疫情下，FIS營收凈利“背道而馳”丨億歐讀財報

作者：馬曉龍Amos，圖片來自“億歐網”

1968年成立，經歷了半個多世紀的發(fā)展，FIS已成為全球最大的金融IT解決方案提供商。

2019年FIS營業(yè)收入103.3億美元，同比增長22.7%，金融危機后股價已翻12倍，CAGR達到23.7%，這么大的規(guī)模保持這樣高的增速，實屬不易。

截至2020年5月20日收盤，FIS股價138.11美元，總市值853.3億美元。

但是在國內金融IT領域，卻少有FIS的身影，難道真是的高不可及？本文將借助FIS近年的財報，借以透視這是一家什么樣的公司，并發(fā)掘其增長前景。

美國疫情自2020年一季度的最后3個星期開始愈演愈烈，受此影響，美國一季度GDP環(huán)比年化下降4.8%，是近十一年來的最低值。

疫情對FIS業(yè)績沖擊有限

二季度，隨著美國疫情持續(xù)惡化，經濟將出現更多的下滑，似乎已成為共識。

在此情景下，FIS在5月初公布了一季度業(yè)績，營業(yè)收入30.78億美元，同比增長49.6%；但凈利潤僅為1800萬美元，同比下降87.9%。

為何FIS營收和凈利潤會出現如此之大的背離？疫情對FIS業(yè)績沖擊到底有多大？

營收“破圈”，首破百億美金

FIS營收在2016-2018年沉寂了三年，2019年營收首破百億美金，達到103.33億美元。

可以看出，FIS營收在2013-1015年維持穩(wěn)定狀態(tài)，有增有減，但整體變動幅度不大；2016年營收同比大幅增加41.1%，主要由于：FIS于2015年收購SunGard帶來的營收增加，以及其咨詢業(yè)務的增長。

此后，2016-2018年，FIS營收再次迎來三年平穩(wěn)期，可以驗證收購SunGard帶來的收益是相對穩(wěn)定的；2019年營收同比再次大幅增加22.7%，主要由于：FIS于2019年收購WorldPay帶來的收入增加。

可以合理預測的是，下一次FIS營收突破性提升或將仍來自于收購活動。

2020年FIS一季度營收雖然環(huán)比下降7.9%，但是同比增長49.6%，主要由于：（1）收購Worldpay帶來的收入增加;（2）銀行網絡承載量的增加和數字銀行業(yè)務的增長；（3）在托管業(yè)務、經紀業(yè)務、特許經營以及收購Virtus Partners多數股權的推動下，資本市場業(yè)務的增長。

根據FIS營收的季度性特點，自一季度至四季度營收逐步上升，2019年季度復合增長率為17.6%。2020年，受疫情影響，FIS營收增速或將減慢。

但是需要關注的是：FIS歷年營收具有一定穩(wěn)定性，同時最近幾起大的并購帶來的收益也是相對穩(wěn)定持續(xù)的，可以很好的對抗疫情對FIS營收帶來的負效應。

收入結構優(yōu)化，形成“三駕馬車”

近幾年，FIS營收結構也在不斷優(yōu)化，從“兩條腿走路”到具備“三駕馬車”。

2017年，FIS三大業(yè)務板塊中，銀行業(yè)解決方案營收55.52億美元，占總營收比重高達64.1%；資本市場解決方案營收緊隨其后，為27.49億美元，占比31.7%，兩大業(yè)務營收合計占比95.8%。

2018年，FIS細分業(yè)務板塊營收占比情況與2017年相同，銀行解決方案與資本市場解決方案合計營收81.03億美元，占比96.2%。

值得注意的是，FIS在2019年3月，斥資350億美元收購電子支付服務運營商Worldpay，直接產生的效應是：使得FIS2019年商家解決方案營收達到20.13億美元，同比增幅高達967.8%，讓FIS營收模式從銀行業(yè)解決方案和資本市場解決方案“兩條腿走路”到加入具備強勁增長動力的“商家解決方案”，形成“三駕馬車”。

至此，FIS營收結構進一步優(yōu)化，增長動力不斷加強。

全球化程度有待進一步提升

2020Q1，FIS北美營收占總營收比重達到76.3%，相應的，北美以外區(qū)域營收僅為23.7%，說明FIS業(yè)務重心在北美。

而且從2019年以來數據看，FIS北美營收占比穩(wěn)定在76%左右，全球化程度有待進一步提升。

凈利“斷崖式”下跌并不可怕

根據FIS2020Q1財報，FIS在營收大幅增加49.6%的情況下，凈利潤僅為1800萬美元，形成“背道而馳”的現像，同比下降87.9%，環(huán)比實現扭虧為盈。FIS2019Q4凈利潤同比減少200.6%，虧損1.57億美元。

然而，2019年前三季度單季FIS凈利潤保持在1.5億美元上下，小幅波動，非常穩(wěn)定。

再結合FIS今年營收情況，可以發(fā)現其營收和凈利潤尚沒有出現過大幅下跌，為何其凈利潤會在2019Q4和2020Q1中，出現大幅下跌呢？

主要由于：FIS銷售、一般和管理費用，以及其他營業(yè)支出高企的原因所致。

首先是FIS的銷售、一般和管理費用。2019年，FIS這一項費用高達26.67億美元，相比2018年，增長足足1倍。主要由于：（1）Worldpay公司基礎設施支出的增加；（2）2019年的收購、整合和其他成本增加了7.04億美元，而這項費用在2018年為1.56億美元。

其次是FIS的其他營業(yè)支出，而利息支出，通常是其他營業(yè)支出的主要組成部分。2019年FIS的利息支出增加了7500萬美元，這主要是由于未償債務增加所致。

整個看下來，FIS業(yè)務發(fā)展的邏輯就是通過不斷地并購，來完善自身的產品和服務能力，拓寬業(yè)務邊界。然而，并購會不可避免地帶來銷售、一般和管理費用的驟增，但同時，業(yè)務的補足和協(xié)同，帶來的收益，從前面分析來看，會有質的提升。所以，FIS凈利潤“斷崖式”下跌并不可怕，投資者更需要關注的是其增長潛力。

本篇文章主要探討的是，疫情下，FIS營收和凈利潤“背道而馳”現象背后的原因。接下來，還有一系列文章，將深入剖析FIS的業(yè)務模式、增長潛力和與國內金融IT對比的優(yōu)勢，為大家逐步揭開FIS的神秘面紗，也為國內金融IT從業(yè)者提供一些可以參考的范式。

本文來源于億歐，原創(chuàng)文章，作者：馬曉龍Amos。轉載或合作請點擊轉載說明，違規(guī)轉載法律必究。

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