美元先抑后揚(yáng) 金價(jià)亦或迎漲勢(shì)

導(dǎo)語(yǔ)：美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破100點(diǎn)，最受傷的莫過于黃金了。

11月16日訊 據(jù)中證網(wǎng)報(bào)道，在11月9日觸及每盎司1338.8美元之后，金價(jià)繼續(xù)承受壓制，最低一度探至1212.9美元。

然而，接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的市場(chǎng)人士多數(shù)認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以及通脹預(yù)期升溫，黃金抄底機(jī)會(huì)值得關(guān)注。畢竟，紙幣可以隨意印刷出來，“但只有上帝 才能創(chuàng)造黃金”。上述人士指出，長(zhǎng)期看，黃金上漲前景是明確的，未來金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，站上2000美元，甚至3000美元，將不會(huì)令人感到意外。

先抑后揚(yáng) 美元開啟戲劇性走勢(shì)

近日美元先抑后揚(yáng)，出現(xiàn)了大幅震蕩的戲劇性走勢(shì)。美元指數(shù)先是自10月底開始連續(xù)下挫，之后在11月9日發(fā)生V型反轉(zhuǎn)，并于11月14日再次沖擊2015年3月以來的重要壓力位100點(diǎn)一線。

中投期貨研究所貴金屬研究員張磊告訴記者，這種戲劇性走勢(shì)主要是美國(guó)大選造成的。大選結(jié)果出來以前，市場(chǎng)把特朗普當(dāng)成不安定因素，認(rèn)為特朗普上臺(tái)將給美國(guó) 經(jīng)濟(jì)帶來巨大不確定性，投資者紛紛拋售美元買入黃金避險(xiǎn)，但是，當(dāng)特朗普確定當(dāng)選以后，利空出盡，市場(chǎng)情緒迅速逆轉(zhuǎn)，避險(xiǎn)情緒消退，市場(chǎng)開始把注意力轉(zhuǎn)移 到特朗普承諾的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來。根據(jù)特朗普接受采訪時(shí)的承諾，他上臺(tái)后投入基建的資金至少是希拉里的兩倍，有望達(dá)到5500億美元。在擴(kuò)大基建規(guī) 模的同時(shí)，還要進(jìn)一步降低企業(yè)及個(gè)人的稅收。這個(gè)“擴(kuò)大基建+減稅”的政策組合令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心有所增強(qiáng)，美元近期的走強(qiáng)正是反映了市場(chǎng)的這 種心態(tài)。

后市美元如何演變，與美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度密切相關(guān)。而眾所周知，一個(gè)國(guó)家央行能否做出加息決議，最重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就是通脹率。通脹提 高的預(yù)期將會(huì)增強(qiáng)利率上升的預(yù)期，這會(huì)吸引全球?qū)γ涝耐顿Y，使美元升值。盈策研究所分析師鄒龍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在12月加息，美國(guó)債券收益率將會(huì)被推 高，進(jìn)一步使資本流向美元。

他認(rèn)為，100點(diǎn)關(guān)口是市場(chǎng)此前的一個(gè)心理高位，在該點(diǎn)位可能會(huì)遇到一定阻力，12月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議較為重要，一旦美聯(lián)儲(chǔ)升息并轉(zhuǎn)為更為鷹派的言論，那么美元指數(shù)年底有望突破100點(diǎn)關(guān)口的壓制創(chuàng)12年來的新高水平。

負(fù)相關(guān)性漸顯 金價(jià)節(jié)節(jié)敗退

美元與黃金價(jià)格的走勢(shì)總是相背而行，從來都是美元貶值金價(jià)上漲、美元升值金價(jià)下跌。美元作為世界準(zhǔn)貨幣，在世界主要黃金市場(chǎng)的黃金都是以美元報(bào)價(jià)，黃金和 美元也就形成一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。上世紀(jì)70年代后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重開始下降，許多國(guó)家為了規(guī)避美元貶值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，開始實(shí)行儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化制 度。

就目前而言，伴隨著美元指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高，美元與黃金的負(fù)相關(guān)性逐漸增強(qiáng)。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份美元與黃金的月度相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)了明顯的升高。究其緣由，伴隨著市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒的升溫，作為重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金與美元的走勢(shì)趨同。

但世元金行李杉分析，進(jìn)入11月份以來，二者相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)明顯的降低。特別是特朗普當(dāng)選后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回升，導(dǎo)致美元每股的上揚(yáng)，而作為無息資產(chǎn)的黃金價(jià)格則應(yīng)聲下跌。相關(guān)系數(shù)回到-0.862附近。

