文丨金陵晚報

12月2日訊，昨日一早，一則委外基金監(jiān)管新規(guī)文件截圖在社交平臺上被瘋傳。記者第一時間向基金圈求證，多家公募機構(gòu)證實，“最近兩天剛剛收到”，“文件確實已經(jīng)下發(fā)”。

持續(xù)數(shù)月的“監(jiān)管層將收緊委外基金業(yè)務(wù)”傳言終于落地，不少機構(gòu)擔(dān)心短期將對債市有較大沖擊。

監(jiān)管層控制態(tài)度明確

記者梳理了過去一年監(jiān)管層對委外業(yè)務(wù)的態(tài)度變化，發(fā)現(xiàn)監(jiān)管層對委外業(yè)務(wù)規(guī)模控制態(tài)度非常明確，短期內(nèi)，委外業(yè)務(wù)幾乎不可能再現(xiàn)擴張。

國內(nèi)一家股份制銀行知情人士告訴記者，事實上，從去年下半年開始,銀監(jiān)會就開始對四大行和股份制商業(yè)銀行委外資金進行了摸底,包括委外資金規(guī)模,杠桿率等。今年5月中旬后,部分商業(yè)銀行接到監(jiān)管部門通知, 要求停止新發(fā)分級理財產(chǎn)品。到了10月份,監(jiān)管層更是頻繁發(fā)文，相繼要求嚴禁銀行理財資金違規(guī)進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，且從三季度開始銀行需將表外理財納入“廣義信貸”測算,對理財產(chǎn)品規(guī)模、委外規(guī)模提出要求。 隨后，公開報道稱自10月8日證監(jiān)會一次性批復(fù)10只基金成立之后，一個月內(nèi)沒有新基金批復(fù)。直至11月14日才新批復(fù)3只基金成立。

此前，記者在和基金圈人士交流時，對方也多次提及公司減緩了委外基金上報節(jié)奏，在等監(jiān)管層具體指導(dǎo)意見。

從昨日流出的委外基金監(jiān)管新規(guī)文件截圖上看，新規(guī)定有兩大要求最為搶眼：一是在申報時，必須要說明委外基金合作機構(gòu)、受益、杠桿等種種情況，相當(dāng)于把委外基金扒開來給監(jiān)管層查看。二是申報機構(gòu)必須出具承諾函，對合作安排等情況做出承諾。“簡單看似乎是對機構(gòu)自律性提出要求，實際上是事后懲罰制，你承諾了但是出了問題，那肯定要重罰。”北京一家知名公募基金經(jīng)理對記者說。

短期更擔(dān)心對債市影響

所謂委外業(yè)務(wù),也叫委托投資業(yè)務(wù),目前最主流的做法，就是銀行將理財資金交由公募、保險、券商等機構(gòu)打理。其中公募基金一直是銀行主要的合作對象，而近年來很多公募也把打理委外資產(chǎn)當(dāng)作新業(yè)務(wù)方向來拓展?？梢哉f，二者各取所需，共同做大了委外基金規(guī)模。

中信證券研究員在接受記者采訪時解釋，監(jiān)管層對委外基金的擔(dān)心，并不是因為規(guī)模的快速擴大，而是機構(gòu)為了提升收益，在委外基金運作過程中進行了越來越多的高風(fēng)險行為。

“銀行找機構(gòu)打理資金，最重要的原因是，銀行自己找的資產(chǎn)端收益太低，無法滿足收益需要，而機構(gòu)想要留住委托資金，給的收益是只能高不能低。但是目前市場好的資產(chǎn)就這么點兒，于是為了提高收益，機構(gòu)只能下沉信用資質(zhì)、增加杠桿等。但是這兩種方式都是通過承擔(dān)較高信用風(fēng)險來獲取暫時高收益的。”該研究員解釋。

采訪中，記者向多位公募基金人士詢問，監(jiān)管新規(guī)是否會給公司業(yè)務(wù)造成明顯沖擊。對方均表示，從長期看肯定有很大的影響，但短期更擔(dān)心對債市的影響。

“上午，我們做債的基金經(jīng)理還調(diào)侃，文件一下，最震動的不是銀行和基金，因為不管壓規(guī)模還是降杠桿畢竟都需要時間，最焦慮的應(yīng)該是做債的。”一位公募人士對記者坦言，此前委外資金是推動債市繁榮的重要原因,一旦失去委外資金，債市必然利空。

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