2019全年?duì)I收破萬(wàn)億，凈利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)背后中國(guó)平安挑戰(zhàn)仍在

2月20日，中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)"中國(guó)平安")公布了其2019年的年報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的2019年里，中國(guó)平安的營(yíng)收達(dá)1.17萬(wàn)億元，同比增19.7%；凈利潤(rùn)方面同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，期內(nèi)屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1494.07億元，同比增長(zhǎng)39.1％，向股東派發(fā)股息每股現(xiàn)金2.05元，同比增長(zhǎng)19.2％。截至2019年末，該集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)8.22萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.1％，集團(tuán)個(gè)人客戶數(shù)首次突破2億。

從財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，仍維持較高速增長(zhǎng)，但因低于此前市場(chǎng)預(yù)期， 21日收跌1.08%。

圖片來(lái)源：雪球

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)平安這份2019年的財(cái)報(bào)算得上是一份出色的答卷。這也是其能夠在當(dāng)前抗擊疫情的背景下，不但沒(méi)有延遲反而比往年提前20天發(fā)財(cái)報(bào)的底氣所在，進(jìn)一步彰顯了其智能化經(jīng)營(yíng)的能力。

不過(guò)，從中國(guó)平安的業(yè)務(wù)來(lái)看，也并不是沒(méi)有挑戰(zhàn)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨大大小小公司的分流，銀行業(yè)務(wù)更是競(jìng)爭(zhēng)頗大，而金融科技方面，在政策監(jiān)管愈加嚴(yán)格的背景喜愛(ài)，旗下的陸金所、金融壹賬通也將面臨更多不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，背靠阿里巴巴集團(tuán)的支付寶也在進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加碼下，中國(guó)平安的前路似乎也并不見(jiàn)得有多輕松。通過(guò)這份2019年的財(cái)報(bào)，我們?cè)撊绾慰创袊?guó)平安未來(lái)的發(fā)展？在當(dāng)前的疫情之下，中國(guó)平安會(huì)受到多大的影響？

各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好 個(gè)人客戶數(shù)首次突破2億

年報(bào)顯示，2019年中國(guó)平安營(yíng)收達(dá)1.17萬(wàn)億元，同比增19.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1494.07億元，同比增長(zhǎng)39.1％。截至2019年12末，集團(tuán)總資產(chǎn)8.22萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.1%。

具體看來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了利潤(rùn)的大頭。2019年平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)去年為集團(tuán)貢獻(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)889.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%，內(nèi)含價(jià)值營(yíng)運(yùn)回報(bào)率為25.0%。在保守的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)下，內(nèi)含價(jià)值較年初增長(zhǎng)23.5%；新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至47.3%，創(chuàng)歷史新高。

財(cái)險(xiǎn)方面，去年平安產(chǎn)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)9.5%至2709.3億元；營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.7%至209.52億元，營(yíng)運(yùn)凈資產(chǎn)收益率達(dá)24.6%；綜合成本率96.4%。

受資本市場(chǎng)回暖帶動(dòng)投資收益同比上升的影響，2019年平安保險(xiǎn)資金投資組合的總投資收益率為6.9%，同比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。5.2%的凈投資收益率與去年同比持平，截至2019年12月末，公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模較年初增長(zhǎng)14.8%至3.21萬(wàn)億元。

從以上的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，平安集團(tuán)的各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)良好。截至2019年底，平安集團(tuán)的額個(gè)人客戶數(shù)首次突破2億人次，較年初增長(zhǎng)11.2%。獲益于個(gè)人客戶的增長(zhǎng)，中國(guó)平安的客均合同數(shù)較年初增長(zhǎng)3.9%至2.64個(gè)，客均營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.0%至近613元，個(gè)人業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.7%至1，228.02億元，占集團(tuán)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的92.4%。

