互聯(lián)網(wǎng)金融公司趨之若鶩的ABS到底是什么？

8月5日，“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券”（以下簡(jiǎn)稱“京東金融第一期保理ABS”）在上海證券交易所正式掛牌，發(fā)行規(guī)模20億元，管理人為華泰證券。這是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)第一單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)ABS，背后對(duì)應(yīng)資產(chǎn)是京東金融供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)“京保貝”的債權(quán)。

同樣是本月，螞蟻花唄消費(fèi)信貸資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目在上海證券交易所掛牌交易。該計(jì)劃掛牌總額為300億元，由德邦證券作為管理人，發(fā)行期數(shù)不超過(guò)20期，首期發(fā)行規(guī)模20億元，期限為1年。

互聯(lián)網(wǎng)金融公司追逐ABS

ABS即資產(chǎn)證券化。

互聯(lián)網(wǎng)公司刊行的ABS資金規(guī)模從幾億到幾十億不等。阿里小貸ABS共85億；京東白條ABS是8億；宜人貸2.5億；分期樂(lè)2億。

互聯(lián)網(wǎng)金融公司中，最早涉足ABS的是阿里巴巴。2013年，阿里小貸與東方證券以“東方資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”發(fā)行基于阿里小貸的ABS，開(kāi)啟首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)證券化的先河。

2015年10月， 京東金融所發(fā)行的資本市場(chǎng)第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的ABS（資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品——“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深交所正式掛牌，發(fā)行規(guī)模8億。

2016年，成立不到三年的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)分期樂(lè)拿到標(biāo)準(zhǔn)化ABS發(fā)行資格，“嘉實(shí)資本-分期樂(lè)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券”在2016年3月在上海證券交易所成功完成交割，首次發(fā)行2億元。

2016年，宜人貸也開(kāi)始以平臺(tái)的方式，與嘉實(shí)資本發(fā)行基于P端分期貸款的ABS，開(kāi)始把ABS引入平臺(tái)資產(chǎn)配置。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS即將大爆發(fā)

互聯(lián)網(wǎng)金融公司趨之若鶩的ABS到底是什么？廣義的ABS（資產(chǎn)證券化）是一種類債權(quán)的可交易證券——以基礎(chǔ)資產(chǎn)（特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流）為支持，以類似債券的形式發(fā)放，形成的一種可交易證券。ABS的意義在于把低流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性的證券，將企業(yè)的將來(lái)資產(chǎn)進(jìn)行提前變現(xiàn)和轉(zhuǎn)移分拆，從而知足融資和風(fēng)險(xiǎn)釋放的需求。

2009年，受全球金融危機(jī)，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)被擱置。自14年的試點(diǎn)范圍放開(kāi)、審核制轉(zhuǎn)注冊(cè)制/備案制，以及預(yù)期中16年的不良資產(chǎn)證券化開(kāi)啟、發(fā)行資格進(jìn)一步放開(kāi)，ABS準(zhǔn)入門檻大幅度降低。因此，自從2014年，各家互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融巨頭紛紛進(jìn)入或者準(zhǔn)備進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行ABS。

2015年以來(lái)，國(guó)家在政策上開(kāi)始支持消費(fèi)金融發(fā)展，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的進(jìn)軍和大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司的出現(xiàn)，消費(fèi)金融迎來(lái)蓬勃發(fā)展。事實(shí)上，消費(fèi)金融在國(guó)內(nèi)有著強(qiáng)烈的市場(chǎng)需求，但是作為消費(fèi)金融生力軍的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，其融資成本依舊居高不下，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)，如何獲取低成本資金是一道難題。顯然，通過(guò)資產(chǎn)證券化融資，資金成本會(huì)比銀行間市場(chǎng)、私募等融資渠道降低很多。

與此同時(shí)，追求以信息提高資金流轉(zhuǎn)效率的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，對(duì)于資產(chǎn)證券化本身就有著很多契合之處。

同時(shí)，消費(fèi)金融資產(chǎn)獨(dú)有的小額、分散等特性，決定了消費(fèi)信貸資產(chǎn)是天然的適合ABS的資產(chǎn)。從京東、螞蟻的種種動(dòng)作不難預(yù)計(jì)，2016年ABS將大爆發(fā)，而互聯(lián)網(wǎng)金融將成為重要的結(jié)合。以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS為切入，ABS必然將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的下一個(gè)重要布局，由此充分盤活存量，為小微資產(chǎn)注入活力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的參與也將為帶來(lái)最強(qiáng)的ABS創(chuàng)新的動(dòng)力。

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