最后21天的談判，Tiktok到底能賣多少錢？

8月5日晚間，有消息稱微軟和字節(jié)跳動希望在3周內(nèi)就Tiktok達成協(xié)議，估值在100億～300億美元，這個價格已經(jīng)低于此前媒體報道500億美元，雙方試圖將在未來21天內(nèi)，就價格、條款、收購方的支付方式以及技術(shù)共享或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等具體細節(jié)達成共識。

中興、華為之后，地緣政治的影響就像一把達摩克斯之劍，時刻懸在中國科技公司的頭頂。

不知道張一鳴此前是否會預(yù)料到，這把劍下一個刺向的是字節(jié)跳動。在Tiktok美國業(yè)務(wù)被要求“必須在9月15日前出售或關(guān)?！敝?，一向低調(diào)的張一鳴，連續(xù)發(fā)布了兩封內(nèi)部公開信。

而根據(jù)抖音在國內(nèi)市場的表現(xiàn)，應(yīng)用商店內(nèi)的收入只是非常小的一部分，更多是在信息流廣告和電商業(yè)務(wù)上，這部分收入至少是應(yīng)用商店的10倍以上。按這個比例推算，TikTok上半年在美國市場的業(yè)務(wù)營收在幾億美元的水平。

如果按20倍的市銷率計算，TikTok美國業(yè)務(wù)估值約在200億美元左右，這個價格僅僅相當于字節(jié)跳動一年的收入。

Tiktok出售打亂了字節(jié)跳動全球化的節(jié)奏，甚至對中國互聯(lián)網(wǎng)公司的出海布局也造成了很大的影響。但從另一個角度來看，Tiktok強制被售，硅谷也沒有贏家。

在不到42天的時間內(nèi)，這場特殊的收購戰(zhàn)將會圍繞哪些點重點進行談判呢？

估值是最重要的。據(jù)CNBC報道，微軟最大的股東及前CEO鮑爾默在8月3日的采訪中表示：“很明顯，（這筆交易）取決于價格?！迸聿┲赋?，盡管TikTok潛力巨大，但微軟可能會以低于500億美元的價格收購。

據(jù)Comscore，eMarteterde數(shù)據(jù)顯示，TikTok在美國地區(qū)的下載量在迅速攀升，從2019年10月到2020年3月的5個月期間，獨立用戶數(shù)從2700萬增長到5200萬，幾乎是翻倍是增長。

再早之前，據(jù)Statista的統(tǒng)計顯示，2017-2019年間TikTok的用戶增長了1533%，而另外三家社交媒體Twitter、Instagram僅分別增長13%和6%，F(xiàn)acebook用戶則減少了26%。

在美國總用戶數(shù)上，Instagram目前是1.1億，Snap Chat 是8500萬，TikTok是5200萬。按當前TikTok的增長速度，在今年內(nèi)用戶數(shù)上超過這兩家非常有可能。

微軟在聲明中明確表明“微軟將確保TikTok美國用戶的所有私人數(shù)據(jù)都轉(zhuǎn)移到美國，并保留在美國?！?這次微軟和TikTok的交易若完成，TikTok或?qū)⒛軌驗槲④浿苯犹峁┖Ａ坑脩魯?shù)據(jù)。

而據(jù)《經(jīng)濟學人》（The Economist）報道，當全世界的青少年因為疫情不能上學被迫宅家時，TikTok成了他們不可或缺的伙伴。截至2019年底，TikTok已經(jīng)覆蓋150個國家和地區(qū)、75個語種，在日本、美國、印尼、印度、德國、法國和俄羅斯等地。除蘋果公司以外，字節(jié)跳動是唯一一家在中國和西方國家市場各擁有超過1億用戶的科技公司。

在全球用戶數(shù)上，截至2019年,Instagram每月有10億活躍用戶，估值在千億美元；而在SnapChat第二季度財報中顯示，營收增長17%至4.54億美元，日活用戶也同比增長17%達到2.38億，市值是314.53億美元。

而對于更為核心的營收數(shù)據(jù)——據(jù)《經(jīng)濟學人》（TheEconomist）報道，TikTok全球用戶數(shù)超過10億，但營收還尚未發(fā)力。

Sensor Tower 數(shù)據(jù)顯示，2020年7月抖音及海外版TikTok在全球AppStore和Google Play吸金超過1.02億美元，是去年7月的8.6倍，再次蟬聯(lián)全球移動應(yīng)用(非游戲)收入榜冠軍。

其中，大約89%的收入來自中國版本抖音；美國市場排名第二，貢獻了6%的收入?！创擞嬎?，TikTok在美國市場的應(yīng)用商店收入約612萬美元。

據(jù)《商業(yè)數(shù)據(jù)派》根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除3月外，TikTok在1～7月美國市場的應(yīng)用商店內(nèi)收入約2978萬美元。

而根據(jù)抖音在國內(nèi)市場的表現(xiàn)，應(yīng)用商店內(nèi)的收入只是非常小的一部分（上半年大約有3億美元，2019年全年約1.8億美元），更多是在信息流廣告和電商業(yè)務(wù)上，這部分收入至少是應(yīng)用商店的10倍以上。

按這個比例推算，TikTok上半年在美國市場的業(yè)務(wù)營收在幾億美元，應(yīng)該不會超過10億美元。不過，微軟還希望一起收購TikTok在加拿大、澳大利亞、新西蘭的業(yè)務(wù)。

Twitter 2019年全年營收34.6億美元，同比增長14%；凈利潤為14.7億美元，上年為12.1億美元，當前市值約289億美元。按此計算，市銷率在8.35倍。TikTok畢竟在上升期，且未來潛力巨大，如果按20倍的市銷率計算，美國業(yè)務(wù)估值約在200億美元左右。

8月5日晚間，有消息稱微軟和字節(jié)跳動希望在3周內(nèi)達成協(xié)議，雙方就價格、條款、收購方的支付方式以及技術(shù)共享或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等具體細節(jié)達成共識。

收購談判的另一個焦點在于，TikTok的核心算法是否打包賣給美國公司。因為Tiktok本身最大的價值其實不在于其龐大的流量和用戶量，而正是其核心算法與技術(shù)。無論是在國內(nèi)還是海外市場，算法系統(tǒng)都是TikTok的核心生產(chǎn)力。

所以Tiktok美國的業(yè)務(wù)被剝離是否具有可行性，這是一個問題。如果TikTok美國的業(yè)務(wù)被剝離，收購方將獲得TikTok的用戶數(shù)據(jù)，卻未必能獲得字節(jié)跳動的核心算法， TikTok賴以生存的用戶體驗和高競爭力就無法保留。沒有了字節(jié)跳動算法的技術(shù)賦能，Tiktok將只剩下一個名字。

微軟在社交產(chǎn)品領(lǐng)域一直相對滯后，而通過TikTok的算法數(shù)據(jù)和內(nèi)容運營模式，微軟有望借短視頻市場，直接與Facebook和YouTube展開競爭，改變社交媒體行業(yè)目前的局面。

雖然TikTok市值潛力還可以更高，但面對緊急局勢下，很可能被壓低估值。

此外，特朗普還希望微軟收購TikTok美國業(yè)務(wù)后，會為美國政府（包括美國財政部）提供適當?shù)慕?jīng)濟利益。

雖然目前收購還未確定，微軟股價已受此影響上漲超過5.6%，創(chuàng)下216.5美元/股的歷史新高。一夜之間，微軟市值暴漲870億美元——遠高于TikTok的估值。