保險系基金“吸金”“吸才”能力均優(yōu)于PE系

文|證券時報 趙學毅

11月28日訊，近兩年，公募基金業(yè)迎來了兩路新軍，一是保險機構(gòu)控股的基金公司，二是PE控股的基金公司。兩類基金公司由于股東特性有著巨大差別，在證券市場的打法也迥然不同，其中保險系基金公司重視風險把控，主打固收牌;PE系基金公司借助股東資源主攻權(quán)益類產(chǎn)品。在股東發(fā)展思路的影響下，兩路新軍近年來規(guī)模及產(chǎn)品線的發(fā)展有何不同?又是哪類基金公司展示出了“吸才”大法?

規(guī)模篇

公募資產(chǎn)規(guī)模比拼 保險系基金公司超PE系10倍

11月10日和11日，中國保監(jiān)會分別發(fā)布公告稱，合眾人壽發(fā)起設(shè)立的合眾基金投資管理公司以及華夏人壽投資華瑞基金管理有限公司90%股權(quán)正式獲批，這使得保險系公募基金數(shù)量達到7家。而PE系基金至今仍為4家，發(fā)展勢頭與保險系基金可謂齊頭并進。但從公募基金規(guī)模上看，保險系基金公司超PE系10.12倍。

自2013年放開保險機構(gòu)進入基金領(lǐng)域之后，險企便對公募基金領(lǐng)域“野心勃勃”，保險系基金也不斷擴容。目前已經(jīng)有公募產(chǎn)品的保險系基金公司有3家，分別是國壽安?；?中國人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理有限公司持股占比85.03%，安保資本投資有限公司持股占比14.97%)、平安大華基金(中國平安(601318,股吧)投資控股的平安信托有限責任公司持股占比60.7%，新加坡大華資產(chǎn)管理公司持股占比25%，三亞盈灣旅業(yè)有限公司持股占比14.3%)、太平基金(太平資產(chǎn)管理有限公司持股占比70.04%,安石投資管理有限公司持股占比14.98%，中原證券股份有限公司持股占比14.98%)。

《證券日報》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，作為業(yè)內(nèi)首家保險系公募基金管理公司，國壽安?；鹨呀?jīng)成立三年，截至2016年三季度末，公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計889.11億元，其中公募基金管理規(guī)模達612.96億元，專戶管理規(guī)模達276.15億元，公募管理規(guī)模在108家基金公司中排名第36位，是2009年以來成立的基金公司中發(fā)展最快的一家。

平安大華基金緊隨其后，截至三季度末的公募規(guī)模為563.32億元，業(yè)內(nèi)排名38/108。中國太平保險旗下太平資管收購的中原英石基金更名為太平基金，截至三季度末僅0.0964億元，不過11月4日成立的太平日日金貨幣市場基金首募規(guī)模達119億元。

3家保險系基金公司目前公募基金規(guī)模合計為1295.38億元，平均公募規(guī)模為431.79億元。

而PE系基金公司目前也有4家，分別是九泰基金(昆吾九鼎投資管理有限公司持股占比26%，北京同創(chuàng)九鼎投資管理股份有限公司持股占比25%，拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司持股占比25%，九州證券有限公司持股占比24%)、紅土創(chuàng)新基金(深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司持股占比100%)、中科沃土基金(廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責任公司持股占比51%)、新沃基金(新沃資本控股有限公司持股占比70%)。

2014年7月份成立的九泰基金，是國內(nèi)第一家PE系公募基金，截至今年三季度末公募基金規(guī)模為85.93億元，業(yè)內(nèi)排名77/108;中科沃土基金的公募基金規(guī)模為15.63億元，業(yè)內(nèi)排名99/108;新沃基金、紅土創(chuàng)新基金目前公募基金規(guī)模分別為13.17億元、1.76億元，業(yè)內(nèi)分別排名101/108、106/108。

4家PE系基金公司目前公募基金規(guī)模合計為116.49億元，平均公募規(guī)模為29.12億元。從管理的公募規(guī)模上看，PE系基金公司僅是保險基金基金公司的8.99%，也就是說，保險系基金公司的公募規(guī)模已超PE系基金公司10.12倍;平均管理規(guī)模超PE系基金公司13.83倍。

