“私吞”恒生電子 馬云搶占金融B端入口

恒生電子股份有限公司（下稱“恒生電子”,600570.SH）近日“緋聞”纏身，昨日真相終于浮出水面。意料之外的是，控股恒生電子的并非阿里巴巴集團(tuán)（下稱“阿里集團(tuán)”）或小微金融金融服務(wù)集團(tuán)（下稱“小微金服”），而是馬云的另一個(gè)“私產(chǎn)”.

昨日凌晨，恒生電子發(fā)布公告稱，浙江融信以約32.99億元完成了恒生集團(tuán)100%股權(quán)的收購。這個(gè)在公眾眼中略顯陌生的浙江融信，系自然人馬云控股的內(nèi)資有限責(zé)任公司，與阿里集團(tuán)、小微金融服務(wù)集團(tuán)并無股權(quán)或控制或被控制關(guān)系。

公開資料顯示，浙江融信目前從事的主要業(yè)務(wù)是提供行政支持及風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的后臺(tái)服務(wù)，馬云和謝世煌分別持有99.1365%和0.8635%股份，未來將以投資管理業(yè)務(wù)為主。

交易完成后，浙江融信將通過恒生集團(tuán)持有恒生電子20.62%的股份，馬云成為公司的實(shí)際控制人。同時(shí)，恒生電子創(chuàng)始人及現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)仍合計(jì)持有恒生電子約10%的股份。

搶占入口式收購

“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過收購搶占B端（商業(yè)端）、C端（顧客端）入口趨勢將變得異常明顯，這是一場搶入口式收購。”昨日，宏源證券研究所副所長易歡歡向本報(bào)記者表示，本次收購的核心價(jià)值源自恒生電子提供中國絕大多數(shù)基金公司后臺(tái)交易、結(jié)算、投資等核心系統(tǒng)以及接近市場一半份額的證券公司系統(tǒng)以及逐步滲透的其他金融系統(tǒng)、客戶黏度強(qiáng)可替代成本高。

根據(jù)恒生電子2012年年報(bào)，公司在基金、證券、保險(xiǎn)（放心保）、信托資管領(lǐng)域核心市場占有率分別為93%、80%、90%、75%,在證券賬戶系統(tǒng)、證券柜臺(tái)系統(tǒng)、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)平臺(tái)、信托核心業(yè)務(wù)平臺(tái)、期貨核心系統(tǒng)的市場占有率分別為57%、43%、85%、41%、42%.

由于恒生IT金融系統(tǒng)幾乎協(xié)助各大金融機(jī)構(gòu)掌握和管理其重要商業(yè)數(shù)據(jù)，在金融數(shù)據(jù)服務(wù)細(xì)分行業(yè)內(nèi)，被業(yè)內(nèi)視為占據(jù)壟斷地位的企業(yè)。

易歡歡認(rèn)為，本次收購未來將給非銀行金融業(yè)帶來從客戶流量到產(chǎn)品到后臺(tái)系統(tǒng)托管的一站式服務(wù)，資產(chǎn)管理企業(yè)僅僅需要專注投資即可，資管行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，不僅搶占前端，也占后臺(tái)。

恒生電子公告稱，浙江融信及其實(shí)際控制人馬云進(jìn)行本次交易并非以借殼上市或注入資產(chǎn)為目的，在未來12個(gè)月內(nèi)，沒有將其名下資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入公司的計(jì)劃，也沒有對(duì)公司及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重大出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，公司亦無其他擬購買、置換或資產(chǎn)注入的重組計(jì)劃。

收購?fù)瓿珊?，恒生電子將繼續(xù)保持資產(chǎn)獨(dú)立、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立和機(jī)構(gòu)獨(dú)立。

“業(yè)內(nèi)其實(shí)一直擔(dān)心被阿里系壟斷。”此前，上海一家私募機(jī)構(gòu)合伙人向本報(bào)記者證實(shí)，阿里巴巴、支付寶、恒生電子的實(shí)際控制人都是馬云，如果對(duì)馬云系依賴度過高，不安感難以消除。

前述人士坦言，最為不安的一點(diǎn)是，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)幾乎都從恒生的金融電子平臺(tái)“跑過”,一旦被阿里后臺(tái)據(jù)此分析產(chǎn)品創(chuàng)新路徑、客戶交易行為等，就等于被阿里卡住了喉嚨；而阿里本身還控股天弘基金，并和萬向集團(tuán)聯(lián)手涉足民營銀行領(lǐng)域。

