民生銀行2019年完美財報背后的幾道瑕疵丨億歐讀財報

2020年3月31日，民生銀行披露了一份堪稱“完美”的2019年財報，財報數(shù)據(jù)顯示，民生銀行2019年實現(xiàn)營業(yè)收入1804.41億元，同比增加236.72億元，增幅15.10%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤538.19億元，同比增加34.92億元，增幅6.94%。

更重要的是，作為銀行盈利能力的重要評價指標(biāo)，民生銀行的凈息差難得一見地提高到2.11%，同比上升0.24個百分點，是近4年最高的盈利水平；與此同時，民生銀行不良貸款率同比下降0.2個百分點至1.56%，這也是2015年以來的最佳數(shù)據(jù)。

完美的財報

科技賦能，數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得成效

民生銀行定位“科技引領(lǐng)，數(shù)字民生”的戰(zhàn)略愿景，圍繞“金融+互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的兩大發(fā)展模式，堅持創(chuàng)新發(fā)展理念，主動轉(zhuǎn)型科技架構(gòu)，構(gòu)建場景金融中臺服務(wù)體系，聚焦重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加速科技從支撐業(yè)務(wù)的生產(chǎn)工具到業(yè)務(wù)創(chuàng)新源動力的變革。

按照“金融+互聯(lián)網(wǎng)”及“互聯(lián)網(wǎng)+金融”兩大發(fā)展模式，提升智能營銷、智能風(fēng)控和智能經(jīng)營的水平，為數(shù)字化線上銀行打下堅實基礎(chǔ)。截至報告期末，民生銀行對公線上平臺用戶數(shù)達(dá)231.03萬戶，比上年末增加49.8萬戶，增幅27.50%；零售線上平臺用戶數(shù)達(dá)7041.18 萬戶，比上年末增加1111.20萬戶，增幅18.74%；直銷銀行客戶累計2920.30萬戶，管理金融資產(chǎn)1098.32億元。

聚焦民企，提升綜合服務(wù)水平

民生銀行作為民營企業(yè)發(fā)起成立的首家商業(yè)銀行，支持民企可謂是貫穿其經(jīng)營始終。截至報告期末，民生銀行戰(zhàn)略民企客戶650戶，比上年末增長83.62%；存款日均3598.55億元，比上年增長86.20%；貸款總額4364.68 億元，比上年末增長113.00%。

針對小微企業(yè)一貫融資難、融資貴的問題，民生銀行深化小微3.0新模式，提升“1+1+N”綜合服務(wù)能力，實現(xiàn)由貸款業(yè)務(wù)向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型升級。截至報告期末，本公司小微貸款總額4445.60 億元，比上年末增長9.25%。

零售轉(zhuǎn)型效果顯著

截至報告期末，本公司零售貸款13972.16億元，比上年末增加1793.22億元。其中小微貸款4445.60億元，比上年末增加376.22億元；消費信貸5067.75億元，比上年末增加890.68億元。

可以發(fā)現(xiàn)，近5年，民生銀行零售貸款占比穩(wěn)步提升，在2019年達(dá)到40.5%。

但需要注意的是：2019年民生銀行零售貸款增速雖然同比增長2.9個百分點，達(dá)到14.7%但近5年呈下降趨勢，并且低于招商銀行的17.1%和平安銀行的17.6%。

特別在消費金融方面，民生銀行持續(xù)推進消費信貸客群細(xì)分和配套產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)，注重從客戶需求和體驗升級的角度進行業(yè)務(wù)流程改造，加速消費金融體系全面升級。通過深度挖掘汽車類、電商類等業(yè)務(wù)場景，推進住房金融、汽車?；葙J、借唄、花唄、分期樂等多個項目探索、儲備和上線；利用大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)，加快數(shù)據(jù)源建設(shè)，建立民生民易貸線上自動決策引擎，進一步提高數(shù)據(jù)化授信與線上化消費金融服務(wù)水平。

背后的瑕疵

“亂花漸欲迷人眼”，但民生銀行完美的財報，依舊無法掩飾背后的隱患。

首先就是不良貸款情況。截至報告期末，民生銀行不良貸款余額544.34億元，比上年末增加5.68億元，增幅1.05%。不良貸款在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增長3.51個百分點，在采礦業(yè)增長2.09個百分點，并且在個人貸款和墊款方面小幅上升0.34個百分點。民生銀行需要在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)和個人貸款和墊款方面加強風(fēng)險控制措施，避免進一步放大風(fēng)險。

雖然民生銀行的不良貸款率下降了0.2個百分點，但是觀察其不良貸款的分類項目可以發(fā)現(xiàn)，具有較高風(fēng)險水平的可疑類貸款和損失類貸款占比具有小幅上升。

早于民生銀行披露業(yè)績報告的招商銀行，2019年不良率1.16%，這遠(yuǎn)低于民生銀行的1.56%。

其次是董事罕見投棄權(quán)票。董事成員、東方集團實際控制人張宏偉在相關(guān)議案中投出1張反對票和4張棄權(quán)票；董事成員、新希望集團董事長劉永好投出2張棄權(quán)票。如此多的棄權(quán)及反對票，在董事會歷史上實屬罕見。

2019年度，民生銀行擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.70元，派發(fā)總額161.99億元，凈利潤分紅比例達(dá)到30.10%。關(guān)于《公司2019年度利潤分配預(yù)案（草案）》的決議，副董事長劉永好表示棄權(quán)，棄權(quán)理由為“應(yīng)更科學(xué)的進行資本管理安排?！?/p>

而關(guān)于制定《中國民生銀行股份有限公司2019-2021年股東回報規(guī)劃》的決議，副董事長張宏偉表示反對，反對理由為“不低于每年利潤的30%分紅?！?/p>

由此可見，劉永好和張宏偉在分紅方面產(chǎn)生分歧。大股東在關(guān)鍵戰(zhàn)略上的分歧，可能會傳導(dǎo)至企業(yè)經(jīng)營層面，影響企業(yè)業(yè)績，但短期內(nèi)，還看不出對民生銀行的影響大小。

此外，在凈息差方面，雖然相比以往年度大幅回升，但是低于招商銀行0.48個百分點，招商銀行2019年凈息差2.59%；也低于平安銀行0.51個百分點，平安銀行2019年凈息差高達(dá)2.62%，說明民生銀行盈利能力相比同行還有較大差距。

民生銀行的市值和估值也在掉隊。截至2020年3月31日收盤，招商銀行、平安銀行以及民生銀行，三家銀行的總市值分別為8141億元、2484億元以及2500億，分別對應(yīng)市盈率8.77倍、8.81倍以及4.65倍。

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