阿里巴巴與騰訊誰能率先拿到萬億市值俱樂部門票？

7月7日上午消息，阿里巴巴大漲3.46％，市值突破5萬億港元，超越騰訊市值49591.31億港元，重返中國市值第一大公司。截至目前，阿里巴巴股價為49877.19億港元，騰訊股價為49304.65億港元，阿里仍然占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)市值第一的寶座。

而在前幾天，6月29日，騰訊以4.64萬億港元超過阿里巴巴的4.48萬億港元榮獲中概股市值第一的殊榮。作為中國互聯(lián)網(wǎng)界的兩大龍頭，阿里巴巴與騰訊的市值都在創(chuàng)新高，中概股市值第一的位置也是由他們輪番來坐，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭還是望成莫及。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，阿里與騰訊股價表現(xiàn)屢屢被拿來比較，為何中概股市值第一之爭一直會持續(xù)上演？在美股研究社看來，阿里與騰訊之間的中概股市值第一之爭恐將會持續(xù)，隨著兩家巨頭都在B端發(fā)力，未來阿里巴巴與騰訊誰又能邁入萬億美元市值的大門？

阿里與騰訊輪番登頂市值第一

對于上市公司來說，市值是資本和公司分析的風向標，股價的變動就很客觀的表現(xiàn)出投資者對這家公司的態(tài)度。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，阿里巴巴跟騰訊股價表現(xiàn)具有很大的參考價值，這兩家巨頭的股價代表著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的最高水平。

今年以來，騰訊股價震蕩上漲，年內(nèi)漲幅近30%。若從3月算起，其股價則從不到330港元上漲到現(xiàn)在的516港元，漲幅達到了驚人的56%。今年阿里巴巴股價表現(xiàn)較平靜，股價漲幅不到5%。鑒于今年迄今一些主要股指仍為負值，這仍是一個穩(wěn)健的表現(xiàn)，但這個漲幅肯定不是多頭年初希望的結(jié)果。

阿里和騰訊股價漲幅有所差異，或許還是受到上個季度財報業(yè)績影響。一季度國內(nèi)爆發(fā)疫情，阿里跟騰訊的財報業(yè)績成績單表現(xiàn)不一。

一季報阿里巴巴營收1143億元，同比增長22%，超出市場預期的1070.38億元；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為223億元，同比增長11%。雖說都保持一定同比增長，但這個表現(xiàn)較之前幾個季度還是下滑不少。

財報顯示，騰訊上季度營業(yè)收入為1080億元，同比增長26%；凈利潤為270.79億元，同比增長29%，均超過市場預期。

很顯然，從上個季度的財報業(yè)績表現(xiàn)來看，騰訊在營收跟凈利潤上的表現(xiàn)都優(yōu)于阿里。阿里核心業(yè)務電商在一季度受到疫情的沖擊較大，而疫情期間，用戶居家時間更長，這有利于騰訊的在線游戲業(yè)務表現(xiàn)，順勢也帶動了騰訊業(yè)績表現(xiàn)。

不過幸運的是，疫情在國內(nèi)情況好轉(zhuǎn)，阿里的電商業(yè)務也迅速恢復，上半年的618購物節(jié)也有望帶動阿里的電商業(yè)務表現(xiàn)。從近期兩家公司的股價表現(xiàn)圖來看，其走勢都還挺樂觀，不少分析師也是看好這兩家公司，這也是為何阿里跟騰訊會輪番上演登頂中概股市值第一的位置。

在電商跟社交領域，阿里與騰訊各自占據(jù)絕對性的市場份額，這也是穩(wěn)固他們股價表現(xiàn)的重要原因。回顧這幾年阿里跟騰訊的市值表現(xiàn)來看，雙方很少會長時間在市值上拉開差距，在未來還是會持續(xù)相互博弈的狀態(tài)。

盡管處在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的頂端位置，阿里跟騰訊也并非高處不勝寒，細看這兩家公司發(fā)展，在高市值背后都藏有一些隱患。