值得一提的是，在這些客戶數(shù)中，持有多家子公司合同的個(gè)人客戶數(shù)為7371萬(wàn)，較年初增長(zhǎng)19.3%，在整體客戶數(shù)中占比36.8%。在2019年的集團(tuán)新增的3657萬(wàn)客戶數(shù)中，其中40.7%是來(lái)自于集團(tuán)"金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車(chē)服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市"五大生態(tài)圈的互聯(lián)網(wǎng)用戶。這顯示了中國(guó)平安多元化科技業(yè)務(wù)的良好跡象。如今在國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)期間，正是因?yàn)橹袊?guó)平安的科技賦能，使得諸如平安好醫(yī)生這類(lèi)子平臺(tái)獲得了用戶數(shù)的顯著增長(zhǎng)。

2019年中國(guó)平安科技業(yè)務(wù)總收入同比增長(zhǎng)27.1％至821.09億元。截至2019年12月末，科技公司估值總額達(dá)691億美元。平安已設(shè)立8大研究院，57個(gè)實(shí)驗(yàn)室，擁有近11萬(wàn)名科技業(yè)務(wù)從業(yè)人員，科技專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)21383項(xiàng)。

綜合來(lái)看，中國(guó)平安2019年的財(cái)報(bào)表現(xiàn)良好，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙強(qiáng)勁增長(zhǎng)，用戶數(shù)也突破2億人次，用戶數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，為今后的穩(wěn)健發(fā)展提供了相應(yīng)的保障。不過(guò)，從這份財(cái)報(bào)我們也看到了，中國(guó)平安還需面對(duì)大大小小的一些挑戰(zhàn)。

科技板塊整體表現(xiàn)不錯(cuò) 但凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率及營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比大幅下滑

除了保險(xiǎn)、銀行等業(yè)務(wù)，科技業(yè)務(wù)板塊也是中國(guó)平安的重要營(yíng)收來(lái)源。

財(cái)報(bào)顯示，2019年中國(guó)平安的科技業(yè)務(wù)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.1%至821.09億元。截至2019年12月末，科技公司估值總額達(dá)691億美元。平安已設(shè)立8大研究院，57個(gè)實(shí)驗(yàn)室，擁有近11萬(wàn)名科技業(yè)務(wù)從業(yè)人員，科技專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)21383項(xiàng)。在各個(gè)子平臺(tái)中，金融壹賬通營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)64.7％至23.28億元；平安好醫(yī)生2019年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)51.7％至50.65億元；汽車(chē)之家營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.4％至84.21億元。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年中國(guó)平安的科技業(yè)務(wù)總的來(lái)講表現(xiàn)不錯(cuò)。在過(guò)去的一年里，這一板塊給集團(tuán)帶來(lái)的凈利潤(rùn)為35億元，單從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，帶來(lái)的利潤(rùn)確實(shí)不少。

不過(guò)將此前的財(cái)報(bào)仔細(xì)對(duì)比過(guò)后會(huì)發(fā)現(xiàn)，該板塊的凈利潤(rùn)實(shí)際上是下滑的。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)平安科技業(yè)務(wù)板塊的凈利潤(rùn)為140億元，同比大幅下滑75.1%，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)也同比大幅下滑48.49%。而實(shí)際上，在去年的年中報(bào)中，科技業(yè)務(wù)板塊的整體業(yè)績(jī)就已經(jīng)表現(xiàn)出承壓的態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年科技業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)相比下滑了28.9%，在整個(gè)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中的占比僅為4.46%。如今，科技業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收對(duì)比看來(lái)卻只有35億元，走上了進(jìn)一步下滑的道路。

從部分子平臺(tái)的數(shù)據(jù)中或能窺得一二。從金融壹賬通19日公布的上市后的首份財(cái)報(bào)中，我們發(fā)現(xiàn)營(yíng)收同比上漲65%至23.28億元，但虧損金額也隨之上漲，其2019年全年歸屬母公司的凈虧損持續(xù)擴(kuò)大至16.61億元，較上年同期的11.96億元同比擴(kuò)大了38.88%。

