大盤藍(lán)籌高歌猛進(jìn) 基金年末排名戰(zhàn)再添變數(shù)

文丨中國(guó)證券報(bào)

11月30日訊，中國(guó)建筑等大盤藍(lán)籌股的引頸高歌，終于助力滬指昨日一度上摸3300點(diǎn)，但與此同時(shí)，眾多中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股卻普遍出現(xiàn)調(diào)整——這不禁勾起了許多基金經(jīng)理的回憶：這像極了2014年底，大盤歡歌、小盤哀鴻的牛市第一沖擊波。于是，問(wèn)題來(lái)了：歷史，會(huì)重演么?

相當(dāng)一部分基金經(jīng)理，對(duì)這種歷史重演的可能性充滿焦慮。和2014年底相似，這些基金經(jīng)理的重倉(cāng)股，依然是滿滿的成長(zhǎng)股，主要分布于中小板和創(chuàng)業(yè)板。在樓市調(diào)控背景下，場(chǎng)外資金涌入A股的首選標(biāo)的如2014年底般指向大盤藍(lán)籌，并引發(fā)場(chǎng)內(nèi)資金的“蹺蹺板”效應(yīng)，造成小盤股們集體殺跌，那重倉(cāng)其中的基金必然嚴(yán)重受損。而在年末將至，業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)正臨關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，這種變局有可能再度左右基金2016年度的業(yè)績(jī)排名。

資金偏愛(ài)大藍(lán)籌

昨日滬指強(qiáng)攻3300點(diǎn)的背后，是巨量資金頻頻流向大盤藍(lán)籌股，滬市的“財(cái)富效應(yīng)”悄然浮現(xiàn)。

從昨日的成交量來(lái)看，單日成交金額超過(guò)10億元的個(gè)股，滬市有20只，深市僅有8只。而滬市這20只巨量成交的個(gè)股，幾乎清一色地為大盤藍(lán)籌股，中國(guó)建筑、中國(guó)中車、中國(guó)鐵建等基建板塊股票成為絕對(duì)主力。其中僅中國(guó)建筑昨日成交金額就高達(dá)193.6億元，占當(dāng)日滬市成交總金額的5.56%。

伴隨巨量成交的是令人咋舌的漲幅。仍以中國(guó)建筑為例，自10月13日啟動(dòng)新一輪上漲以來(lái)，短短34個(gè)交易日飆漲80%，近日更是呈現(xiàn)加速上漲的趨勢(shì)。上海某基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者直言：“如果這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)下去，大盤藍(lán)籌股的‘財(cái)富效應(yīng)’將真正出現(xiàn)，資金就會(huì)如2014年般大量涌進(jìn)大盤藍(lán)籌股，這對(duì)其他個(gè)股的打擊是不言而喻的。”

該基金經(jīng)理同時(shí)表示，在樓市調(diào)控愈發(fā)嚴(yán)厲的背景下，龐大的社會(huì)流動(dòng)資金需要一個(gè)新的“蓄水池”，A股極有可能成為首選，而A股中屬于低估值板塊的大盤藍(lán)籌股，極易成為場(chǎng)外資金布局A股市場(chǎng)的第一選擇，這個(gè)邏輯和2014年末極為相似。保險(xiǎn)資金深度介入A股，頻頻舉牌藍(lán)籌股也極大地影響了場(chǎng)外資金的選擇，在一段時(shí)間內(nèi)，這種心理暗示帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性行情仍會(huì)持續(xù)。

海富通基金投資經(jīng)理李佐祎預(yù)計(jì)，在未來(lái)一段時(shí)間，低估值的板塊依然有配置價(jià)值。目前市場(chǎng)熱點(diǎn)在于大盤藍(lán)籌股，這個(gè)風(fēng)格的趨勢(shì)長(zhǎng)期來(lái)看還有價(jià)值。不過(guò)，他也提醒投資者，短期來(lái)看，所有的快速上漲都可能會(huì)面臨休息的階段。

攪局“排名戰(zhàn)”

臨近年末，基金的業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)再度暗流涌動(dòng)。而10月份以來(lái)，大盤藍(lán)籌股的反復(fù)強(qiáng)勢(shì)上攻，則給業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)增添了不少變數(shù)。

一位基金研究人士向記者表示，由于A股市場(chǎng)體量的不斷增大，公募基金的規(guī)模增長(zhǎng)未能同步，公募基金對(duì)A股市場(chǎng)的影響力已顯著下降，但對(duì)市值相對(duì)較小的成長(zhǎng)股影響依舊明顯，這就造成大量公募基金扎堆成長(zhǎng)股的現(xiàn)象。如果此次“二八”現(xiàn)象延續(xù)至年底，對(duì)于成長(zhǎng)股配置較重的基金來(lái)說(shuō)，其業(yè)績(jī)的影響是不言而喻的，這可能直接左右基金年度業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)的結(jié)果。

在某基金公司研究總監(jiān)看來(lái)，“二八”現(xiàn)象來(lái)的突然，基金經(jīng)理們并沒(méi)有太多的調(diào)倉(cāng)主動(dòng)權(quán)。他認(rèn)為，基金經(jīng)理在成長(zhǎng)股中配置較重的后果之一，就是二級(jí)市場(chǎng)交易的流動(dòng)性不足，基金調(diào)倉(cāng)的沖擊成本太高，這顯著抑制了基金經(jīng)理大幅調(diào)倉(cāng)的意愿。更重要的是，相較于大盤藍(lán)籌股短暫的估值修復(fù)行情，基金經(jīng)理們更偏好成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期價(jià)值投資，加上許多基金公司也改變了對(duì)短期業(yè)績(jī)排名的考核辦法，預(yù)計(jì)多數(shù)基金經(jīng)理不會(huì)因?yàn)楫?dāng)前的“二八”現(xiàn)象而大幅度調(diào)倉(cāng)。

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