理財魔方聯(lián)合創(chuàng)始人馬永諳：智能投顧是千人千時千面的“FOF”

文/ 汪偉

智能投顧熱潮涌起，許多人拿國內(nèi)的智能投顧和美國對比，理財魔方聯(lián)合創(chuàng)始人馬永諳認為，兩個國家的理財市場、投資者、傳統(tǒng)金融機構(gòu)狀況都完全不同，所以兩個市場沒任何可比性。

從1940年美國投資顧問法正式頒布算起，美國理財市場有漫長的70多年歷史，中國理財市場不可能再有如此漫長的時間去積累高素質(zhì)人群。

美國的智能投顧只是傳統(tǒng)投顧的一個補充，國內(nèi)的傳統(tǒng)投顧徹底是個空白;智能投顧相關(guān)的資產(chǎn)管理及客戶分析技術(shù)，在美國的傳統(tǒng)金融機構(gòu)里已經(jīng)廣泛使用，而國內(nèi)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)對技術(shù)十分不敏感，傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理技術(shù)都所用不多，遑論人工智能的引入。

其實，中國過去理財產(chǎn)品存在的問題不是不掙錢。理財魔方聯(lián)合創(chuàng)始人周維對記者表示，中國理財市場既不缺產(chǎn)品也不缺高收益產(chǎn)品，中國的基金收益率全世界來看都非常之高，大部分投資者卻沒有享受這部分收益。

多少人在投資?——基金投資的“生存率”逐年降低

資料圖/理財魔方

圖表反應的事實是基金投資者大比例賠錢。

花多少錢投基金?——小賬戶是主流

資料圖/理財魔方

從投資金額來看小額投資是基金投資的主流，90%以上的基金賬戶投資額度不超過10萬元。

什么年齡的人在投基金?——投資者在快速年輕化

資料圖/理財魔方

基金投資者年輕化，使得借助智能技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)平臺為他們提供個性化、高質(zhì)量、低成本理財服務成為可能。

投資者收益等于投入資金乘以收益率，首先，基金公司收益率很高，中國公募基金從成立至今，理財魔方統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)顯示，4300支公募基金平均一年收益率19.2%，年化復利收益率12.6%(股票型基金17%)，中國基金收益率沒有問題，那問題就出在投入資金結(jié)構(gòu)。

大部分投資者資金投入是一個倒三角形，市場最底端投入最少，市場最頂端投入最大，這就導致市場只要稍微下跌，投資者之前所有的盈利都會被吞噬。下跌過程中，大部分投資者資金退出卻是正三角形，一開始下跌退出很少，市場跌到底部全部退出。

投資者為什么會有如此畸形的資金進出結(jié)構(gòu)?馬永諳認為根源是投資者對自身的風險承受能力認知不足，以及風險節(jié)制能力不足。很多人在市場底部的時候低估自己的風險承受能力，所以會選擇承擔最低的風險。在投資表現(xiàn)上，就是不投入或者投一點點。而隨著市場的上漲，他對自身風險承受能力的認識越來越高，到市場頂點的時候也達到頂點，表現(xiàn)為投入資金最大。

資料圖/理財魔方

所以，理財要關(guān)注兩方面：一方面是選擇好的品種，但更重要的是第二方面，控制好自己資金的進出結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)上，做好品種是基金公司的責任。但是控制好投資者的資金進出結(jié)構(gòu)不是基金公司的職責，應該是理財機構(gòu)的職責?？上У氖?，傳統(tǒng)的所謂理財機構(gòu)，比如銀行、三方銷售公司，他們不光無助于投資者的資金進出，甚至是推波助瀾的反作用。馬永諳認為中國市場上沒有真正意義上的理財機構(gòu)。投資者賠了錢，不應該把責任歸到基金公司身上，這個鍋其實應該由理財機構(gòu)來背。

正常的理財市場應該分為前、中、后三端，與傳統(tǒng)所見即所得的產(chǎn)品相比有差異，它是需要持續(xù)不斷的為投資者服務，理財產(chǎn)品賣出去只是第一步，等到投資者拿回本金和收益才算完成，整個反饋周期非常長。

前端是產(chǎn)品銷售端——銀行、第三方銷售公司，它們把產(chǎn)品賣給客戶，聽客戶聲音;后端是產(chǎn)品管理端——基金公司，它們的任務是制造產(chǎn)品，聽市場的聲音，根據(jù)市場操作，在不同風險水平市場獲取高額收益。但投資的特點是逆人性，逆著市場周期操作才能獲得高額收益。所以，理財生態(tài)的兩端相互沖突，也就是說客戶需要的一般不是投資需要的，客戶的聲音和市場的選擇往往相反。

中端就是理財機構(gòu)，理財機構(gòu)應該是獨立的第三方。馬永諳認為智能投顧填充了中國當前市場理財機構(gòu)的空白。智能投顧本質(zhì)是投顧服務，不做產(chǎn)品，也不做銷售，是在客戶與市場變動的曲線之間拉彈簧，拉的過程需要個性化，因為每個人風險承受能力不同，同一個人不同時間風險承受能力也不同。智能投顧要了解投資者的心理底線，動態(tài)的去調(diào)整組合，保持在投資者心理底線之上運行，只有這樣，風險補償、時間，才會成為投資者的朋友。

馬永諳接受記者采訪時說，“智能投顧公司最重要的是把給客戶定制風險放在第一位，從實際操作中應該注重風險控制，而不是只追求過高收益。風險控制不是一錘子買賣，從開始做產(chǎn)品組合就要做風控，組合內(nèi)包含許多風險因子，要讓風險因子之間關(guān)聯(lián)度盡可能地低。”

短期內(nèi)，智能投顧最大的問題是技術(shù)。馬永諳認為在智能投顧領(lǐng)域很多傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)思維一定要拋棄，智能投顧公司應該先沉淀自己，做好技術(shù)，有金剛鉆才能攬瓷器活。

馬永諳向記者坦言他最害怕的是類似于做P2P的公司打著智能投顧的幌子濫竽充數(shù)，破壞行業(yè)生態(tài)。長期來看，政策上需要支持，監(jiān)管層對智能投顧應該有一個正確的定位和監(jiān)管，最重要的是給足夠的寬容度和政策空間。

智能投顧對相應的法律法規(guī)、監(jiān)管體系、監(jiān)管主體的專業(yè)能力等均提出更高要求，對監(jiān)管主體而言無疑是一大挑戰(zhàn)。對于美國智能投顧的監(jiān)管，現(xiàn)任證監(jiān)會主席Mary Jo White表示，“監(jiān)管者有義務去了解、監(jiān)督和在適當之處鼓勵金融科技的發(fā)展，同時也要準備好在必要之處實施投資者和市場保護措施。”

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