雖說(shuō)保險(xiǎn)、銀行兩大板塊是中國(guó)平安的傳統(tǒng)板塊，但科技板塊也是被寄予厚望的，從近幾次的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，科技板塊要想實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，估計(jì)還有一段較長(zhǎng)的路要走。

受行業(yè)風(fēng)向影響 月均代理人數(shù)同比下降9.1%

中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)、財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)1253.56億元，同比增長(zhǎng)78.8%，該業(yè)務(wù)板塊規(guī)模保費(fèi)為6116.37億元，同比增長(zhǎng)7.21%。其中，代理人渠道保費(fèi)收入為5144.21億元，占規(guī)模保費(fèi)的84.1%，代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)16.4%。

不過(guò)，值得注意的是，該集團(tuán)的月均代理人數(shù)量卻同比下降了9.1%。對(duì)此，中國(guó)平安表示，2019年該集團(tuán)借助人工智能技術(shù)等舉措加強(qiáng)代理人甄選、嚴(yán)格執(zhí)行考核清退機(jī)制，夯實(shí)代理人渠道基礎(chǔ)管理，月均代理人數(shù)出現(xiàn)同比下滑就不難理解了。

此外，代理人數(shù)的下滑與行業(yè)的發(fā)展風(fēng)向也存在一定關(guān)聯(lián)。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，我國(guó)保險(xiǎn)代理人隊(duì)伍已超870萬(wàn)。雖然資料顯示，代理人渠道貢獻(xiàn)了超八成的保費(fèi)，但由于頻繁出現(xiàn)渠道銷(xiāo)售誤導(dǎo)等行為，為告別以往的"人海戰(zhàn)術(shù)"形象，行業(yè)掀起"清虛增質(zhì)"風(fēng)暴。中國(guó)平安月均代理人數(shù)的下滑與行業(yè)整體的發(fā)展風(fēng)向不無(wú)相關(guān)。

這就要求中國(guó)平安今后對(duì)代理人數(shù)的發(fā)展提出更高要求，花更多經(jīng)歷去培養(yǎng)同一代理人，但從業(yè)人員的流動(dòng)性大也是一個(gè)較為顯眼的問(wèn)題。

此外，值得一提的是，受商車(chē)費(fèi)改深化及汽車(chē)銷(xiāo)量下降的影響，車(chē)險(xiǎn)增速正在下降。車(chē)市寒冬論調(diào)依舊沒(méi)能散去，且車(chē)市的頹勢(shì)短時(shí)期內(nèi)仍不能大幅逆轉(zhuǎn)。不過(guò)，作為大型上市險(xiǎn)企，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。

對(duì)此，群益證券分析師廖晨凱表示，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)具備的馬太效應(yīng)特征明顯，商車(chē)費(fèi)改及報(bào)行合一背景下，規(guī)模占據(jù)優(yōu)勢(shì)的頭部資產(chǎn)更值得擁有。也就是說(shuō)，在當(dāng)今整體車(chē)市不樂(lè)觀的狀態(tài)下，中國(guó)平安的車(chē)險(xiǎn)還是擁有頭部效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，總的來(lái)說(shuō)，還是會(huì)受到車(chē)險(xiǎn)增速下滑大趨勢(shì)的整體影響。

疫情之下 中國(guó)平安能否"獨(dú)善其身"？

今年，國(guó)內(nèi)突如其來(lái)的疫情使得各行各業(yè)均受到了不同程度的影響。其中不乏聯(lián)想這樣的IT巨頭，蘋(píng)果這樣的跨國(guó)企業(yè)，中國(guó)平安也受到不可避免的波及。

在2019年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)問(wèn)答環(huán)節(jié)中，總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，短期內(nèi)，疫情對(duì)集團(tuán)的影響是非常明顯的，尤其是一季度和二季度的業(yè)績(jī)會(huì)受到顯著影響。就比如壽險(xiǎn)方面，對(duì)與客戶面對(duì)面線下溝通的影響很大；信貸方面，對(duì)銀行普惠貸款有影響，逾期率、不良率會(huì)上升等。

