持牌消金2019年成績單：有的爆賺18倍，有的巨虧8成丨億歐觀點(diǎn)

圖片來自“Pixabay”，作者：馬曉龍Amos

在萬億級消費(fèi)金融藍(lán)海中，作為“正規(guī)軍”的持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)動向，一直備受行業(yè)關(guān)注。

隨著年報季節(jié)已接近尾聲，各家上市公司相繼交出了2019年的“成績單”，其持股的持牌消費(fèi)金融公司的業(yè)績也浮出水面。

那么，在過去的一年中，消費(fèi)金融市場和持牌消費(fèi)金融公司的表現(xiàn)到底如何？億歐認(rèn)為，消費(fèi)金融熱度回升，市場規(guī)模擴(kuò)大；牌照批復(fù)提速，市場集中度提升；資金成本不斷增加，業(yè)績分化顯著。

消費(fèi)金融2019，冰與火之歌

消費(fèi)金融的2019，上演的是一首冰與火之歌，痛并快樂著：“冰”在政策的持續(xù)高壓，“火”在居民消費(fèi)需求不斷釋放。

億歐智庫指出，監(jiān)管部門從2017年開始，對消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，至今，監(jiān)管趨嚴(yán)的總體態(tài)勢維持不變，但強(qiáng)度持續(xù)升級。

2019年10月，國家印發(fā)《非法放貸意見》，對“非法放貸”行為進(jìn)行了刑法意義上的定性。曾經(jīng)肆無忌憚的現(xiàn)金貸、套路貸、違規(guī)校園貸被陸續(xù)出清。

此外，中央和地方金融風(fēng)險整治工作中多次強(qiáng)調(diào)的“專業(yè)化經(jīng)營”、“持牌經(jīng)營”主基調(diào)再次明確。

政策趨嚴(yán)，可以說是一把雙刃劍。

短期來看，政策的高壓水槍，使得曾經(jīng)一度“肆意燃燒”的持牌消費(fèi)金融公司，“火勢蔓延”得到了有效控制，擴(kuò)張腳步放緩。

長期來看，利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。以短期鎮(zhèn)痛為代價，肅清了消費(fèi)金融市場亂象，銀行和持牌消費(fèi)金融平臺必將承接更多的個人信貸需求。

另一方面，據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，我國住戶部門短期消費(fèi)貸款總額已經(jīng)從2013年的2.66萬億元增長至2019年的9.90萬億元，2017年-2019年短期貸款增速有所回落，但仍保持12%以上增速。

消費(fèi)貸款在居民消費(fèi)支出、社會消費(fèi)品零售總額以及GDP中的比重不斷上升，反映出居民的消費(fèi)意愿不斷增強(qiáng)，消費(fèi)需求不斷釋放，消費(fèi)金融的滲透率不斷提升。

行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)+萬億短期消費(fèi)貸款市場，在此背景下，消費(fèi)金融牌照的“含金量”自然越來越高，牌照批復(fù)似乎也在提速。

巨頭入局，頭部玩家能扛多久

2019年11月，平安消費(fèi)金融獲批籌建。這是時隔一年之久，銀保監(jiān)會批復(fù)的第23家持牌消費(fèi)金融公司牌照。

再將時間線延長至2020年，由小米發(fā)起設(shè)立的重慶小米消費(fèi)金融和由光大銀行發(fā)起設(shè)立的北京陽光消費(fèi)金融在1月相繼獲得銀保監(jiān)會批復(fù)。這是繼2017年以來，消費(fèi)金融公司獲批籌建最密集的時段。

其中，平安消費(fèi)金融的出現(xiàn)，可謂格外引人注目。

從批復(fù)內(nèi)容來看，平安消費(fèi)金融資金雄厚，且背靠“平安普惠”與“陸金所”兩座大山。倚仗國際金融巨頭“中國平安”，資金實力自然不可小覷。

批復(fù)顯示，平安消費(fèi)金融注冊資本為50億元人民幣。目前，除平安消費(fèi)金融外，在24家已開業(yè)的持牌消費(fèi)金融公司中，捷信消費(fèi)金融注冊資本最高，為70億元，其次是馬上消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融，注冊資本分別為40億元、38.68億元、30億元。平安消費(fèi)金融注冊資本50億元，已經(jīng)超越了馬上消費(fèi)金融和招聯(lián)消費(fèi)金融，僅次于捷信消費(fèi)金融。

