私募股權(quán)投資基金——大級(jí)別資金長期投資最佳方式

文丨投資圈那些事兒

12月6日訊，所謂私募股權(quán)投資，是指向具有高成長性的非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并提供相應(yīng)的管理和其他增值服務(wù)，以期通過IPO或者其他方式退出，實(shí)現(xiàn)資本增值的資本運(yùn)作的過程。私募投資者的興趣不在于擁有分紅和經(jīng)營被投資企業(yè)，而在于最后從企業(yè)退出并實(shí)現(xiàn)投資收益。

私募股權(quán)投資基金的合法性

客觀上講，“私募股權(quán)投資基金”的“私”字，的確給人一種非法或游走在法律邊緣的感覺，但事實(shí)上，私募股權(quán)投融資只是表明其是在公開市場之外進(jìn)行的募集資金的行為，并不是非法或法律地位不明確，它是完全合法并受到監(jiān)管部門認(rèn)可和支持的。

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第四章第十四條規(guī)定：“ 私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。”

《公司法》、《證券法》、《合伙企業(yè)法》為其設(shè)立提供了法律依據(jù)：《公司法》是公司制私募股權(quán)基金建立和運(yùn)營的主要法律依據(jù)，《證券法》規(guī)范著私募股權(quán)投資的退出渠道，《中華人民共和國合伙企業(yè)法》則為有限合伙制私募股權(quán)基金的發(fā)展提供了法律框架。

基金適合大級(jí)別資金長期投資

為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，私募股權(quán)投資通過私募股權(quán)投資基金進(jìn)行，私募股權(quán)投資基金從大型機(jī)構(gòu)投資者和資金充裕的個(gè)人手中以非公開方式募集資金，然后尋求投資于未上市企業(yè)股權(quán)的機(jī)會(huì)，最后通過積極管理與退出，來獲得整個(gè)基金的投資回報(bào)。

與專注于股票二級(jí)市場買賣的炒股型私募基金一樣，私募股權(quán)基金本質(zhì)上說也是一種理財(cái)工具，但是起始投資的門檻更高(通常為100萬)，投資的周期更長(通常為3-7年投資期)，投資回報(bào)率更為穩(wěn)健，適合于大級(jí)別資金的長期投資。

可以更好地控制風(fēng)險(xiǎn)

私募股權(quán)投資基金作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其投資對(duì)象往往是準(zhǔn)備上市(Pre-IPO)的企業(yè)或成熟期的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理在進(jìn)行投資分析和決策時(shí)，具有多種風(fēng)險(xiǎn)控制方法，具體如下：

1、考察團(tuán)隊(duì)。投資者在投資時(shí)考慮的首要因素是人，沒有好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，再好的項(xiàng)目也會(huì)失敗，而有了好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，即使項(xiàng)目和創(chuàng)意并非一流，也可能會(huì)發(fā)掘出其中的亮點(diǎn)，并最終使投資獲得成功。

2、 項(xiàng)目甄別。項(xiàng)目的成功率直接決定了風(fēng)險(xiǎn)投資的收益，因此風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目的甄別十分重視，往往要經(jīng)過仔細(xì)的技術(shù)分析，必要時(shí)會(huì)請(qǐng)專家進(jìn)行論證、市場分析、競爭分析、商業(yè)模式設(shè)計(jì)等，以提高項(xiàng)目的成功率。另外，為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資的順利收回，風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理也十分重視投資的退出渠道，保證資金在盡可能短的時(shí)間里獲得期望的回報(bào)后退出。因?yàn)闀r(shí)間越長，不可測因素就越多。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般限制在3—7年，超過10年的項(xiàng)目是很少能夠得到風(fēng)險(xiǎn)投資家青睞的。風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)投資項(xiàng)目往往也有很多具體的要求，如要求有一定的技術(shù)壁壘、市場獨(dú)占性、市場潛力等等。

