監(jiān)管首設(shè)準(zhǔn)入負(fù)面清單 四類投資人不能投保險(xiǎn)

文|上海證券報(bào) 黃蕾 陳俊嶺

12月30日訊，近年來，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)外部環(huán)境不斷優(yōu)化向好的形勢(shì)下，包括上市公司在內(nèi)的各路社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立、收購(gòu)或入股保險(xiǎn)公司的積極性不斷提高。在投資保險(xiǎn)業(yè)的新熱潮中，社會(huì)資本在投資主體身份、資金來源、資本結(jié)構(gòu)等方面出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象與新問題，急需新的制度予以規(guī)范。

為有效地把控股東尤其是重要股東這一“入口”，保監(jiān)會(huì)修訂了《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》(下稱《辦法》)，于昨日向社會(huì)公開征求意見。其核心內(nèi)容包括：進(jìn)一步嚴(yán)格股東準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，明確哪些投資人不能“投”保險(xiǎn)、不能“控”保險(xiǎn);同時(shí)強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管，將保險(xiǎn)公司股東劃分為三個(gè)類型，并將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，以發(fā)揮制衡作用，防范不正當(dāng)利益輸送風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)接近監(jiān)管部門的知情人士透露，《辦法》并不是限制社會(huì)資本投資保險(xiǎn)公司，是不給“只想渾水摸魚的人”可乘之機(jī)，而讓那些了解保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、真心想做保險(xiǎn)的投資人進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。

首設(shè)準(zhǔn)入負(fù)面清單

最近一段時(shí)間，保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在多個(gè)場(chǎng)合旗幟鮮明地表態(tài)稱：“要讓那些真正想做保險(xiǎn)的人來做保險(xiǎn)，絕不能讓保險(xiǎn)公司成為大股東的融資平臺(tái)和‘提款機(jī)’，特別是要在產(chǎn)融結(jié)合中筑牢風(fēng)險(xiǎn)隔離墻。”

為此，《辦法》建立了三項(xiàng)負(fù)面清單，包括哪些投資人不能“投”保險(xiǎn)，哪些投資人不能“控”保險(xiǎn)、哪些資金不能“投”保險(xiǎn)，進(jìn)一步明確了政策導(dǎo)向，嚴(yán)格投資人的準(zhǔn)入條件，確保投資人資金來源的真實(shí)合法性。

那么，究竟哪些投資人、哪些資金會(huì)被攔在門外?首先，以下四類投資人，不能“投”保險(xiǎn)。一是，股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰或存在權(quán)屬糾紛的;二是，被列入最高人民法院失信被執(zhí)行人名單的;三是，曾經(jīng)委托他人或接受他人委托持有保險(xiǎn)公司股權(quán)行為的;四是，曾經(jīng)投資保險(xiǎn)公司，在申請(qǐng)過程中存在隱瞞或漏報(bào)重要資料信息的，或者對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)失敗負(fù)重大責(zé)任的，或者對(duì)保險(xiǎn)公司重大違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，或者拒不配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管行為的。

同樣，也有四類投資人，不能“控”保險(xiǎn)。一是，現(xiàn)金流量波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)景氣影響較大的;二是，在公開市場(chǎng)有不良投資行為記錄的;三是，曾經(jīng)有不誠(chéng)信商業(yè)行為，造成惡劣影響的;四是，曾被有關(guān)部門查實(shí)存在不正當(dāng)行為的。

此外，還有四類資金，不能“投”保險(xiǎn)。一是，與保險(xiǎn)公司有關(guān)借款;二是，以保險(xiǎn)公司存款或其他資產(chǎn)為質(zhì)押獲取有關(guān)的資金;三是，以保險(xiǎn)公司投資信托計(jì)劃、私募基金、股權(quán)投資等獲取有關(guān)資金;四是，不當(dāng)利用保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)影響力，或者與保險(xiǎn)公司有不正當(dāng)關(guān)聯(lián)關(guān)系取得的資金。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從“現(xiàn)金流量波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)景氣影響較大”等具體條件來看，目前在近百家申請(qǐng)新設(shè)或參股保險(xiǎn)公司的上市公司中，可能就有一定比例的特定行業(yè)背景的公司不符合要求。

單一股東持股上限降至1/3

在明確了哪些投資人、哪些資金不能“投”保險(xiǎn)或“控”保險(xiǎn)之后，市場(chǎng)關(guān)心的是，究竟什么樣的投資人可以進(jìn)來，什么樣的錢可以進(jìn)來，什么樣的方式可以進(jìn)來。

從《辦法》來看，根據(jù)分類管理的監(jiān)管原則，根據(jù)股東的持股比例和對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的影響力，將保險(xiǎn)公司股東劃分為三個(gè)類型，并明確了投資比例限制：一是控制類股東，持股比例20%至1/3之間;二是戰(zhàn)略類股東，持股比例10%至20%之間;三是財(cái)務(wù)類股東，持股比例10%以下。

值得注意的是，從上述劃分來看，此次《辦法》將保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，由51%降低至1/3。

