公司節(jié)省大量法律費(fèi)用。

另一家公司使用“分布式記賬”反映了短期債務(wù)工具的正常發(fā)行過(guò)程，可能會(huì)簡(jiǎn)化傳統(tǒng)方法，例如取消對(duì)登記人和提名人的需求。由于“分布式記賬”能夠提供更高的透明度和可見性，F(xiàn)CA已經(jīng)通過(guò)“監(jiān)管沙盒”看到“分布式記賬”具有支持有效對(duì)賬和審計(jì)的潛力。這些制度可以提高資產(chǎn)所有權(quán)方面的透明度、準(zhǔn)確性和明確性。

多家參與“監(jiān)管沙盒”的公司已經(jīng)測(cè)試了利用數(shù)字貨幣便利跨境支付的方法，其模式與傳統(tǒng)的個(gè)人對(duì)個(gè)人（P2P）貨幣匯款公司大不相同。使用數(shù)字貨幣可以使公司繞過(guò)傳統(tǒng)的支付渠道和方法，從而為消費(fèi)者帶來(lái)顯著的好處，如減少交易時(shí)間和更好的匯率。一種常見的模式是將法定貨幣轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，然后再轉(zhuǎn)換回另一種法定貨幣，以便傳輸給接收者。

一家公司測(cè)試了從英鎊（GBP）到南非蘭特（ZAR）的外匯轉(zhuǎn)換，使用的是一種中間的數(shù)字貨幣。所有的交易都在不到一個(gè)小時(shí)的時(shí)間內(nèi)完成，最快的交易大約需要2分鐘。轉(zhuǎn)賬也比傳統(tǒng)方法便宜，該公司將其價(jià)格與該領(lǐng)域的一系列現(xiàn)有公司進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)賬費(fèi)率比其他最好的選擇便宜5%到50%不等。

但FCA同時(shí)也在“監(jiān)管沙盒”的測(cè)試過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，盡管“分布式記賬”有潛在的好處，但它也可能帶來(lái)新的挑戰(zhàn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在“監(jiān)管沙盒”中的測(cè)試，可以讓這個(gè)領(lǐng)域的公司更好地理解和管理這些風(fēng)險(xiǎn)。也能讓FCA更密切地觀察其潛在風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)納入測(cè)試，以確保適當(dāng)?shù)姆雷o(hù)措施到位，并將潛在的消費(fèi)者損害降至最低。例如，在許多情況下，當(dāng)公司在貨幣匯款中測(cè)試使用數(shù)字貨幣時(shí)，F(xiàn)CA會(huì)要求公司保證在資金丟失的情況下全額退款。

通過(guò)“監(jiān)管沙盒”FCA觀察到，執(zhí)行時(shí)間的不確定性、數(shù)字貨幣價(jià)值的波動(dòng)性、流動(dòng)性要求、交易費(fèi)用和可交易性都被證明是限制這一領(lǐng)域測(cè)試成功的因素。如果這些服務(wù)在更大范圍內(nèi)提供，企業(yè)將需要小心管理這些風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。小規(guī)模測(cè)試能夠允許公司證明潛在的好處，更好地了解所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)其風(fēng)險(xiǎn)管理流程，為全面啟動(dòng)做準(zhǔn)備。

雖然英國(guó)的“監(jiān)管沙盒”具有重大的創(chuàng)新意義，但在實(shí)際運(yùn)用中也面臨著一些問(wèn)題。首先受理的業(yè)務(wù)類型仍然有限。比如，雖然FCA認(rèn)可區(qū)塊鏈技術(shù)在未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，但在加密貨幣和加密資產(chǎn)方面仍然采取了較為審慎的態(tài)度，也被市場(chǎng)批評(píng)為保守和猶豫不決。目前，F(xiàn)CA將比特幣和以太坊等加密貨幣定義為“交換代幣”，不受FCA監(jiān)管，但必須遵守反洗錢法規(guī)。因此，加密貨幣等不在FCA監(jiān)管范圍內(nèi)的“貨幣”就沒(méi)有納入“監(jiān)管沙盒”測(cè)試。

其次是小規(guī)模的試點(diǎn)無(wú)法暴露大規(guī)模的問(wèn)題。從英國(guó)目前受理的“監(jiān)管沙盒”測(cè)試來(lái)看，測(cè)試仍然是小范圍的業(yè)務(wù)試點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模有限。但很多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要足夠規(guī)模才能暴露，很多業(yè)務(wù)也需要規(guī)模才能展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

總而言之，正如FCA的創(chuàng)新總監(jiān)尼克·庫(kù)克（NickCook）所說(shuō)，金融監(jiān)管必須跟上金融創(chuàng)新的步伐，F(xiàn)CA的“監(jiān)管沙盒”要在未來(lái)取得成功的關(guān)鍵就是不能故步自封，未來(lái)FCA還要調(diào)整其“傳統(tǒng)思想和行動(dòng)的某些方式”，“用擁抱創(chuàng)新來(lái)塑造創(chuàng)新”。（完）

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