值得關(guān)注的是，2019年已公布業(yè)績的持牌消費(fèi)金融公司，共實現(xiàn)營收550.33億元，同比增加12.46%，行業(yè)前5營收集中度為83.82%，僅小幅增加0.22個百分點(diǎn)。說明持牌消費(fèi)金融公司“階級固化”效應(yīng)顯著，頭部公司已基本站穩(wěn)腳跟。

根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消費(fèi)金融公司資本充足率最低為10%~12%，這意味著持牌消費(fèi)金融公司的杠桿最多為10倍。如果想擴(kuò)大放款量，持牌消費(fèi)金融公司需要不斷增加注冊資本，未來消費(fèi)金融行業(yè)的增資行為將成為新常態(tài)。

2019年共有11家持牌消費(fèi)金融公司增資，其中增資數(shù)額最大的為招聯(lián)消費(fèi)金融，從28.58億元增加至38.69億元。

所以，即便是新晉巨頭平安消費(fèi)金融，也面臨著實力不斷增強(qiáng)的競爭對手；而頭部玩家同時也面臨著新手沖擊的考驗，曾經(jīng)坐過第一把交椅的捷信、招聯(lián)，或?qū)Ⅲw會到“坐江山難”的感受。

但是，萬億短期消費(fèi)貸款規(guī)模還在持續(xù)增長，與之相對的，2019年持牌消費(fèi)金融公司總營收還不到600億元，市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和狀態(tài)。

消費(fèi)金融存量市場競爭加劇，增量市場并非唾手可得。巨頭的持續(xù)入局，給持牌消費(fèi)金融市場不斷增添新變量。

消費(fèi)金融的2019藏著未來

截至當(dāng)前，已有22家持牌消費(fèi)金融公司發(fā)布了2019年業(yè)績。其中中信消費(fèi)金融于2019年7月正式開業(yè)，尚未經(jīng)歷完整財年；平安消費(fèi)金融于2020年4月正式開業(yè)，尚無2019年經(jīng)營數(shù)據(jù)；包銀消費(fèi)金融，由于其持股股東包商銀行正在進(jìn)行重組，還未披露財務(wù)數(shù)據(jù)；部分持牌消費(fèi)金融公司沒有公布營收或凈利潤數(shù)據(jù)。

營收形成梯隊，僅3家營收下滑

從營業(yè)的收入來看，中郵、哈銀、尚誠、北銀和華融5家消費(fèi)金融公司沒有披露營業(yè)收入。

捷信、招聯(lián)營收突破百億，分別為170.4億元、107.4億元，馬上、興業(yè)、中銀緊隨其后，5家構(gòu)成營收第一梯隊（40億元以上），海爾、湖北、中原、杭銀4家構(gòu)成營收第二梯隊（10~20億元），長銀、長銀五八、錦程、蘇寧、河北幸福、晉商、盛銀、金美信營收均位于10億元以下，形成第三營收第三梯隊。

其中，僅有3家營收下滑，分別是捷信、中銀和蘇寧，營收同比下滑6.42%、14.71%和41.12%。進(jìn)一步可以發(fā)現(xiàn)，捷信、中銀位于營收第一梯隊，業(yè)績一騎絕塵，但仍舊難逃營收下滑的厄運(yùn)，為何會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？

首先，多為行業(yè)專家向億歐表示，行業(yè)“收緊”，對體量大的公司影響更大。

以捷信為例，2019年逾期貸款（逾期180天以內(nèi)）90.2億元，同比增加17.99%，占年末信用貸款凈額的9.82%。

行業(yè)政策“收緊”+逾期貸款率高企+資金和獲客成本上升，或?qū)⒊蔀橛绊戭^部持牌消費(fèi)金融營收下滑的主要因素。

2020年，誰能利用好行業(yè)政策，降低逾期貸款率，降低資金和獲客成本，誰就有可能避免營收下滑。

長銀五八凈利暴增18倍，蘇寧巨虧8成

從凈利潤的收入來看，中原消費(fèi)金融公司沒有披露凈利潤。

招聯(lián)、捷信、興業(yè)凈利潤突破十億元，分別為14.7億元、11.4億元、10.31億元，3家構(gòu)成凈利潤第一梯隊（10億元以上），馬上、中銀、長銀、中郵、長銀五八、海爾、錦程、湖北、哈銀10家構(gòu)成凈利潤第二梯隊（1~10億元），盛銀、尚誠、晉商、河北幸福、北銀、金信美、杭銀、蘇寧、華融9家構(gòu)成凈利潤第三梯隊（1億元以下）。