競爭焦灼之下，阿里與騰訊都有難言的焦慮

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盡管外界常常會把阿里跟騰訊拿出來作比較，但兩家公司還是很少會出現(xiàn)正面撕逼的情況。阿里巴巴與騰訊所處賽道一個是電商，一個是社交，雖說并不算是正面競爭對手，但通過這兩個巨頭的生態(tài)布局來看，其在很多領域其實是處于不對稱的競爭。

可以說在核心業(yè)務之外，阿里巴巴與騰訊競爭愈演愈烈。

阿里巴巴核心業(yè)務包括：中國零售商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)、中國批發(fā)商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)、物流服務、生活服務等。天貓、淘寶、菜鳥網(wǎng)絡、餓了么、飛豬等分屬其中的不同類目下。三大板塊包括：云計算、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務。

而騰訊核心業(yè)務包括：網(wǎng)絡/手機游戲、社區(qū)增值服務及應用、網(wǎng)絡廣告、其他分部主要包括支付相關服務、云服務及其他服務等。三大板塊包括：云服務、網(wǎng)絡游戲、社交及其他廣告收入。

對比阿里跟騰訊的業(yè)務來看，其在云計算、娛樂業(yè)務上是處于正面競爭。近兩年，阿里跟騰訊都有在B端市場上重點發(fā)力，根據(jù)兩家公司在上個季度披露的財報業(yè)績來看，都有公布其在B端業(yè)務上的一些數(shù)據(jù)。在TOB業(yè)務上，兩家公司都在發(fā)力，阿里云對標騰訊云，但阿里巴巴在B端市場的發(fā)展要遙遙領先與騰訊。

占騰訊總收入25%的金融科技及云服務等業(yè)務增速放緩，同比增速僅為22%，而2019年同期增長速度為44%，上季度騰訊并未單獨披露云服務業(yè)務的收入數(shù)據(jù)。3月8日，騰訊披露的2019年報顯示，騰訊云2019年全年營收超過170億元，增速87%，占金融科技及企業(yè)服務業(yè)務總收入的約17%。

在上個季度，阿里的阿里云營收達122億元，同比增長58%，環(huán)比大幅增長，單季度收入連續(xù)第二個季度突破百億大關。3月20日，英國調(diào)研機構(gòu)Canalys發(fā)布了2019年第四季度中國公共云服務市場報告。報告顯示，阿里云排名第一，市場份額環(huán)比上漲至46.4%。同期，騰訊云市場份額18%，百度云份額8.8%。在亞太區(qū)中，阿里云在亞太市場中也位居第一。

盡管阿里在云計算領域的發(fā)展要領先騰訊，但在電商跟外賣領域，騰訊持股的京東、拼多多、美團都是阿里巴巴直接競爭對手。以拼多多為例，雖說其目前體量不如淘寶京東，但也是年交易額突破1萬億，用戶量更是達到6.3億，遠遠超越京東，直逼淘寶6.8億。

拼多多的下沉市場在往五環(huán)以內(nèi)擴張，京東的物流在疫情期間凸顯其優(yōu)勢，美團本地生活服務市場份額過半，餓了么曾經(jīng)與美團平分秋色，然而被阿里收購了2年之后，美團已經(jīng)遙遙領先于餓了么。這三家公司把阿里巴巴的核心業(yè)務，團團包圍。

雖說阿里跟騰訊的核心業(yè)務避開正面交鋒，但我們也看到兩家公司在其他領域的競爭并沒有弱化，甚至在其他業(yè)務上競爭的火藥味在加劇。這兩個巨頭除了要面對競爭之外，其他外部力量的崛起也給他們帶來更大的焦慮，這種焦慮帶來的競爭壓力或許也將會影響到兩家公司的股價表現(xiàn)。

阿里焦慮流量

在電商領域，阿里能夠處于絕對性的地位，在于他把握了B端的商戶和電商的基礎設施，在這兩個領域樹立足夠高的護城河。然而隨著像物流之類基礎設施已經(jīng)在全國范圍內(nèi)普及，阿里在這方面的優(yōu)勢并不夠凸顯。對于阿里來說，要想一直鞏固電商優(yōu)勢，流量的重要性不言而喻。近幾年，阿里主推的新零售策略也是想挖掘線下流量增長。所以，競爭的核心從后端流量變現(xiàn)，變成了獲取流量本身。