對(duì)于金融大數(shù)據(jù)等問題，恒生電子則公告稱，其只是向金融機(jī)構(gòu)提供金融IT軟件，軟件交付后由客戶自行運(yùn)營與管理，技術(shù)、維護(hù)、工程人員不可能獲取、更加不可能泄露金融客戶的數(shù)據(jù)，金融數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存與產(chǎn)權(quán)完全歸客戶控制與所有。

馬云的金融棋局

早在2012年，恒生電子與阿里巴巴就曾傳出緋聞，兩家公司將在金融支付、國際數(shù)據(jù)交換、IT后臺(tái)安全等方面進(jìn)行深度合作。

但根據(jù)恒生電子昨日披露的關(guān)聯(lián)交易情況，這筆交易實(shí)際為恒生電子為阿里集團(tuán)提供技術(shù)外包服務(wù)，交易金額僅為約12000元。

“從大數(shù)據(jù)積累的角度來看，馬云入股恒生電子的時(shí)機(jī)已經(jīng)到了。”IBM資深戰(zhàn)略分析師王祺認(rèn)為，通過電子商務(wù)平臺(tái)，阿里巴巴積累了用戶消費(fèi)行為數(shù)據(jù)；通過支付寶平臺(tái)，阿里積累了較為簡單的交易數(shù)據(jù)，但投資理財(cái)?shù)葦?shù)據(jù)仍相對(duì)缺乏。

在王祺看來，馬云的商業(yè)版圖以交易數(shù)據(jù)作為底層基礎(chǔ)，但在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代遭遇了缺乏社交數(shù)據(jù)的瓶頸，投資理財(cái)?shù)冉鹑谛袨閿?shù)據(jù)則從另一個(gè)側(cè)面進(jìn)行彌補(bǔ)；另一方面，也是搶先在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域布局，有望在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈。

四年前，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云放出豪言“如果銀行不改變，阿里將改變銀行”,引來一陣嘲笑；但阿里巴巴在金融界的開疆辟土，讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)驚呼“狼來了”.

3月13日，銀監(jiān)會(huì)首批確定的5個(gè)民營銀行試點(diǎn)方案中，“阿里巴巴+萬向”組合一單，主打“小存小貸”模式。據(jù)接近該項(xiàng)目的小微金服人士曾向本報(bào)記者透露，目前較為清晰是“小存小貸”的模式，即：限定存款上限，設(shè)定財(cái)富下限；此外，阿里涉足的民營銀行不會(huì)開設(shè)物理網(wǎng)點(diǎn)。

另一位與該項(xiàng)目相關(guān)的消息人士也透露，方案提出利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來開展銀行業(yè)務(wù)的設(shè)想，即，不打算設(shè)立物理網(wǎng)點(diǎn)。這位人士還透露，阿里小貸目前信用良好的客戶極有可能是首批客戶。

阿里小貸2010年4月成立，利用的天然優(yōu)勢是阿里巴巴、淘寶、支付寶等電子商務(wù)平臺(tái)上客戶積累的信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查模式，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個(gè)人的信用評(píng)價(jià)，批量發(fā)放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額信用貸款。

根據(jù)阿里小貸提供的數(shù)據(jù)，目前其客戶數(shù)已達(dá)64萬，放貸總金額累計(jì)達(dá)到了1500多億元，而壞賬率不到1%.

目前，阿里小微金融的業(yè)務(wù)從小貸、理財(cái)、支付、保險(xiǎn)、基金再次擴(kuò)展到虛擬信用卡、銀行領(lǐng)域。馬云的互聯(lián)網(wǎng)金融帝國雛形正在逐漸顯現(xiàn)。

一位接近阿里IPO項(xiàng)目的投行人士向記者表示，雖然涵蓋支付寶、阿里小貸等金融業(yè)務(wù)小微金服集團(tuán)，并不在阿里IPO資產(chǎn)包中，但這些金融業(yè)務(wù)實(shí)際與阿里集團(tuán)的其他業(yè)務(wù)密切相關(guān)，比如：如何增加電子商務(wù)平臺(tái)的用戶黏性，金融服務(wù)是最有優(yōu)勢的。

此外，如果小微金服集團(tuán)未來單獨(dú)上市，與恒生電子等也有極大的整合想象空間。

根據(jù)恒生電子近日發(fā)布的2013年業(yè)績預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2013年度合并報(bào)表主營業(yè)務(wù)收入同比增長19%左右，母公司則實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長31%左右，預(yù)計(jì)2013年度合并報(bào)表主營業(yè)務(wù)毛利同比增長23%左右，母公司則實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)毛利同比增長29%左右。

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