緣何將比例上限設(shè)定在1/3，接近監(jiān)管部門的知情人士解釋稱，這是經(jīng)過廣泛征求業(yè)內(nèi)意見并反復(fù)論證得出的結(jié)果，對(duì)保險(xiǎn)公司來說，股權(quán)過于分散，容易導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”、股東“搭便車”心態(tài)等問題，制約公司發(fā)展;但如果股權(quán)過于集中，則不利于發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用，容易產(chǎn)生損害小股東利益的問題，甚至有可能進(jìn)行不正當(dāng)?shù)睦孑斔?，?duì)保險(xiǎn)資金安全性和保單持有人利益構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)隱患。

那么，單一股東持股比例上限的下調(diào)，是否會(huì)追溯至現(xiàn)有保險(xiǎn)公司股權(quán)架構(gòu)?一位接近監(jiān)管部門的知情人士對(duì)上證報(bào)記者表示：“將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，不會(huì)對(duì)已經(jīng)成立的絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司進(jìn)行追溯，但是會(huì)對(duì)存在問題的保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)。”

“進(jìn)一步提高股東準(zhǔn)入門檻的原則是，讓真正想做保險(xiǎn)的人進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，確保‘保險(xiǎn)姓保’。”據(jù)上述知情人士分析，這次主要嚴(yán)格控制類和戰(zhàn)略類股東的資質(zhì)條件，如要求戰(zhàn)略類股東核心主業(yè)突出、投資行為穩(wěn)健、連續(xù)三年盈利等;控制類股東除需滿足戰(zhàn)略類股東應(yīng)具備的條件外，還要符合總資產(chǎn)不低于100億元、凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%、資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)杠桿率不得顯著高于行業(yè)平均水平等條件。

保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》加強(qiáng)了對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和真實(shí)股東的穿透式監(jiān)管，在注重股東資本實(shí)力、持續(xù)出資能力的前提下，更加注重對(duì)行業(yè)背景、個(gè)人素質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)、既往投資情況等方面的考察評(píng)估，以確保其具備符合保險(xiǎn)行業(yè)特點(diǎn)的理性投資心態(tài)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念。

投資家數(shù)設(shè)“紅線”

此外，社會(huì)資本投資保險(xiǎn)公司的股權(quán)比例和所能投資保險(xiǎn)公司的家數(shù)，是社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)話題，也是此次股權(quán)監(jiān)管的關(guān)鍵點(diǎn)之一?！掇k法》對(duì)此有明確規(guī)定。首先是關(guān)于持股比例(關(guān)聯(lián)持股合并計(jì)算)：除規(guī)定單一股東不超過1/3之外，單一有限合伙企業(yè)不能超過5%、合計(jì)不能超過15%，而自然人、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托產(chǎn)品、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體則不能超過10%。不過，針對(duì)保險(xiǎn)公司因?yàn)閷I(yè)化或集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)需要投資設(shè)立保險(xiǎn)公司，以及經(jīng)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)對(duì)保險(xiǎn)公司采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施等特殊情形，《辦法》作了除外規(guī)定，其持股比例上限不受限制。

其次是關(guān)于投資家數(shù)：同一投資人成為(經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù))控制類股東的只許1家，成為戰(zhàn)略類股東的不得超過2家，成為財(cái)務(wù)類股東的家數(shù)不受限制。《辦法》同樣對(duì)前述兩種特殊情形做了除外規(guī)定，但同時(shí)明確保險(xiǎn)公司投資設(shè)立的專業(yè)保險(xiǎn)公司，其控制權(quán)5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

除在事前抬高準(zhǔn)入門檻外，對(duì)于已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司投資人后的股東行為，《辦法》也予以明確規(guī)范。其中最值得關(guān)注的是，根據(jù)不同類別股東，設(shè)置了1至3年的股權(quán)禁售期。具體為：控制類、戰(zhàn)略類及財(cái)務(wù)類股東，分別自保險(xiǎn)公司成立之日起3年、2年、1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)。

在業(yè)內(nèi)資深人士看來，一定時(shí)間禁售期的設(shè)置，主要是為了防范投機(jī)性股東。目前，保險(xiǎn)牌照相對(duì)仍屬稀缺資源，一些社會(huì)資本抱著“炒牌照”心態(tài)發(fā)起組建保險(xiǎn)公司，待開業(yè)后再溢價(jià)出手，這一急功近利的投資理念已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

《辦法》同時(shí)強(qiáng)化了對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)隱患的審查措施和問責(zé)力度。通過事前披露、事中追查、事后問責(zé)等一系列監(jiān)管手段，建立了股權(quán)管理全鏈條審查問責(zé)機(jī)制，采用公眾監(jiān)督、股東承諾、章程特殊條款、嚴(yán)格問責(zé)等措施，有效防范治理風(fēng)險(xiǎn)。

《辦法》的重新修訂，無疑為那些盲目投資保險(xiǎn)業(yè)的資方敲響了警鐘。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持從公眾公司標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的視角出發(fā)，繼續(xù)完善保險(xiǎn)公司股權(quán)監(jiān)管體系建設(shè)，切實(shí)提升公司治理的科學(xué)性和有效性。保監(jiān)會(huì)歡迎社會(huì)各界廣泛研提意見，并將根據(jù)意見反饋情況，加快推進(jìn)《辦法》的后續(xù)立法程序。

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