上市公司搶發(fā)年報(bào)有何玄機(jī)？

文丨上海證券報(bào)

12月28日訊，年年歲歲花相似，歲歲年年“股”不同。A股市場(chǎng)變幻莫測(cè)，但投資者多年來(lái)形成的一些固有投資邏輯卻始終未變：每到歲末，當(dāng)新一輪年報(bào)披露大幕行將開啟之際，投資者往往會(huì)將“狩獵目標(biāo)”移向具有高送轉(zhuǎn)、高成長(zhǎng)預(yù)期的個(gè)股，而那些選擇率先“搶發(fā)”年報(bào)的上市公司更是其重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

最近兩個(gè)交易日，在股指持續(xù)震蕩、個(gè)股漲跌互現(xiàn)的背景下，北特科技卻在大量買單的簇?fù)硐聫?qiáng)勢(shì)收獲兩個(gè)漲停;而大豪科技、塞力斯、*ST景谷等公司股價(jià)同期亦有著良好表現(xiàn)。不難發(fā)現(xiàn)，上述個(gè)股分屬不同行業(yè)、不同板塊，唯一的共性即它們都是較早預(yù)約披露2016年年報(bào)的上市公司。根據(jù)上交所近日發(fā)布的年報(bào)預(yù)約披露表，北特科技預(yù)約在2017年1月14日發(fā)布年報(bào)，拔得滬市頭籌，大豪科技、塞力斯等公司也將年報(bào)披露時(shí)間鎖定在明年1月份。

“俗話說(shuō)，過年搶頭彩，好運(yùn)伴一年。落至A股市場(chǎng)，一些公司之所以選擇搶發(fā)年報(bào)，其也是有一定底氣的，而此類公司往往也容易獲得投資者的追捧。”一位私募人士向記者表示。

的確，對(duì)此前三年選擇搶發(fā)年報(bào)的上市公司群體進(jìn)行梳理分析發(fā)現(xiàn)，一些公司搶先發(fā)布年報(bào)并不是隨意之舉，其背后往往有著業(yè)績(jī)或題材的支撐，如高送轉(zhuǎn)預(yù)期、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期或摘帽預(yù)期等。

記者注意到，在此前三年中，兩市中第一家發(fā)布年報(bào)的上市公司均推出了高送轉(zhuǎn)。例如，財(cái)信發(fā)展在2016年1月16日率先發(fā)布2015年年報(bào)，推出了“10轉(zhuǎn)25派0.54元”的大號(hào)高送轉(zhuǎn)方案;同樣，搶先發(fā)布2014年年報(bào)的沃華醫(yī)藥和司爾特，也分別送出了“10轉(zhuǎn)12派2.1元”、“10轉(zhuǎn)10派1元”的“大紅包”;而最早發(fā)布2013年年報(bào)的佐力藥業(yè)，同期也慷慨推出了“10轉(zhuǎn)12派5元”的利潤(rùn)分配方案。進(jìn)一步來(lái)看，在搶先發(fā)布2015年年報(bào)的前十家公司中，該年度送轉(zhuǎn)股合計(jì)規(guī)模超過10股(每10股送轉(zhuǎn))則多達(dá)五家，顯然，率先披露年報(bào)的上市公司已成為高送轉(zhuǎn)的“高發(fā)群體”。

不過，上述私募人士也提醒投資者，高送轉(zhuǎn)與否與年報(bào)披露時(shí)間先后并無(wú)必然的因果聯(lián)系。綜合以往高送轉(zhuǎn)實(shí)例，有意博弈高送轉(zhuǎn)概念的投資者可從“三高一小”特征去尋找相關(guān)預(yù)期股，“三高”即未分配利潤(rùn)高、資本公積高、股價(jià)高;“一小”是指股本小。

此外，在經(jīng)過一年的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作后，大部分上市公司已對(duì)當(dāng)年的業(yè)績(jī)水平有所判斷，其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的公司往往也會(huì)以搶發(fā)年報(bào)的方式吸引市場(chǎng)目光。2015年度的海翔藥業(yè)、美好置業(yè)，2014年度的恒順眾昇，2013年度的銀泰資源，皆屬此類。

進(jìn)一步來(lái)看，對(duì)于此前業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、而最新年度有望實(shí)現(xiàn)扭虧的ST公司而言，其搶發(fā)年報(bào)的訴求則更加迫切，原因在于年報(bào)披露越早，在經(jīng)交易所審核后公司也會(huì)越早實(shí)現(xiàn)摘帽。典型案例如*ST融捷(現(xiàn)已更名“融捷股份”)，在經(jīng)歷了2013年、2014年連續(xù)兩年虧損后，公司終于在2015年度實(shí)現(xiàn)扭虧，并主動(dòng)申請(qǐng)于2016年1月22日率先發(fā)布年報(bào)，且于同日申請(qǐng)摘帽。而就在2016年2月5日，絕大部分公司尚未披露2015年年報(bào)之際，*ST融捷已順利實(shí)現(xiàn)摘帽。

事實(shí)上，過往年度搶發(fā)年報(bào)公司的上述特性，在近期預(yù)約披露2016年報(bào)的公司中同樣有所體現(xiàn)。以滬市公司為例，預(yù)約在2017年2月5日之前發(fā)布年報(bào)的三家ST公司(*ST景谷、*ST江泉和*ST工新)今年前三季度均已實(shí)現(xiàn)了盈利，其中*ST景谷、*ST工新已通過業(yè)績(jī)預(yù)告的方式預(yù)計(jì)今年全年業(yè)績(jī)將扭虧為盈，進(jìn)而有了一定的摘帽預(yù)期。而在業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，計(jì)劃在明年1月25日發(fā)布2016年年報(bào)的安信信托，也已明確表示2016年度凈利潤(rùn)與上年同期相比將有較大增長(zhǎng)。

至于先發(fā)年報(bào)陣營(yíng)中是否有公司存在高送轉(zhuǎn)預(yù)期，目前尚無(wú)法判斷。不過，其中一些公司尤其是次新股公司有著較高的資本公積或未分配利潤(rùn)，而上述指標(biāo)正是上市公司能否實(shí)施高送轉(zhuǎn)的兩大“硬件”條件。

“除了上述因素外，由于年報(bào)發(fā)布前存在靜默期的規(guī)定，因此個(gè)別欲謀求資本運(yùn)作的公司也可能選擇搶發(fā)年報(bào)進(jìn)而快速度過靜默期。”但上述私募人士再次強(qiáng)調(diào)，上市公司年報(bào)發(fā)布時(shí)間的先后與高送轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)等并無(wú)必然聯(lián)系，只是提供了一個(gè)投資參考，投資者切勿“按圖索驥”、盲目投資，還是要結(jié)合市場(chǎng)大勢(shì)、個(gè)股基本面、市場(chǎng)人氣等因素綜合判斷、謹(jǐn)慎投資。而若股價(jià)連續(xù)大漲，偏離基本面，還可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如近兩日連續(xù)漲停的北特科技即已公告，因股價(jià)異動(dòng)，自今日起停牌核查。

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