中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎也在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上指出，本次疫情對(duì)集團(tuán)的影響主要是在壽險(xiǎn)、信貸業(yè)務(wù)、投資三個(gè)方面。而疫情期間的人力脫落，保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售很有可能不及預(yù)期，導(dǎo)致長(zhǎng)端利率下行。

不過(guò)，據(jù)中國(guó)平安預(yù)測(cè)，如果三月份全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疫情對(duì)中國(guó)平安的影響也是可控的。況且，一直以來(lái)中國(guó)平安采用的是審慎的風(fēng)險(xiǎn)政策，無(wú)論是銀行、普惠、還是資產(chǎn)組合中的投資，平安集團(tuán)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)中積累了較為強(qiáng)大的人才團(tuán)隊(duì)方面。同時(shí)，參考SARS的經(jīng)驗(yàn)，疫情過(guò)后的市場(chǎng)很有可能會(huì)強(qiáng)勁反彈，進(jìn)而帶動(dòng)信貸、保險(xiǎn)，對(duì)壽險(xiǎn)健康險(xiǎn)的需求。

同時(shí)，這次疫情還帶來(lái)一些機(jī)會(huì)，比如在金融科技、醫(yī)療科技、智慧城市、線上教育等方面。也正是得益于我其數(shù)字化和線上化的業(yè)務(wù)能力，重點(diǎn)業(yè)務(wù)日恢復(fù)能力超過(guò)60%，其中AUM板塊已經(jīng)恢復(fù)超過(guò)110%。也就是說(shuō)疫情也讓中國(guó)平安多年積累的科技能力，有了較好發(fā)揮。比如，平安好醫(yī)生在線問(wèn)診，服務(wù)客戶數(shù)達(dá)日常10倍以上。

不過(guò)，這樣的假設(shè)均是建立在一定前提條件之下，對(duì)于疫情影響會(huì)不會(huì)超出預(yù)期，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步驗(yàn)證。

結(jié)語(yǔ)

綜合來(lái)看，作為一家綜合性金融機(jī)構(gòu)，在大環(huán)境形式嚴(yán)峻的前提下，中國(guó)平安依舊能提前20天交出一份令投資者滿意的成績(jī)單，彰顯了中國(guó)平安的的魅力所在。

如今個(gè)人用戶數(shù)也已經(jīng)突破2億人次，隨著今后綜合實(shí)力的不斷提升，中國(guó)平安依舊具有可觀的發(fā)展前景。畢竟，在面對(duì)今年疫情的影響下，中國(guó)平安首席財(cái)務(wù)官姚波在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也表示，不會(huì)影響中國(guó)平安的派息。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去5年分紅派息持續(xù)增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40.1%。

只不過(guò)，中國(guó)平安這樣的大佬同樣具有強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，除了要面對(duì)中國(guó)人保，中國(guó)人壽這樣的國(guó)有企業(yè)，還有太平洋保險(xiǎn)等商業(yè)保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)分流，以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)支付寶也進(jìn)一步加持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，給中國(guó)平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大壓力。

在銀行業(yè)務(wù)上，國(guó)有銀行依舊處于市場(chǎng)主導(dǎo)地位，而大大小小的商業(yè)銀行更是對(duì)其融資、貸款等金融業(yè)務(wù)帶來(lái)極大挑戰(zhàn)?？萍碱I(lǐng)域的平安好醫(yī)生、平安壹賬通等上市公司也仍舊沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利。

在港股研究社看來(lái)，中國(guó)平安需要做的便是，在鞏固保險(xiǎn)、銀行這兩大搖錢(qián)樹(shù)的地位之外，仍需大力拓展其科技業(yè)務(wù)，譬如陸金所、平安好醫(yī)生等子平臺(tái)，以此來(lái)增加自身的綜合實(shí)力，提高本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力。

本文系投稿稿件，作者：港股研究社；轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者姓名和“來(lái)源：億歐”；文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表億歐對(duì)觀點(diǎn)贊同或支持。

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