其中，捷信、晉商、蘇寧3家凈利潤同比下滑18.34%、36.59%、77.78%，而捷信、蘇寧也成為“唯二”凈利潤和營收雙降的持牌消費(fèi)金融公司，面臨的壓力可想而知。

值得關(guān)注的是，蘇寧消費(fèi)金融營收下滑4成，凈利潤更是驟降8成，無論營收還是凈利，蘇寧消費(fèi)金融均為22家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)中，下滑幅度最大者；華融成了唯一虧損的公司；而長銀五八凈利潤暴增18倍，長銀、盛銀也由7倍以上的增幅，天堂地獄同時出現(xiàn)，我們能學(xué)到什么？

蘇寧消費(fèi)金融曾表示，內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩、金融強(qiáng)監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融整頓、共債風(fēng)險蔓延等影響，各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量遭受不同程度影響。

客觀來說，這也代表這行業(yè)所面臨的共性問題。

對于華融消費(fèi)金融，2019年虧損2.6億元。從近三年的業(yè)績來看，華融消費(fèi)金融的波動很大，2016年-2018年，其凈利潤分別是-3676萬元、1.1億元、1244萬元，2019年再次虧損。飄忽不定的業(yè)績表現(xiàn)，也在影響股東的決策。

2020年4月，歷時2年多，華融消費(fèi)金融公司的增資終于落定，增資后注冊資本由6億增加至9億元。股東也期待，通過增資有效控制公司對外投資風(fēng)險，降低公司資金壓力。此舉能否改善華融消費(fèi)金融公司2020業(yè)績還不得而知，面臨的未知挑戰(zhàn)仍然不少。

最值得關(guān)注的是長銀五八消費(fèi)金融公司，2019年營收7.1億元，同比增加565.42%，實現(xiàn)凈利潤2.1億元，同比增加1809.09%。而在2019年上半年，長銀五八還虧損4336.8萬元，力挽狂瀾如何做到？

長銀五八表示，2019年上半年隨著貸款投放的增加，撥備隨之增加，全年新增貸款收益持續(xù)釋放。但其旗下APP違規(guī)搜集用戶信息，頻踩紅線，給亮眼的業(yè)績帶來些許不穩(wěn)定性。

2020年，“變數(shù)”仍是關(guān)鍵詞

2020年初，受疫情影響，消費(fèi)金融公司線下業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)。隨著全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，居民消費(fèi)水平逐步恢復(fù)正常，消費(fèi)金融公司也寄希望在下半年發(fā)力，爭取彌補(bǔ)前期的損失。

當(dāng)前，消費(fèi)金融領(lǐng)域的現(xiàn)狀是：一邊是政策趨嚴(yán)，持續(xù)高壓，另一邊是牌照開閘，批復(fù)提速。

對于現(xiàn)存持牌消費(fèi)金融公司來說，2020的挑戰(zhàn)或?qū)⒏螅阂咔橛绊?、存量搏殺升級、增量成本不減、頭部玩家逐漸站穩(wěn)腳跟，后來者面臨阻礙、新晉巨頭實力不可小覷，未來行業(yè)洗牌加速、違規(guī)風(fēng)險持續(xù)累積或成“定時炸彈”……

但是，我們對于消費(fèi)金融領(lǐng)域依舊保持樂觀，挑戰(zhàn)終將被克服，萬億消費(fèi)市場，需要更多優(yōu)質(zhì)的持牌消費(fèi)金融公司，來為居民提供優(yōu)質(zhì)的貸款服務(wù)。

本文來源于億歐，原創(chuàng)文章，作者：馬曉龍Amos。轉(zhuǎn)載或合作請點(diǎn)擊轉(zhuǎn)載說明，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。

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