產(chǎn)品篇

機構(gòu)資金護航 保險系基金公司固收規(guī)模占比超90%

據(jù)《證券日報》基金新聞部記者了解，保險系基金公司往往是從固定收益類產(chǎn)品起家，風險把控能力強，慢慢將規(guī)模做大;而PE系基金公司重點發(fā)展的還是權(quán)益類產(chǎn)品。

北京一位熟悉國壽安保基金的分析師對記者表示，國壽安保基金在業(yè)務(wù)布局方面，成為面向個人和機構(gòu)客戶提供產(chǎn)品化投資管理服務(wù)的財富管理者。在公募業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一是要做大工具類產(chǎn)品、具有絕對收益特征和低風險特性的產(chǎn)品，其中包括貨幣基金、固定收益基金、保本基金、指數(shù)基金、QDII產(chǎn)品、對沖策略產(chǎn)品等;二是通過建立股票投資事業(yè)部，做強權(quán)益類產(chǎn)品;專戶業(yè)務(wù)方面，要針對機構(gòu)客戶提供全系類的定制產(chǎn)品，成為該公司主要的利潤來源。

截至11月27日，國壽安?；鹌煜鹿灿?4只開放式基金，股票型基金有6只，混合型有5只，債券型與貨幣型均有6只，保本型有1只。從規(guī)模上，固收類基金貢獻最大。股票型產(chǎn)品規(guī)模為15.83億元，混合型產(chǎn)品規(guī)模為75.64億元，債券型產(chǎn)品規(guī)模為23.99億元，保本型基金規(guī)模為6.19億元，而貨幣市場型基金規(guī)模高達465.03億元。也就是說，僅貨幣基金就占該公司總規(guī)模的四分之三，加上債券型及保本型基金后，固收類產(chǎn)品規(guī)模合計占比85.37%。

平安大華基金目前旗下共有26只開放式基金，股票型基金僅有1只，混合型有10只，債券型基金有8只，貨幣型基金有3只，保本型有4只，固收類基金數(shù)量明顯占優(yōu)。從規(guī)模上看，股票型產(chǎn)品規(guī)模為0.57億元，混合型產(chǎn)品規(guī)模為32.39億元，債券型產(chǎn)品規(guī)模為34.65億元，而貨幣市場型基金規(guī)模高達460.58億元，保本型基金產(chǎn)品規(guī)模為47.80億元。也就是說，僅貨幣基金就占該公司總規(guī)模的80%，加上債券型及保本型基金后，固收類產(chǎn)品規(guī)模合計占比94.28%。

太平基金旗下僅有2只基金，1只是混合型基金，規(guī)模僅0.10億元，另一只是貨幣型基金，規(guī)模為119.10億元。太平基金表示，這只貨幣型基金募集資金中42%來源于中國太平保險集團內(nèi)的壽險資金。

《證券日報》基金新聞部記者進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，3家保險系基金公司公募基金規(guī)模合計為1278.10億元，而固收類基金規(guī)模合計為1159.75億元，占比90.74%。

與之相反，PE系基金公司重點發(fā)展的還是權(quán)益類產(chǎn)品。比如九泰基金，7只開放式基金中，有5只是混合型基金，貨幣市場型與保本型基金各有1只。其中，混合型基金合計規(guī)模達61.21億元，占開放式公募基金規(guī)模的77%。值得注意的是，九泰基金成立了由投資總監(jiān)吳祖堯領(lǐng)銜，集合投資、研究和產(chǎn)品創(chuàng)新條線共40人的專業(yè)定增投資中心。截至目前已經(jīng)成立了6只定增基金，成為擁有定增公募基金最多的一家基金公司。

紅土創(chuàng)新基金旗下共有2只基金，且均為混合型基金，合計規(guī)模為1.76億元。

另外2家PE系基金公司旗下均有混合型基金，由于是新基金公司，固收類規(guī)模占比相對較大。其中，新沃基金旗下旗下僅有2只基金，1只是混合型基金，規(guī)模僅2.02億元，另一只是貨幣型基金，規(guī)模為11.15億元。中科沃土基金與新沃基金相似，旗下也各有1只混合型基金和1只貨幣型基金，規(guī)模分別為2.15億元、15.63億元。

