65億消費(fèi)券，效果有多少

圖片來自“123RF”，文章來源于：新金融評論，作者：徐奇淵/張子旭

復(fù)工以來，各地消費(fèi)券政策引發(fā)了廣泛關(guān)注。一方面，消費(fèi)券起到了刺激需求的作用。在供給恢復(fù)快、需求恢復(fù)慢的情況下，工業(yè)產(chǎn)成品庫存快速上升。1季度工業(yè)產(chǎn)成品實(shí)際增速為15.5%，達(dá)到5年來的新高。在此背景下，各地消費(fèi)券的推出，能夠在一定程度上撬動(dòng)消費(fèi)需求。

另一方面，消費(fèi)券也對特定人群起到了紓困作用。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，1季度失業(yè)壓力加大，3月就業(yè)人員規(guī)模比1月份下降6%以上，約18.3%的就業(yè)人員處于在職未上班狀態(tài)。在此背景下，一些地方政府向限定人群發(fā)放消費(fèi)券，有的地方還規(guī)定了向困難人群提供消費(fèi)券的總體金額。

但是既要實(shí)現(xiàn)刺激、又要實(shí)現(xiàn)紓困，同一項(xiàng)政策難免要做出權(quán)衡。對于這兩個(gè)不同目標(biāo)，本文并不試圖做出價(jià)值判斷，而是試圖梳理現(xiàn)實(shí)：當(dāng)前消費(fèi)券政策的效果如何，在刺激、紓困兩方面能夠起到何種作用？

消費(fèi)券規(guī)模較為有限

根據(jù)公開信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，本文只對42個(gè)城市數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，各省級單位數(shù)據(jù)通常缺乏足夠的細(xì)節(jié)而未計(jì)入，截至?xí)r間為4月27日。在此基礎(chǔ)上，對已經(jīng)公布消費(fèi)券發(fā)放細(xì)則的42個(gè)城市進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示：共計(jì)已經(jīng)發(fā)放各類消費(fèi)券65.2億元。按常住人口計(jì)算人均金額為19.6元，中位數(shù)為8.9元。其中僅有29%的城市人均金額在30元以上。

假設(shè)消費(fèi)券的乘數(shù)效應(yīng)在2-3之間，則總體效應(yīng)為200億元或以下，對比35萬億左右的居民消費(fèi)支出，消費(fèi)券對總體消費(fèi)的刺激作用可能較為有限。另外，某省的消費(fèi)券金額可能較大，但是其并未給出消費(fèi)券總金額等細(xì)節(jié)，且有相當(dāng)部分透支了未來的節(jié)日慰問金，因此沒有納入分析。而且即使納入，消費(fèi)券的相對規(guī)模也仍然較為有限。

消費(fèi)券政策也有地區(qū)分化

當(dāng)前的消費(fèi)券政策，由各個(gè)城市分別出臺，由于各地財(cái)力不同，呈現(xiàn)出了地區(qū)分化?？傮w上，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，其發(fā)放消費(fèi)券的人均水平就越高。

剔除溫州、鄂爾多斯后的40個(gè)城市，人均消費(fèi)券金額與人均GDP相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.4。簡單的線性回歸，也揭示了人均GDP對人均消費(fèi)券發(fā)放金額具有統(tǒng)計(jì)意義上顯著的解釋力。其中，消費(fèi)券人均水平較高的城市，除了武漢疫區(qū)之外，一般集中在廣東、江蘇、浙江這些發(fā)達(dá)省份。而欠發(fā)達(dá)省區(qū)或城市，其發(fā)放的消費(fèi)券人均水平也往往較低。

目前所有發(fā)放消費(fèi)券的42個(gè)城市，其人均GDP的均值為9.4萬元，顯著高于2019年全國人均GDP均值7.1萬元。這意味著，沒有發(fā)放消費(fèi)券的城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平普遍更低。

經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，人均消費(fèi)券金額越高 

這顯示出，消費(fèi)券政策在地方層面的各自為戰(zhàn)現(xiàn)象突出，缺乏全國層面的協(xié)調(diào)。對于各個(gè)城市而言，依據(jù)自身財(cái)力發(fā)放消費(fèi)券，可以在一個(gè)城市的范圍內(nèi)進(jìn)行紓困，有其合理性。但是從跨地區(qū)的視角來看，中西部地區(qū)有更多的困難人群，以及返鄉(xiāng)待崗的農(nóng)民工，而中西部地區(qū)的消費(fèi)券發(fā)放力度恰恰相對較弱。因此，當(dāng)前的消費(fèi)券政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，未能起到跨地區(qū)平衡、紓困的作用。

消費(fèi)券發(fā)放側(cè)重于疫情沖擊最大的行業(yè)

