連續(xù)凈回籠加劇資金緊張 后續(xù)資金面仍需央行呵護

文丨中國證券報

12月28日訊，昨日，央行在公開市場開展800億元逆回購操作，當(dāng)日有2300億元逆回購到期，由此實現(xiàn)資金凈回籠1500億元，為連續(xù)第三日凈回籠，近三日央行在公開市場已累計回籠資金2250億元。市場人士指出，本周為2016年最后一周，繼上周資金利率水平整體平穩(wěn)之后，央行在公開市場連續(xù)凈回籠資金，令流動性緊張預(yù)期再度升溫，資金利率明顯上漲。考慮到本周有財政下?lián)?，跨元旦資金面仍暫無短憂，不過下個月春節(jié)將至，資金備付和中期借貸便利(MLF)到期等資金壓力仍不小，1月份資金面仍需央行大力扶持。

連續(xù)凈回籠加劇資金緊張

昨日央行在公開市場開展400億元7天期逆回購、300億元14天期逆回購、100億元28天期逆回購，中標(biāo)利率分別為2.25%、2.40%和2.55%，均持平于前次操作。當(dāng)日公開市場有2300億元逆回購到期，較周一增加900億元，由此昨日實際凈回籠資金1500億元，為連續(xù)第三日凈回籠，且凈回籠量較周一的700億元大幅加碼?？偟膩砜矗齻€交易日央行在公開市場已累計回籠資金2250億元。

連續(xù)凈回籠令流動性緊張預(yù)期再度升溫，昨日交易所市場資金尾盤驟然緊張，上交所隔夜國債逆回購GC001尾盤一度飆漲至33%，創(chuàng)9月30日以來新高，收盤雖回落至18.55%，亦創(chuàng)近3個月新高。不過銀行間市場周二流動性整體尚屬平穩(wěn)，昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上(存款類機構(gòu))，隔夜加權(quán)利率持穩(wěn)于2.12%，7天加權(quán)利率上行2.58BP至2.47%;但跨年資金仍顯不足，尤其是非銀機構(gòu)結(jié)構(gòu)性供需矛盾依舊明顯，14天期加權(quán)利率上漲26BP至3.36%。

據(jù)市場人士透露，昨日資金面呈現(xiàn)不跨年寬松，跨年資金難求的局面。具體來看，臨近年末，各機構(gòu)全方位充實流動性，各機構(gòu)一早就開始融出隔夜，且不惜減點，但市場追逐的熱點依然為7天-14天等跨年資金，昨日7天成交量較前日翻倍，但中小機構(gòu)以及非銀的跨年需求依然難以熨平，不少機構(gòu)的缺口全靠隔夜?jié)L過去，對跨年表示憂慮。

1月資金面仍需呵護

市場人士指出，上周央行在公開市場持續(xù)凈投放資金，有效緩解了資金面偏緊的局面，隨著資金利率水平整體恢復(fù)平穩(wěn)，加之財政撥款下發(fā)，央行又順勢凈回籠資金，顯示其中性維穩(wěn)的政策態(tài)度仍然堅定。本周為2016年最后一周，跨元旦資金面目前暫無短憂，但1月春節(jié)將至，市場面臨春節(jié)取現(xiàn)、MLF到期和居民換匯額度重置等較大資金需求，1月份資金面仍需央行大力扶持。

中信證券在最新研報中指出，從上周及本周來看，上周央行在公開市場凈投放資金，緩解利率過度偏離，近日凈回籠資金保證流動性整體平衡，體現(xiàn)的是央行對于糾偏做出的努力。從短期政策走勢來看，貨幣政策“去杠桿”，對過高的杠桿水平“糾偏”，貨幣政策仍中性偏緊。

華創(chuàng)證券指出，上周前半周央行及時投放流動性，短暫改善了當(dāng)時極度悲觀的市場情緒。本周有財政下?lián)埽A(yù)計資金面大概率寬松，因此央行便順勢回收流動性。但一月將面臨春節(jié)取現(xiàn)、MLF到期和居民換匯額度重置等較大資金需求，因此一月資金面波動將加劇。

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