而在用戶流量獲取方面，阿里一直以來缺乏C端的基因，在社交、搜索、短視頻這樣的流量平臺都沒有成功推出自己的平臺。這就導致他只能在外部靠收購或者投資來獲取流量，入股微博跟小紅書就是有這樣的目的。如今隨著短視頻的崛起，抖音跟快手也覬覦電商直播紅利，這對于阿里來說也是一個較大的威脅。

騰訊焦慮字節(jié)跳動崛起

在競爭層面，騰訊目前的焦慮或許是來自于字節(jié)跳動，隨著他的快速崛起，騰訊攔都攔不住。目前字節(jié)跳動已擁有今日頭條，抖音，西瓜視頻這樣的爆款產(chǎn)品。在國內(nèi)，抖音日活躍用戶突破4億，占據(jù)年輕用戶時長越來越多。

尤其是字節(jié)跳動已經(jīng)站上了短視頻的高地，直接把眼光越過騰訊放向了世界。7月1日，據(jù)Sensor Tower平臺最新發(fā)布的全球App榜單顯示，今年上半年度，抖音及其海外版TikTok的下載量達6.26億次，位列全球第一。同期，其在蘋果和谷歌系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生的收入為4.21億美元，位列全球第三。

除了短視頻之外，字節(jié)跳動也野心滿滿成立游戲部門，將與騰訊的腹地展開正面競爭。去年3月，字節(jié)跳動旗下負責游戲業(yè)務的全資孫公司北京朝夕光年與三七互娛達成協(xié)議，將收購后者子公司上海墨鹍100%股權(quán)，這被視為字節(jié)跳動在游戲領域的重要一步。根據(jù)這幾個層面來看，騰訊面對字節(jié)跳動的來勢洶洶還是有不少隱患。

根據(jù)阿里巴巴與騰訊的發(fā)展來看，盡管各自基本面還是足夠穩(wěn)，還能給投資者帶來不小的增長空間，但面臨的問題也是影響他們的絆腳石。未來要想拉開與對方的差距，阿里巴巴與騰訊都很迫切需要打開新的增長點，云計算是否能夠擔起重任？

阿里與騰訊，誰更快踏入萬億美元市值大門？

對于阿里跟騰訊來說，目前的野心也許不只是局限在國內(nèi)，未來市值突破更大的門檻才是最關鍵的。迄今為止，美股破萬億美元市值的公司僅有四家：蘋果、亞馬遜、微軟和Alphabet。四家公司中，亞馬遜的主營業(yè)務是電商，微軟主要依靠提供系統(tǒng)軟件與軟件服務營收獲利，Alphabet重在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，蘋果主要營收來自硬件。

其中云計算不僅成為亞馬遜、微軟財報業(yè)績里的重要營收部分，也成為吸引投資者加持重要原因，這也順利讓亞馬遜跟微軟的市值突破萬億美元大關。截至目前，亞馬遜市值為1.52萬億美元，微軟市值為1.60萬億美元。對于騰訊跟阿里來說，其實他們也存在這樣的可能性。

根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球云計算市場規(guī)模已經(jīng)達到640億美元，預計在2020年底將會增加至2461億美元，在2019年-2023年之間的復合年均增長率達到18%。云計算作為新基建底座中的重要一員備受關注，成為各大巨頭從To C到To B搶占互聯(lián)網(wǎng)下半場的關鍵賽道之一，阿里巴巴與騰訊也在發(fā)力云計算。

根據(jù)市值表現(xiàn)來看，阿里巴巴跟騰訊還是有機會市值突破萬億美元大門的潛力。但未來要想市值突破萬億美元，阿里巴巴跟騰訊都很迫切的需要盡快找到第二增長曲線。目前，根據(jù)阿里巴巴跟騰訊的業(yè)績來看，云計算被寄予厚望。只是未來誰能在云計算業(yè)務上實現(xiàn)更大增長突破，在B端市場搶占制高點或許是刺激其股價上漲的最大動力。