值得注意的是，保險系基金尤為重視風險把控。比如國壽安?；?，從一開始就建立了公司信用評級團隊，對全市場信用債券建立了內(nèi)部評級并保持長期跟蹤，及時排查各類債券信用風險，做到了市場全覆蓋，能有效把控信用風險，迄今為止，旗下基金持倉信用債未出現(xiàn)過任何信用風險事件。

人才篇

事業(yè)部制初顯效 保險系基金公司基金經(jīng)理變動率低于PE系

換人如換刀，在公募基金業(yè)，投研團隊的穩(wěn)定對基金公司管理業(yè)績起著關(guān)鍵性的作用?！蹲C券日報》基金新聞部記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，保險系比PE系基金公司在這方面也有著較大差異，其中，PE系基金經(jīng)理變動率明顯高于保險系。

11月15日，九鼎投資披露九泰基金具體增資事宜，公司注冊資本將由2億元增加至3億元，作為九泰基金法定代表人和總經(jīng)理的盧偉忠認購3000萬元，占九泰基金出資比例的10%，九泰基金成為又一家實現(xiàn)股權(quán)激勵的基金公司。其實，九泰基金的基金經(jīng)理變動率很高。據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計，九泰基金旗下共有7名基金經(jīng)理，近一年(2015年11月27日至2016年11月27日)新聘了5名基金經(jīng)理，又有1名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動率高達200%。隨著股權(quán)激勵的深入推展，或有效降低基金經(jīng)理離職率。

另外3家PE系基金公司，基金經(jīng)理的變動率不高。紅土創(chuàng)新基金旗下有2名基金經(jīng)理，近一年新聘了1名基金經(jīng)理，基金經(jīng)理變動率為100%;新沃基金和中科沃土基金旗下均有2名基金經(jīng)理，近一年新沃基金新聘1名基金經(jīng)理、又有1名基金經(jīng)理離職，而中科沃土基金新聘2名基金經(jīng)理、無基金經(jīng)理離職，兩家公司的基金經(jīng)理變動率分別為66.67%、0%。

整體來看，4家PE系基金公司共有13名基金經(jīng)理，近一年新聘9人，同時又有2人離職，與1年前的6名基金經(jīng)理相比，整體變動率達183.33%;而3家保險系基金公司旗下共有24名基金經(jīng)理，近一年新聘10人，同時又有3人離職，與1年前17名基金經(jīng)理相比，整體變動率為76.47%。

具體來看，國壽安?；鹌煜鹿灿?1名基金經(jīng)理，近一年新聘了3名基金經(jīng)理，無基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動率為37.50%。北京一位熟悉國壽安保基金的分析師對《證券日報》基金新聞部記者表示，國壽安?；鸹鸾?jīng)理“只進不出”，緣于用人機制完全與市場接軌。該公司按照市場對標崗位，科學設(shè)置經(jīng)營目標任務(wù)、薪酬水平和獎懲措施，把外部競爭壓力層層傳導至各個環(huán)節(jié)，使每一名員工都直面市場、直面競爭，變被動管理為自我管理，打破平均主義，激發(fā)活力，提高了市場競爭力。特別是順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，在公募股票投資管理試行事業(yè)部制管理，將人事、財務(wù)、投資等權(quán)限下放至事業(yè)部，根據(jù)凈利潤情況與事業(yè)部按一定比例進行分成，打破了原有基金行業(yè)工資+獎金的激勵模式，吸引了市場優(yōu)秀投資人才加盟。

此外，平安大華基金旗下也有11名基金經(jīng)理，近一年新聘了5名基金經(jīng)理，2名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動率為87.50%;太平基金旗下僅有2名基金經(jīng)理，近一年新聘了2名基金經(jīng)理，1名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動率為300%。

從基金經(jīng)理的平均從業(yè)年限上看，保險系基金公司略優(yōu)于PE系。國壽安保基金、平安大華基金、太平基金旗下基金經(jīng)理的平均年限分別為2.32年、2.22年、2.63年，整體平均從業(yè)年限為2.39年;而4家PE系基金公司的基金經(jīng)理整體平均從業(yè)年限為2.05年，新沃基金旗下基金經(jīng)理的平均從業(yè)年限最低，為0.61年。

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