當(dāng)前的消費(fèi)券政策使用，一般都有對行業(yè)的限定。從42個(gè)城市的消費(fèi)券政策來看，主要側(cè)重于餐飲、零售和文旅三大行業(yè)。在這三個(gè)行業(yè)投放消費(fèi)券的城市數(shù)量占比，分別達(dá)到了81%、73%和48%。這與疫情對消費(fèi)行業(yè)的沖擊，具有高度一致性。

1季度的服務(wù)業(yè)增速中，住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、旅游業(yè)等都受到了較大沖擊。其中，前兩個(gè)行業(yè)在1季度的增加值增速分別為 -35.3%、-17.8%，是服務(wù)業(yè)中遭受疫情沖擊最大的兩個(gè)細(xì)分行業(yè)。旅游業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)核算中沒有單列的分類，但與之相關(guān)的交通運(yùn)輸業(yè)也有顯著下滑。從這一角度來看，消費(fèi)券政策的出發(fā)點(diǎn)，主要是從行業(yè)、企業(yè)層面考慮更多。

消費(fèi)券限定使用的行業(yè)比例：

42個(gè)城市的數(shù)量占比

消費(fèi)券發(fā)放惠及城市居民

但農(nóng)村和困難人群得益受限

42個(gè)發(fā)放消費(fèi)券城市中，15個(gè)城市提出了針對特定人群發(fā)放消費(fèi)券，包括特困人員、低保人員和孤兒等，5個(gè)城市還給出了對限定人群發(fā)放消費(fèi)券的金額，占比最高占總金額的15.3%，最低0.9%，中位數(shù)10%。但是由于以下原因，消費(fèi)券難以真正惠及農(nóng)村和困難人群。

其一，消費(fèi)券金額有限。前文已經(jīng)提到，按常住人口計(jì)算，42個(gè)城市的消費(fèi)券人均金額為19.6元，中位數(shù)8.9元。雖然有的城市對特定人群有數(shù)百元的支持，但對于困難群體來說，這仍然是杯水車薪。

其二，交通距離和成本不利于農(nóng)村消費(fèi)者。對已有的消費(fèi)券使用細(xì)則進(jìn)行觀察，許多地方發(fā)放的專屬消費(fèi)券限定在城市中心商圈的商鋪使用，從而將消費(fèi)券使用區(qū)域限定在城市中心。根據(jù)不完全的信息披露，有7個(gè)城市要求必須到現(xiàn)場消費(fèi)，不允許同城外賣與同城配送行業(yè)進(jìn)入。在消費(fèi)券金額有限的情況下，農(nóng)村人群面臨的交通成本更高，這導(dǎo)致消費(fèi)券的發(fā)放難以真正惠及農(nóng)村消費(fèi)者。

其三，限制條件過多。部分城市對消費(fèi)券施加了各種限制條件，例如某城市420萬元的餐飲消費(fèi)券，僅限定13家餐飲企業(yè)使用。個(gè)別城市消費(fèi)門檻設(shè)置過高，例如滿800減50。還有一些地方，發(fā)放消費(fèi)券重點(diǎn)面向非基本民生行業(yè)，例如某城市的汽車消費(fèi)券金額占比高達(dá)69%?？紤]到以上情況，消費(fèi)券的紓困作用也較為有限。

其四，各地消費(fèi)券幾乎都通過數(shù)字平臺發(fā)放，要使用手機(jī)支付進(jìn)行消費(fèi)。對于老年人、沒有電子支付手段的困難人群，這也構(gòu)成了技術(shù)上的門檻。而這部分人群往往最需要消費(fèi)券紓困。因此，需要考慮線上與線下發(fā)放方式相結(jié)合。

當(dāng)前的消費(fèi)券政策存在的問題

消費(fèi)券政策重點(diǎn)以紓困重點(diǎn)行業(yè)為主，但總體金額小。同時(shí)，除個(gè)別地方外，幾乎所有地區(qū)的消費(fèi)券都采用滿減形式、限定具體行業(yè)，促銷性質(zhì)較為濃厚、價(jià)格效應(yīng)多過收入效應(yīng)。因此，這些政策實(shí)際能起到的刺激和撬動(dòng)效應(yīng)都較為有限。

在空間上，地方政府基于自身財(cái)力、各自為戰(zhàn)。其結(jié)果是，東部地區(qū)、發(fā)達(dá)省份力度較大，而中西部、欠發(fā)達(dá)省力度明顯較弱。同時(shí)由于前述原因，消費(fèi)券難以真正惠及農(nóng)村消費(fèi)者的困難人群。不論是從空間、還是人群角度來看，紓困效果都難達(dá)預(yù)期。就業(yè)是滯后變量，失業(yè)人群在就業(yè)市場的匹配也需要時(shí)間，尤其是非正規(guī)就業(yè)人群如何紓困也是一個(gè)值得考慮的問題。在此背景下，消費(fèi)券政策需要起到何種作用，仍然是一個(gè)有待討論的問題。

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