大消費板塊量化投資價值凸顯

文|證券時報記者 李湉湉

12月6日訊，大消費板塊具備長期投資價值，消費升級等方面存在大量投資機會。精選相關(guān)消費股票仍是獲得長期穩(wěn)定超額收益的重要方式。

2016年以來，滬深兩市延續(xù)寬幅震蕩態(tài)勢，市場風險偏好顯著降低。對于震蕩市中的投資機會，博時中證銀智大數(shù)據(jù)100指數(shù)基金經(jīng)理桂征輝表示，從市場特征上看，今年消費股逆勢創(chuàng)出新高。大消費板塊具備長期投資價值，消費升級等方面存在大量投資機會。

宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性變革

關(guān)注消費升級

桂征輝說，隨著宏觀經(jīng)濟進入中速增長的新階段，中國經(jīng)濟正在發(fā)生一場深刻的結(jié)構(gòu)性變革。“十三五”時期，將由工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟，由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)向創(chuàng)新主導(dǎo)的經(jīng)濟，尤其是由投資主導(dǎo)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)向消費主導(dǎo)的經(jīng)濟，將成為中國經(jīng)濟換檔轉(zhuǎn)型期的主要特征。在目前投資主導(dǎo)的經(jīng)濟增長難以為繼，出口需求前景看淡的大趨勢下，消費尤其是消費升級將成為今后較長時期經(jīng)濟增長的持續(xù)動力，并由此加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型速度，繼續(xù)引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。

考慮居民部門資產(chǎn)配置及消費偏好，桂征輝認為，醫(yī)療保健、教育、金融保險、休閑旅游、體育與文化傳媒等領(lǐng)域?qū)?yōu)先受益，長期看好信息消費，受益于“寬帶中國”戰(zhàn)略，物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，電子商務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等都將涌現(xiàn)不錯的標的。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，看好消費升級的細分子行業(yè)：消費主流將從傳統(tǒng)的衣食住行等生活必需品、耐用消費品，轉(zhuǎn)變?yōu)楦呖萍茧娮酉M品、文化娛樂等精神消費品、海外高品質(zhì)著名品牌商品、符合年輕人喜好的個性化消費品等。

大消費板塊

量化投資價值凸顯

桂征輝分析說，根據(jù)其對日本、韓國、臺灣等經(jīng)濟體和市場的對比研究，人均收入達到一定水平后，上述經(jīng)濟體均出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和消費升級趨勢，消費相關(guān)板塊是市場主要的結(jié)構(gòu)性機會來源。展望未來，與發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國居民消費仍有較大提升潛力，精選消費相關(guān)股票仍是獲得長期穩(wěn)定超額收益的重要方式。

從市場特征上看,今年消費股不懼市場下跌反而創(chuàng)出新高。桂征輝持續(xù)看好符合消費升級方向，兼顧具有發(fā)展?jié)摿?、擁有?yōu)秀管理團隊的成長型小公司，和已形成品牌優(yōu)勢、具有很深的護城河、估值合理的大公司。面對復(fù)雜多變的國際形勢，中國未來可能在對外貿(mào)易上臨著嚴峻的外部挑戰(zhàn)。因此，消費逐漸轉(zhuǎn)移到內(nèi)需、提升消費品質(zhì)等方面存在著大量的投資機會，大消費板塊具備長期投資價值。

最近三年，尤其是今年以來，量化基金的表現(xiàn)可圈可點，其中，基于大數(shù)據(jù)信息的基金產(chǎn)品收益居前。桂征輝認為，這一方面說明量化投資能夠創(chuàng)造穩(wěn)定超額收益，另一方面也說明大數(shù)據(jù)確實蘊含獨特的信息，是對傳統(tǒng)量化模型的完善和發(fā)展。

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