3、組合投資。由于風(fēng)險(xiǎn)投資中任何一個(gè)項(xiàng)目都存在著風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理不會(huì)在任何一個(gè)項(xiàng)目上投資過大，每個(gè)項(xiàng)目投入的資金一般不超過風(fēng)險(xiǎn)投資基金總額的10%，這個(gè)比例會(huì)根據(jù)資金總額的變化而變化。一般說來，資金總額越大，這個(gè)比例越低。所以，同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目，只要能夠保證一定的成功率，投資的平均收益就相當(dāng)可觀。

4、分類管理。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理的要求比較高，如果對(duì)投資的項(xiàng)目按照行業(yè)等方式分類，分成不同的小組，采取不同的措施，就能夠利用不同組別對(duì)不同項(xiàng)目的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施最優(yōu)的投資策略。

5、分段投入。風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目往往風(fēng)險(xiǎn)很大，而對(duì)于其不同的發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)也不相同，對(duì)一個(gè)項(xiàng)目往往不能一次性地注入過多資金，否則風(fēng)險(xiǎn)過于集中。風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)項(xiàng)目應(yīng)分階段投入，第一階段投入成功后，再進(jìn)行第二階段投入;如果不成功的話，則及時(shí)退出，以避免損失過大。

6、特殊約定。在風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，由于他們跟創(chuàng)業(yè)者之間的信息不對(duì)稱，因此，他們往往會(huì)要求在協(xié)議中附加一定的條款，保證不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主要人員的主觀原因而致使風(fēng)險(xiǎn)增大，而一些客觀風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)通過一定的附加條款加以約定。如附有買回權(quán)利、符合一定的條件時(shí)投資可以提前收回等等。

7、聯(lián)合投資。對(duì)需要資金量比較大的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，為了避免一家基金承受過大的風(fēng)險(xiǎn)，往往由幾家風(fēng)險(xiǎn)投資基金合作，按照一定的比例出資;也可根據(jù)不同基金自身的特點(diǎn)，不同的階段或者不同的業(yè)務(wù)由不同的基金進(jìn)行，這樣也能發(fā)揮合作基金各自的優(yōu)勢，減少或者分散風(fēng)險(xiǎn)。

8、 直接參與。風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理人則往往具有比較豐富的管理、財(cái)務(wù)等方面的資源，很多情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理人都通過參加所投資企業(yè)的董事會(huì)等方式直接參與經(jīng)營。

投資人更加理性的選擇

作為一個(gè)投資者，面對(duì)選擇的投資產(chǎn)品多種多樣，但最終在選擇時(shí)都離不開兩個(gè)關(guān)鍵因素：投資回報(bào)和安全性。所以，投資者在選擇合適投資產(chǎn)品時(shí)，比較正確選擇方式是：

首先讓自己或者請(qǐng)專業(yè)人士幫助自己根據(jù)自身的實(shí)際情況做好現(xiàn)金規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、投資規(guī)劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃等相關(guān)的方面規(guī)劃，為自己或者家庭建立一個(gè)獨(dú)立、安全、自由的財(cái)務(wù)生活體系，然后按照制定好的投資規(guī)劃去選擇投資產(chǎn)品。

一般正常情況下，為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，作為投資者“不能把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”，所做的投資規(guī)劃實(shí)際上是一個(gè)投資組合。投資組合的產(chǎn)品從風(fēng)險(xiǎn)角度和收益角度的二維區(qū)分，可以分為高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)和低回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)和低回報(bào)四個(gè)類型。如果投資者僅僅是投資單個(gè)項(xiàng)目的話，那么孤立地來看這位投資者在股權(quán)投資方面的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，因?yàn)樗鼪]有其他的項(xiàng)目去分散自己的風(fēng)險(xiǎn)。

如果能加入某支股權(quán)投資基金的話，那就具備了投資多個(gè)項(xiàng)目的可能，而且也會(huì)有一批專業(yè)的投資人士去控制項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，努力確保項(xiàng)目收益率。

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