銀行系享饕餮盛宴 小公募無(wú)緣分羹

導(dǎo)讀：委外資金正在重塑公募基金行業(yè)格局，在這樣的大趨勢(shì)下，順勢(shì)而為成為大多數(shù)公募機(jī)構(gòu)的選擇。然而，并非所有的公募都能獲得委外資金的青睞，銀行系、非銀行系的大公募領(lǐng)取了這場(chǎng)委外“盛宴”的貴賓卡，而多數(shù)中小型公募雖有意爭(zhēng)得一杯羹，卻屢屢被拒之門外。

11月7日訊 據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士透露，銀行進(jìn)行債券投資各種稅收加起來(lái)約占投資收益的25%左右，通過(guò)公募基金的渠道，目前是免征資本利得稅，因此，資金從銀行渠道源源不斷地流入公募基金。一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，委外資金正在重塑公募基金行業(yè)格局，在這樣的大趨勢(shì)下，順勢(shì)而為成為大多數(shù)公募機(jī)構(gòu)的選擇。然而，并非所有的公募都能獲得委外資金的青睞，銀行系、非銀行系的大公募領(lǐng)取了這場(chǎng)委外“盛宴”的貴賓卡，而多數(shù)中小型公募雖有意爭(zhēng)得一杯羹，卻屢屢被拒之門外。

大公募：薄利多銷擴(kuò)渠道

多位銀行系和大公募人士告訴記者，在當(dāng)前缺乏趨勢(shì)性行情的市場(chǎng)上，面對(duì)公眾的基金銷售非常冷清，委外資金則成為當(dāng)前市場(chǎng)公募擴(kuò)充規(guī)模的主要渠道，但由于委外機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力較強(qiáng)，這些定制基金的盈利空間仍有限。

滬上一位城商行系公募公司高管表示，對(duì)小公司來(lái)說(shuō)，依靠委外，在短期內(nèi)可以提升規(guī)模，因?yàn)槲庖话阋怨淌諡橹?，不需要?qiáng)大的權(quán)益類團(tuán)隊(duì)，所以新公司比較容易上手。

上海一位大型銀行系基金公司高管也承認(rèn)，今年市場(chǎng)整體不太好，無(wú)論對(duì)大小基金公司來(lái)說(shuō)日子都不好過(guò)，委外成為基金公司規(guī)模擴(kuò)大的最主要途徑。

雖然委外擴(kuò)充了市場(chǎng)規(guī)模，但對(duì)公募基金的盈利效果卻并非立竿見(jiàn)影。

上述大型銀行系公募高管稱，委外并不會(huì)對(duì)基金公司盈利造成很大影響，因?yàn)楣济鎸?duì)銀行并無(wú)議價(jià)能力。

北京一位大型公募基金經(jīng)理也表示，雖然委外是今年公司賴以擴(kuò)充管理規(guī)模的主要途徑，但在規(guī)模上來(lái)后，差異化發(fā)展也是后續(xù)要考慮的，畢竟有上百家基金公司同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，同質(zhì)化發(fā)展沒(méi)有出路。

小公募：委外合作仍無(wú)緣分羹

在銀行系公募和大公募公司借助委外資金“大快朵頤”時(shí)，更多的非銀行系中小型公募則備受冷落。

滬上某中型基金公司高管表示，目前委外更多的還是選擇銀行系基金公司和非銀行系的大型基金公司，很多非銀行系中小基金公司一般拿不到太多的委外資金，有的甚至完全談不到合作。

北京一位固收業(yè)績(jī)不錯(cuò)的中小型基金公司機(jī)構(gòu)部人士也說(shuō)，“我們準(zhǔn)備開(kāi)拓點(diǎn)委外，但小公司好難，有些銀行在選擇委外的時(shí)候，也會(huì)考察公司規(guī)模，而我們大部分是通道業(yè)務(wù)，過(guò)往業(yè)績(jī)固然重要，但并不是最重要的考核要素。”

該人士苦惱道，公司在今年開(kāi)始重視委外，未來(lái)委外也是公司發(fā)展非常重要的一環(huán)。但現(xiàn)在還沒(méi)談成一單，因?yàn)榇筱y行的要求高，合作首選規(guī)模前二十的基金公司，小銀行又缺乏人脈。

據(jù)記者了解，部分中小型基金公司甚至是宣傳營(yíng)銷崗人員也背負(fù)著“拉委外資金”的壓力。另有中型公募則緊盯委外資金的專戶業(yè)務(wù)，希望在專戶業(yè)務(wù)上能與委外資金建立合作。

北京某基金渠道部人士告訴記者，銀行委外資金愿意投資專戶，因?yàn)閷艟邆涔妓痪邆涞膬?yōu)勢(shì)：一是專戶的投資比例和投資標(biāo)的范圍更廣，如公募不能持有非公開(kāi)發(fā)行的私募債，但專戶可以，公募基金對(duì)投資比例的限制更嚴(yán)格和細(xì)化;二是專戶的杠桿可以放大至兩倍，公募只能到140%，可以在部分固收類產(chǎn)品中放大收益。但出于稅收的考慮，委外仍然首選公募。

該人士稱，“現(xiàn)在業(yè)內(nèi)做債平均年化收益是4%，若刨去稅收，投資者只能獲得3%左右的收益，專戶和銀行的資管部門一樣，不具備免稅資格，因此委外一時(shí)半會(huì)離不開(kāi)公募基金。”

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