張磊解釋說，美元與黃金的反向關(guān)系只是大體上的，在某些特定的市場(chǎng)環(huán)境下，美元和黃金可能同步上漲，比如，在歐債危機(jī)爆發(fā)時(shí)，歐洲的避險(xiǎn)資金可能同時(shí)涌向美元以及黃金避險(xiǎn)，這種情況下，美元跟黃金就可能會(huì)攜手上漲，當(dāng)然，這種情形一般不會(huì)持續(xù)太久。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再成焦點(diǎn)

業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前影響金價(jià)因素主要還是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，近期美國(guó)大選剛剛結(jié)束，特朗普的意外獲勝，特朗普在大選時(shí)提出四個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激的政策：一是降低稅 收，二是貿(mào)易保護(hù)，三是產(chǎn)業(yè)回遷，四是大興基建，貿(mào)易保護(hù)政策導(dǎo)致關(guān)稅的提升，隨之而來的是進(jìn)口商品水漲船高，其中提出了數(shù)千億美元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，以 及將實(shí)施的貿(mào)易保護(hù)主義政策，貿(mào)易保護(hù)政策導(dǎo)致關(guān)稅的提升，隨之而來的是進(jìn)口商品水漲船高，這都會(huì)給薪資和通脹帶來上行壓力。這推高了美國(guó)債券收益率，美 聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也隨之升溫，加息節(jié)奏也會(huì)跟著提升。

不過盈策研究所分析師鄒龍指出，特朗普曾“揚(yáng)言”一旦上任將立馬替換耶倫，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣 政策路徑可能被打亂，雖然特朗普對(duì)“強(qiáng)勢(shì)美元”表現(xiàn)出興趣，但是對(duì)其經(jīng)濟(jì)、政治政策的擔(dān)心勢(shì)必引起部分資金逃離美元資產(chǎn)，美元指數(shù)出現(xiàn)短期的快速下跌是可 能的，這對(duì)于金價(jià)而言也是短期的支撐;同時(shí)最近美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表鷹派講話，這也增強(qiáng)了加息的理由。

中長(zhǎng)期來看，李杉認(rèn)為仍需要關(guān)注投資需求，特別是除新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。并不能排除未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱并推升市場(chǎng)整體避險(xiǎn)需求的可能。

金價(jià)有望迎來新一輪漲勢(shì)

在美國(guó)大選結(jié)果出爐當(dāng)天(11月9日)，黃金受避險(xiǎn)情緒影響一路走高至最高點(diǎn)1338.3美元/盎司。但當(dāng)天晚上特朗普溫和的當(dāng)選演講，導(dǎo)致黃金至高點(diǎn)回 落，加上最近加息預(yù)期走強(qiáng)，黃金一路下跌，最低跌至1211美元/盎司?？梢哉f，當(dāng)下整個(gè)金融市場(chǎng)都沉浸在美國(guó)加息預(yù)期氛圍下。

從技術(shù)面 看，鄒龍分析，當(dāng)前黃金保持完整的空頭趨勢(shì)，還沒有出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，但是下方支撐較強(qiáng)，黃金在小周期不斷震蕩上行，表明下跌空間有限，在12月加息預(yù) 期的大背景下，強(qiáng)勢(shì)美元并不一定意味著黃金價(jià)格將在目前的水平下繼續(xù)下跌，加上黃金本身技術(shù)上的反彈，后市將繼續(xù)震蕩上行。

而從長(zhǎng)線投資 的角度看，張磊認(rèn)為，當(dāng)前1100-1200美元的金價(jià)已經(jīng)具有了較好的長(zhǎng)線投資價(jià)值。就中期來看，需要密切關(guān)注特朗普上臺(tái)后所采取的動(dòng)作，如果確實(shí)兌現(xiàn) 競(jìng)選承諾開啟“擴(kuò)大基建+減稅”模式的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)料進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，美元可能突破100點(diǎn)進(jìn)一步上揚(yáng)。同時(shí)，出于提振經(jīng)濟(jì)的需要，并減輕美國(guó)政府的債務(wù)壓 力，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)將利率水平壓制在較低的水平上，給包括黃金，銅在內(nèi)的大宗商品上漲創(chuàng)造條件，在經(jīng)歷了4—5年的調(diào)整后，黃金，包括銅等基本金屬，有 望迎來新的一輪中期上漲行情。

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